Хозяйственное право. Курс интенсивной подготовки

участие в управлении обществом) и привилегированная (дающая право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю собственности при ликвидации общества и не дающая права голоса на участие в управлении обществом).

Обязательными реквизитами акций должны быть:

–наименование ценной бумаги – «акция», ее номинальная стоимость, вид акции (простая или привилегированная);

–полное наименование и юридический адрес эмитента;

–полное наименование или имя покупателя либо указание, что акция выписана на предъявителя;

–место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковый номер акции;

–образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, предоставляемых владельцам акций.

14.5. Порядок выпуска и регистрации ценных бумаг

Акции выпускаются исключительно акционерными обществами открытого и закрытого типа (ст. 97 ГК Республики Беларусь). Открытые акционерные общества выпускают акции путем открытой подписки на них, закрытые акционерные общества выпускают акции только с ограниченной оборотоспособностью. Таким образом, отчуждение акций возможно только ограниченному кругу акционеров.

Под эмиссией ценных бумаг понимается установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Законом о фондовых биржах, Законом Республики Беларусь от 6 июля 1993 г. «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь» [25], постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 13 февраля 2003 г. № 173 «Об утверждении основных условий выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь» [85], «Инструкцией о некоторых вопросах выпуска и государственной регистрации ценных бумаг», утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 11 декабря 2009 г. № 146 [108], и другими актами законодательства закреплена процедура эмиссии ценных бумаг, в частности

331

акций и облигаций. Процедура эмиссии акций и облигаций включает в себя следующие этапы:

1)принятие решения эмитентом о выпуске ценных бумаг;

2)регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг;

3)размещение эмиссионных ценных бумаг, то есть их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения сделок с ценными бумагами;

4)отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. Решение о выпуске акций принимается учредительной

конференцией или общим собранием акционеров в порядке, предусмотренном уставом акционерного общества. Соответственно решение о выпуске облигаций принимается эмитентом в порядке, предусмотренном его уставом и иными документами, которые регулируют эту деятельность.

Так, при принятии решения о выпуске акций в нем должны содержаться: полное наименование и юридический адрес эмитента; размер уставного фонда эмитента, цели и предмет его деятельности, а также перечень руководящих должностных лиц эмитента; данные об уже размещенных ценных бумагах; цель выпуска акций; количество акций; общая сумма эмиссии, номинальная стоимость акций; порядок выплаты дивидендов; срок и порядок подписки на акции; где и когда уплачиваются средства на покупку акций; срок возвращения средств при отказе от выпуска акций; очередность выпуска акций разными сериями; права владельцев привилегированных акций; другие условия.

При выпуске облигаций в решении должны содержаться: полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций; уставный фонд эмитента, условия обеспеченности займа, наименование документа, регулирующего хозяйственную деятельность, а также перечень руководящих должностных лиц эмитента; данные о размещении уже выпущенных ценных бумаг; цель выпуска облигаций; указание вида облигаций; общую сумму эмиссии и количество облигаций, номинальную стоимость облигаций, порядок выплаты доходов; где и когда уплачиваются средства на покупку облигаций; в какой срок возвращаются средства при отказе от выпуска облигаций; порядок размещения облигаций; порядок оплаты облигаций; другие вопросы, связанные с выпуском облигаций (ст. 6 Закона о фондовых биржах).

332

Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь ведет государственный реестр ценных бумаг, производит их регистрацию и присвоение номера государственной регистрации. Для регистрации в регистрирующий орган подаются эмитентом следующие документы:

–заявления о государственной регистрации ценных бумаг;

–решения о выпуске ценных бумаг, оформленного в соответствии с законодательством;

–копии документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента;

–проспекта эмиссии (для государственной регистрации ценных бумаг, размещаемых путем открытой продажи или подписки);

–документа, подтверждающего уплату государственной пошлины.

Для государственной регистрации ценных бумаг Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, при необходимости запрашиваются копии устава эмитента (учредительного договора – для эмитента, действующего только на основании учредительного договора) в соответствующем государственном органе, осуществившем государственную регистрацию эмитента.

Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь обязан провести государственную регистрацию ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации ценных бумаг в течение 15 дней, а в случае направления запроса в другие государственные органы, иные организации – в течение одного месяца с даты получения документов, представленных для государственной регистрации.

Основаниями для отказа в государственной регистрации ценных бумаг являются:

–нарушение эмитентом требований законодательства при осуществлении выпуска ценных бумаг, а также несоответствие законодательству условий выпуска и обращения ценных бумаг;

–несоответствие представленных для государственной регистрации ценных бумаг документов и состава содержащихся в них сведений требованиям Закона о фондовых биржах и иного законодательства;

333

– внесение в представленные для государственной регистрации ценных бумаг документы сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Решение об отказе в государственной регистрации ценных бумаг может быть обжаловано в течение одного года со дня его принятия в государственный орган, вышестоящий по отношению к органу, принявшему данное решение, или в хозяйственный суд (ст. 8 Закона о фондовых биржах).

334

Тема 15

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

15.1. Понятие и классификация инвестиций. Законодательство об инвестиционной деятельности

Инвестиции играют важнейшую роль в развитии государства в целом. По сути, инвестиции определяют будущее страны, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики государства.

Осуществление предпринимательской деятельности тесно связано с инвестиционным институтом, поэтому инвестиционная деятельность регулируется хозяйственным законодательством и, соответственно, изучается хозяйственным правом.

«Инвестиции» и «инвестиционная деятельность» – достаточно новый для нашей страны термин. В рамках социалистического планового развития государства использовалось все больше понятие «капитальные вложения», под которыми понимались затраты на воспроизводство основных фондов страны, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и технологическое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента и инвентаря, проектно-изыс- кательские и другие затраты. Следовательно, капитальные вложения представляют собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения денежных средств до момента их возмещения. Однако практика показала, что основные производственные фонды не могут нормально функционировать в отрыве от оборотных средств, так как сами по себе они не дают ни продукции, ни накоплений. Подобные взгляды характерны были вплоть до недавнего времени.

С началом осуществления в нашей стране в 90-х годах рыночных преобразований точка зрения на содержание категории «инвестиции» стала изменяться, что получило от-

335

ражение в действующем законодательстве. На сегодняшний день инвестиции представляют собой более широкое понятие, чем капитальные вложения, они включают, кроме вложений в воспроизводство основных фондов, вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, отдельные виды нематериальных активов и другие вложения. Следовательно, эти два понятия (инвестиции и капитальные вложения) принято понимать как капитал, вложенный в дело, дающий источник получения дохода и необходимого обще- ственно-полезного эффекта в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.

Для данного капитала характерны следующие значения – это собственный капитал субъекта хозяйствования либо заемный капитал. Его можно рассматривать как денежное выражение, так и вещественное. Если предоставляются денежные средства – это называется финансированием, если вещественные – инвестированием.

Рыночная экономика в настоящее время предъявляет высокие требования к условиям производства товаров, их качественным показателям, однако устаревшее оборудование не может обеспечить рост потребностей и эффективность производства, необходима модернизация производства и этому будет способствовать вложение инвестиций в эту сферу экономики. Однако деньги необходимо вкладывать в прибыльное дело, на это и направлено инвестиционное законодательство и Государственная инвестиционная программа Республики Беларусь.

Состояние инвестиционной деятельности в стране характеризуется следующими показателями:

–общим объемом инвестиций;

–доли инвестиций в валовом внутреннем продукте (ВВП);

–доли реальных инвестиций в общем объеме инвестиций;

–и др.

До недавнего времени инвестиционный институт регулировался Инвестиционным кодексом Республики Беларусь, нормы которого определяли общие правовые условия осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь и направлены были на ее стимулирование и государственную поддержку [17]. В настоящее время Законом

336

Республики Беларусь от 12 июля 2013 г. «Об инвестициях» определены правовые основы и основные принципы осуществления инвестиций на территории Республики Беларусь, положения настоящего Закона направлены на привлечение инвестиций в экономику Республики Беларусь, обеспечение гарантий, прав и законных интересов инвесторов, а также их равной защиты, которые вступили в силу 24 января 2014 г. (далее – Закон об инвестициях) [24]. Сфера действия Закона об инвестициях не распространяется на: вложения имущества в некоммерческие организации, в отношении имущества которых их учредители (участники) не имеют права собственности или иных вещных прав; приобретения ценных бумаг, кроме акций; приобретения или строительства гражданами Республики Беларусь, иностранными гражданами и лицами без гражданства жилых домов, жилых помещений для проживания этих граждан Республики Беларусь, иностранных граждан и лиц без гражданства и (или) членов их семей; предоставления займов, кредитов и их возврата, размещения банковских вкладов (депозитов) (ст. 2 Закона об инвестициях).

Правовые основы осуществления инвестиций на основе концессий на территории Республики Беларусь также определены новым Законом Республики Беларусь от 12 июля 2013 г. «О концессиях», нормы которого направлены на обеспечение прав и законных интересов инвесторов, Республики Беларусь и ее административно-территориальных единиц (далее – Закон о концессиях) [42].

Основой регулирования создания и прекращения деятельности коммерческих организаций с участием иностранного капитала являются ГК Республики Беларусь и Декрет Президента Республики Беларусь от 16 января 2009 г. № 1 «О государственной регистрации и ликвидации (прекращения деятельности) субъектов хозяйствования» [58]. Создание и прекращение деятельности, например банков и иных кредитно-финансовых организаций с участием иностранного капитала, осуществляется в соответствии с нормами Банковского кодекса Республики Беларусь [14].

Направление инвестиций юридических и физических лиц Республики Беларусь на территорию иностранных государств регулируется вышеперечисленными актами законодательс-

337

тва, в том числе международными договорами, а также законодательством государства, на территории которого осуществляется инвестиционная деятельность.

В рамках создания благоприятных условий в сфере инвестиций на территории Единого экономического пространства между Республикой Беларусь, Республикой Казахстан

иРоссийской Федерацией было подписано «Соглашение о торговле услугами и инвестициях в государствах – участниках Единого экономического пространства», вступившее в силу 1 января 2012 года.

Определение инвестиций содержится в ст. 1 Закона об инвестициях, под которыми понимается любое имущество

ииные объекты гражданских прав, принадлежащие инвестору на праве собственности, ином законном основании, позволяющем ему распоряжаться такими объектами, вкладываемые инвестором на территории Республики Беларусь способами, предусмотренными Законом об инвестициях, в целях получения прибыли (доходов) и (или) достижения иного значимого результата либо в иных целях, не связанных с личным, семейным, домашним и иным подобным использованием, в частности:

–движимое и недвижимое имущество, в том числе акции, доли в уставном фонде, паи в имуществе коммерческой организации, созданной на территории Республики Беларусь, денежные средства, включая привлеченные, в том числе займы, кредиты;

–права требования, имеющие оценку их стоимости;

–иные объекты гражданских прав, имеющие оценку их стоимости, за исключением видов объектов гражданских прав, нахождение которых в обороте не допускается (объекты, изъятые из оборота).

Представляется, что перечень перечисленных инвестиционных вложений не является исчерпывающим.

На основе определения инвестиций, данного Законом об инвестициях, можно указать на существенные признаки инвестиций:

–право субъекта, осуществляющего вложения материальными и нематериальными ценностями на законном основании, принимать решение о распоряжении ими;

338

–самостоятельность и инициатива при принятии решения о вложении капитала в объекты предпринимательской

ииных видов деятельности с целью извлечения прибыли или достижения иного значимого результата либо в иных целях, причем не связанных с личным, семейным, домашним и иным подобным использованием;

–придание вкладываемым ценностям статуса инвестиций посредством заключения инвестиционного договора;

–установленное законом право осуществлять инвестиционную деятельность.

Научная литература приводит различные классификации инвестиций, что позволяет получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики. Наиболее удачной классификацией инвестиций является следующая классификация:

в зависимости от формы собственности:

–частные;

–государственные;

взависимости от национальной принадлежности субъекта, осуществляющего инвестиционную деятельность:

– национальные;

– иностранные;

взависимости от объекта вложения:

–инвестиции в недвижимое имущество, в том числе в предприятие как имущественный комплекс;

–инвестиции в ценные бумаги;

–инвестиции в интеллектуальную собственность;

в зависимости от прав на объект вложений:

–инвестиции, направленные на приобретение вещных

прав;

–инвестиции, направленные на приобретение обязательственных прав;

в зависимости от участия инвестора в инвестиционном процессе:

–прямые;

–косвенные;

в зависимости от периода осуществления инвестиционной деятельности:

– долгосрочные;

339

–среднесрочные;

–краткосрочные;

взависимости от степени надежности:

– надежные;

– рисковые;

взависимости от отраслевой направленности:

– в промышленность;

– сельское хозяйство;

– энергетику;

– и др.

15.2. Принципы и способы осуществления инвестиций. Инвесторы и иные участники инвестиций

В соответствии со ст. 5 Закона об инвестициях осуществление инвестиций основывается на следующих принципах:

–инвесторы, а также государство, его органы и должностные лица действуют в пределах Конституции Республики Беларусь и принятых в соответствии с ней актов законодательства Республики Беларусь (принцип верховенства права);

–инвесторы равны перед законом и пользуются правами без всякой дискриминации (принцип равенства инвесторов);

–инвесторы осуществляют инвестиции добросовестно

иразумно без причинения вреда другому лицу, окружающей среде, историко-культурным ценностям, ущемления прав

изащищаемых законом интересов других лиц или злоупотребления правами в иных формах (принцип добросовестности и разумности осуществления инвестиций);

–вмешательство в частные дела не допускается, за исключением случаев, когда такое вмешательство осуществляется на основании законодательных актов Республики Беларусь в интересах национальной безопасности (в том числе охраны окружающей среды, историко-культурных ценностей), общественного порядка, защиты нравственности, здоровья населения, прав и свобод других лиц (принцип недопустимости произвольного вмешательства в частные дела);

–инвесторам гарантируется осуществление защиты прав

изаконных интересов в суде и иными способами, предусмотренными постановлением Совета Министров Республики

340