Организация внешнеэкономической деятельности. Курс лекций

3. ФИНАНСИРОВАНИЕ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СДЕЛОК. ПЕРЕГОВОРЫ

Финансирование внешнеэкономической деятельности является для фирмы, как правило, более сложным вопросом, чем финансиро- вание операций на внутреннем рынке. Это связано с тем, что разовые международные сделки имеют по сравнению с внутренними боль- ший объем, большие сроки осуществления и связаны с дополнитель- ными транспортными и таможенными расходами. Все это приводит к ухудшению оборачиваемости средств фирмы.

Впринципе для финансирования внешнеэкономических операций фирма может использовать те же источники, что и для операций на внутреннем рынке – собственные средства, кратко-, средне- и долго- срочные кредиты. На международном рынке ссудных капиталов сложились определенные обычаи и правила оформления и проведе- ния кредитных операций.

Широкое применение в практике международной торговли нашел коммерческий кредит, т.е. кредит экспортера импортеру или выдача авансов импортером экспортеру. Быстро развиваются и более слож- ные формы кредита.

Влюбом случае особое внимание уделяется вопросу гарантий. Поскольку обязательства частных фирм не обладают достаточной надежностью, кредитор требует дополнительных гарантий своевре- менного и полного погашения задолженности. Предоставление на- дежных финансовых гарантий является строго обязательным и под- лежит включению в контракт.

3.1. Вексель как инструмент коммерческого кредитования. Простой и переводной вексель. Оформление, учёт, протест векселя

Одним из важнейших инструментов расчета и кредитования в международной практике является вексель. С его помощью оформ- ляются кредитные отношения между экспортером, импортёром и об- служивающими их банками. Первоначально вексель представлял со- бой обязательство векселедателя вернуть указанную в векселе сумму в установленный срок векселедержателю. Характерной особенно- стью векселя является его абстрактный и безусловный характер. Обязательство, зафиксированное в векселе, формально не связано с

51

содержанием торгового контракта или другими обстоятельствами, породившими это обязательство. Другими словами, вексель пред- ставляет собой безусловное самостоятельное обязательство, не свя- занное ни с какими дополнительными условиями и встречными тре- бованиями. Для юридической силы векселя главное значение имеет не содержание и выполнение контракта, его породившего, а форма самого векселя.

В 1930 году в Женеве была заключена Международная конвенция о переводных и простых векселях. СССР присоединился к ней в 1937 го- ду. Однако внутри страны в это время коммерческий кредит уже был запрещен, и поэтому векселя использовались только во внешней тор- говле. В 1991 году на территории СССР, а затем России было восста- новлено вексельное обращение.

Международная конвенция предъявляет к векселям очень жесткие формальные требования, несоблюдение любого из которых является поводом для признания векселя недействительным.

Вексель представляет собой письменный документ, существую- щий в единственном экземпляре. Копии законной силы не имеют. Все операции с векселем проводятся только в письменной форме пу- тем внесения в вексель соответствующих записей.

Допустимо использование векселей двух типов – простых и пере- водных. Примерный текст простого векселя приведен ниже:

ВЕКСЕЛЬ

Долл. США 2000.00

Лос-Анжелес, 30 апреля 1993 г.

Через три месяца после указанной выше даты я обязуюсь упла- тить по этому векселю Дж. Брауну или его приказу две тысячи долларов США ровно.

Д. Джойс /подпись/

Простой вексель выписывается и подписывается должником и представляет собой безусловное обязательство уплатить в указанный срок обозначенную сумму определенному лицу или его «приказу». Приказом именуется любое третье лицо, которому могут быть пере- даны в установленном порядке все права по этой бумаге и которое может получить причитающуюся по векселю сумму. В нашем при- мере должником (трассатом) является Д. Джойс, кредитором (реми-

52

тентом) Дж. Браун. Простой вексель обычно выписывается импорте- ром в пользу экспортера.

Переводной вексель представляет собой безусловное распоряже- ние одного лица (трассанта), адресованное другому лицу (трассату), уплатить в указанный срок третьему лицу (ремитенту) установлен- ную сумму. Пример переводного векселя приведен ниже:

ВЕКСЕЛЬ

Долл. США 3000.00

Лондон, 10 марта 1993 г.

Через шестьдесят дней после указанной выше даты платить по этой тратте приказу Д. Бака сумму три тысячи долларов США ровно.

Д. Смит (трассант) дает распоряжение В. Робинсону (трассату) уплатить означенную сумму Д. Баку (ремитенту). Вексель будет дей- ствителен только после того, как В. Робинсон (трассат) совершит ак- цепт векселя, т.е. подтвердит свое согласие осуществить платеж по векселю. Акцептование осуществляется путем внесения надписи на лицевую сторону векселя, обычно в левом верхнем углу. Обычная подпись без каких-либо акцептующих надписей считается аналогич- ной акцепту. Акцептованный вексель передается ремитенту (Д. Ба- ку). Последний может распорядиться им следующим образом:

–хранить вексель до срока платежа, а затем предъявить его к оп-

лате;

–продать вексель банку; поскольку банк стремится иметь при- быль и принимает на себя риск неплатежа по векселю, он платит за вексель ремитенту сумму меньшую, чем номинальная сумма, ука- занная в векселе; покупка банком векселя по цене ниже номинальной называется дисконтированием или учетом векселя;

–взять в банке ссуду под залог векселя; естественно, сумма ссуды будет меньше номинальной стоимости векселя;

53

–расплатиться за какой-либо товар или услугу; при этом в век- сель вносится передаточная запись, в соответствии с которой новый векселедержатель имеет право получить с трассата причитающуюся сумму.

Для оформления передачи векселя (и всех прав по нему) новому держателю (приказу) на бланке векселя имеются поля для внесения передаточной записи (индоссамента).

Вексель должен содержать следующие обязательные реквизиты:

1.Вексельную метку, т.е. наименование документа – «вексель» («тратта») – включенное в сам текст бумаги и выполненное на языке векселя.

2.Простой и ничем не обусловленный приказ (для переводного векселя) или обязательство (для простого векселя) уплатить опреде- ленную сумму денег. Поскольку сумма указывается в векселе дважды, то в случае несовпадения правильной считается сумма, написанная прописью. Если обе суммы написаны цифрами или обе прописью, то в случае несовпадения правильной считается меньшая из них.

3.Наименование плательщика (трассата). Это требование обяза- тельно для передаточного векселя.

4.Срок платежа. Может быть указан одним из четырех способов:

–по предъявлении векселя; такой вексель может быть предъявлен

коплате в любой день в течение года от даты его выставления; на вексельную сумму при этом могут начисляться проценты;

–через какое-то временя от даты выставления; в этом случае обя- зательно должна быть указана дата выставления векселя;

–через какое-то время от даты его предъявления; под предъявле- нием понимается акцепт векселя трассатом (таким образом могут быть датированы только переводные векселя);

–указанием точной даты платежа.

В большинстве случаев вексель должен быть предъявлен к оплате точно в день платежа. Если день платежа приходится на выходной или праздничный день, то днем платежа считается ближайший рабо- чий день.

5.Место платежа. При отсутствии указания места платежа тако- вым считается место жительства плательщика.

6.Наименование получателя (ремитента).

7.Дату и место выставления векселя. Если место выставления векселя не указано, то таковым считается адрес векселедателя.

8.Подпись векселедателя.

54

Ответственность по векселю могут нести все, кто делал на нем любые надписи и тем более ставил подпись. Главным должником по простому векселю является векселедатель, по переводному – акцеп- тант. Но вексель может содержать передаточные записи, гарантии (вексельная гарантия (поручительство, или аваль) – обязательство, в силу которого лицо, ее давшее (авалист) принимает на себя ответст- венность за платеж по векселю) и т.д. Все, кто их делал, рассматри- ваются как условные должники. В случае неплатежа со стороны главного должника, они последовательно (в порядке регресса) несут солидарную ответственность. Для предъявления претензий по пога- шению векселя факт неплатежа должен быть зафиксирован нотари- ально. Если должник объявляет себя банкротом, то его активы, мо- билизуемые в ходе комиссии, идут в первую очередь на погашение задолженности по векселям.

Следует помнить, что хотя общие нормы вексельного права регу- лируются Международной конвенцией о переводах и простых вексе- лях, национальные законодательства большинства стран имеют оп- ределенную специфику в части вексельного обращения. Тем не ме- нее специфические особенности векселя как средства платежа пре- вратили его в очень удобный и надежный инструмент кредитования внешнеэкономической деятельности.

3.2. Виды финансовых кредитов. Специфические статьи кредитного соглашения. Цена кредита. Лизинг. Факторинг

Виды кредитов

Кредиты, применяемые во внешней торговле, можно классифици- ровать по нескольким признакам и видам, характеризующим отно- шения сторон.

В зависимости от объекта кредиты делятся на товарные и валютные. Товарный кредит возникает в случае, когда платеж за товар и пе- реход прав собственности на товар не совпадают по времени. Если импортер соглашается на оплату товара в виде аванса, то он тем са- мым предоставляет кредит экспортеру. Действительно, покупатель, перечислив продавцу средства, получает товар лишь через некоторое время, т.е. кредитует его. Экспортер также может требовать оплаты через некоторое время после осуществления поставки товара покупа-

телю и тем самым кредитовать импортера.

55

Валютные кредиты предоставляются, главным образом, ком- мерческими банками и сводятся к передаче денежных средств во временное пользование.

Погашение как товарных, так и валютных кредитов производится, как правило, в той же валюте, в которой кредит был предоставлен.

В зависимости от того, кто предоставляет кредит и с какими опе- рациями он связан, можно выделить:

1)коммерческие или фирменные кредиты, предоставляемые участниками торговых сделок и тесно связанные с условиями кон- трактов;

2)брокерские кредиты, связанные с торговыми сделками, но предоставляемые за счет средств, полученных брокерами от банков;

3)банковские кредиты выдаваемые банками; они могут быть не связаны ни с какими дополнительными условиями;

4)правительственные кредиты, выдаваемые государственными или коммерческими банками в соответствии с межправительствен- ными финансовыми соглашениями;

5)кредиты международных валютно-финансовых организа-

ций, предоставляемые, как правило, в целях экономической помощи или поддержания стабильности мировой валютно-финансовой сис- темы.

По срокам предоставления кредиты делятся на краткосрочные

(до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свы-

ше 5 лет).

В зависимости от формы, в которой выражено обязательство по-

гашения, выделяются вексельные кредиты, кредиты по открытому счету (контокоррентные), облигационные кредиты и кредиты по договорному обязательству. Кредиты первых двух видов применя- ются главным образом при краткосрочном и среднесрочном креди- товании, двух других – при долгосрочном.

По направлению использования кредиты могут быть свободными

исвязанными. Получатель свободного кредита может израсходовать его на любые цели. Получатель кредита связанного обязан израсхо- довать полученные средства только на цели, указанные в кредитном соглашении.

Свободный кредит обычно предоставляется в виде наличных средств, непосредственно перечисляемых на счет получателя креди- та. Связанные кредиты, как правило, имеют акцептную форму. В этом случае кредитодатель открывает от имени кредитополучателя аккредитив или инкассо в пользу третьего лица.

56

В качестве примера рассмотрим следующую ситуацию. Немецкий банк предоставляет правительству Ирана кредит на строительство нефтепровода. Генеральным подрядчиком строительства является российская фирма. Немецкий банк выставляет аккредитив от имени Иранских властей в пользу российской фирмы. По мере завершения отдельных этапов строительства российская фирма будет предостав- лять в банк для оплаты заверенные иранской администрацией доку- менты о приемке участков нефтепровода. При такой схеме предос- тавления кредита кредитодатель (немецкий банк) может быть уверен в том, что кредитополучатель (иранские власти) израсходует полу- ченные суммы на цели, предусмотренные кредитным соглашением (на строительство нефтепровода, а не на закупки вооружений).

Наконец, в зависимости от способа обеспечения кредиты делятся на обеспеченные и необеспеченные (банковые). Обеспеченный кре- дит предоставляется против заложенных или переданных должником кредитору ценностей (земля, недвижимость, оборудование, товары и т.д.), причем реальная стоимость залога может быть как больше, так и меньше ссужаемой суммы. Банковые кредиты предоставляют- ся, как правило, солидным клиентам, платежеспособность которых не вызывает сомнений.

Цена кредита

Одним из основных принципов кредитования является платность. Кредитор, предоставляя заемщику кредит, рассчитывает на возвра- щение суммы, превышающей сумму самого кредита. В контракте должны быть точно описаны все кредитные условия – сумма креди- та, график погашения задолженности, плата за кредит и т.д.

Для оценки кредитных условий используется показатель процент- ной ставки платы за кредит, рассчитанный по единой методике. Этот показатель принято определять в виде годовой процентной ставки, независимо от фактического срока предоставления кредита. Проце- дура расчета сводится к следующему:

1)сумма задолженности по кредиту умножается на количество дней пользования кредитом; полученный результат называют про- центным числом, или количеством «валютодней»;

2)процентное число делится на 360 (количество дней в году); в результате получается так называемый средний капитал (среднего- довая сумма в распоряжении получателя);

3)уплаченные за пользование кредитом суммы умножаются на 100 и делятся на средний капитал.

57

Например, за пользование кредитом в 10000 долларов было уплачено 350 долларов. Кредит погашался по следующему графику: 2000 долларов

– через 3 месяца, 3000 – через 6 месяцев, 5000 – через 9 месяцев со дня предоставления кредита. В этом случае процентное число составит

2000 90 + 3000 180 + 5000 270 = 2 070 000.

Действительно, должник пользовался суммой кредита в 2000 дол- ларов в течение 90 дней (3 месяца), в 3000 долларов – 180 дней и в 5000 долларов – 270 дней.

Средний капитал за год составит

2 070 000 : 360 = 5750.

Процентная ставка платы за кредит в расчете на год будет равна

350 1000 : 5750 = 6,1 %.

Приведение условий различных кредитов к показателю годового процента платы за кредит позволяет дать сравнительно объективную оценку выгодности различных кредитов. Следует, однако, помнить, что выгодность кредита зависит еще от двух факторов, не учтенных при проведении данного расчета. Во-первых, в расчете не учтен срок осуществления платы за кредит. Иногда плата за кредит осуществля- ется одновременно с погашением последней задолженности. Такие условия более выгодны получателю кредита. Чаще плата за кредит вносится равными частями при каждом погашении задолженности. Во-вторых, реальная стоимость кредита, наряду с основным процен- том платы за кредит, может включать скрытые элементы, которые представляют собой дополнительные расходы заемщика, связанные с оформлением залога по кредиту, оплатой комиссии банку за предос- тавление гарантий по кредиту и т.д.

В заключение перечислим основные факторы, влияющие на стои- мость кредита:

–вид кредита и условия кредитования;

–авторитет заемщика;

–стабильность валюты, в которой предоставляется кредит.

Кредитное соглашение

Если речь идет о коммерческом кредите, условия кредитного со- глашения являются частью внешнеторгового контракта. В остальных случаях кредитное соглашение оформляется в качестве самостоя- тельного договора. При любом варианте оформления кредитного со- глашения должны учитываться следующие моменты:

58

1.Валюта кредита и валюта платежа. Обычно они совпадают. Ис- ключение составляют товарокомпенсационные сделки, когда весь кредит или его часть оплачиваются товаром. Примером такого со- глашения может служить договор о кредитовании рядом зарубежных компаний нефтедобычи в Тюмени. Западные компании поставляют оборудование, а в качестве платы за него получают нефтепродукты.

2.Сумма кредита и график ее перечисления заемщику. При опи- сании этого пункта обычно предусматривают санкции по отношению

ккредитору на случай срыва графика поступления кредитных средств. Указывается также размер и срок оплаты наличными и сам механизм осуществления авансовых платежей (через какой банк, ка- кими платежными средствами и т.д.).

3.Величина платы за кредит и порядок ее внесения.

4.Порядок погашения кредита. Здесь указываются точные даты осуществления платежей, санкции, применяемые к заемщику на слу- чай срыва графика погашения кредита и т.п.

5.Обеспечение возврата кредита. При международных кредитных операциях этот вопрос приобретает особую остроту, так как креди- тор и заёмщик находятся под разной юрисдикцией.

Как уже отмечалось, в качестве обеспечения возврата кредита мо- гут выступать передача залога, гарантии банка, гарантии правитель- ства, гарантии межправительственных организаций. Еще одним спо- собом гарантирования платежа является страхование кредитора на случай невозврата кредита, при этом кредитор страхует сумму кре- дита в страховой компании. Естественно, что плата за страхование включается в стоимость кредита. При подобной процедуре реальная стоимость кредита для заемщика может вырасти в несколько раз.

В любом случае, при заключении кредитного соглашения необхо- димо провести подробный экономический анализ его условий. Есте- ственно, что получение кредита оправдано лишь в случае, когда эко- номический эффект от расширения внешнеэкономических операций, вызванный привлечением кредитных ресурсов, превышает полную стоимость кредита.

Специфические виды кредитования. Лизинг. Факторининг

Рассмотрим две специфические разновидности кредитных опера- ций, которые не могут быть непосредственно отнесены ни к коммер- ческому, ни к финансовому (банковскому) кредитованию.

Под лизингом понимают долгосрочную (более 1 года) аренду ос- новных фондов. Как правило, речь идёт об аренде машин, оборудо-

59

вания, транспортных средств, а не об аренде производственных или офисных помещений.

Суть операции заключается в следующем. Лизинговая компания, являющаяся собственником объекта лизинга, передаёт его во вре- менное пользование на платной основе лизингополучателю (лизин- годержателю). Лизингодатель (лизинговая компания), по существу, выдаёт кредит в особой натуральной (вещественной) форме получа- телю лизинга. Лизингополучатель не может свободно распоряжаться объектом лизинга (продать, заложить его и т.п.), а имеет лишь право его хозяйственного пользования. Поскольку объект за время экс- плуатации подвергается физическому и моральному износу, плата за лизинг помимо обычной платы за пользование кредитом включает ещё и ежегодные амортизационные отчисления. Таким образом, ставка лизинговой платы может быть определена по формуле

SL = Ha + S,

где SL – ставка лизингового платежа, %; Ha – годовая норма амортизации, %; S – ставка платежа по кредиту, %.

Поскольку объект лизинга пребывает в вещественной форме, он выступает своего рода залогом по кредиту. Поэтому ставка платежа по кредиту, входящая в лизинговую ставку (S), может быть ниже принятой в данных условиях ставки платежа по обычному банков- скому кредиту. Кроме того, вещественная форма объекта лизинга делает его не подверженным инфляции, что ещё больше снижает ставку процента за пользование кредитом (S). Следует также отме- тить, что объект лизинга подвергается не только физическому изно- су, но и моральному.

Как известно, норма амортизации учитывает только физический износ. Поэтому при расчёте ежегодной суммы лизингового платежа следует отталкиваться не от первоначальной стоимости объекта ли- зинга, а от его восстановительной стоимости. При этом оценка по восстановительной стоимости должна осуществляться не в нацио- нальной валюте страны лизингодержателя, а в той валюте, в которой осуществляются лизинговые платежи.

Таким образом, размер ежегодной платы за пользование объектом лизинга может быть рассчитан по формуле

PLi = Cв SL , 100

60