Микроэкономика. Продвинутый уровень. Учебное пособие

К внутренним относятся риски, появление которых обусловлено деятельностью самого экономического субъекта (уровень управления экономическим субъектом, его экономический потенциал, уровень специализации, техника безопасности).

По характеру последствий риски подразделяются на чистые и спекулятивные. Появление чистых рисков (простых, статических) означает потери для хозяйственной деятельности в связи со стихийными бедствиями, войнами, несчастными случаями, преступными действиями и т. п.

Спекулятивные риски (коммерческие, динамические) – это не только потери для хозяйственной деятельности, но и дополнительная прибыль к ожидаемому результату (изменения валютных курсов, налогового законодательства и т. д.).

По сферам возникновения рисков выделяют: производственный, коммерческий, финансовый, посреднический и страхования.

8.3. Предпринимательские риски

Страновые риски связаны с участием предпринимателей (фирм) во внешнеэкономической деятельности. На эти риски влияет полити- ко-экономическая стабильность стран – импортеров и экспортеров. Причинами странового риска могут быть неэффективность государственной и экономической политики, особенности государственного и регионального законодательства, региональные проблемы, глобальные экономические процессы, торговое и валютное регулирование, квотирование, лицензирование, таможенные пошлины и т. п.

Одним из наиболее авторитетных показателей уровня странового риска является индекс БЕРИ, регулярно публикуемый германской фирмой «БЕРИ» и определяемый группой около 100 экспертов с помощью различных методов экспертных оценок 4 раза в год. В состав анализируемых экспертами частных показателей входят:

•эффективность национальной экономики, определяемая на основепрогнозируемого среднегодовогоизмененияВНПстраны;

•уровень политического риска;

• уровень задолженности, рассчитанный по данным МБРР с учетом задолженности, качества обслуживания задолженности, объема экспорта, баланса внешнеторгового оборота;

•доступность банковских кредитов;

•доступность краткосрочного финансирования;

121

1)с низким уровнем организации (ошибки планирования и проектирования, недостаток координации работ, слабое регулирование, нерациональное распределение ограниченных ресурсов);

2)недостатками в организации маркетинговой деятельности (неправильный выбор выпускаемой продукции, неверный выбор рынка сбыта, неверное определение емкости рынка, неправильная ценовая политика);

3)неустойчивым финансовым положением.

Ресурсный риск связан:

1)с отсутствием необходимых резервов по ресурсам в случае изменения рыночной ситуации;

2)дефицитом рабочей силы и материалов;

3)срывами поставок;

4)нехваткой выпускаемой продукции.

Портфельный риск связан с потерями фирмы по отдельным видам ценных бумаг, а также по всей категории инвестиций. Перед фирмой часто стоит задача оптимизации инвестиционного портфеля. Решение этой задачи снижает портфельный риск фирмы до оптимальной величины.

Кредитный риск представляет собой риск невозврата долга. Инновационный риск связан с финансированием и использова-

нием научно-технического прогресса. В развитых странах допускается, что при жестком отборе, в ходе которого отвергается 80–90 % предложений, из оставшихся проектов, получивших финансирование из инновационных фондов, 15–30 % могут закончиться неудачей.

8.4. Шкалы уровней риска

Существуют также относительные характеристики шкал риска по величине ожидаемых потерь. Эти шкалы можно использовать для оценки приемлемости рискового решения. Например:

1.Зона приемлемого (минимального) риска характеризуется уровнем потерь, которые не превышают величину чистой прибыли фирмы.

2.Промежуток допустимого (повышенного) риска характеризуется уровнем потерь, которые не превышают величину расчетной прибыли фирмы.

123

Лимитирование представляет собой установление нижних и верхних пределов в целях уменьшения риска.

Повышение уровня достоверности информации – важный метод предупреждения и снижения риска. Если потребителю, предпринимателю информация более доступна, он может сделать лучший прогноз

иуменьшить риск.

Вконкретных случаях целесообразно комплексно использовать различные методы предупреждения и снижения риска, комбинируя которые следует стремиться к оптимальному сочетанию уровня достигаемого снижения риска и необходимых для этого затрат.

Контрольные вопросы и задания

1.Дайте определение риска и неопределенности. Приведите примеры ситуаций. Чем они отличаются?

2.Какие виды рисков вам известны?

3.Перечислите методы снижения для различных видов рисков.

4.Какими показателями можно измерить уровень риска?

5.В чем преимущества страхования как метода снижения риска?

Задачи к главе 8

Задача 1

Имеется следующее распределение вероятностей доходов по акциям компаний А и В:

Необходимо определить математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации нормы дохода по акциям этих компаний.

Решение

Математическое ожидание нормы дохода:

125

Предполагается, что не купленная в сезон урожая пшеница портится и не приносит фермеру дохода. Определите математическое ожидание и стандартное отклонение прибыли фермера при посеве пшеницы в расчете на высокий, средний и низкий спрос. На какой уровень спроса следует рассчитывать фермеру при посеве пшеницы?

Задача 4

Оцените инвестиционную стратегию предприятия (селективные риски) в следующих ситуациях.

Сколько нужно вложить средств в инвестирование проекта в настоящее время, чтобы через 7 лет иметь 35 тыс. усл. ед. при 10 %-й норме доходности инвестиций?

От эксплуатации основного средства предприятие может получать в течение 8 лет доход в размере 14 тыс. усл. ед. в год. Остаточная стоимость данного основного средства через 8 лет будет равна 10 тыс. усл. ед. Какую минимальную сумму должно получить предприятие от продажи этого основного средства, чтобы в случае вложения вырученных денег в банк под 20 % годовых на 8 лет иметь доход не ниже, чем результат от эксплуатации основного средства?

Осуществите оценку уровня риска по итогам расчетов стоимости инвестиций.

Задача 5

Оцените кредитные и процентные риски в следующей ситуации. Если дебитор по условиям займа обязан вернуть сумму долга в конце срока в виде разового платежа, то он должен предпринять ме-

ры для обеспечения этих условий. При значительной сумме долга эта мера заключается в создании погасительного фонда, который создается из последовательных взносов должника (дебитора, например, на специальный счет в банке), на которые начисляются проценты. Таким образом, должник имеет возможность последовательно инвестировать средства для погашения долга. Очевидно, что сумма взносов в фонд вместе с начисленными процентами, накопленная в погасительном фонде к концу срока долга, должна быть равна его сумме. Взносы могут быть как постоянными, так и переменными во времени.

127

2.Инвесторы, которые относятся к риску отрицательно, называются: а) рискофобы; б) рискофилы; в) рисконейтралы;

г) нет верного ответа.

3.К экономическим рискам относятся:

а) повышение импортных пошлин; б) изменение законодательства; в) колебания мировых цен на нефть;

г) возможность запрета использования автомобилей с левым рулем.

4. К спекулятивным рискам относятся: а) изменения валютных курсов; б) техногенные катастрофы; в) стихийные бедствия; г) преступления.

5.Портфельный риск – это: а) риск невозврата долга;

б) риск, связанный с финансированием и использованием научнотехнического прогресса; в) риск потерь фирмы по отдельным видам ценных бумаг, а также

по всей категории инвестиций; г) риск срыва поставок ресурсов.

6.Диверсификация – это метод предупреждения риска, представляющий собой:

а) создание фирмой специальных фондов возмещения убытков за счет части собственного оборотного капитала; б) распределение инвестируемых средств между различными объек-

тами вложения, которые непосредственно не связаны между собой; в) установление нижних и верхних пределов в целях уменьшения риска; г) повышение уровня достоверности информации.

7.Резервирование средств целесообразно, если:

а) возможные потери очень велики; б) возможные потери очень малы;

129