- •Корпоративные финансы
- •Тема 1. Финансовые отношения корпораций и принципы их организации
- •1. Задачи и функции корпоративных финансов.
- •2. Функции финансового директора.
- •Тема 2. Финансовая диагностика компании.
- •1. Основные положения финансовой диагностики:
- •2. Анализ финансового состояния предприятия и финансовый анализ предприятия.
- •Финансовый анализ дает возможность оценить:
- •Приемы и методы финансового анализа
- •3. Информационная база для финансового анализа предприятия.
- •Отчет о финансовых результатах, форма № 2 Последний показатель отчета о финансовых результатах – чистая прибыль, т.Н. Нижняя строчка.
- •4. Анализ коэффициентов.
- •2.2 Показатели финансовой устойчивости, их 24.
- •2.3. Показатели рентабельности, их 5.
- •Основные этапы разработки финансовой структуры:
- •1. Определение структуры бизнеса
- •2. Выделение ключевых процессов
- •3. Определение границ инвестиционной деятельности
- •4. Определение активов
- •5. Определение структуры прибыли
- •6. Определение взаимоотношений подразделений
- •7. Определение основных управленческих связей
- •2. Уровни и принципы финансового планирования
- •Финансовый план составляется с применением компьютерных программ.
- •3. Система бюджетного управления (бюджетирование).
- •Виды и структура бюджетов (операционные и финансовые):
- •По плану и фактически
- •Пять ошибок в бюджетировании
- •1. Пропускается один из этапов бюджетирования.
- •2. Формируемые бюджеты не соответствуют стратегическим целям предприятия.
- •3. Неверно обозначены типы центров финансовой ответственности
- •4. Отсутствуют долгосрочные прогнозы
- •5. Фрагментированное бюджетирование
- •Тема 4. Оценка эффективности работы компании.
- •2. Денежные потоки (cash flow)
- •Источники образования и расход денежных потоков
- •3. Рентабельность инвестиций (Return on Investments, roi) Рентабельность инвестиций (Return on Investments, roi) - отношение чистой прибыли к инвестициям, вложенным в компанию. Измеряется в %.
- •4. Остаточный доход (Residual Income, ri) рассматривается как аналог показателя чистой прибыли, но при этом учитывает стоимость капитала компании.
- •5. Экономическая добавленная стоимость (eva) может рассматриваться как модифицированный подход к определению остаточного дохода (измеряется в денежном выражении).
- •5. Анализ и прогноз инвестиций включает три основных компонента:
- •7. Определение ставки дисконта.
- •9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
- •10. Внесение итоговых поправок.
- •Тема 5. Анализ рентабельности компании.
- •Тема 6. Управление кредиторской и дебиторской задолженностью.
- •1. Управление кредиторской задолженностью.
- •2. Управление дебиторской задолженностью.
- •1. Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде:
- •2. Формирование вариантов кредитной политики по отношению к покупателям продукции:
- •Тема 7. Управление стоимостью компании.
- •1. На операционном уровне обе стратегии рассматривают следующие стоимостные факторы:
- •Экономическая добавленная стоимость (eva) может рассматриваться как модифицированный подход к определению остаточного дохода (измеряется в денежном выражении).
- •Тема 8. Дивидендная политика корпорации.
- •2.Политика “100%” дивиденда
- •8. Политика неденежных выплат:
- •Тема 9. Ревизия финансовой системы корпорации
- •1. Система безналичных расчетов:
- •4. Управление оборотными средствами:
- •5. Управление капиталом, вложенным в основные средства:
- •6. Политика привлечения новых финансовых ресурсов:
- •7. Управление структурой капитала предприятия:
- •8. Уровень и динамика финансовых результатов деятельности предприятия:
- •9. Финансовое состояние компании:
1. На операционном уровне обе стратегии рассматривают следующие стоимостные факторы:
ассортимент производимой продукции или услуг;
ценообразование;
выбор рынков;
рекламу;
эффективность затрат;
систему сбыта;
качество обслуживания клиентов.
При применении подхода «лидерство по затратам» оптимальными являются следующие приемы:
1) сокращение доли постоянных затрат путем экономии на административных и накладных расходах;
2) оптимизация связей с поставщиками с целью дополнительной экономии на затратах;
3) увеличение своей доли на рынке для достижения «экономии на масштабе» по каждому виду деятельности;
и за счет всего этого
4) обеспечение конкурентоспособных цен на реализуемую продукцию.
Подход «дифференциация» предполагает, главным образом, использование потенциала увеличения цены и, тем самым, маржи валовой прибыли в тех сегментах рынка, где есть ощутимое преимущество перед конкурентами.
2. Инвестиционный уровень рассматривает:
уровни товарно-материальных запасов;
управление дебиторской задолженностью;
управление кредиторской задолженностью;
расширение производственных мощностей;
планирование капиталовложений;
продажу активов.
В подходе «лидерство по затратам» рекомендуется:
1) минимизировать остаток денежных средств;
2) стимулировать дебиторов к сокращению средних сроков погашения задолженности;
3) минимизировать уровень товарно-материальных запасов, но без ущерба для бесперебойного выполнения заказов клиентов;
4) экономить на использовании основных средств; (например, беря в аренду машины и оборудование, а не покупая их);
5) продавать избыточные неиспользуемые активы.
В подходе «дифференциация» рекомендуется:
1) связать управление дебиторской задолженностью с ценовыми факторами;
2) добиваться у поставщиков наиболее выгодных условий погашения кредиторской задолженности;
(3) инвестировать средства в специальные активы, необходимые для дифференциации.
3. Финансовый уровень в обоих подходах рекомендует:
1) создавать оптимальную структуру капитала;
2) выбирать наиболее дешевые способы финансирования и заемного и собственного капитала.
Последовательное осуществление того или иного варианта стратегий всех трех уровней приводит к максимальному увеличению денежного потока и, как следствие, стоимости предприятия.
Каждое бизнес-подразделение должно иметь свой собственный набор факторов создания стоимости и ключевых показателей эффективности.
Факторы создания стоимости измеряются с помощью ключевых показателей эффективности (КПЭ), — к ним относится, например, уровень загрузки производственных мощностей или коэффициент удержания клиентов.
Надо также отметить, что число КПЭ у подразделений должно быть ограниченным. Опыт показывает, что для этого достаточно пяти–семи КПЭ.
5–е направление деятельности по созданию стоимости - управление эффективностью функционирования бизнеса. Его составляющие:
Во-первых, бизнес-подразделения должны иметь стратегию создания стоимости.
Во-вторых, установленные целевые индикаторы следует увязать с конкретными факторами создания стоимости.
В-третьих, необходимо разработать график анализа эффективности, позволяющий сопоставлять достигнутые результаты с ключевыми показателями эффективности.
Процесс управления эффективностью включает следующее:
1) установление целевых индикаторов для каждого подразделения;
2) регулярный надзор за приближением к ним.
6-е направление деятельности по созданию стоимости -измерение стоимости компании.
Стоимость компании = Инвестированный капитал + дисконтированная EVA от существующих проектов + дисконтированная EVA от будущих инвестиций
Наверно, из всех существующих показателей, предназначенных для оценки процесса создания стоимости компании, EVA является самым известным и распространенным.