Билет № 7

В 1. Государственный кредит: понятие, субъекты, формы, функции

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ — кредит, получаемый государством от юридических и физических лиц в стране и за рубежом в виде государственного займа.

Основной признак этой формы кредита — непременное участие государствав лице органов ис­полнительной власти различных уровней. Осуществляя функциикредитора,государство производит кре­дитование:

* через госбанки (РСХБ,ВТБ, Сбер) - конкретных отраслей или регионов, испытывающих особую потребность в финансовых ресурсах, если возможности бюд­жетного финансирования уже исчерпаны, а ссуды коммерчес­ких банков не могут быть привлечены в силу действия факто­ров конъюнктурного характера;

* через ЦБ - коммерческих банков в процессе аукционной или прямой продажи кредитных ресурсов на рынке межбанковских креди­тов.

В роли заемщикагосударство выступает в процессе разме­щения государственных займов или при осуществлении опера­ций на рынке государственных краткосрочных ценных бумаг.

Основной формой кредитных отношений при государ­ственном кредите являются такие отношения, при которых го­сударство выступает заемщиком средств.

Следует отметить, что в условиях переходного периода он должен использоваться не только в качестве источника привле­чения финансовых ресурсов, но и эффективного инструмента централизованного кредитного регулирования экономики.

Государственный кредитследует разделять на собственно государственный кредит и государственный долг. В первом случае кредитные институты государства кредитуют различные секторы экономики. Во втором случае государство заимствует денежные средства у банков и других кредитно-финансовых институтов на рынке капиталов для финансирования бюджетного дефицита и государственного долга. При этом, кроме кредитных институтов, государственные облигации покупают население, юридические лица, т.е. различные предприятия и компании.

Государственными кредитами, предоставляемыми Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям, являются кредиты (займы), по которым у иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций возникают долговые обязательства перед Российской Федерацией как кредитором.

Указанные государственные кредиты формируют государственные внешние активы Российской Федерации.

Особенность государственного кредита состоит в возвратности, срочности и платности предоставленных взаймы средств.

В системе кредитных отношений государственный кредит выступает в следующих формах :

1. государственные займы ;

2. обращение части вкладов населения в государственные займы ;

3. заимствование средств общегосударственного ссудного фонда ;

4. казначейские ссуды ;

5. гарантированные займы .

Государственные гарантии в системе государственного кредита: понятие, правовые основы регулирования.

Государственная гарантия- в РФ - способ обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого РФ или субъект РФ (гарант) дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому дается государственная гарантия, обязательства перед третьими лицами полностью или частично.

Для Г.г. обязательна письменная форма, несоблюдение которой влечет недействительность (ничтожность) госгарантии

В Г.г. должны быть указаны:

- сведения о гаранте, включающие его наименование (РФ, субъект РФ),

- наименование органа, выдавшегогарантиюотимениуказанногогаранта;

- сумма гарантии.

Срокгарантииопределяетсясрокомисполнения обязательств, по которым она предоставлена.

Гарантиипредоставляются, как правило, на конкурснойоснове.

Предусмотренное Г.г. обязательствогарантапередтретьим лицомограничивается уплатой суммы, на которую выданагарантия.Гарант, исполнившийобязательствополучателягарантии, имеетправопотребовать от него возмещения сумм, уплаченныхтретьему лицупо Г.г., в полном объеме в порядке, предусмотренномгражданским законодательством РФ.

В 2. Методы управления структурой капитала: собственными и заемными средствами.

Структура пассива для российских промышленных предприятий вкл. в себя

1. собственный капитал (70-80% от всех пассивов) и примерно совпадает с внеоборотными активами,

2. заемный капитал – (30-20%), примерно совпадает с обор. Активами.

Доля долгосрочных заемных средств не превышает 10%.

Используется Эффект Финансового Рычага - приращение к рентабельности собственных средств - получаемая благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

1)Предриятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рент-ть,

2) Предриятие, использующее кредит, увеличивает/ уменьшает рентабельностьть собственных средств в зависимости от соотношения собс. и заем. ср-в и от величины % ставки, тогда и возникает ЭФР.

ЭФР = (1 - Сн) * (КР - Ск) * ЗК/СК,

где:

ЭФР - эффект финансового рычага, %.

Сн - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР - коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

Ск - средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК - средняя сумма используемого заемного капитала.

СК - средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

(1-Сн) - не зависит от предприятия.

(КР-Ск) - разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).

(ЗК/СК) - финансовый рычаг (ФР).

Запишем формулу эффекта финансового рычага короче:

ЭФР = (1 - Сн) * Д * ФР.

Можно сделать 2 вывода:

Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов - использование заемного капитала убыточно.

При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

Экономисты считают, что ЭФР оптимально д.б. = 1/3 - ½ уровня ЭР активов.

Источники ср-в пред-тия формир-ся за счет внеш. и внут. финан-ния. Они взаимозависимы, но их связь не означает взаимозамен-ти.

Внешнее долговое финан-ние не в коем случае не должно подменять привлечение и исп-ние соб-х ср-в. Формир-ние рациональной стр-ры источников ср-в исходит из самой общей целевой установки - найти такое соотн-ние между собс. и заем. ср-вами, при котором стоимость акций компании будет наивысшей.

Сущ-ет 4 способа внеш. финан-ния:

1) закрытая подписка на акции,

2) привлечение заем. ср-в в виде кредитов, займов, эмиссии облигаций,

3) открытая подписка на акции,

4) комбинир-е способов.

В 3.Рынок ценных бумаг как элемент финансового рынка, его роль, значение и структура. Участники рынка ценных бумаг.

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является фин рынок. Фин рынок-рынок, который опосредует распределение денеж средств между участниками экон отношений, с его помощью мобилизуются свободные фин ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Главным образом на фин рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг. Одним из сегментов фин рынка выступает РЦБ или фондовый рынок. РЦБ - рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ЦБ. Особенностью привлечения фин средств с помощью ЦБ является то, что они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ЦБ, может вернуть их (полностью или частично),продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, т.к. деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ЦБ позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйств проект. Появление и развитие РЦБ связано с ростом потребности в привлечении фин средств в связи с расширением производствен и торговой деят-ти. Финансовый рынок: денежный(обычный рынок, учетный, межбанковский, валютный), рынок капиталов(РЦБ, рынок средне и долгосрочных банковских кредитов).Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денеж рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворен краткосрочных потребностей, то р.капиталов обеспечивает долгосроч потребности в фин ресурсах. РЦБ-совокупность экон. отнош-й между участниками РЦБ по поводу выпуска и обращ-я ЦБ. Экономич роль-централизация временно свободных средств и сбережений собственников для финансир-я производства,строит-ва,технич-го перевооруж, развития торговли и т.д.; •создание фин-х условий функционирования объектов рыночной инфраструктуры:банков,бирж, страх компаний и т.д.;•с помощью ЦБ,выпускаемых гос-вом,достигается покрытие дефицита текущего бюджета, сглаживаются неравномерности поступления налог платежей;•перелив капитала в экономически-прогрессивные отрасли. Классификация РЦБ:по характеру движения (первичный, вторичный);по виду ЦБ(рынок акций, облигац, производных фин инструментов);по форме организации (организованный и неорганизов, биржевой и внебиржевой);по территор принципу (международные, национ и регион);по эмитентам (РЦБ предприятий,госуд ценных бумаг и др);по срокам (кратко-,средне-,долгосрочных и бессрочных ЦБ). Функции РЦБ:1)Общерыночные функции-присущи каждому рынку:коммерч-получение прибыли от операций;ценовая-формирование рыночной цены;информацион-доведение до общества и участников РЦБ информации о том,что делается на рынке;регулирующая-выработка,поддержание и совершенств правил работы на рынке.2)Специфические-отличают от др рынков:перераспределит(перераспред денеж ср-в между отраслями и сферами рыночной деят-ти;перевод сбережений из непроизводительной в производит форму;финансир-е дефицита гос бюджета без выпуска в обращение дополнит денежных средств страхование ценовых и фин рисков(хеджирование);учетная-учитываем участников в реестрах;посредническая-сводим продавцов и покупателей;стимулирующ-мотивация выхода физ и юр лиц на РЦБ);инвестицион-использование ЦБ в кач-ве инструмента для приумнож-я частных капиталов. Структура РЦБ:1)первичный(первое появление ЦБ на рынке)-рынок, кот. обслуж-ет первичн. эмиссию и первичн. размещение;вторичный-обращаются ранее выпущенные ЦБ,операции с ними,в рез-те которых осуществл постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.2)биржевой-торговля ЦБ на фондовых биржах;внебиржевой-торговля ЦБ минуя фондов биржу.3)организованный рынок-обращ-е ЦБ происходит на основе правил (участники-лицензированные профессион участники). неорганизованный -нет единых правил (участники сделки самостоят-но договариваются по всем вопросам).Участники РЦБ: 1)эмитенты-гос-во,муниципалитеты,коммерч организации, крупнейшие национ междунар компании. 2)Инвесторы: институциональные-коммерч банки, инвестиц фонды,страх общества;индивидуальные-физ лица.3)Фондовые торговые посредники-профессион торговцы,обеспечив связь между эмитентами и инвесторами(осущ.брокерскую,дилерскую деят-ть,деят-ть по управлению ЦБ) 4)Организации инфраструктуры фондового рынка-организации,выполняющие другие профессион функции на РЦБ,кроме купли-продажи:фондовые биржы или небиржевые организаторы;расчетные центры(клиринговые центры,расчетные палаты;депозитарии;регистраторы;информацион агентства и др.

Определения:-брокеры и дилеры (покупка-продажа);-управляющие (получают право на совершение операций с ЦБ в интересах клиента от своего имени и за вознаграждение);-клиринговые организации (осущ расчеты с ЦБ, а также занимаются определением взаимных обязательств);- депозитарии (оказывают услуги по хранению сертификатов ЦБ или учету и переходу прав на ЦБ);- регистраторы (юр лица, держатели реестра ЦБ, ведут его по владельцам ЦБ, сами не имеют права заниматься сделками с ЦБ);- организаторы торговли (содействуют открытости РЦБ и предоставляют услуги, способствующие заключению гражданско-правовых сделок).