Кредитный вариант воздействия

Рассмотрим теперь вопрос о том, какое воздействие на конъюнктуру оказывают кредитные меры. Реализуя их, Цен-

тральный банк страны осуществляет косвенное влияние на объем совокупного спроса. Регулированию при этом подлежат объемы Денежной наличности и кредитных ресурсов. Как правило, при этом используются два пути.

Центральный банк (исходя из целей государственной эконо­мической политики) обеспечивает кредитными средствами ком­мерческие банки, что расширяет возможности их самостоятельной работы. Конкретные инструменты при этом — формирование резервов, политика открытого рынка, а также установление норм по закупкам векселей в Центральном банке.

Второй вид воздействия связан с оказанием влияния на цену кредитных средств, предоставляемых нефинансовому сектору экономики. Осуществляется это в результате манипулирования учетной и ломбардной ставками. Если Центральный банк их по­вышает, то и коммерческие банки предлагают своим клиентам кредиты по более высокому проценту. Удешевление предоставля­емых Центральным банком средств приводит к более дешевым кредитам, направляемым коммерческими банками своим нефи­нансовым клиентам. Близкий эффект проявляется и в случае про­ведения политики минимальных резервов, открытого рынка: из­менение степени ликвидности активов банков также оказывает влияние на уровень процента.

Пример. Обратимся к верхней точке конъюнктурного цик­ла, к случаю бума в экономике, по отношению к которому прини­маются меры ограничения. В этот период существует завышен­ный уровень спроса, что ведет к высоким ценам на товары, в том числе на такой производственный фактор, как труд (заработная плата повышается). В данной ситуации Центральный банк может предпринять следующие действия:

• ввести требование о повышении размера минимальных ре­зервов, размещенных в Центральном банке, и тем самым сокра­тить возможности деловых банков в сфере кредитования;

• произвести продажу ценных бумаг и тем самым уменьшить излишние резервы у деловых банков;

• ввести повышенные учетные и ломбардные ставки, тем са­мым сделав более дорогими кредитные ресурсы в стране.

Кейнсианскиевзгляды на антицикличесую политику

Антициклическое направление кредит­ной политики отражает теоретичес­кую школу Кейнса и его последователей. Однако в рамках данной теоретической концепции кредитная политика играет

все же более слабую роль по сравнению с антициклической финан­совой политикой. Возможности достижения антициклических ре­зультатов при помощи кредитно-денежных мер все же ограничены. Причиной этого являются некоторые обстоятельства.

Процент представляет собой форму дохода банка. И здесь встречаются определенные проблемы. Политика, направленная на снижение ставок за кредит, может противоречить интересам коммерческих банков. Они в определенной степени противостоят ей, поскольку сами обладают ликвидными резервами, или же обращаются к другим каналам рефинансирования, например к за­рубежным источникам.

Центральный банк должен учитывать также определенное временное запаздывание в действии своих инструментов. Дело­вые банки и нефинансовые клиенты часто не в состоянии реагиро­вать на кредитные меры молниеносно. Проходит определенное время, пока предпринятые усилия начинают оказывать воздейст­вие.

Таким образом, главные трудности, мешающие проведению успешной кредитной политики в целях конъюнктурного регули­рования, связаны с временным лагом, ограниченной процентной эластичностью и добровольным характером сотрудничества ком­мерческих банков с Центральным банком.