Основы функционального и антикризисного менеджмента

увенчалась успехом из-за противодействия субъектов федерации, не желавших терять налоговую базу, и самих заводов, стремившихся к самостоятельности. Наиболее рационально создание ОАО в форме хол­ динга с контрольным пакетом или 100% акций в ру­ ках государства. Это позволяет создать диверсифи­ цированный концерн с единой стратегией, объединя­ ющий маркетинг, разработку и производство военной и гражданской техники при значительной самостоя­ тельности дочерних АО. Коллегия представителей го­ сударства в холдинге решает вопросы вывода из его состава избыточных мощностей, приватизации неко­ торых заводов и т.д. Таким образом в конце 90-х гг. была проведена реструктуризация авиационных ком­ плексов «Сухой» и «Миг».

Формально в России и большинстве других стран СНГ в конце 90-х гг. большинство предприятий на­ ходится в негосударственной, т.е. частной собствен­ ности. Однако на деле большинство из них не обрело хозяина. Об этом свидетельствует низкая доля реин­ вестируемой, т.е. вкладываемой в расширение и раз­ витие производства прибыли. Часто директора и при­ ближенные к ним лица, не являясь законными собст­ венниками и не обладая нужной квалификацией, в своих интересах распоряжаются имуществом и дохо­ дами фирмы. Работники, которым принадлежит боль­ шая часть акций, реально ничего не решают.

Для решения этих проблем следует четко разгра­ ничить права и ответственность учредителей, собствен­ ников, менеджеров и арендаторов. УЧРЕДИТЕЛЬ - физическое или юридическое лицо, зарегистрировавшее фирму и вложившее средства в ее уставный капитал. Оно отвечает за правильность оформления документов,

но в дальнейшем может продать или передать свои права собственника.

СОБСТВЕННИК - зарегистрированный нынеш­ ний владелец капитала (акций, паев, долей и т.д.), ко­ торый имеет исключительное право принимать реше­ ния об изменении устава и уставного капитала (новая эмиссия акций, дополнительные вклады и т.д.), реор­ ганизации и ликвидации фирмы (открытие и закры­ тие филиалов, отделений и т.д.), распределении чис­ той прибыли (включая дивиденды), покупке и прода­ же крупных пакетов имущества, найме управляющих (менеджеров) и общей стратегии фирмы. Изменение состава собственников, включая куплю и продажу акций, должно регистрироваться не в отделе кадров, как это нередко делается, а в специальной государ­ ственной инспекции (земля и другая недвижимость) или в получившей лицензию государства фирме-де­ позитарии (акции и другие ценные бумаги).

МЕНЕДЖЕР - (в том числе директор) управ­ ляет имуществом на основе юридического договора (контракта, траста, доверенности и т.д.), в котором необходимо указать какие оперативные решения (ас­ сортимент и объем производства, снабжение, сбыт, набор и оплата персонала и т.д.) менеджер вправе принять без санкций собственника, отвечая при этом перед ним за доходы, прибыль, обновление производст­ ва, динамику числа рабочих мест. Для стран СНГ осо­ бенно актуально развитие отношений траста, управле­ ния по контракту и т.д.

АРЕНДАТОР - в отличие от собственника от­ вечает по своим обязательствам не всем имуществом, а только своими доходами и приобретениями, сде­ ланными за их счет. Выкуп арендованного имущества

должен производиться по его рыночной (с учетом ожидаемых доходов, цен на аналогичные активы и т.д.), а не формальной балансовой стоимости, как это делалось до сих пор. Следует решить вопросы ком­ пенсации улучшений в арендованном имуществе, ин­ дексации арендной платы с учетом инфляции, поряд­ ке уплаты налогов на имущество и т.д.

Отношения собственности реализуются в кон­ трактах на поставку товаров и услуг. Грамотно со­ ставленный контракт должен предусматривать все возможные виды ущерба, который стороны могут на­ нести друг другу и соответствующие формы плате­ жей и ответственности. Заключению контракта с но­ вым партнером предшествует проверка его платежес­ пособности с помощью консультационных фирм. При рассрочке платежа (средний срок от поставки товара до его оплаты в странах ЕС - 32 дня) выписы­ вается вексель. Эти прописные для рыночной эконо­ мики истины часто игнорируются в странах СНГ, причем не по незнанию, а сознательно, чтобы в джун­ глях бартера и неплатежей спрятать товарные пото­ ки, нарушающие права и интересы собственников.

Хуже всего реализует свои права собственника государство. Его интересы в акционерном обществе должен представлять не директор или, на обществен­ ных началах, руководитель министерства, а подготов­ ленный специалист. Только тогда бюджет получит причитающиеся ему доходы.

Для повышения залоговой стоимости активов необходимо включить в их состав земельные участки. Законодательство России и ряда других стран СНГ разрешает фирмам их выкуп, причем его размер при­ мерно равен 10-летней арендной плате. Цена участка,

на котором расположено предприятие, в европейских странах составляет примерно половину, а в условиях СНГ может достигнуть 4/5 общей стоимости основ­ ных активов.

Для многих фирм большое значение имеет оцен­ ка и включение в баланс нематериальных активов, особенно ноу-хау. Характерен пример одного из Пе­ тербургских НИИ, разработавшего оригинальный измерительный прибор. При создании совместного предприятия по выпуску этих приборов с одной из немецких фирм вклад НИИ (помещения, водоснаб­ жение, канализация, энергетика) был оценен в 10%, а доля зарубежной стороны (новое оборудование, пре­ цизионные материалы, валюта для оборотных сред­ ств) - в 90%. После оценки независимым зарубеж­ ным центром российского ноу хау соотношение ока­ залось обратным. НИИ согласился включить в ак­ тивы создаваемого СП лишь часть стоимости своего ноу хау и в итоге прибыль стала распределяться по­ ровну.

Учет нематериальных активов позволит увели­ чить амортизационный фонд и соответственно умень­ шить налогооблагаемую прибыль, особенно если объ­ ектом обложения станет недвижимость, а не все иму­ щество. При этом принципиальное значение имеет введение корпоративного, а затем и государственно­ го контроля за целевым использованием амортизации. На текущие нужды и приобретение непроизводствен­ ных активов (ценные бумаги, базы отдыха, элитное жилье) использовалось свыше 4/5 указанного фонда. Во многих зарубежных странах он хранится на осо­ бом счете и расходуется только на обновление и мо­ дернизацию оборудования.

Активная концентрация капиталов в кондитер­ ской промышленности (ТНК Nestle приобрела конт­ рольные пакеты фабрик в Самаре, Подмосковье и других регионах, холдинги создали АО «Красный Ок­ тябрь», фабрика им. Бабаева, Cadbury и др.) позво­ лила в конце 90-х гг. сократить импорт и увеличить производство в России.

По иному обстоит дело в стратегических отрас­ лях. В 60-х - 70-х гг. СССР вышел на одно из первых мест в мире по производству титана, который благо­ даря высокой прочности, легкости, немагнитности, температурной и коррозионной стойкости нашел ши­ рокое применение в авиации и ракетно-космической технике (90% веса сверхзвуковых летательных объек­ тов), подводном судостроении. В ходе приватизации «Роспром-Менатеп» всего за 30 млн. долл, купил кон­ трольный пакет АО «Ависма» (Пермская обл.) - круп­ нейшего в мире производителя титановой губки (1/3 мирового рынка, рыночная капитализация - около 150 млн. долл., рентабельность в 1997 г. - 17%), а затем с большой выгодой перепродал его австрийской инвес­ тиционной компании. Эта компания приобрела также 18%акций Верхнесалдинского металлургического объе­ динения (Свердловская обл.) - одного из крупнейших (20% мирового выпуска) производителей титанового проката и сплавов. Благодаря низкой доле оплаты тру­ да в себестоимости (в России - 11%, в США - до 25%) при высоком качестве - до двух третей продукции экс­ портируется, причем договора с «Боинг», «Дженерал Электрик», «Эйрбас», «Ролс-Ройс» и другими корпора­ циями заключены на несколько лет вперед.

Проблема состоит не только в том, что передача отрасли в иностранную собственность затруднит в

фирмы, данными ее конкурентов и т.д. При этом выде­ ляются отклонения, свидетельствующие о чрезвычай­ ной ситуации, предлагаются модели принятия реше­ ний на основе анализа данных. Информационная ком­ пьютеризированная система представлена на рис. 6.1.

Рис. 6.1. Информационная система фирмы в условиях компьютеризации

2. Построение с учетом особенностей фирмы МУЛЬТИПЛИКАТОРА - агрегированного показа­ теля, выведенного на базе ряда измерителей и позво­ ляющего дать сводную оценку финансового состояния и конкурентоспособности фирмы. Если бухгалтерия ведется по международному стандарту GAAP, а бюд­

жет фирмы - по балансовому листу, для свертки пока­ зателей можно использовать описанные во многих учебниках модель Дюпона или Z-счет Альтмана.

Вероятность банкротства оценивается как сум­ ма финансовых коэффициентов (рентабельность, обо­ рачиваемость активов, доля собственных оборотных средств в их составе, реинвестирование прибыли, уро­ вень задолженности), каждому из которых присвоен особый вес. Ряд отечественных компьютерных про­ грамм позволяет автоматизировать расчет коэффици­ ентов и получение сводной оценки рыночных позиций и конкурентных преимуществ фирмы, выявление ее на­ иболее острых внутренних и внешних проблем, а так­ же альтернативных путей их решения.

В российских условиях коэффициенты можно свести к четырем позициям - финансовая устойчи­ вость, платежеспособность, деловая активность и рен­ табельность, используя четыре градации состояния - благоприятное (высокое), удовлетворительное (нор­ мальное), неудовлетворительное (низкое) и критичес­ кое (опасное). При ухудшении оценок необходим ана­ лиз частных (первичных) показателей.

3. Разработка ПАСПОРТА, дающего всесторон­ нюю оценку потенциала фирмы и ее предприятий для инвесторов.

4. Выделение показателей, характеризующих ра­ боту ОТДЕЛЬНЫХ СЛУЖБ (объем продаж - ком-