4.5. Деятельность банка на вексельном рынке
Вексель является инструментом коммерческого кредита и в тоже время платежным средством, формой безналичных расчетов.
Вексель – это долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее его владельцу безусловное право требовать от должника оговоренную сумму по истечению указанного срока.
Банки выполняют следующие операции с векселями:
Эмиссия и погашение собственных векселей.
Выдача вексельных кредитов.
Учет векселей.
Инкассовые операции с векселями.
Гарантийные операции с векселями.
Переучет векселей в банке России.
I. Эмиссия собственных векселей банка ограничена обязательным нормативом ЦБР, согласно которому банк не может выпустить собственные векселя на сумму, превышающую размер его собственного капитала. При выпуске собственного векселя коммерческий банк может выступать:
векселедателем простого векселя;
акцептантом переводного векселя (плательщиком при переводе векселя);
одновременно векселедателем и акцептантом переводного векселя;
векселедателем неакцептованного переводного векселя.
II. Банк может предоставлять клиентам вексельный кредит в форме кредита, выдаваемого для приобретения пакета векселей банка с целью дальнейшего их применения в качестве платежного средства – это форма кредита в качестве платежного средства. Банк выдает кредит при этом собственными векселями. При этом процентные ставки минимальны.
III. Учет векселей – это покупка векселей банком до наступления срока платежа с дисконтом.
IV. Инкассовые операции с векселем – это получение платежа по векселю в пользу клиента. По наступлению срока платежа банк направляет вексель своего клиента в банк плательщика, который перечисляет причитающиеся средства в погашение векселя.
V. Банки могут давать гарантии по векселям сторонних эмитентов, выступая в роли «авалистов».
Авалирование векселя – это выдача гарантий банка с оформлением специальной подписи на векселе - «аваль».
VI. Банк может переучесть векселя предприятий в ЦБ РФ, т.е. продавать их на условиях обратного выкупа через определенный срок. Центральный банк принимает векселя платежеспособных предприятий, имеющих расчетный счет в данном коммерческом банке.
Контрольные вопросы по теме:
1. Какие виды профессиональной деятельности могут осуществлять банки на рынке ценных бумаг?
2. Чем брокерская деятельность отличается от дилерской?
3. В чем сущность андеррайтинга?
4. Какие ценные бумаги может выпускать коммерческий банк?
5. Что такое операция РЕПО?
5. Валютные операции коммерческого банка и обслуживание внешнеэкономической деятельности предприятий
5.1. Классификация валютных операций банков
На валютном рынке осуществляются различные по содержанию операции, которые объединены соответствующими сегментами рынка. Основными сегментами межбанковского валютного рынка являются кассовый (наличный) рынок (спот) и срочный рынок (форвард). Различие между этими сегментами заключается в дате валютирования (дата исполнения условий сделки).
Датой совершения банковских и кассовых операций считается дата зачисления (оприходования) или списания (выдачи) валютных средств.
Понятие валютной операции является центральным понятием Федерального Закона № 173-ФЗ « О валютном регулировании и валютном контроле». Прежде всего следует отметить, что в Законе не дается общего определения валютной операции. Операция между резидентами признается валютной, если предметом такой операции являются валютные ценности (иностранная валюта и внешние ценные бумаги).
Операции между резидентом и нерезидентом, а также между нерезидентами признаются валютными, если предметом таких операций являются валютные ценности, валюта РФ и внутренние ценные бумаги. В особый вид валютных операций выделены операции с одним участником: ввоз на таможенную территорию РФ и вывоз с таможенной территории РФ валютных ценностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг; перевод иностранной валюты, валюты РФ, внутренних и внешних ценных бумаг со счета, открытого за пределами РФ, на счет того же лица, открытого за пределами территории РФ. Применительно к нерезиденту валютной операцией является также перевод валюты РФ, внутренних и внешних ценных бумаг со счета на счет в пределах территории России.
Валютными операциями согласно ст. 1 Федерального Закона № 173 «О валютном регулировании и валютном контроле» являются:
а) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;
б) ввоз и пересылка в Российскую Федерацию, а также вывоз и пересылка из Российской Федерации валютных ценностей;
в) осуществление международных денежных переводов;
г) расчеты между резидентами и нерезидентами в валюте Российской Федерации.
Однако операции с иностранной валютой могут осуществлять не все коммерческие банки, а только те, кто получил на это разрешение от Центрального банка России. Разрешение коммерческим банкам на кредитно-расчетное обслуживание внешнеэкономической деятельности юридических и физических лиц, другие операции с иностранной валютой выдается Центральным банком в виде лицензии.
По объему предоставленных прав, лицензии делятся на генеральные, расширенные и разовые. Генеральная лицензия дает право коммерческому банку осуществлять операции в иностранной валюте как на территории Российской Федерации, так и за границей.
Расширенная лицензия разрешает банку поддерживать корреспондентские отношения не более чем с шестью иностранными банками. Разовая лицензия позволяет коммерческому банку осуществлять конкретную банковскую операцию в иностранной валюте.
При выдаче лицензий Центральный банк России учитывает уровень квалификации кадров банка, его технические возможности по обслуживанию внешнеэкономической деятельности клиентов.
Валютные операции могут осуществляться только через уполномоченные банки на основании надлежащим образом оформленных документов, содержащих информацию о валютной операции и подтверждающих ее соответствие действующему законодательству. Расчеты в иностранной валюте юридические лица-резиденты могут делать только в пределах имеющихся в их распоряжении законных средств.
Личные средства граждан подлежат свободному зачислению на текущие счета и во вклады в уполномоченных банках. Режимы текущих счетов устанавливаются в зависимости от характера происхождения вносимой (зачисляемой) валюты.
В расчетах между юридическими лицами-резидентами использование иностранной валюты допускается в следующих случаях:
В расчетах между экспортерами и транспортными страховыми и экспедиторскими организациями при включении стоимости их услуг в цену экспортируемого товара;
В расчетах между импортерами и транспортными, страховыми, экспедиторскими организациями при доставке грузов к границе Российской Федерации;
При транзитных перевозках через территорию России;
За услуги по аренде международных каналов связи предприятиями связи;
При оплате комиссионного вознаграждения посредником, осуществляющим по заказам экспортеров и импортеров операции с иностранными партнерами;
При расчетах между поставщиками и субпоставщиками экспортной продукции в пределах выручки, оставшейся в распоряжении экспортеров;
При оплате расходов и комиссий банковских учреждений и посреднических организаций, компенсирующих их расходы в иностранной валюте;
При проведении расчетов, связанных с получением и погашением коммерческих и банковских кредитов в иностранной валюте;
При покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.
Проведение иных расчетов допускается только при наличии специального разрешения Центрального банка России. Все расчеты между юридическими лицами-резидентами в иностранной валюте производятся на основании заключенных между ними договоров, в которых должна быть ссылка на контракт с иностранным контрагентом. Расчеты осуществляются в валюте контракта с иностранным партнером. Уполномоченные банки могут предоставлять рублевые кредиты под залог валютных ценностей. При неспособности должника выполнить свои обязательства заложенные валютные ценности реализуются на внутреннем валютном рынке. Требования кредиторов покрываются за счет рублевой выручки. При этом уполномоченным банкам запрещено взыскивать с клиентов процент в иностранной валюте по ссудам, предоставленным в рублях.
При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по той или иной валюте у участников валютного рынка определяет его валютную позицию.
Если требования и обязательства по конкретной валюте совпадают, то валютная позиция считается закрытой, а если не совпадают – то открытой. В свою очередь, открытая валютная позиция может быть длинной (количество купленной валюты больше количества проданной) и короткой (количество проданной валюты больше количества купленной).
Валютная позиция возникает на дату заключения сделки на покупку или продажу иностранной валюты и иных валютных ценностей, а также на дату начисления процентных доходов (расходов) и зачисления на счет (списание со счета) иных доходов (расходов) в иностранной валюте. По каждой иностранной валюте открытая валютная позиция определяется отдельно. Операции банков по купле-продаже иностранной валюты на валютном рынке, проводимые от своего имени и за свой счет, во многих странах регламентированы лимитом открытой валютной позиции, который устанавливается Центральным банком страны. Он входит в систему других показателей банковского надзора.
Классификация валютных операций показана на рис.12.
К кассовым (наличным) валютным сделкам (сделкам типа спот) относятся операции с немедленной поставкой валюты. При этом дата валютирования отстоит от даты заключения сделки не более чем на два рабочих дня со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. По договоренности поставка откладывается до двух рабочих дней после совершения сделки для того, чтобы стороны, участвующие в сделке, могли документально ее оформить и осуществить расчеты с учетом разных часовых поясов валютных рынков.
Кассовые валютные сделки в первую очередь применяются для совершения внешнеторговых операций. В последнее время усилились и спекулятивные цели сделок.
Кассовые сделки заключаются с датой валютирования «сегодня» (tod/overnight – овернайт), «завтра» (tom/next – том-некст) и «спот» (spot).
Основным инструментом кассового рынка является электронный перевод по каналам системы СВИФТ (Сообщество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций).
В настоящее время кассовый рынок по-прежнему является крупнейшим сегментом валютного рынка. Несмотря на то что за последние годы объем торгов здесь увеличивался медленнее, чем в других сегментах, на долю кассового рынка приходится немногим менее половины совокупного оборота валютного рынка.
Рис.12. Классификация банковских валютных операций
Другим важным сегментом валютного рынка является срочный рынок (операции на срок).
Срочные валютные сделки – это сделки по обмену валют по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, но дата валютирования по которым отложена на четко определенный период времени в будущем. Сделки заключаются, как правило, на срок от 1 недели до 6 месяцев. Проведение сделок на срок свыше месяцев может встретить затруднения, а на срок более 12 месяцев часто требует специальной договоренности.).
Срочные валютные сделки часто не связаны с внешнеторговыми операциями и, в конечном счете, определяются процессами валютного (игра на изменение валютного курса) и процентного (игра на изменение процентных ставок) арбитража.
Арбитражные сделки с валютой носят спекулятивный характер, осуществляются с разными финансовыми инструментами, основаны на разнице в котировках на международных и национальных валютных рынках.
Банк открывает валютную позицию за свой счет с целью получения прибыли при изменении валютного курса.
Длинная позиция открывается при ожидании роста курса.
Короткая позиция открывается при снижении курса.
Участники валютного рынка осуществляют эти операции либо в чисто спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Страхование, или хеджирование, валютных рисков, обусловленных изменением валютных курсов, направлено на закрытие открытых валютных позиций в иностранных валютах. При спекуляции участники валютного рынка осознанно принимают на себя валютный риск, открывая длинную или короткую позицию в иностранной валюте с целью извлечения дополнительной прибыли.
Из различных видов арбитража выделяют:
Временной арбитраж – открытие позиции в один момент времени и закрытие через какой-то период после состоявшегося движения цен.
Пространственный арбитраж – торговля с учетом небольшого различия по ценам в разных финансовых центрах в данный момент времени.
Системный арбитраж – использование банками специального программного обеспечения для автоматизированной котировки огромного числа финансовых инструментов. Иногда системы разных банков котируют один и тот же инструмент по-разному, создавая возможности для арбитража.
Кросс- арбитраж (треугольный) – прибыль делается на операциях с валютой через несколько каких-то других валют.
Сделки на любой срок свыше двух рабочих дней получили название форвардных операций. На форвардном рынке имеют место обычные форвардные сделки (forward), своп-сделки (swap), фьючерсные (futures) и опционные (option) валютные сделки.
К первому виду относятся обычные форвардные сделки, которые предусматривают покупку или продажу валюты со сроками выплаты более двух дней. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки по взаимной договоренности сторон.
Форвардный контракт является банковским контрактом, он не стандартизирован и может быть оформлен под конкретную операцию. Часто обычную форвардную сделку, не связанную с одновременным совершением контрсделки, называют сделкой аутрайт (outright).
Сделка типа своп представляет собой одновременное осуществление операций продажи валюты с разными сроками исполнения. При этом в качестве контрагента чаще всего выступает одно и то же лицо. Своп-сделки часто используются при хеджировании, так как не создают открытой валютной позиции. Обычно они осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются своп-сделки сроком исполнения до 5 лет. Своп-операции проводятся между коммерческими банками и Центральным банком страны, между центральными банками стран. В последнем случае они представляют собой соглашение о взаимном кредитовании в национальных валютах.
В условиях стабилизации конъюнктуры валютного рынка объем срочных операций сокращается по сравнению с наличными сделками. Наоборот, при значительных колебаниях курсов валют на рынке спот объем форвардных сделок возрастает. Так, в последние годы в связи с усилением дестабилизирующих явлений на валютном рынке объем срочных операций увеличивался быстрее, чем объем кассовых сделок.
Обычные форвардные сделки и своп-сделки заключаются на межбанковском валютном рынке.
Помимо традиционных операций на валютном рынке появились относительно новые виды сделок: валютные фьючерсы и опционы. На их основе сложились соответствующие сегменты рынка.
Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого количества валюты к определенному сроку в будущем по согласованному валютному курсу. Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однако между ними существуют следующие различия:
фьючерсы более стандартизированы: сроки исполнения привязаны к определенным датам (например, 15-е число месяца исполнения), стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки;
фьючерсы проводятся на организованных рынках (фьючерсных биржах);
фьючерсный рынок доступен как для крупных, так и для средних и мелких, в том числе индивидуальных, инвесторов.
Во фьючерсной торговле имеют значение лишь вид валюты, на которую заключается контракт, количество таких контрактов, месяц поставки и, главное, цена данного товара, проставляемая в контракте. При этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники в операции получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контракта и ценой на день совершения обратной сделки.
Опционными контрактами торгуют как на биржах, так и на внебиржевом рынке.
Валютные опционы дают владельцу право, но не налагают никаких обязательств по покупке (опцион покупателя call) , по продаже (опцион продавца put) или по покупке либо по продаже (двойной опцион stellage).
Американские опционы могут быть использованы в любой момент до истечения по ним срока, а европейские – только по наступлении срока.
До данному договору один брокер (дилер) выписывает и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по установленному курсу (цена исполнения) определенное количество валюты у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать эту валюту ему (опцион на продажу).
Таким образом, продавец опциона обязан продать (или купить) валюту, а покупатель опциона не обязан этого делать, т.е. он может купить или не купить (продать или не продать) валюту. Цена в этом случае называется премией и выплачивается продавцу опциона.
Биржевые опционы – это стандартные контракты с указанием вида опциона (call или put), цены исполнения, установленной даты исполнения, объемов контракта, величины премии. Биржевые сделки с опционами носят обезличенный характер.
Опционные валютные сделки на внебиржевом рынке заключаются в основном только крупными банками и финансовыми корпорациями. Внебиржевые опционные контракты не имеют стандартных условий. Размер премий, срок действия и другие ценовые контракты зависят от взаимного согласования сторон. Продажа опционов на внебиржевом рынке происходит на более гибких условиях, приспособленных к задачам неофициального рынка, и ими торгуют без выставления формальных требований внесения маржи (если стороны не договорились о внесении такой гарантийной суммы). Они гораздо чаще заканчиваются поставкой базисных активов.
Конверсионные операции – это сделки агентов валютного рынка по обмену оговоренных денежных сумм в одной валюте на другую валюту по согласованному курсу на определенную дату.
Виды конверсионных операций показаны на рис. 13.
Рис. 13. Виды конверсионных операций
Валютные операции могут быть связаны как с денежными платежами (расчеты, трансферт и т.п.), так и с движением капитала (лизинг, кредит и др.).