16.3. Равновесие денежного рынка.

на каждом рынке спрос и предложение рассматриваются в единстве. рынок денег не составляет исключения. Ему. Как и другим рынкам, ведомы состояния равновесия и неравновесия. Теоретически с помощью ведущего параметра – ставки процента – рынок денег стремится к равновесному состоянию и достигает его как автоматический саморегулятор.

Отложим на графике по оси абсцисс количество денег в обращении, а по оси ординат – значение ставки процента по некоторому типичному финансовому активу. Ставка процента, мы не забыли, позволяет составить представление об альтернативной стоимости денег (рис. 16.4). Точке пересечения кривых спроса и предложения соответствует состояние равновесия на денежном рынке. Ему следует дать такое толкование: общая сумма реальных ликвидных запасов, которыми агенты рынка желают владеть, равняется количеству денег, предлагаемому банковской системой страны при определённой кредитно-денежной политике.

i

MS

Избыток денег

i₁

E

i_E

i₂

M₁

M_E

M₂

M

M_D

Дефицит денег

Рис. 16.4. Равновесие денежного рынка

Допустим, что в стране проводится ограничительная кредитно-денежная политика, чем Центральный банк часто и занимается в реальной действительности. Это означает, что предложение денег жёстко контролируется и определяется величиной номинального национального дохода, а не колебаниями процентной ставки (i). Спрос на деньги (Мd) равен предложению (Ms) в точке Е при равновесной ставке процента (i_E). Если истинная ставка процента(i) оказалась выше равновесного уровня (i₁ > i_E), то альтернативная стоимость хранения денег растёт. Тогда спрос на наличные ичековые деньги упадёт до значения М1. выяснится, что деньги лучше держать в альтернативных финансовых активах: облигациях, векселях и.т. п. Возникнет излишек наличных и чековых денег. Более привлекательными станут ценные бумаги, банковские вклады. Дополнительный спрос на ценные бумаги приведёт к повышению их курсовой стоимости и снижению доходности. В самом деле. Доход на облигацию в размере 100 руб. при цене самой облигации в 1000 руб. обеспечивает доходность, равную 10%. Но тот же доход (100 руб.) при цене облигации в 1200 руб. обеспечивает доходность только в 8,3% (100 /1200 * 100).

Увеличение банковских вкладов сделает их менее привлекательными для банков. Это постепенно приведёт к снижению процентных ставок по срочным вкладам. В итоге будет наблюдаться «попятное» движение в пользу наличных денег. Обладатели облигаций начнут их продавать, срочные депозиты вкладчики будут переводить в текущие. Такие мотивы поведения заинтересованных сторон будут определяющими до тех пор, пока рынок не вернётся к исходному состоянию и равновесной процентной ставке (I_E).

Преднамеренно не анализируем ситуацию дефицита денег при i₂ < i_E. Настоятельно рекомендуем читателю порассуждать самостоятельно и убедиться, что при дефиците денег рынок также стремится в конце концов к равновесному состоянию.

До сих пор не рассматривалось влияние размера национального производства на Md и Ms. Конечно, это влияние значительно и приводит к смещению кривых Md и Ms (см. рис. 16.5). Изменяется и значение равновесной процентной ставки.

Убедительно советуем читателю поработать с графиками 16.5а и 16.5б, поставить вопросы, которые у заинтересовавшегося студента обязательно возникнут, и самостоятельно ответить на них. Желаем успеха!

MD₃ MD₁ MD₂

i

Ms

i

Ms₂

Ms₁

Ms₃

E₂

i₂

E₂

i₂

i₁

i ₁

E₁

E

i₃

Md

E₃

i ₃

E₃

M_E

M

Me₁ Me₂ Me₃

M

а)

б)

Рис. 16.5. Изменение в спросе (а) и предложении (б) денег и восстановление равновесия денежного рынка.

Поможем вам в усвоении материала темы, обращаясь к типовой задаче.

Задача 16.1.

Предложение денег функция вида: М = 120 + 4i. Скорость их обращения равна 20 оборотов за период (V = 20), в течение которого создаётся реальный доход в размере 2400 ед. Спрос домашних хозяйств на деньги по мотиву предосторожности равен 1% получаемого ими дохода, а реальный спрос на деньги как на имущество (спекулятивный мотив) характеризуется формулой: 44 – 2i.

1. Определить равновесную ставку процента.

2. Построить линию LM (где L – спрос на деньги и M – предложение денег).

3. Как изменится линия LM, если уровень цен снизится на 1/5.

Решение

Равновесие на рынке денег имеет вид:

,

где L_C(y) – спрос на деньги для сделок как функция дохода (y);

L_n(i) – спрос на деньги как имущество;

M – предложение денег.

1. На рынке денег достигается равновесие при:

.

2. Множество сочетаний y, I, обеспечивающих равновесие на рынке денег, определяется из равенства:

или .

Получили одно уравнение с двумя неизвестными. Но не откажемся от его решения. Выразим доход (y) через ставку процента (i):

; и ;

(уравнение линии LM).

3. При снижении уровня цен на 1/5 уравнение линии LM определится из равенства:

.

Решим уравнение относительно y:

.

Выражение – это реальное предложение денег, которое при снижении цен растёт. Поэтому и линия LM смещается на графике вправо (сравните уравнения: и ).