4.3. Финансовое обоснование проекта

Финансовым обоснованием проекта является оценка его коммерческой эффективности. Она определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников, с учетом их вкладов.

Алгоритм оценки коммерческой эффективности проекта включает следующие процедуры:

• расчет потока реальных денег (Cash Flow);

• расчет показателей эффективности по каждому варианту проекта;

• сравнительный анализ и выбор варианта проекта.

Поток реальных денег (CF) – это разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде времени t осуществления проекта:

CF_t = (Приток)_t – (Отток)_t

Пример расчета потока реальных денег приведен в таблице. Здесь знаком "З" обозначены затраты, учитываемые со знаком "–", а знаком "П" – поступления, учитываемые со знаком "+".

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности

CF_t = (Приток)_t – (Отток)_t

№ стр.	Наименование показателя	Значение показателя
		Шаг 0	Шаг 1	… Шаг t
1 2 3 4 5 6 7	Земля Здания, сооружения Машины и оборудование Нематериальные активы Итого: вложения в основной капитал (стр.1)+ (стр.2) +(стр.3)+ (стр.4) Прирост оборотного капитала Всего инвестиций CF=(стр.5)+ (стр.6)	З П З П З П З П З П З П

4.4. Эффективность инвестиционных проектов

Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и достигнутых результатов применительно к интересам его участников. В мировой практике (имеется в виду методика UNIDO) различают следующие показатели эффективности инвестиций:

• чистый дисконтированный доход NPV (Net Present Value);

• индекс доходности PI (Profitability Index);

• внутренняя норма доходности IRR (Internal Rate of Return);

• период окупаемости проекта PB (Payback Period).

Система показателей эффективности инвестиций такова:

Показатели эффективности инвестиций

Чистый дисконтирован-ный доход

NPV

Индекс

доходности

PI

Внутренняя

норма

доходности

IRR

Период

окупаемости

PB

Чистый дисконтированный доход (NPV) рассчитывается по приведенной ниже формуле.

Если NPV > 0, то проект эффективен и инвестиции в него оправданны.

Чистый дисконтированный доход (npv):

где t = 0, 1,2,…,T – шаг расчета (день, месяц, год);

P_t – результаты на шаге t (например, поступления денежных средств);

З_t – затраты на шаге t;

E – заданная норма дисконта (например, E = 0,08).

Если NPV > 0, то проект эффективен.

Индекс доходности (PI) характеризует относительную отдачу от проекта. Он равен отношению NPV к капиталовложениям и рассчитывается по формуле, представленной ниже. Если PI > 1, то проект эффективен.