7. Источники формирования оборотных средств организации и финансирование их прироста

Потребность предприятия в средствах на формирование оборотных активов состоит из 2-х частей:

1-я часть - Средства на текущее финансирование об. активов. Эти средства необходимы д/того, чтобы обеспечить непрерывный процесс производства и реализации продукции.

2-я часть - Средства на прирост об. активов в связи с увеличением объемов производства или устранением дефицита (недостатка) собственных об. средств. Подобные средства рассматриваются как инвестиции.

По источникам формирования об. средства делятся на собственные, привлеченные, заемные.

Ι. Собственные средства

Обеспечивают создание постоянных производственных запасов, заделов НЗП (полуфабрикаты), остатков ГП на складе и остатков расх буд пер.

Формирование собственных средств происходит в момент образования п/п-тия, когда формируется его УК.

Для п/п-тий основным источником финансирования об. средств явл-ся собственный оборотный капитал (СОК).

Величина СОК опр-ся расчетным путем по данным бух-кого баланса 2-мя способами:

1-й способ: СОК = СК + ДО - ВОА

2-й способ: СОК = Об.А - КО

СОК- источник финн-я ОА, он должен покрывать не менее 10% об. активов и не менее 50% запасов. В ином случае п/п-тие м/утратить свою платежеспособность.

Если СОК имеет «-» знач, то п/п использует привлеченные и заемные источники фин-ния.

II. Привлеченные средства

К привлеченным источникам относятся КО (устойчивые пассивы) - это средства не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его распоряжении:

- min-ная переходящая задолженность по ЗП;

- задолженность по платежам в бюджет и во ВБФ;

- min-ная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов;

К заемным источникам финансирования относятся:

- краткосрочные кредиты КБ-ков;

- коммерческие кредиты;

- облигационные займы.

В рыночных условиях хоз-ния п/п-тия разрабатывают политику привлечения заемных средств, исходя из следующих условий:

1) Исходя из фин. состояния п/п-тия и целевых потребностей в кредите (т.е. принятие решения КБ-ком о предоставлении кредита п/п-тию);

2) Определяется развитием и доступностью рынка кредитных ресурсов;

3) Определяется выбранной п/п-тием стратегии управления капиталом;(если агрессивная стратегия, то обусловленная рисками и заёным кап, если консервативная, то стремление обойтись ск)

4) Необходимостью формирования оптимальной стр-ры всего капитала.

В теории управления оборотным капиталом принято выделять следующие основные модели (стратегии) финансирования оборотных активов. Выбор той или иной модели сводится к установлению величины долгосрочных пассивов (собств. капитал + долгосрочные обязательства) и расчету на ее основе величины собственного оборотного капитала.

1 тип - Идеальная модель ДП (СК + ДО) = ВОА

Базируется на экономической природе об. активов и КО и их взаимном соответствии. В соотв с данной моделью об. активы по величине совпадают с КО.

В реальной жизни такая модель практически не встречается. Модель означает, что ТА по величине совпадают с КО, т.е. СОК = 0.

С позиции ликвидности данная модель наиболее рискованная, поскольку при неблагоприятных условиях п/п-тие м/оказаться перед необх-тью продажи части ОС для покрытия КЗ.

2 тип - Агрессивная модель ДП = ВОА + СЧ (системная часть)

Означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия ВОА и системной части оборотных активов.

Оборотные средства делятся по периоду функционирования на 2 группы:

1-я группа - Постоянная часть (системная часть)

Представляет собой неизменную часть их размера, к-рая не зависит от сезонных и других колебаний и рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимых п/п-тию для осущ-ния текущей деят-ти.

2-я группа - Переменная (варьирующая) часть

Связана с сезонным нарастанием объемов производства и реализацией продукции.

В этом случае величина СОК = системной части оборотных активов. Варьирующая часть об. активов покрывается за счет КО.

С позиции ликвидности данная модель также весьма рискованная, т.к. в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. ДП служат источником фин-ния системной части текущих активов, т.е. того минимума, который необходим для осущ-ния текущей деят-ти.

3 тип - Консервативная модель ДП = ВОА + СЧ + ВЧ

Варьирующая часть об. активов покрывается за счет ДО, КО отсутствуют. Соответственно нет риска потери ликвидности.

СОК= ОА, КО=0

Данная модель носит искусственный характер, т. е. в практике не используется вообще.

4 тип - Компромиссная модель ДП = ВОА + СЧ + 0,5*ВЧ

СОК = СЧ + 0,5*ВЧ

Данная модель предполагает возникновение ВОА, системной части ОА и примерно 50 % варьирующей части ОА за счет долгосрочных пассивов (КО и ДО)

Данная модель явл-ся наиболее реальной. ВОА, системная часть текущих активов финансир-ся за счет долгосрочных пассивов.

Тот или иной тип политики фин-ния об. активов отражает коэф-т собственных об. средств:

Минимальное значение данного коэф-та соотв-ет проведению п/п-тием агрессивной стратегии фин-ния.

Значение коэф-та = 1 п/п-тие выбрало консервативный тип политики фин-ния об. активов.