29. Способы и источники финансирования деятельности организации.

Финансовые ресурсы – это совокупность доходов и поступлений из вне, находящихся в распоряжении субъекта хозяйствования. Они предназначены для выполнения финансовых обязательств; покрытия затрат по расширенному воспроизводству; материального поощрения работников.

У хозяйствующих субъектов основными денежными фондами являются: фонд накопления (вложение средств в воспроизводство ранее действующего и частично использованного собственного капитала, вложения в новую величину капитала), фонд потребления (средства направляемые на социальные нужды, финансирование объектов непроизводственной сферы, единовременное поощрение работников, выплаты компенсационного характера и т.д.) и фонд финансовых резервов (предприятие обязано создавать резервный фонд, величина этого фонда должна быть не менее 15% уставного капитала. Отчисления в резервные фонды уменьшают налогооблагаемую прибыль, т.е. государство в размере величины налоговых платежей участвует в формировании резервных фондов предприятия. Это наиболее существенная составляющая финансовых резервов, поскольку законодательно установлен жесткий минимальный размер фонда, и вместе с тем направления его использования лимитируются. Резервный фонд может быть использован только на восполнение понесенных убытков, погашение облигационных займов и выкуп собственных акций).

По происхождению финансовые ресурсы подразделяют на собственные и заемные.

1. Собственные - формируются за счет внутренних и внешних источников. В составе внутренних источников основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, которая распределяется решением органов управления. Важная роль также принадлежит амортизационным отчислениям, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов и являются внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства.

В составе внешних (привлеченных) источников формирования собственных финансовых ресурсов, основная роль принадлежит дополнительной эмиссии ценных бумаг, посредством которой происходит увеличение акционерного капитала предприятия, также возможно привлечение дополнительных взносов средств в уставный капитал.

2. Заемные – финансовые ресурсы, привлекаемые предприятиями на правах временного владения, предполагают возврат в четко установленные сроки и плату за их использование. К их числу относят: кредиты и займы банковских учреждений; кредиты и займы других предприятий (в т.ч. кредиторская задолженность); облигационные займы; бюджетные ассигнования на возвратной основе.

Привлечение заемных средств позволяет предприятию ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать незавершенное производство. Но при использовании заемных ср-в возникают дополнит-ые издержки в виде % по кредитам, займам, необходимо сопоставлять дополнит-ые издержки и дополн-ые доходы.

3. В финансировании деят-ти организации также участвуют ресурсы, получаемые в порядке перераспределения (страховые возмещения, субсидии государства, субвенции).

Финансовые рес-сы использ-ся предприятием в процессе пр-ва, инвестиц-ой и финансовой деят-ти. Они постоянно находятся в движении и в виде ден-ых ср-в сущест-ют лишь в виде остатков денег на р/с и в кассе. Часть финансовых ресурсов, задействованных предприятием в оборот и приносящих доходы от этого оборота, называется капиталом, который выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.

Финансирование можно разделить на долгосрочное и краткосрочное.

Инвестиции – вложения капитала в объект предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. По периоду осуществления инвестиции подразделяются на долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от 3-х и более лет (они осуществляются в форме кап. вложений), среднесрочные – вложения капитала на срок 1-3 года, краткосрочные – вложения на период до одного года. П⁰ в целях сокращения расходов по краткосрочному финансированию текущей деятельности используют различные финансовые инструменты. Основными способами краткосрочного финансирования могут быть:

Долгосрочные инвестиции связанны с осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, реконструкцией, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы, приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспорт. сред-в и др. отдельных объектов ОС, земельных участков и объектов природопользования, НМА (патентов, лицензий, программных продуктов, НИОКР).

Источники финансирования долгосроч. инвестиций. Это м/т быть собственные средства организаций и привлеченные – долевое участие в строительстве, дополнительные взносы участников, долгосрочные кредиты банков, долгосроч. займы, средства внебюджетных фондов, сред-ва федерального бюджета, представляемого на возвратной и безвозвратной основе. Финансирование долгосроч. инвестиций м/т осуществляться как за счет одного, так и за счет неско-х источников.

Вексель – ЦБ, дающая его владельцу безусловное право требовать по истечению опред.срока с лица выдавшего его оговоренную в нем ден. сумму. Как инструмент управления своим оборотным капиталом позволяет п⁰ осуществлять отсрочку платежей в зависимости от текущих потребностей компании, дать возможность привлекать краткосрочные финансовые ресурсы.

При реализации программы вексельного займа следует учитывать:

1. Векселя можно использовать для отсрочки платежей, но эмиссия чисто фин-х векселей, в объеме, превосходящем текущий объем платежей, сопряжена с заметными трудностями, поскольку продажа векселей на открытом рынке должна осуществляться под рыночную доходность.

2. Для развития своей вексельной программы п⁰ должны предпринять комплекс мер по обеспечению их ликвидности, иначе поставщики п⁰ будут крайне неохотно принимать векселя в оплату своих услуг.

3. Вексель как инструмент привлечения ресурсов на открытом рынке (вне круга поставщиков предприятия) может быть достаточно дорогим. В настоящее время доходности большинства корпоративных векселей достаточно крупных эмитентов (Северсталь, АЛРОСА, Норильский никель и др.) составляет на вторичном рынке порядка 40-50%.

4. Реализация масштабной по объему вексельной программы может быть долгосрочным проектом.

5. Большинство крупных эмитентов векселей в последнее время активно переориентируются на осуществление облигационных займов. Преимуществом векселя явл. то, что инвестору проще вернуть деньги в случае отказа должника платить по векселю. Для многих инвесторов, готовых вложить свои деньги на короткий срок, векселя привлекательны тем, что в случае их непогашения с должника проще получить деньги, чем при не возврате кредита или неплатеже по облигации.

Облигации и облигационные займы – это ЦБ, удостоверяющая отношение займа между её владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим её (заемщиком) дающее право на получение дохода в виде % от номинальной стоимости по истечению опредленного срока. Она является инструментом мобилизации дополнтельных средств без вмешательства в управление компании.

Одним из способом краткосрочного финансирования являются: коммерческий и банковский кредиты – коммерческий кредит подразумевает торгово-посредничсекие операции с поставщиком или посредником, банковский кредитование банком предприятия на различные сроки.

Возобновляемая кредитная линия- позволяет п⁰ привлекать кредиты в любой день в пределах установленных лимитов кредитования на период действия соглашения о возобновляемой кредитной линии.

Такое соглашение четко определяет, на что п⁰ может направить полученные кредитные ресурсы. При этом для привлечения кредита – перевода ден. средств со ссудного счета п⁰ в банке на его р/ч, необ-мо предоставить в банк след. документы, подтверждающие целевой характер использования привлекаемого кредита: 1. Документы, детально описывающие и подтверждающие все расходы, на финансирование к-рых будет направлен кредит. 2. Платежные поручения на перечисление ден. средств, сначала, с ссудного счета в банке на р/с предприятия и, затем, с р/с предприятия на цели. Эти поручения, на бумажном носителе передаются для последующей проверки кредитному инспектору банка. После получения кредита, все затраты п⁰ будут сводиться только к выплате % по займу. П⁰ не придется тратиться на услуги финансовых консультантов и платить налог на эмиссию ценных бумаг (как в случае выпуска акций или облигаций). % ставка по кредитам, как правило, варьируется от 12 до 19% годовых

Исходя из сложившейся практики осуществления инвестиционной деят-ти в форме долгосрочных инвестиций можно выделить следующие виды:

Банковское кредитование – предоставление банком денежных средств в кредит заемщикам: п⁰, организациям

Проектное финансирование – финансирование инвестиционного проекта по заказу заказчика.

Целевое финансирование – источник средств для проведения целевых мероприятий.

Акционерное финансирование – привлечение капитала путем выпуска (продажи) акций.

Инвестиционный налоговый кредит – отсрочка налогового платежа, предприятию которому предоставлен такой кредит, может уменьшить сумму налогового платежа на 10% от стоимости приобретаемого оборудования.

Краткосрочное финансирование используется для восполнения временного недостатка собствен. оборотных средств. Традиционные способы краткосрочного финансирования: банковское (это кредит, предоставляемый фин.-кредит. учреждениями любым хоз-щим субъектам в виде денеж. ссуд) и коммерческое (это кредит предоставляемый различ. п⁰, о⁰, друг другу в виде продажи товаров, оказ. услуг с отсрочкой платежа) кредитование.

Существует три вида комм-го кредитования: кредит с фиксированным сроком погашения, кредит с возвратом лишь после фактической реализации заемщиком поставляемых в рассрочку товаров, кредитование по открытому счету, когда поставка следующей партии товаров осуществляется до момента погашения задолженности по предыдущей поставке. Коммерч. кредит оформляется векселем, кот. представляет собой письменное долговое обязательство должника уплатить установленную в нем сумму в назначенный срок с целью ускорить реализ. продук. и получение прибыли.

Классические формы банковского кредитования: кредиты – контокоррентные (кредитование по текущему счету, кредит выдается заемщику для проведения платежей при отсутствии сред-в на его р/с или текущем. Выдается по текущим потребностям в оборот. сред-вах и яв-ся возобновляемым. Необходимость КК возникает при разрыве движения фин. потоков заемщика во времени м/у поступлением сред-в на счет из выручки от реализации продук. и платежами за поставл. тов., усл., с налог. органами и т.д.); срочные; овердрафт (вид кредита, предоставляемый заемщ. для проведения платежей при отсутствии сред-в на его р/с или текущем: отлич. от контокоррек. кредитором выступ не только КБ, но и ЦБ; заемщики не только физ. и юр. лица, но и КБ, подразделения КБ и предостав. только физ. лицам - предпринимателям); онкольные (подлежащие возврату в фиксирован. срок после поступления официального уведомления от кредитора).

Низкозатратные способы пополнения оборот. сред-в: кредиты - вексельный, факторинг (многоцелевая операция, связ. с кредитованием клиента ч/з приобретение у него долговых обязательств покупателей продук., услуг, работ, поставщиков сырья, оборудования; со стахованием клиентов банка от риска неплатежей со стороны их партнеров или риска неплатежей самих клиетов по отнош-ю к их поставщикам и кредиторам; с котролем за фин. состоян. поставщиков и платежеспособ-тью покупат.; с консультированием клиентов банка в частности сбыта и рекламы Т, Р, У; акцептный, др.)

Источники и организация финансирования инвестиций в РФ. В связи с принятием основ законод-ва об инвестиционной деят-ти в декабре 1990 г. было определено, что инвестициями явл. все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпр-кой и др. видов деятельности, в результате к-рой образуется прибыль (доход) или достигается соц. эффект. Такими ценностями могут быть: ден. средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ЦБ; движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие мат. ценности); имущественные права, вытекающие из авторского права, «ноу-хау», опыт и другие интеллектуальные ценности; права пользования землей и др. природными ресурсами, а также иные имущественные права и другие ценности. Инвестиции в прои-во ОФ могут осуществляться в форме кап. вложений.

Развитие рыночных отношений сопровождается сдвигами в составе и структуре источников финансирования обеспечения деятельности предприятий. Одним из главных показателей, характеризующим их финансовую устойчивость является величина собственного капитала, который включает разные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов:

Уставный капитал – объединение вкладов собственников предприятия в его имущество в денежном выражении в размерах, которые определяют учредительные документы в целях осуществления хозяйственной деятельности. УК относится к наиболее устойчивой части СК предприятия, его величина не подвергается изменению в течение года. Одна из задач финансового контроля – строгое соблюдение принципа стабильности величины УК.

Нераспределенная прибыль – часть чистой прибыли предприятия, которая не была распределена по состоянии на дату составления отчета. Формируется путем исключения из чистой прибыли средств, направленных на формирование фондов специального назначения и выплат дивидендов. Этот показатель характеризует часть СК предприятия, является временным источником финансирования за счет прибыли определенных направлений текущей деятельности предприятия.

Фонды специального назначения – источники собственных средств предприятия, образуемые за счет отчисления из прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, а так же за счет безвозмездных взносов учредителей других предприятий и лиц. Здесь аккумулируется значительная часть СК предприятия, которая направлена на образование источников финансирования затрат, на создание нового имущества предприятия или на расширение его социальной инфраструктуры (кроме капвложений) и материальное поощрение работников. Выделяют фонды накопления объединяют источники средств, направленные из остающейся в распоряжении предприятия части прибыли на строительство и приобретение ОС как производственного, так и непроизводственного назначения; фонды потребления предназначены для финансирования расходов на соц.нужды (соц.льготы) и материальное стимулирование работников.

Средства целевого назначения - источники внешнего финансирования, которые направляются на пополнение оборотных средств, капитала и другие финансовые вложения долгосрочного характера.

ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ: краткосрочные обязательства предприятия (краткосрочные кредиты банков, займы, кредиторская задолженность, задолженность по расчетам, долговые обязательства) и долгосрочные (больше года).

Заемные средства берутся предприятием при недостатке собственных средств. Предприятие выбирает банк (по условиям), взаимоотношения оформляются кредиторским договором, по ссудам банк начисляет % (по установленным стандартам), их предприятие включает в с/с продукции (в пределах ставки, установленной законодательством). ФОРМЫ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ предприятий и банков: ЛИЗИНГ- форма долгосрочной аренды, связанная с передачей оборудования, транспортного средства и др.имущества (финансовый и операционный); ФАКТОРИНГ – деятельность специализированных учреждений по взысканию денежных средств с должников своего клиента и управлению его долговыми требованиями; ФРАНЧАЙЗИНГ – система продажи лицензий на технологию, товарный знак. Позволяет хорошо использовать ресурсы крупного предприятия для финансирования малого бизнеса.

Альтернативные источники доступные для предприятия предполагают различную степень его незащищенности от риска. Обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от конкретных доходов предприятия.