Информационные технологии экономического анализа - Соколова Г.Н

случае значительная доля ответственности за принятое решение в отношении величины справедливой оценки стоимости актива или обязательств лежит на руководителях или аналитических службах предприятия. В этой ситуации основная трудность за­ ключается в получении доказательной информации и проведе­ нии расчетов, доказывающих и подтверждающих обоснован­ ность оценки по справедливой стоимости.

Во-вторых, к негативной характеристике оценки по справед­ ливой стоимости можно отнести известную степень условности этой оценки, поскольку оценка по справедливой стоимости от­ ражает не реальные суммы сделки, совершенные предприятием, а некоторые условные суммы, которые могли бы быть выруче­ ны, например, в случае, если активы были бы проданы на отчет­ ную дату. Вместе с тем, необходимо отметить, что несмотря на всю «условность» оценки по справедливой стоимости она всегда базируется на вполне реальных ценах сделок, фактически имев­ ших место на рынке в недавнем прошлом и настоящем.

В-третьих, внедрение учета по справедливой стоимости, без­ условно, требует дополнительных расходов, связанных как с по­ вышением трудоемкости учетной работы на предприятии, так и с повышением уровня профессиональной подготовки соответст­ вующих кадров. Кроме того, пользователю финансовой отчет­ ности приходится нести дополнительные затраты по анализу информации относительно обоснованности определения спра­ ведливой стоимости и ее сравнительному анализу со стоимо­ стью, основанной на фактических затратах.

Однако здесь представляется необходимым руководствовать­ ся установленными МСФО принципами-ограничениями, свя­ занными с основными качественными характеристиками ин­ формации бухгалтерского учета и финансовой отчетности.'

Среди таких принципов-ограничений следует указать крите­ рий своевременности (timeliness), связанный с необходимостью должного соотнесения надёжности и уместности информации.

' МСФО 1 «Представление финансовой отчетности» («Presentation of Financial Statements») (в новой редакции введен в действие для финансовой отчетности, охватывающей периоды, начиная с и после 01.07.1998 г.).

121

Так, с одной стороны, для соответствия требованию уместности необходимо полностью собрать информацию по всем имевшим­ ся фактам хозяйственной деятельности. С другой стороны, про­ цесс получения более полной и надёжной информации может потребовать дополнительного времени и привести к задержке при предоставлении финансовой отчётности и, соответственно, повлиять на уместность информации. В этой связи МСФО реко­ мендуют найти оптимальное сочетание между этими двумя тре­ бованиями.

Вторым критерием целесообразности использования метода оценки по справедливой стоимости является соотношение меж­ ду выгодами и затратами (balance between benefit and cost), озна­ чающее, что выгоды от информации не должны превышать за­ траты на её получение.

Третьим критерием выступает соотношение между качест­ венными характеристиками (balance between qualitative characteristics), устанавливающее, что определение различных стоимостных оценок показателей финансовой отчетности долж­ но быть предметом профессиональной оценки бухгалтера и под­ чиняться задаче удовлетворения потребностей пользователей финансовой отчётности.

В-четвертых, внедрение учета по справедливой стоимости в известной степени нарушает принцип осмотрительности (prudence, conservatism), согласно которому приоритетной явля­ ется консервативная оценка активов и пассивов. Принцип ос­ мотрительности требует, чтобы активы и доходы не были пере­ оценены, а обязательства и пассивы — недооценены, т.е. в финансовой отчетности активы отражаются по наименьшей из возможных оценок, а обязательства — по наибольшей. Иными словами, учитываются потенциальные убыгки, а не потенциаль­ ные прибыли. Кроме того, принцип осмотрительности преду­ сматривает, что при подготовке финансовой отчетности следует

МСФО 1 «Представление финансовой отчетности» («Presentation of Financial Statements») (в новой редакции введен в действие для финансовой отчетности, охватывающей периоды, начиная с и после 01.07.1998 г.).

122

минимизировать различного вида неопределенности, которые неизбежно возникают в связи с оценкой хозяйственных собы­ тий.

Таким образом, использование в учете требований принципа осмотрительности и, в частности, правила низшей оценки (lower of cost or market), т.е. учета по наименьшей из двух величин — фактических затрат либо рыночной стоимости, имеет некоторое противоречие с оценкой по справедливой стоимости. Однако, учитывая, что качественные характеристики учетной информа­ ции, обобщаемой в финансовой отчетности, предусматривают выполнение требований достоверности и надежности, включая правдивое представление (faithful representation) и нейтраль­ ность (neutrality) информации, оценку показателей на основе справедливой стоимости следует признать более обоснованной и правомерной, как наиболее достоверную и надежную из всех имеющихся вариантов оценки.

Приоритетность оценки показателей финансовой отчетности по справедливой стоимости подтверждается также тем, что при­ нятые в последние годы МСФО отдают предпочтение оценке по справедливой стоимости, а не методу низшей оценки (lower of cost or market). Так, например, действовавший ранее МСФО 25 «Учет инвестиций» («Accounting for Investments»), который окончательно утратил силу 01.01.2001 г. после вступления в действие МСФО 40 «Инвестиции в недвижимость» («Investment Property»)^ предусматривал использование правила наимень­ шей оценки при учете инвестиций. Однако МСФО 39 и МСФО 40, введенные в действие для финансовой отчетности, охватывающей периоды, начиная с и после 01.01.2000 г. и 01.01.2001 г., соответственно, рекомендуют применение оценки по справедливой стоимости и для финансовых инструментов, и для объектов инвестиционной собственности.

Кроме того, на наш взгляд, концепция справедливой стоимо­ сти не нарушает принципа осмотрительности, поскольку в осно-

' МСФО 40 «Инвестиции в недвижимость» («Investment Property») утвер­ жден в марте 2000 г. и введен в действие для финансовой отчетности, охваты­ вающей периоды, начиная с и после 01.01.2001 г.

123

ве справедливой стоимости лежит рыночная стоимость, склады­ вающаяся в результате сделок на реальном рынке и вследствие этого являющаяся вполне определенной категорией. Таким об­ разом, следует признать, что противоречие между методом оценки по справедливой стоимости и методом оценки по наи­ меньшей оценке является во многом преувеличенным и необос­ нованным. Однако при разработке методики корректировки по­ казателей финансовой отчетности с целью приближения их оценки к справедливой стоимости следует учитывать указанное противоречие.

В-пятых, на сегодняшний день одной из основных причин, за­ трудняющей внедрение передовых методов учета и оценки и, в силу этого, рассматривающейся как негативная характеристика, является новизна учета по справедливой стоимости в сравнении с уже привычным методом фактических затрат, что выражается в повышении требований к профессиональной квалификации учет- но-аналитических работников. Вместе с тем, следует отметить, что повышение требований к профессиональному уровню бухгал­ теров и аналитиков является объективной и неизбежной тенден­ цией, свойственной настоящему периоду развития и реформиро­ вания российской системы бухгалтерского учета в целом.

Трудности, препятствующие внедрению метода оценки по справедливой стоимости в практику учета и формирования фи­ нансовой отчетности российских предприятий, станут более преодолимыми, если будет выработана четкая теоретическая ос­ нова и методический аппарат использования и расчета справед­ ливой стоимости показателей финансовой отчетности организа­ ции. На сегодняшний день методы оценки справедливой стоимости зависят от типа рынка и вида оцениваемого актива. Так, вьщеляются следующие типы рынка:

•биржевой;

•дилерский;

•сучастием посредника, кроме биржевого;

•безучастия посредника.

124

Наличие биржевого или дилерского рынка значительно уп­ рощает задачу определения справедливой стоимости, поскольку котировка биржевого рынка является наилучшим показателем справедливой стоимости. В случае дилерского рынка таким по­ казателем для продавца является цена спроса, для покупателя — цена предложения.

Несколько более сложным является определение справедли­ вой стоимости в случае, когда биржевой и дилерский рынки от­ сутствуют, однако сделки совершаются при участии посредника. В этом случае посредник обычно обладает значительной ин­ формацией о ценовых условиях сделок, хотя публичной эта ин­ формация может быть лишь частично. Тем не менее само по се­ бе наличие лиц, информированных о некоторых среднерьшочных ценах, значительно облегчает задачу определения справедливой стоимости. В этом случае, если разброс рыночных цен, полученных от различных посредников, не слишком значи­ телен, эти цены могут быть приняты в качестве показателя спра­ ведливой стоимости. Если разброс велик (в каждом конкретном случае это определяется оценочным путем), бухгалтеру или ана­ литику необходимо выбрать ту цену, которая, по его мнению, наиболее обоснованна, т.е. отражает сходные условия сделки. Например, в случае определения справедливой стоимости дол­ гового обязательства, которое не котируется на активном рьшке, однако для которого существует рынок с участием посредника (брокера), следует принимать во внимание цены, складываю­ щиеся при продаже близких по размеру пакетов облигаций.

Наиболее сложной является задача определения справедли­ вой стоимости без участия посредника либо дилера. В этом слу­ чае сделки заключаются непосредственно между конечным про­ давцом и покупателем, причем цены сделок обычно представляют собой закрьпую информацию и не могут служить ориентиром справедливой стоимости. При этом нередко прихо­ дится определять справедливую стоимость с использованием разнообразных расчетных методов. Одним из таких методов яв­ ляется метод дисконтированных денежных потоков, т.е. расчет дисконтированной стоимости денежных средств, которые вла-

125

делец актива предполагает получить от его использования (вла­ дения им) в течение предполагаемого срока использования (вла­ дения). Метод дисконтированных денежных потоков весьма распространен в условиях развитой рыночной экономики, одна­ ко в экономике с нестабильным уровнем инфляции не всегда применим из-за затрудненного выбора адекватной процентной ставки.

ВМСФО выделяются следующие виды активов, примени­ тельно к которым на сегодняшний день требуется либо возмож­ но применять учет по справедливой стоимости:

•финансовые инструменты;

•инвестиционная собственность;

•основные средства;

•нематериальные активы.

Всвою очередь внутри каждого вида активов можно выде­ лить фуппы активов с различными характеристиками, в отно­ шении которых оценка справедливой стоимости может произво­ диться различными способами.

Определение справедливой стоимости финансовых инстру­ ментов рассмотрено в МСФО 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка» («Financial Instruments: Recognition and Measurement»), введенном в действие для финансовой отчетно­ сти, охватывающей периоды, начиная с и после 01.01.2000 г. Этим стандартом определена возможность применения различ­ ных методов расчета справедливой стоимости в зависимости от срока финансовых инструментов (краткосрочные или долго­ срочные), от их вида (долевые или долговые) и специфичности (типовые либо созданные в порядке индивидуальной договорен­ ности между сторонами сделки).

Так, определение справедливой стоимости краткосрочных финансовых инструментов представляется более легким процес­ сом, чем определение справедливой стоимости для долгосроч­ ных финансовых инструментов. При этом фактором разграниче­ ния финансовых инструментов по срокам выступает срок погашения, а не намерения предприятия в отношении срока вла-

126

дения данным инструментом. В большинстве случаев балансО' вая (учетная) стоимость краткосрочного инструмента близка к его справедливой стоимости. В исключительных случаях, на­ пример, при форс-мажорных обстоятельствах, учетная стои­ мость краткосрочного инструмента может значительно откло­ ниться от его справедливой стоимости. В этом случае необходимы дополнительные способы оценки его справедливой стоимости, в частности, с использованием коэффициентов дис­ контирования или поправки на инфляцию.

Долгосрочные финансовые инструменты оценить труднее, поскольку в условиях нестабильной рыночной экономики доста­ точно сложно предсказать ход развития как макро-, так и микро­ экономической ситуации. Важным фактором, который обяза­ тельно следует принять во внимание, является уровень инфляции. Однако при незначительной или стабильной инфля­ ции, свойственной странам с развитой рыночной экономикой, возможно составить достаточно точный прогноз с применением метода дисконтированных денежных потоков к тем фиксиро­ ванным либо определяемым суммам, которые предполагается получить от этих финансовых инструментов до срока их пога­ шения.

Долговые финансовые инструменты легче оценить по спра­ ведливой стоимости, чем долевые, что обуславливается опреде­ ленностью получаемых доходов по долговым финансовым ин­ струментам и фиксированным (либо определяемым) сроком их погашения (исполнения обязательств).

Долевые финансовые инструменты, например, обыкновен­ ные акции, оценить по справедливой стоимости представляется значительно сложнее, поскольку перечень прав, предоставляе­ мых владельцам таких финансовых инструментов, обычно не сводится к получению доходов, которые к тому же не гаранти­ рованы. Так, как правило, обыкновенные акции предоставляют право на участие в управлении компанией, а также на получение дивидендов, размер которых зависит от суммы полученной чис­ той прибыли за отчетный период и определенных общим собра­ нием акционеров направлений ее использования. Как уже под-

127

черкивалось, наилучшим показателем справедливой стоимости является рыночная котировка. В ситуации, когда отсутствует рыночная котировка, оценить справедливую стоимость долевого финансового инструмента достаточно сложно, а в ряде случаев

— практически невозможно. Например, если компания приоб­ рела пакет акций другой компании на чековом аукционе (это могут быть акции предприятия-поставщика либо покупателя) и с тех пор эти акции не котировались на бирже или у дилера и ин­ формация о сделках с такими акциями, если они вообще имели место, недоступна, бухгалтер или аналитик не сможет адекватно определить их справедливую стоимость на основе рыночной информации. Однако существует очень небольшая вероятность, что балансовая (учетная) стоимость этих акций отражает их справедливую стоимость.

В случае недоступности рыночной информации о ценах спроса, предложения или сделок с такими или аналогичными долевыми финансовыми инструментами МСФО 39 рекоменду­ ется к использованию метод оценки акций на основе балансовой стоимости предприятия, их эмитировавшего, — так называемый способ чистых активов. Этот способ заключается в расчете стоимости чистых активов компании, являющейся эмитентом акций, и делении полученной величины чистых, активов на ко­ личество обыкновенных акций, находящихся в обращении. Од­ нако при использовании метода чистых активов можно говорить о сколько-нибудь обоснованном результате только в том случае, если финансовая отчетность компании-эмитента позволяет дос­ товерно рассчитать его чистые активы (т.е. в финансовой отчет­ ности раскрыта необходимая информация об активах, обяза­ тельствах и капитале этой компании). В случае, когда финансовая отчетность компании-эмитента содержит недосто­ верную информацию или недостаточно детально раскрывает данные о ее финансовом положении, метод чистых активов мО' жет привести к ошибочным результатам.

Еще одной из характеристик финансовых инструментов, влияющих на выбор метода определения справедливой стоимо­ сти, является их специфичность. Так, в случае типичного или

128

стандартного финансового инструмента показателем его спра­ ведливой стоимости может быть цена сделки с такими же или аналогичными инструментами. Например, если предприятие выпускает облигации, то показателем их справедливой стоимо­ сти могут быть рыночная цена, сложившаяся по сделкам с этими облигациями на вторичном рынке, либо цены по сделкам с ана­ логичными долговыми обязательствами. Под «аналогичными долговыми обязательствами» в данном случае понимаются обя­ зательства с аналогичными или близкими инвестиционными ха­ рактеристиками— доходностью, сроком погашения, кредитным риском, рыночным риском.

к категории нетипичных или уникальных финансовых инст­ рументов можно отнести векселя, всевозможные «зачеты» и иные инструменты неденежных расчетов, так распространенные сегодня в РФ при отношениях между хозяйствующими субъек­ тами. Оценка таких финансовых инструментов по справедливой стоимости затруднена из-за ограниченности возможности при­ влечения для целей оценки рыночной информации, поскольку рынок таких финансовых инструментов отсутствует в силу их уникальности, а существование рынка аналогов не гарантирова­ но. Здесь можно выделить обратную зависимость, существую­ щую между уровнем уникальности финансового инструмента и возможностью привлечения достоверной и полной рыночной информации для его оценки.

Следующей категорией активов, относительно которой МСФО рекомендуют использовать оценку по справедливой стоимости, являются объекты инвестиционной собственности. К этой категории активов относятся объекты недвиж-имости, при­ обретенные не для использования в ходе обычной (производст­ венной, торговой и т.п.) деятельности предприятия и не для про­ дажи в рамках обычной торговой деятельности, а в качестве объекта инвестиций для целей получения инвестиционного до­ хода. Так, приобретенный объект основных средств, например, здание, следует классифицировать как объект инвестиционной собственности только в ситуации, когда это приобретение пре­ дусматривает последующую сдачу площадей этого здания в

129