4. Предельная цена капитала

Определение: Предельная цена капитала (МСС) фирмы является ценой последней единицы вновь привлеченного фирмой капитала.

Формула расчета:

Примечания:

1. С ростом объемов привлекаемых средств МСС увеличивается.

2. График зависимости предельной цены капитала от величины прироста средств называется графиком МСС.

Назначение показателя МСС.: служит мерой эффективности и целесообразности осуществления хозяйственных операций, для которых требуется дополнительной привлечение капитала

Тенденция к росту этого показателя в настоящее время объясняется:

• Привлечение собственного капитала за счет нераспределенной прибыли ограничено ее размерами;

• Привлечение капитала за счет акций и облигаций возможно лишь при более высоком уровне дивиденда или купонного дохода;

• Привлечение банковского кредита возможно лишь на условиях возрастания ставки процента за кредит

Вопросы для самопроверки:

1. Дайте определение следующих понятий:

а) средневзвешенная цена капитала, WACC;

б) посленалоговая цена заемного капитала, k_d (1-T);

в) цена источника «привилегированные акции», k_p;

г) цена источника «нераспределенная прибыль», k_s;

д) историческая , уточненная , фундаментальная ;

е) цена источника «обыкновенные акции нового выпуска», k_e;

ж) затраты на размещение, F;

з) оптимальная структура капитала;

и) график МСС;

2. В каком смысле WACC является средней ценой? предельной ценой?

Список литературы

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. -К.:Ника-Центр,1999. (Серия "Библиотека финансового менеджера"; Вып.3), т.1, с. 414-581

2. Боди Зви, Мертон Роберт К. Финансы .- М.-С.Пб.-Киев.:Издательский дом «Вильямс», 2000

3. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс В 2-х тт. Пер. с англ. - СПб.: Экономическая школа, 1998, т.1,с.162-208

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999, 607-624.

5. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, С.В. Моисеев, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков; под ред. В.И. Терехина.- М.: ОАО "Изд-во "Экономика", 1998, с.155-163136.

6. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е.С. Стояновой. - 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Перспектива, 1999. - 656 с.

Модуль 9. Дивидендная политика и регулирование курсовой стоимости акций

Цели модуля:

• Изучить теоретические подходы к обоснованию оптимальной дивидендной политики;

• Ознакомиться с типами дивидендных политик и варианты дивидендных выплат, используемыми на практике

• Изучить факторы, определяющие дивидендную политику организации;

• Ознакомитесь с порядком выплаты дивидендов;

• Изучите способы регулирования цены акций.

Вы будете изучать:

• Какие теории лежат в основе разработки оптимальной дивидендной политики;

• Какие типы политик и варианты выплаты дивидендов применяются на практике;

• Какие факторы определяют выбор предприятием того или иного типа дивидендной политики;

• Каков обычно устанавливается порядок выплаты дивидендов;

• Какие способы регулирования курсовой стоимости акций используются на практике.

После изучения модуля Вы сможете:

• Обосновывать выбор типа дивидендной политики с учетом специфических особенностей функционирования организации;

• Обосновывать выбор того или иного метода для регулирования курсовой стоимости акций компании

Ключевые слова:

Дивидендная политика подразумевает принятие решения о выплате прибыли фирмы акционерам либо ее реинвестировании; это решение может по­влиять на цену акций фирмы как благоприятным, так и неблагоприятным обра­зом.

Основная цель разработки дивидендной политики заключается в установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость компании и обеспечивающим ее стратегического развития

Значение дивидендной политики для организации:

• оказывает влияние на отношения с инвестором;

• влияет на финансовую программу компании;

• воздействует на движение денежных средств компании;

Теоретические подходы к обоснованию оптимальной дивидендной политики