5.2. Концепция и методический инструментарий оценки фактора инфляции

Инфляция – это обесценение с течением времени стоимости находящихся в обращении денежных средств

Под воздействием инфляции происходит:

• относительное занижение стоимости отдельных материальных активов, используемых предприятием (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей и т.п.);

• снижение реальной стоимости денежных и других финансовых активов предприятий (дебиторской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов финансового инвестирования и т.п.);

• занижение себестоимости производимой продукции, вызывающее искусственный рост суммы прибыли и приводящее к росту налоговых отчислений с нее;

• падение реального уровня предстоящих доходов предприятия и т.п.

• Методический инструментарий учета фактора инфляции призван:

• обеспечить прогнозирование годового темпа и индекса инфляции;

• оценить реальную стоимость активов и денежных потоков предприятия

• измерить потери доходов, вызываемые инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций

Для прогнозирования годового темпа инфляции используется формула:

,

где: _- реальная процентная ставка;

- номинальная процентная ставка;

Прогнозирование годового индекса инфляции осуществляется на основе следующей формулы:

, где

–прогнозируемый годовой индекс инфляции

Оценка реальной стоимости активов и денежных потоков предприятия производится с использованием реальной процентной ставки, рассчитанной по Модели Фишера:

,

_- реальная процентная ставка;

- номинальная процентная ставка;

- темп инфляции;

Потери доходов, вызываемые инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций определяются путем сопоставления прогнозируемых доходов с фактически полученными.

5.3. Концепция и методический инструментарий оценки фактора риска

Суть: Неопределенность внешних и внутренних условий осуществления финансовой деятельности обуславливает возможность наступления неблагоприятных событий, связанных с различного рода потерями (например, дохода или доходности) или риск.

По объекту, рискованность которого пытаются охарактеризовать и проанализировать, в финансовом менеджменте рассматриваются:

риск в отношении финансового актива;

риск в отношении управления структурой капитала;

риск управления инвестиционными проектами.

Учет фактора риска в отношении финансовых активов позволяет объективно оценить уровень финансового риска для обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия

Наиболее значимое влияние финансового риска проявляется в следующих направлениях:

• уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций;

• финансовый риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми

Методы оценки финансового риска:

• экономико-статистический

• экспертные;

• аналоговые.

Экономико-статистический метод измерения риска основан на исчислении показателей, характеризующих вероятность возникновения определенного вида риска. К ним относятся следующие:

Размах вариации - разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда: ,

Дисперсия - является средним квадратом отклонений значений признака от его среднего значения:

Среднее квадратичное отклонение (стандартное отклонение) - показывает среднее отклонение варьирующего признака относительно центра распределения (средней арифметической):

Коэффициент вариации: .

Выше приведенные формулы измерения риска рассчитаны на дискретные ряды. Вместе с тем большинство величин, представляющих интерес для финансового менеджера, являются прогнозными. Поэтому при их оценке важное значение приобретает учет вероятности их появления. Последовательность аналитических процедур измерения риска в этом случае следующая:

1. Делаются прогнозные оценки значений доходности (k_i) и вероятностей их осуществления (p_i)

2. Рассчитывается наиболее вероятная доходность (k_ml) по формуле:

3. Рассчитывается среднеквадратичное (стандартное) отклонение (σ) по формуле:

4. Рассчитывается коэффициент вариации:

Бета-коэффициент (β-коэффициент) позволяет оценить инвестиционный или портфельный систематический риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Используется для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги.

Экспертный метод применяется, если нет информационной базы для использования экономико-статистических методов. Он основывается на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров) с последующей математической обработкой его результатов.

Аналоговые методы основаны на использовании собственного и внешнего опыта осуществления финансовых операций и финансовых последствий этих операций для фирм