3. Особенности проведения сделок

Биржевые спекуляции осуществляются при помощи срочных сделок.

СРОЧНЫЕ СДЕЛКИ — это спекулятивные сделки, расчеты по которым производятся не в день совершения, а через определенный промежуток времени (обычно в пределах одного месяца) по курсам, зафиксированным, в момент совершения сделки.

Как было указано выше, в зависимости от параметров, предусмотренных при заключении сделки, срочные сделки могут быть различных видов.

ТВЕРДЫЕ СДЕлки - это срочные спекулятивные сделки, обязательства, по которым как по стоимости ценных бумаг, так и по сроку выполнения обязательств фиксируются до совершения сделки. (Это такие сделки, согласно которым ее участники берут на себя обязательства по поставке и покупке ЦБ в определенный срок. Причем условия при совершении сделок не подлежат изменению, и ни одна из сторон не имеет права прекратить действия соглашения.)

Участники срочных сделок условно делятся на:

• "БЫКОВ", игроков, работающих на повышение курса ЦБ;

• "МЕДВЕДЕЙ", игроков, работающих на понижение курса ЦБ.

Рассмотрим некоторые виды спекулятивных твердых сделок.

Поведение "БЫКОВ" (игроков, работающих на повышение курса ЦБ). На 1 февраля 20.. г. зафиксирован курс акций, равный 3.000 руб. "БЫК" рассчитывает, что курс акций будет повышаться. Не имея денег, он покупает 10 акций с обязательством их оплатить 15 февраля по курсу, зафиксированному на 1 февраля. Если его предположение оказывается верным и курс акций растет, то за день — два до 15 февраля он совершает обыкновенную кассовую сделку: продает имеющиеся у него 10 акций 14 февраля по курсу 3300 руб. за акцию на этот день и получает 3.300×10=33.000 руб.

15 февраля наступает день оплаты, он оплачивает по ранее заключенной твердой сделке: 3.000×10=30.000 руб. Курсовую разницу в сумме: (33.000-30.000=3.000) 3.000 руб. "БЫК" «кладет себе в карман» (рисунок 3.1).

Рисунок 3.1 - Пример твердой сделки: Поведение «БЫКА»

Поведение "МЕДВЕДЕЙ", (игроков, работающих на понижение курса ЦБ).

Рассмотрим его поведение на том же примере. "МЕДВЕДЬ" предполагает, что зафиксированный на 1 февраля 20..г. курс акций, равный 3 000 руб. за акцию, будет понижаться. Не имея на руках акций, он продает 10 акций по курсу, зафиксированному на 1 февраля, получает 3 000*10=30 000 руб., но берет на себя обязательства передать их новому владельцу 15 февраля. Если его предположение оправдается, и курс акций снижается, то за день - два до 15 февраля он совершает обыкновенную кассовую сделку: покупает необходимые ему 10 акций 14 февраля по курсу 2900 руб. на этот день и оплачивает их в сумме 2.900×10=29.000 руб.

15 февраля наступает день передачи акций. Он осуществляет их передачу по стоимости: 3.000×10=30.000 руб. Курсовую разницу в сумме: (30.000 – 29.000=1.000) 1.000 руб. "МЕДВЕДЬ" «кладет себе в карман» (рисунок 3.2).

Рисунок 3.2 - Пример твердой сделки: Поведение «МЕДВЕДЯ»

Твердые сделки заключаются только в том случае, если спекулянт уверен, что, либо курс повысится, либо понизится. Если такой уверенности нет, то применяют условные сделки.

УСЛОВНЫЕ СДЕЛКИ - это срочные спекулятивные сделки, при которых один из участников может отказаться от выполнения обязательств, уплатив другому определенную премию.

СДЕЛКИ С ПРЕМИЕЙ или СДЕЛКИ "ОПЦИОН" (oпцион - выбop) (разновидность условных сделок или сделок с премией) - это УСЛОВНЫЕ срочные спекулятивные сделки, согласно которым одна из сторон ИМЕЕТ ПРАВО ВЫБОРА МЕЖДУ ЕЕ АЛЬТЕРНАТИВНЫМИ УСЛОВИЯМИ (исполнить сделку или отказаться) за установленное вознаграждение (премию) на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню.

Поведение "БЫКА" (игроков, работающих на повышение курса ЦБ). Эту сделку может заключить "БЫК" в том случае, когда он не уверен, что курс акций повысится. Тогда его "опцион" будет состоять в покупке права "КУПИТЬ ОПРЕДЕЛЕННОЕ КОЛИЧЕСТВО АКЦИЙ ПО ЦЕНЕ, ЗАФИКСИРОВАННОЙ НА МОМЕНТ СДЕЛКИ ДО ОПРЕДЕЛЕННОГО ЧИСЛА".

Поведение "МЕДВЕДЕЙ", (игроков, работающих на понижение курса ЦБ). Эту сделку может заключить "МЕДВЕДЬ" в том случае, когда он не уверен, что курс акций понизится. У "МЕДВЕДЯ" - "опцион" будет означать право "ПРОДАТЬ ОПРЕДЕЛЕННОЕ КОЛИЧЕСТВО АКЦИИ ПО ЦЕНЕ, ЗАФИКСИРОВАННОЙ НА МОМЕНТ СДЕЛКИ ДО ОПРЕДЕЛЕННОГО ЧИСЛА".

Рассмотрим данный вид спекулятивных сделок на вышеназванном примере. 1 февраля 20... г, "МЕДВЕДЬ" покупает "ОПЦИОН" у покупателя акций, согласно которому "МЕДВЕДЬ" приобретает право продать этому покупателю в срок до 15 февраля пакет из 10 акций по курсу, зафиксированному на 1 февраля, равного 3000 руб. за акцию. Расходы на покупку "ОПЦИОНА" возьмем в размере 2% курсовой стоимости акции (600 руб.).

"МЕДВЕДЬ" может этим правом воспользоваться, а может и не воспользоваться. Предположим, что 12 февраля курс акций упал до 2990 руб. за акцию. Само падение курса выгодно "МЕДВЕДЮ", но в данном случае оно незначительно: (3.000-2.990) ×10=100 руб. В данном случае курсовая разница не покрывает расходов на покупку "ОПЦИОНА" (100 руб. - 600 руб. = -500 руб.). Выгоднее "МЕДВЕДЮ" подождать еще немного понижения курса.

На следующий день курс акций упал до 2900 руб. за акцию. "МЕДВЕДЬ" может реализовать свое право, но сначала он должен купить акции. Это он и делает 2.900×10=29.000 руб., а затем реализует опцион и продает эти 10 акций покурсу, зафиксированному на 1 февраля. Полученной курсовой разницы хватит и на то, чтобы возместить свои затраты на покупку "ОПЦИОНА" и на получение прибыли. (ПРИБЫЛИ, ПОЛУЧЕННОЙ МЕЖДУ КУРСОВОЙ РАЗНИЦЕЙ И ВЕЛИЧИНОЙ РАСХОДОВ НА ПОКУПКУ ОПЦИОНА), что составит в нашем случае: (3.000×10=30.000-29.000-600= 400 руб.).

"МЕДВЕДЬ" видя, что курс акций значительно упал, может подождать еще день, надеясь, что курс будет еще ниже. Но этого может и не произойти. В нашем примере этого не происходит, вместо падения, курс возрастает до 3010 руб. В этой ситуации "МЕДВЕДЮ", очевидно, выгодно ОТКАЗАТЬСЯ ОТ СВОЕГО ПРАВА КУПИТЬ "ОПЦИОН". Не реализовав этого права, "МЕДВЕДЬ" несет убытки в размере стоимости "ОПЦИОНА" (2% курсовой стоимости акции, т. е. 600 руб.) (рисунок 3.3).

Рассмотрим некоторые виды условных опционных сделок.

1. ПРОСТЫЕ СДЕЛКИ С ПРЕМИЕЙ - это УСЛОВНЫЕ срочные спекулятивные сделки, в которых плательщик премии имеет право либо потребовать исполнения сделки без права выбора, либо совершенно от нее отказаться, что называется правом "отхода".

Эти сделки в зависимости от того, кто является плательщиком премии - покупатель или продавец - подразделяются на:

1.1. СДЕЛКИ С УСЛОВНИОЙ ПОКУПКОЙ ИЛИ ПРЕДВАРИТЕЛНОЙ ПРЕМИЕЙ (сделки, когда премию платит покупатель).

1.2. СДЕЛКИ С УСЛОВНОЙ ПРОДАЖЕЙ ИЛИ СДЕЛКИ С ОБРАТНОЙ ПРЕМИЕЙ (сделки, когда премию уплачивает продавец).

2.СДЕЛКИ С ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЙ ПРЕМИЕЙ - это УСЛОВНЫЕ срочные спекулятивные сделки, аналогичные простым сделкам с премией, но с обязательной предварительной уплатой премии.

3.КРАТНЫЕ СДЕЛКИ С ПРЕМИЕЙ - это УСЛОВНЫЕ срочные спекулятивные сделки, при которых плательщик премии имеет право потребовать от своего контрагента передачи ему ЦБ в количестве, в два, три и более раза превышающем установленное при заключении сделки их количество, по курсу. установленному при ее заключении.

4.СДЕЛКИ С ПРЕМИЕЙ О ПОКУПКЕ ИЛИ ПРОДАЖЕ (СТЕЛЛАЖ.) - это УСЛОВНЫЕ срочные спекулятивные сделки с премией, при которых плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. Причем он обязан ИЛИ КУПИТЬ у своего контрагента, получателя премии, ЦБ по условленному высшему курсу, ИЛИ ПРОДАТЬ их по низшему курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.

5.СДЕЛКИ "ОБОЮДООСТРЫЕ" - это УСЛОВНЫЕ срочные спекулятивные сделки с премией, при которых и плательщик премии и продавец могут отказаться от сделки.

Рисунок 3.3 - Пример сделки «ОПЦИОН»: Поведение «МЕДВЕДЯ»

Приведем примеры сделок с премией.