6.3. Метод расчета величины чистой приведенной стоимости проекта

Метод расчета величины чистой приведенной стоимости проекта заключается в приведении разновременных результатов и затрат к единому моменту времени (формула 6.6):

T 1

NPV = E (Rt – Зt)* ----------, (6.6)

t=1 t

(1 + r)

где NPV – чистая приведенная стоимость;

Rt – результаты, достигнутые в t-ом году расчета (притоки наличности);

Зt – затраты, осуществляемые в том же году (оттоки наличности);

Эt = (Rt – Зt) – эффект, достигаемый в t –ом году (чистый приток наличности).

Если NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект не является прибыльным или убыточным.

Если результаты и затраты нерегулярны, то используется следующая формула (6.7):

T 1

XNPV = E (Rt – Зt)* -------------------------, (6.7)

T=1 (Dt-D1)/365

(1 + r)

где XNPV – чистая текущая стоимость нерегулярных переменных затрат и результатов;

Rt – результаты, достигнутые в t – ом году расчета (притоки наличности);

Зt – затраты, осуществляемые в том же году (оттоки наличности);

r – ставка процентов (норма дисконтирования);

D1 – дата первой операции;

Dt – дата t – ой операции.

6.4. Метод расчета индекса рентабельности

Метод расчета индекса рентабельности состоит в определении эффективности инвестиций в ЦБ с помощью индекса рентабельности, определяемого как отношение чистой приведенной стоимости без учета первоначальных капиталовложений к величине инвестиций (формула 6.8):.

1 T 1

PI = ------ * E (Rt – Зt)* -------, (6.8)

KV t=0 t

(1 + r)

где KV – величина инвестиций;

Зt – затраты в t – ом году при условии, что в них не входят инвестиции.

Если PI > 1 – проект эффективен;

PI < 1 – проект не эффективен.

6.5. Срок окупаемости

При принятии инвестиционных решений важно знать срок, за который отдача от реализации проекта компенсирует затраты на его реализацию.

Сроком окупаемости (n) называется такой период времени, в течение которого сумма приведенных доходов достигнет или превысит сумму приведенных затрат.

Базовые формулы:

1. для простого процента (формула 6.9):

n = ((Pn / P) – 1) / r, (6.9)

где Pn – будущая стоимость;

P – дисконтированная или приведенная стоимость.

2. для сложного процента (формула 6.10):

n = (In(Pn/P)) / (In(1+r)) (6.10)

Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее проект.

6.6. Внутренняя норма доходности

Численное значение этого показателя определяет ту ставку процента, при которой капитализация всех доходов на завершающую дату их поступления дает сумму, равную наращению инвестиционных затрат по той же ставке и на ту же дату. Этот показатель находится из соотношения NPV равно нулю (формула 6.1):

T 1

0 = E (Rt – Зt) * ----------, (6.11)

t=1 t

(1 + R)

где R – внутренняя скорость оборота.

Для экономической оценки инвестиционного проекта применяют простые методы и методы дисконтирования. К методам дисконтирования относят нахождение чистой текущей стоимости проекта (чистый приведенный эффект) и индекс рентабельности инвестиций.

Формула (6.12) для нахождения чистого приведенного эффекта от реализации проекта следующая:

ЧПЭ = ∑С_i/(1+СД)ⁱ - ∑И_j/(1+СД)^j, (6.12)

где: С_i – получаемый доход в i год,руб.;

СД – ставка дисконтирования,%;

I – год получения доходов;

N – количество лет получения доходов;

И_j – инвестиции в j год;

J – год конкретной инвестиционной фазы;

M – количество лет инвестиционной фазы.

Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле (6.13):

ИРИ = ∑С_i/(1+СД)ⁱ : ∑И_j/(1+СД)^j, (6.13)

Необходимо отметить, что для оценки инвестиций считается, что проект выгодный, если ЧПЭ>0 и ИРИ>1.