Номинальная доходность (купонная ставка)
Номинальная доходность - это очень важная характеристика облигаций, но у неё имеется 2 недостатка: Купонная сумма сравнивается с номиналом, а не с рыночной стоимостью, из-за чего номинальную доходность иногда опасно использовать в инвестиционных решениях; Номинальная доходность не учитывает всех составляющих отдачи облигации
Текущая доходность
Текущая доходность устраняет первый недостаток номинальной доходности, но не второй. Текущая доходность фактически характеризует возможную отдачу облигации на один рубль вложений, поэтому текущая доходность очень важна для инвесторов, цель которых достижение максимальной отдачи от облигации на рубль вложений.
Доходность к погашению (Yield to Maturity)
YTM та единственная и неизменная процентная ставка, которая, будучи установлена банком на вложенную сумму обеспечивала бы точно такие же платежи по вкладу, которые должна обеспечивать облигация.
YTM это та ставка дисконта, при которой приведенная стоимость будущих платежей по облигации точно равняется её рыночной стоимости.
YTM это средняя геометрическая доходность облигации.
2.16. Инвестир-ние: сущность, цели и виды. Доходность и риск инвестиций.
Инвестирование – вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск).
Инвест-ние – непосредственный процесс вложения инвестиций в объекты инвест-ния. Это откладывние тек. потребления ради приобретения тех или иных выгод в будущем
Инвестиции – любой вид им-ва и имущ. прав, вкладываемый в объекты инвестиц. деят-ти ради извлечения ПР или получения иного положит. эффекта. Это то, что вклад-ся.
Инвестиц. объект – любые объекты, в кот. вклад-ся инвестиции. 4 группы – опр-ют виды инвестиций:
- реального Ка (п/п, иная недвижимость, станки, оборудование)
- фин. ср-ва (ц/б, валюта, страх. полисы, фин. инструменты)
- нефин. ср-ва (драг. камни, Ме, предметы коллекционирования и др.)
- чел. Ка (образование, переподготовка кадров, здравоохранение).
Любое инвест-ние предполагает срок, в течение кот-го план-ся достичь поставленной цели. После того, как этот срок заканчивается, начинается обычная хоз. деят-ть. Т.е. при инв-нии всегда сущ-ет опр. интервал вр. – инвестиц. (холдинговый) период – между моментом вложения инвестиций и получением ПР (полож. эффекта).
Цель инв-ния заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при кот. обеспечивался бы требуемый уровень дох-ти и минимальный риск.
Доходность.
Отдача инвестиций - прирост ден. ср-в инвестора вследствие проведения инв. деят-ти.
Дох-ть (норма отдачи) (r) – (Конеч сумма денег - Начальная сумма денег) / Начал.сумма
Когда расмат-ся инвестиции в ц/б, то следует иметь в виду, что ряд ц/б обеспечивает увел-ние денежных ср-в не только вследствие повышения их ст-ти в ходе холдингового периода, но и путем периодической выплаты доп. денежных сумм.
r = (Конеч. цена ц/б – Нач.цена + Доп. суммы дохода) / Нач. цена ц/б
r = Чистый доход (ПР) от инвстир-ния / Инвестиц. затраты
Требуемая дох-ть – когда инвестор делает выбор и отказывается от тек. потребления ради адекватного дохода в будущем.
На треб. дох-ть оказывает воздействие 3 фактора: временной, фактор инфляции, риска.
Временной фактор свидет-ет о том, что когда инвестор вкладывает ср-ва в инвестиц. объект, то он отказывается от возможности потратить свои ср-ва на потребление в тек. момент ради получения более высокого дохода в будущем.
Влияние вр. фактора позволяет оценить безрисковая реальная ст. % (реальными наз-ся величины, свободные от инфляц. составляющей и измеренные в базовых величинах).
Риск инвестиций - под риском понимается возможность не получения от инвестиций желаемого результата. Когда инвестирование сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важно возмещение за риск при вложении средств в инвестиционный объект.
Факторы риска:
а) объективные: политическая обстановка; эк.ситуация; инфляция; % ставка; валютный курс; таможенные пошлины и. т.п.
б) субъективные: производственный потенциал; уровень инвестиц. менеджмента; организация труда; техническая оснащенность и. т.п.
Виды рисков:
1) внеш. (экзогенные) - не связанные непосредств. с деят-тью самого участника проекта.
2) внутренние (эндогенные) - риски, которые связаны с деятельностью участника проекта.
Методы оценки риска инвестиц. проекта условно делятся на: кач. и колич. оценки.
Методы кач.оценки. данные методы должны привести аналитика – исследователя к колич. результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и «стабилизационных» мероприятий.
Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана.
В качественной оценке можно выделить следующие методы: экспертный метод; метод анализа уместности затрат; метод аналогий.
Методы колич. оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают: определение предельного уровня устойчивости проекта; анализ чувствительности проекта (насколько изменятся величины NPV, IRR, PI при изменении 1 из входящих переменных при прочих = условиях); анализ сценариев развития проекта; имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.