- •Финансовый менеджмент
- •1.Финансы предприятий в финансовой системе страны
- •1.1Сущность финансов предприятия
- •1.2 Финансы коммерческих предприятий
- •Функции финансов
- •Принципы организации финансов
- •Сущность и состав ресурсов коммерческой организации
- •2. Доходы, расходы и прибыль предприятия. Распределение прибыли.
- •2. 1. Доходы и расходы: понятие, сущность и виды
- •2.2. Прибыль организации, виды прибыли. Показатели рентабельности
- •3 Содержание финансового анализа
- •3.1 Сущность финансового анализа и его задачи
- •3.2 Классификация методов и приёмов финансового анализа
- •3.3 Информационная база финансового анализа
- •3.4 Анализ финансового состояния предприятия
- •3.4.1 Понятие агрегированного аналитического баланса и основные балансовые пропорции
- •3.4.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия
- •3.4.3 Анализ платежеспособности предприятия
- •3.4.4 Анализ кредитоспособности предприятия
- •3.4.5 Анализ деловой активности и рентабельности предприятия
- •1) Показатели оборачиваемости активов
- •2) Показатели рентабельности
- •Оценка вероятности банкротства
- •Модель Таффлера
- •Модель r
- •Коэффициент прогноза банкротства ()
- •Модель Фулмера
- •4 Финансовое планирование на фирме
- •4.1 Понятие финансового планирования
- •4.2 Понятие бюджетирования
- •4.3 Технология бюджетирования
- •4.3.1 Метод процентов от продаж
- •4.2.2 Прогноз продаж как метод составления финансового бюджета фирмы
- •4.4 Оперативное финансовое планирование
- •4.4.1 Цель, задачи краткосрочного финансового планирования предприятия
- •4.5 Оперативный финансовый план предприятия
- •4.5.1 Расчет амортизационных отчислений
- •4.5.2 Расчет плановой суммы прибыли
- •4.5.3 Расчет необходимого прироста оборотных средств
- •4.4.4 Расчет прироста устойчивых пассивов
- •4.6 Составление оперативного финансового плана
- •5. Инвестиционная политика предприятия
- •5.1 Принципы инвестиционной деятельности предприятия
- •5.2 Источники и методы инвестирования
- •5.2.1 Самофинансирование
- •5.2.2 Кредитное финансирование
- •5.2.3 Акционерное финансирование
- •5.2.4 Государственное финансирование
- •5.2.5 Проектное финансирование
- •5.3 Лизинг
- •5.3.1 Расчет лизинговых платежей
- •6 Логика функционирования финансового механизма предприятия
- •6.1 Эффект финансового рычага, финансовый риск
- •6.2 Рациональная структура источников средств предприятия
- •6.3 Эффект операционного рычага. Предпринимательский риск
- •6.3.1 Классификация затрат
- •6.3.2 Операционный рычаг. Принципы операционного анализа. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия
- •6.4 Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов
- •7. Методические инструментарии финансового менеджмента
- •7.1 Концепции и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени
- •7.2 Методический инструментарий оценки стоимости денег по простым процентам
- •7.3 Методический инструментарий оценки стоимости денег по сложным процентам
- •7.4. Методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете
- •8.Общие основы управления капиталом предприятия
- •8.L Экономическая сущность и классификация капитала предприятия
- •8.2 Принципы формирования капитала предприятия
- •8.3 Стоимость капитала и принципы его оценки
- •8.4 Определение стоимости отдельных элементов капитала
- •9.Управление оборотными средствами компании
- •9.1 Общая характеристика инвестиций в оборотные активы (средства)
- •9.2 Моделирование текущих финансовых потребностей
- •9.3 Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов
- •9.4 Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
- •9.5. Оценка эффективности использования оборотных активов
- •10 Управление денежными средствами компании
- •10.1 Анализ движение денежных средств
- •10.2 Прогнозирование денежного потока
- •10.3 Определение оптимального уровня денежных средств
- •10.3.1 Модель Баумоля
- •10.3.2 Модель Миллера – Орра
- •10.3.3 Модель Стоуна
- •10.3.4 Имитационные моделирование по методу Монте-Карло
- •10.3.5 Факторы, влияющие на величину целевого остатка денежных средств
10.3 Определение оптимального уровня денежных средств
Проведение процедур расчета оптимального уровня денежных средств определяется отмеченной выше необходимостью нахождения компромисса, между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуации хронической нехватки денежных средств и, с другой, желанием вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получений дополнительного дохода.
Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги.
Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходам, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска связанного с ними можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним являются сопоставимыми.
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается, по мере того, как возрастает запас денежных средств. Если доля денежных средств в обороте предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процента по государственным ценным бумагам.
С позиции теории инвестирование денежных средств представляет собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.
Речь идет о том, чтобы оценить:
общий объем денежных средств и их эквивалентов;
какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.
В мировой практике разработаны методы оптимизации остатка денежных средств, в основе которых заложены те же идеи, что и в методах оптимизации производственных запасов. Наибольшее распространение получили:
модель Баумоля;
модель Миллера – Орра;
модель Стоуна;
имитационное моделирование по методу Монте-Карло.
Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру.