5.2.4 Государственное финансирование

Государственное финансирование инвестиций в России мо­жет осуществляться в таких формах, как:

• финансовая поддержка, высокоэффективных инвестицион­ных проектов;

• финансирование в рамках целевых программ;

• финансирование проектов в рамках государственных вне­шних заимствований.

Финансовая поддержка высокоэффективных инвестицион­ных проектов. Данная форма государственного финансирования осуществляется за счет средств федерального бюджета.

Принципиально новой особенностью инвестиционной полити­ки государства последнего времени является переход от распределе­ния бюджетных ассигнований на капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному, частичному финансиро­ванию конкретных инвестиционных проектов на конкурсной основе.

Переход к оказанию государственной поддержки частным ин­весторам на конкурсной основе вместо целевого распределения бюджетных средств предусмотрен Указом Президента "О част­ных инвестициях в Российской Федерации" от 17.09.94 (в ред. от 16.04.96) № 1928 и постановлением Правительства "О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на кон­курсной основе" от 22.06.94 № 744. При Министерстве экономики РФ создана Комиссия по инвестиционным конкурсам, организо­ваны рабочая группа и экспертный совет для отбора наиболее эф­фективных инвестиционных проектов.

В основных требованиях к инвестиционным проектам пре­дусмотрено, что:

• право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки имеют инвестиционные проекты, связанные в первую очередь с развитием "точек роста" экономики, по которым инве­стор вкладывает не менее 20 % собственных средств (акционер­ный капитал, прибыль, амортизационные отчисления), необходи­мых для реализации проекта;

• срок окупаемости указанных проектов не должен, как пра­вило, превышать двух лет;

• государственная поддержка реализации прошедших кон­курсный отбор инвестиционных проектов может осуществляться:

а) за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возврат­ной основе, либо на условиях закрепления в государственной соб­ственности части акций, создаваемых акционерных обществ;

б) путем предоставления государственных гарантий по возмеще­нию части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвесто­ра (далее именуются государственные гарантии для инвестицион­ных проектов). Государственные гарантии для инвестиционных проектов предоставляются в пределах средств, предусмотренных на эти цели в федеральном бюджете на очередной год;

- инвестиционные проекты представляются на конкурс в Минэкономики и торговли России и должны иметь бизнес-план, а также заключения государственной экологической экспер­тизы, государственной ведомственной или независимой экспер­тизы.

Финансирование целевых программ. Утвержденные целевые программы могут быть реализованы за счет:

• средств федерального бюджета и средств бюджетов субъек­тов Российской Федерации;

• внебюджетных средств. К внебюджетным источникам, при­влекаемым для финансирования целевых программ, относят: взносы участников реализации программ, в том числе предприя­тий и организаций государственного и негосударственного секто­ров экономики; целевые отчисления от прибыли предприятий, за­интересованных в осуществлении программ: кредиты банков, средства фондов и общественных организаций, зарубежных инве­сторов, заинтересованных в реализации программ (или ее отдель­ных мероприятий), и другие поступления;

• специальных фондов. Для осуществления целевых про­грамм могут создаваться специальные фонды. Источниками средств, направляемых в эти фонды, являются: прибыль, остаю­щаяся в распоряжении предприятий и организаций, средства бюджетов субъектов Российской Федерации, средства внебюд­жетных фондов федеральных органов исполнительной власти и другие;

• средств иностранных инвесторов. Иностранные инвесторы могут финансировать целевые программы на основе долевого уча­стия. Привлечение иностранного капитала к реализации про­граммных мероприятий осуществляется в соответствии с законо­дательством об иностранных инвестициях;

• кредитов. Источником финансирования целевых программ могут являться инвестиционные и конверсионные кредиты, а так­ же целевые кредиты банков под государственные гарантии. Оформление и предоставление государственных гарантий на вы­ дачу кредита коммерческими банками осуществляет Минфин РФ. Государственные гарантии выдаются коммерческим банкам под конкретные объекты программных мероприятий.

Финансирование проектов в рамках государственных вне­шних заимствований. Государственными внешними заимствова­ниями Российской Федерации являются привлекаемые из иност­ранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по кото­рым возникают государственные финансовые обязательства Рос­сийской Федерации как заемщика финансовых средств или га­ранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования России формируют ее государственный внешний долг.

Смешанное финансирование. Данный метод финансирова­ния инвестиций довольно распространен на практике и предпола­гает одновременное использование не одного, а нескольких мето­дов финансирования. Например, наряду с акционерным финанси­рованием, можно использовать кредитование. При смешанном финансировании необходимо контролировать долю собственных источников финансирования и инвестиций.

Для определения доли собственных средств в общем объеме ин­вестиций можно использовать коэффициент самофинансирования

где СС — собственные средства предприятия (чистая прибыль и амортизационные отчисления);

И — общая сумма инвестиций.

Рекомендуемое значение показателя не ниже 0,51 (51 %). При более низком значении (например, 0,49) предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источни­кам финансирования (заемным и привлеченным средствам).