9.Управление оборотными средствами компании

9.1 Общая характеристика инвестиций в оборотные активы (средства)

Ключевую роль в реализации краткосрочной стратегии предприятия занимают проблемы достаточности оборотных активов, механизм их планирования и попол­нения, анализ эффективности использования. Если не заниматься краткосрочны­ми операциями, то долгосрочные финансовые стратегии не имеют успеха.

Следует отметить, что оборотные активы (средства) предприятий имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они пред­ставляют собой часть имущества, воплощенного в материально-производствен­ных запасах, незаконченных расчетах, остатках денежных средств и финансовых вложениях. С другой – это часть капитала (пассивов), авансированного в оборот­ные активы и обеспечивающего непрерывность процесса производства и реализа­ции продукции (работ, услуг).

Инвестиции – вложения в оборотные активы отражают во втором разделе бух­галтерского баланса, а источники их финансирования – в третьем разделе «Капи­тал и резервы» и в пятом разделе «Краткосрочные обязательства».

Для оборотных активов (средств) как части авансированного капитала пред­приятия характерны следующие отличительные признаки:

1. они должны быть вложены заранее, т.е. авансированы до получения дохода (выручки от продажи товаров);

2. оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходу­ются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хо­зяйственном обороте;

3. абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяй­ственной деятельности, условий снабжения и сбыта и поэтому должна регу­лироваться. При их недостатке или неэффективном использовании финан­совое состояние предприятия ухудшается, что непосредственно сказывается на его платежеспособности и в конечном итоге приводит к несостоятельно­сти (банкротству).

Управление оборотными актинами включает в себя следующие элементы:

1. учет всех составляющих оборотных активов на каждую отчетную дату;

1. анализ состояния и причин, в силу которых у предприятия сложилось не­гативное положение с оборачиваемостью оборотных активов;

2. разработку и внедрение в практику работы экономических служб предприя­тий современных методов управления оборотными активами (системы бюд­жетирования, нормирования расхода сырья и материалов, стратегии марке­тинга и др.);

3. контроль за текущим состоянием важнейших элементов оборотных акти­вов в процессе производственно-коммерческой деятельности (запасов, де­биторской задолженности, денежных средств и финансовых вложений).

Полный цикл оборота оборотных активов характеризует время движения средств предприятия и зависит от продолжительности производства и сбыта продукции. Формула движения оборотных средств:

, (9.1)

где – денежные средства, первоначально авансированные в оборотные активы;

–материально-производственные запасы;

–незавершенное производство;

–готовая продукция на складе и в отгрузке;

–денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая при­быль.

, (9.2)

где – изменение величины оборотных активов (средств);

при < 0 – предприятие убыточно;

при > 0 – оборотные активы (средства) увеличиваются на сумму прибыли.

Анализ состояния оборотных активов, их отдельных элементов (запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, дебитор­ской задолженности и т. д.), а также показателей их оборачиваемости позволяет:

• повысить эффективность использования денежных ресурсов в текущей дея­тельности предприятия;

• определить ликвидность баланса предприятия, т. е. возможность своевре­менно погасить краткосрочные обязательства;

• выяснить, во что вкладывается чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) в течение финансового цикла, для оценки избытка или недостатка отдельных элементов оборотных средств; чистый оборотный ка­питал выражает разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Оборотные средства рекомендуется поддерживать на минимальном, но доста­точном уровне. Это важное условие для обеспечения снижения доли наименее ликвидных элементов оборотных активов (запасов сырья и материалов, незавер­шенного производства и др.). Наличие чистого оборотного капитала – необходи­мое условие обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Минимальное значение данного показателя рекомендуют устанавливать не ниже 10% общего объема оборотных активов. Чем выше данный показатель, тем устойчивее финансо­вое состояние предприятия, тем больше у него возможностей для проведения неза­висимой финансовой политики. В процессе анализа необходимо изучить динамику изменения величины собственных оборотных средств, принимая во внимание соот­ношение между дебиторской и кредиторской задолженностями поставщикам за сырье и материалы.

В тех случаях, когда наблюдается уменьшение чистого оборотного капитала, изменяется соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью по товарным операциям, можно предположить, что предприятие в значительной сте­пени финансирует свои оборотные активы за счет краткосрочных банковских кре­дитов или средств кредиторов. Если при этом показатели оборачиваемости оборотных средств не улучшаются, то снижение величины собственных оборотных средств свидетельствует о неэффективном управлении оборотными активами и об увеличении риска в деятельности предприятия. Напротив, если предприятие под­держивает высокий уровень оборачиваемости оборотных активов, то это свидетельствует об их рациональном использовании.

Для нормальной деятельности предприятия оборотные средства должны на­ходиться на всех стадиях производственного цикла (в виде материальных запа­сов, незавершенного производства, запасов готовой продукции на складе) и во всех формах (денежной, производительной и товарной). Отсутствие любого эле­мента оборотных активов на одной из стадий приводит к остановке производства. Если товар продается в кредит, то предприятию необходимы оборотные средства для поддержания дебиторской задолженности до тех пор, пока покупатель не вне­сет плату за продукцию (услуги). Полный цикл оборота оборотных активов изме­ряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской задолженности) до оплаты готовой продукции покупателями (по­гашения дебиторской задолженности). Предприятие далеко не всегда получает денежные средства от покупателей (клиентов) на момент платежа поставщикам за сырье и материалы. Поэтому и возникает проблема оперативного управления оборотными активами.

Итак, производственный (операционный) цикл отражает промежуток време­ни, в течение которого оборотные средства совершают полный оборот.

Формула для расчета данного цикла.

, (9.3)

где – операционный цикл;

–производственный процесс, дни;

–период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Финансовый цикл () – разрыв между сроком платежа по своим обязатель­ствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) совершает полный оборот. Величина ФЦ (финансового цикла):

, (9.4)

где – период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни.

Как видно из формул (4.3) и (4.4), снижение и– положительная тенденция.

Снижение этих циклов может произойти по трем причинам:

• за счет сокращения времени производственного процесса (периода хране­ния материальных запасов, непосредственного снижения длительности из­готовления готового продукта и периода его хранения на складе);

• путем ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

• за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

На практике различают состав и структуру оборотных активов. Состав оборот­ных активов – совокупность образующих их элементов (рис.10).

Рис. 10 – Состав оборотных активов предприятий

Структура оборотных активов характеризует удельный вес каждой статьи в их общем объеме (табл. 26).

Структура оборотных активов складывается под влиянием отраслевых и иных факторов:

1. производственные факторы – состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;

2. особенность закупок материальных ресурсов – периодичность, регуляр­ность, комплектность поставок; вид транспорта, удельный вес комплектую­щих изделий в объеме потребления и др.;

3. формы расчетов с поставщиками и покупателями товаров;

4. величина спроса на продукцию данного предприятия, что влияет на коли­чество готовой продукции на складе и дебиторскую задолженность;

5. учетная политика предприятия и др.