5.2.2 Кредитное финансирование

Кредитное финансирование может выступать в следующих формах:

• кредит;

• облигационные займы;

• привлечение заемных средств населения (для организаций потребительской кооперации).

Под кредитом понимают ссуду в денежной или товарной фор­ме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента. Кре­диты, используемые на финансирование инвестиций, группируют по разнообразным признакам, основная классификация которых приведена в табл. 9.1.

Банковское кредитование реальных инвестиций осуществля­ется в различных формах, в том числе:

• срочный кредит, предусматривающий предоставление кре­дита на срок и последующее его погашение;

• контокоррентный кредит, при котором текущий счет пред­приятия ведется банком-кредитором с оплатой банком расчетных документов и зачислением выручки. При этом банк кредитует недостаточные для погашения внешних обязательств предприятия суммы, в пределах, оговоренных кредитным договором, с по­следующим возмещением со стороны предприятия-заемщика;

Таблица 24

Классификация кредитов, используемых при финансировании инвестиций

Классификационный признак	Основные типы кредитов
По типу кредитора	Иностранный кредит
	Государственный кредит
	Банковский кредит
	Коммерческий кредит (предоставляется продав-
	цом в товарной форме)
По форме предоставления	Товарный кредит
	Финансовый кредит
По цели предоставления	Инвестиционный кредит
	Ипотечный кредит (под залог недвижимости)
	Налоговый кредит (отсрочка платежа, пошлины)
По сроку действия	Долгосрочный кредит (свыше 3 лет)
	Краткосрочный кредит (как правило, до 12 меся- цев)

• онкольный кредит подобен контокоррентному кредиту, но оформляется под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг;

• учетный кредит предоставляется банком путем покупки (учета) векселя предприятия до наступления срока платежа;

• акцептный кредит используется, как правило, во внешней торговле и предоставляется путем акцепта банком выставленных на него экспортером трат.

Кредиты как источники финансирования инвестиционных про­ектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны:

положительные:

• высокий объем возможного их привлечения;

• значительный внешний контроль за эффективностью их использования;

отрицательные:

• сложность привлечения и оформления, необходимость пре­доставления соответствующих гарантий или залога имущества;

• повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от ин­вестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

Порядок предоставления, оформления и погашения долго­срочного кредита. Порядок предоставления, оформления и погаше­ния долгосрочных кредитов (на срок свыше одного года) регулиру­ется правилами банков и кредитными договорами с заемщиками.

В кредитном договоре предусматривается следующее:

• сумма выдаваемого кредита;

• сроки и порядок его использования;

• процентные ставки и другие платежи по кредиту;

• формы обеспечения обязательств (залог имущества, пору­чительство и др.);

• перечень документов, представляемых банку для оформле­ния кредита.

При установлении сроков и периодичности погашения долго­срочного кредита банк принимает во внимание:

• окупаемость затрат за счет чистой прибыли заемщика;

• платежеспособность предприятия;

• уровень кредитного риска;

• возможности ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии с заключенным дого­вором между предприятием и банком. Погашение процентов за пользование заемными средствами осуществляется:

1. по вновь начинаемым стройкам и объектам - после сдачи их в эксплуатацию в сроки, определенные в кредитном договоре;

2. по объектам, сооружаемым на действующих предприятиях, - ежемесячно с даты получения этих средств.

Ипотечное кредитование. В современных условиях ипотеч­ное кредитование имеет важное значение, и в первую очередь, для выздоровления экономики России.Существуют два понятия: залог и ипотека. Залог — способ обеспечения обязательства. Возникает из договора или закона. Кредитор-залогодатель имеет право при невыполнении должни­ком обязательства, обеспеченного залогом, получить компенса­цию из стоимости заложенного имущества путем его продажи.Ипотека - разновидность залога именно недвижимого иму­щества (главным образом земли и строений) с целью получения ссуды. Ипотека предоставляет право преимущественного удов­летворения требований залогодержателя к должнику-залогодате­лю в пределах суммы зарегистрированного залога.

Для ипотеки характерно: залог имущества; возможность по­лучения под залог одного и того же имущества добавочных ипо­течных ссуд под вторую, третью и т. д. закладные; обязательная регистрация залога в земельных книгах, которые ведутся в госу­дарственных или коммунальных учреждениях. В случаях непла­тежеспособности должника удовлетворение требований кредито­ра производится из выручки от реализованного имущества в по­рядке очередности регистрации залога.

Предметом залога могут быть не только вещи, но и имуще­ственные права и требования, исключая имущество, изъятое из оборота, и требования, неразрывно связанные с личностью зало­годателя (например, алименты), а также имущество граждан, на которое по закону не может быть обращено взыскание.

Уже создана и определенная юридическая правовая база. Осново­полагающими нормативными актами для функционирования ипотеки являются Закон РСФСР "О собственности в РСФСР" от 24 декабря 1990 г., Закон РСФСР "О залоге" от 29 мая 1992 г. и Закон РФ "Об ипотеке" от 16 июля 1998 г. Особенно важное значение имеет последний закон, так как он открывает большие возможности для развития ипотечного кредитования жилищного строительства и активизации инвестиционной деятельности.

Ипотечное кредитование имеет следующие особенности:

• ипотечный кредит - ссуда под строго определенный залог;

• большинство ипотечных ссуд имеет строго целевое назна­чение: они используются для финансирования приобретения, по­ стройки и перепланировки как жилья, так и производственных помещений, а также освоения земельных участков. На Западе наибольшее распространение получили жилищные ипотечные кредиты; в США они составляют более 60 % всего объема ссуд под недвижимость;

• ипотечные кредиты предоставляются на длительный срок, обычно на 10-30 лет. Оформляемая при получении ипотечной ссуды закладная является специальным кредитным соглашением, отличающимся от других его разновидностей. Закладные обраща­ются на вторичном рынке, задача которого состоит в том, чтобы обеспечить постоянный приток ресурсов для кредитования и перелив средств из регионов, испытывающих избыток кредитных ресурсов.

Ипотечное кредитование считается относительно низкорис­кованной банковской операцией. Большая часть рисков при ипо­течном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и ин­вестора.

Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. Облигация — ценная бумага, удостоверяю­щая право ее владельца в возмещении в обусловленный срок но­минала этой ценной бумаги с уплатой фиксированного процента или без уплаты процента (дисконтные облигации). В российской практике к облигационным займам могут прибегать лишь акцио­нерные компании, платежеспособность которых и деловая репу­тация не вызывают сомнений.