Коэффициент прогноза банкротства ()

Коэффициент прогноза банкротства () характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Он исчисляется по формуле:

, (3.42)

Можно также использовать в качестве механизма предсказания банкротства цену предприятия. На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.

Цена предприятия () определяется капитализацией прибыли по формуле:

, (3.43)

где - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

- средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).

Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств (требования банков, акционеров и других вкладчиков средств). Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.

Целесообразно рассчитывать цену предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу. Условия будущего падения цены предприятия обычно формируются в текущий момент и могут быть в определенной степени предугаданы (хотя в экономике всегда остается место для непрогнозируемых скачков).

Модель Фулмера

Модель Альтмана была построена на выборке из 60 компаний - 30 успешных и 30 банкротов. Средний размер совокупных активов фирм в выборке Фулмера- 455 тысяч долларов. Начальная версия модели включала 40 коэффициентов. Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед. Общий вид модели:

, (3.44)

лет

Наступление неплатежеспособности неизбежно при < 0.

Вопросы для самопроверки

1. Охарактеризуйте основные элементы информационной базы финансового анализа.

2. Дайте характеристику основных групп пользователей информации финансового анализа.

3. Дайте понятие ликвидности активов.

4. Какими показателями характеризуется финансовая устойчивость предприятия?

5. Какими показателями характеризуется деловая активность предприятия?

6. Назовите основные показатели рентабельности.

7. Какие методы оценки вероятности банкротства вы знаете?

4 Финансовое планирование на фирме

4.1 Понятие финансового планирования

Российская наука имеет опыт прогнозной и плановой работы: разработка технико-экономических обоснований, оценка эффективности инвестиционных проектов и т.п. Однако, изменение условий хозяйствования в РФ привело к необходимости нового подхода к финансовому планированию. В российской практике нет четкой позиции финансового планирования и для определения финансового планирования, его целей и задач рассмотрим объекты финансового планирования:

• движение финансовых ресурсов;

• финансовые отношения, возникающие при формировании, распределении и использовании финансовых ресурсов;

• стоимостные пропорции, образуемые в процессе распределения.

Традиционно финансовые планы классифицируют по срокам действия и различают:

• стратегические финансовые планы - долгосрочные финансовые планы на основе учета стратегических целей;

• перспективные финансовые планы - нет четкого разделения между стратегическим и перспективным планом;

• бизнес-план – это документ, представляющий результат комплексного исследования основных сторон деятельности предприятия. Бизнес-план объединяет и стратегический и перспективный планы;

• текущее планирование - бюджетирование;

• оперативное планирование - уточненный и скорректированный план на короткий промежуток времени.

Цели финансового планирования зависят от выбранных критериев принятия финансовых решений. Такими критериями могут быть:

1. максимизация прибыли;

2. максимизация объема продаж;

3. максимизация собственности владельца предприятия.

Таким образом, финансовое планирование – это процесс анализа финансовой и инвестиционной политики, прогнозирование их результата и воздействия на экономическое окружение предприятия, принятие решения о допустимом уровне и выбор окончательного варианта финансового плана.

В зависимости от того, ориентированы ли основные цели планирования на прошлое, настоящее или будущее, ученый Р. Акофф выделяет четыре типа планирования:

1. реактивное - направлено на прошлое, нет четких целей, поиск решения задач начинается тогда, когда уже видна проблема; подход основан на экстраполяции прошлых тенденций; инактивное планирование приспосабливается только к настоящему. Цель – разработать большое количество вариантов возможных путей развития; подход основан на текущей информации, слабо используются прогнозы, перспективные цели;

2. преактивное – предпринимательский тип планирования, предпочитающий смотреть только в будущее; цель - разработать много различных альтернатив, но цели не задаются; подход – упреждение будущего и энергичный поиск новых идей;

3. интерактивное планирование – ориентировано на взаимодействиях всех лучших идей планирования; цель - конкретная, направлена на экономический рост, разработка множества альтернативных вариантов; подход основан на таких принципах как участие, непрерывность, координация и интеграция, необходимо много информации и требуется предпринимательская интуиция.