Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Инвестиции Практика.doc
Скачиваний:
7
Добавлен:
22.11.2019
Размер:
527.87 Кб
Скачать

2 Доходность облигаций

1) Номинальная стоимость:

, (6.11)

где Рн – номинальная цена долгового обязательства определенного достоинства;

З – сумма займа, приходящаяся на все долговые обязательства определенного достоинства;

К – количество эмитированных бумаг определенного достоинства.

2) Цена облигаций:

2.1) Рэмис – эмиссионная цена (цена первичного размещения):

  • если Рэмис < Рн, то цена называется дисконтной, или со скидкой;

  • если Рэмис > Рн, то цена с премией.

2.2) Ррын – рыночная (курсовая) цена:

. 6.12)

2.3) Рпог – цена погашения. Как правило, Рпог = Рн.

2.4) Рпр – цена приобретения. Она может быть равна эмиссионной цене или рыночной.

3) Доходность облигаций определяется двумя факторами:

– вознаграждением за предоставленный эмитенту заем – купонными выплатами – Iкуп;

– разницей между ценой погашения и приобретения бумаги – прирост или убыток капитала (ΔР).

4) Купонный доход:

Iкуп = iкуп * Рн, (6.13)

где Iкуп – текущий (купонный) годовой доход;

iкуп – купонная годовая процентная ставка (норма доходности).

5) Если облигация реализована на фондовой бирже не в начале финансового года, то купонный доход делится между прежним и новым владельцем по формуле обыкновенных процентов:

, (6.14)

где Iкуппок – купонный доход покупателя;

t – число дней от даты продажи до даты выплат по купону.

5) Купонная (текущая) доходность – ставка текущего (купонного) дохода:

. (6.15)

6) Обычно Рн = Рпог, следовательно:

  • если ΔР = Рн – Рд, то ΔР > 0, отсюда - доходность выше, чем указано на облигации;

  • если ΔР = Рн – Рпрем, то ΔР < 0, отсюда - доходность ниже, чем указано на облигации;

  • если ΔР = Рн – Рн, то ΔР = 0, отсюда - доходность равна купонной.

7) Годовой прирост или убыток капитала:

, (6.16)

где ΔРгод – абсолютная сумма прироста или убытка за год;

n – число лет займа.

8) Годовая дополнительная доходность (ставка годового дополнительного дохода):

. (6.17)

9) Совокупный годовой доход:

Iсд = Iкуп + ΔРгод. (6.18)

10) Годовая совокупная доходность:

(6.19)

или iсд = iкуп + iдд. (6.20)

11) Текущая рыночная стоимость облигации:

, (6.21)

где r – требуемая норма прибыли (ставка дисконтирования);

j – порядковый год; n – количество лет до погашения облигации.