
- •Тема 1. Вступ. Теоретичні основи ринкової трансформації економіки регіону
- •1. Предмет, методи та завдання дисципліни.
- •Завдання дисципліни:
- •2. Складові трансформаційної економіки. Основні риси перехідної економіки:
- •Основні чинники перехідної економіки:
- •3. Управління трансформаційними процесами Основні процеси, що протікають в трансформаційній економіці на сучасному етапі:
- •4. Структура та типологічні ознаки регіонального господарського комплексу.
- •5. Складові ринкової трансформації регіонального економічного комплексу.
- •Фактори трансформації регіонального господарського комплексу (ргк):
- •Потенціали факторів трансформації ргк:
- •Тема 2. Формування ринків капіталу в умовах ринкової економіки
- •2. Ринку капіталу в перехідній економіці: роль та напрямки трансформації
- •3. Фінансові системи: західні моделі
- •Ознаки фінансових систем у ринковій економіці:
- •4. Проблеми та пріоритети регулювання фінансових ринків
- •Пріоритетні завдання регулювання:
- •5. Фінансові ресурси регіонів України
- •Тема 3. Фондовий ринок регіону: стан та перспективи розвитку
- •2. Сучасний стан українського фондового ринку
- •Учасники фондового ринку України12 (станом на 1.12.2009):
- •Українські фондові біржі (організатори торгівлі):
- •3. Стратегічні орієнтири розвитку фондового ринку України
- •Принципи ефективності державного регулювання фондового ринку:
- •4. Розбудова структури та інфраструктури фондового ринку України
- •Тема 4. Фінансово-кредитні посередники та їх роль у інноваційно-інвестиційних перетвореннях економіки України
- •2. Інтеграція у міжнародні банківські структури
- •3. Специфіка діяльності небанківських кредитно-фінансових інститутів
- •4. Проблеми розвитку небанківських фінансово-кредитних установ в Україні
- •Тема 5. Теорія грошей і перехідна економіка
- •2. Елементи теорії процентів
- •3. Вплив інфляції на теперішню і майбутню вартість грошей
- •Прогнозування темпів інфляції:
- •4.Нарощування і дисконтування грошових потоків
- •5.Порівняння альтернативних варіантів вкладення і нарощування грошових засобів методом дисконтування
- •Тема 6. Інвестиційний менеджмент і перехідна економіка
- •2. Джерела фінансування інвестицій Джерела фінансування інвестицій:
- •3. Фактори вартості капіталу
- •Тема 7. Основи проектного аналізу
- •2. Види проектів і їхня класифікація
- •Класифікація проектів:
- •3. Учасники проекту
- •4. Концепція витрат і вигід в проектному аналізі
- •5. Методи оцінки ефективності проектів
- •6. Критерії ефективності проектів
- •Тема 8. Фінансовий аналіз компанії (міжнародний стандарт)
- •1. Мета і завдання фінансового аналізу
- •2. Моделі проведення фінансового аналізу
- •1. Мета і завдання фінансового аналізу
- •2. Моделі проведення фінансового аналізу
4.Нарощування і дисконтування грошових потоків
Оскільки процес інвестування, як правило, має велику продовженість, в практиці аналізу ефективності капітальних вкладень, зазвичай, приходиться мати справу не з одиничними грошовими сумами, а з потоками грошових засобів.
Використання нарощеної і дисконтованої сум грошових засобів в цьому випадку виконується шляхом використання вищезазначених формул 1 і 2 для кожного елемента грошового потоку.
Грошовий потік прийнято відображати на часовій лінії:
Представлений грошовий потік слід розуміти так: в теперішньому часі виплачується 2000 грн. (а тому знак мінус), в майбутньому часі із відповідних щорічних сум грошей (1000, 1000, 1500, 1000) вже отримуються додаткові грошові засоби.
Використавши формулу 1 для всіх елементів грошового потоку (CF – Cash Flow) від k до n отримаємо майбутнє значення грошового потоку (FV – Future Value):
.
Приклад 1. Після впровадження заходу зі зниження адміністративних витрат підприємство планує отримати економію 1000 грн. за рік. Заощаджені гроші передбачається розмістити на депозитний рахунок (під 5% річних) з тим, щоб через 5 років накопичені гроші використати для капіталовкладень. Яка сума виявиться на банківському рахунку підприємства?
або
FV =1216+1158+1102+1050 +1000 = 5526 грн.
Як видно з умов задачі, у даному випадку грошовий потік складається з однакових грошових сум щорічно. Такий потік називається ануїтетом (Annuity).
Для вирахування майбутнього значення ануїтету використовується формула:
,
де CFk=const.
Для спрощення розрахунку майбутнього значення ануїтету (доданку) застосовують спеціальні фінансові таблиці, в яких для першого множника (CF) вже пораховані значення другого множника ((1+r)n-k).
Дисконтування грошових потоків (PV-Present Valua) виконується шляхом багатократного використання формули 2:
.
Приклад 2. Розглянемо грошовий потік з неоднаковими елементами: CF1=100, CF2 = 200, CF3 = 200, CF4 = 200, CF5 = 200, CF6 = 0, CF7 = 1000, для якого необхідно розрахувати поточне (сучасне) значення при показнику дисконту 6%.
PV = 94,34 + 178,0 + 167,92 + 158,42 + 149,46 + 0 + 665,1 = 1413,24.
Дисконтування ануїтету виконується за формулою:
.
Для спрощення розрахунку теперішнього значення ануїтету (доданку) застосовують спеціальні фінансові таблиці, в яких для першого множника (CF) вже пораховані значення другого множника (1/(1+r)k).
Приклад 3. Підприємство придбало облігації муніципальної позики, які принесуть йому дохід через 5 років у 15000 грн., які воно хоче використати для розвитку власного виробництва в майбутньому. Підприємство оцінює економічну ефективність свого вкладення отриманих грошей у 12 %. Необхідно визначити поточне (теперішнє, дисконтоване) значення цього грошового потоку.
PV = 13395+11955+10680+9540+8505 = 54075грн.
Задача може бути вирішена також із застосуванням формули дисконтування ануїтету:
грн.
Як видно з розрахунків, чим далі ми просуваємося в часі, тим менше поточне (сучасне) значення грошей: 15000 через рік варті зараз 13395 грн., 15000 через 5 років варті зараз 8505 грн.