64. Показатели, характеризующие период возврата инвестиций за счет чистого дохода: экономическая сущность, пример расчета, графическая интерпретация показателей.
Статичный период возврата (статичный срок окупаемости) инвестиций (Тв) – характеризует временной отрезок, в течение которого суммарная величина инвестиций направленных в проект будет возвращена за счет чистого дохода.
Статичный период возврата инвестиций прямо не характеризует эффективность проекта, но чем он меньше, тем больше вероятность, что инвестиции будут возвращены.
, где Рrt – доход текущего года (Profit); It – инвестиции текущего года
Из суммы инвестиций последовательно вычитаются годовые доходы.
Динамичный период возврата (динамичный срок окупаемости) инвестиций (РВР) – характеризует временной отрезок, в течение которого инвестиции вместе с платой за их использование на уровне барьерной ставки будут возвращены за счет чистого дохода. Инвестиции эффективны если РВР Т.
, где Ек – норма дисконта (барьерная ставка прибыли).
(динамичный срок окупаемости > статического)
65. Оперативная оценка проекта. Графическая интерпретация показателей финансовой и экономической эффективности проекта.
До начала кредитования идёт период самофинансирования (Period of Self-Financing – PSF). С начала кредитования и до момента полного погашения кредита идёт период кредитования (Pay Back Credit – PBCr). После погашения кредита и до момента погашения всей суммы инвестиций по проекту за счёт чистого дохода идёт период самоокупаемости. Все три периода в сумме дают период окупаемости (Pay Back Period – PBP).
Период кредитования исчисляется от момента выдачи до момента полного погашения кредита. Погашение и обслуживание кредита осуществляется за счет чистого денежного потока, на этапе производства начиная с года, когда поток чистого дохода становится положительным. Для его расчета используется формула:
Период кредитования Тк = Тс + Тп где Тс – период использования кредитных ресурсов на этапе строительства, Тп – период погашения и обслуживания кредита.
Графическая интерпретация финансовой эффективности проекта позволяет банку или инвестору, не вдаваясь в расчеты, дать оперативную оценку инвестиционного проекта. Основным является график «Финансовый профиль проекта».
График строится путем алгебраического суммирования дисконтированных потоков инвестиций и доходов по информации. На рис. показан пример финансового профиля проекта, имеющий две особенности:
–во-первых, на графике показана специфика финансового профиля проекта при наличии в одном году инвестиций и чистого дохода. Такими годами на рис. являются третий и четвёртый год расчетного периода. Накопленная величина инвестиций (первое значение третьего года) показана на левой границе столбца, характеризующего значение финансового профиля за третий год. Доход за третий год компенсирует часть инвестиций в конце года (второе значение третьего года показано на правой границе столбца). То же происходит и в четвёртом году.
–во-вторых, на графике показана сумма дисконтированных траншей кредита (PVCr, откладывается от нижней точки финансового профиля вверх), сумма дисконтированных инвестиций собственника (PVSF), период окупаемости (PBP). Период самофинансирования (PSF), период возврата кредита (PBCr) и период самоокупаемости откладываются от точек пересечения финансового профиля проекта с осью PVCr.
Дисконтирование — это приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег с течением времени.
