48. Тактика и технология корпоративного реструктурирования «Сокращение»

Данная техника приводит к появлению менее крупных фирм в результате продажи или отказа от активов.

Виды техники:

- Отделение – материнская компания передает часть своих активов и обязательств в новую компанию. Существуют 2 разновидности отделения:

1. расщепление – в этом случае некоторые акционеры получают долю собственности в новой компании в обмен на их акции в старой компании, при этом материнская компания остается существовать.

2. разбивка – все активы материнской компании разделяются между отдельными дочерними компаниями, и первоначальная материнская компания перестает существовать.

Отделение означает передачу контроля, поскольку создается новая компания со своими активами, со своими управляющими и самостоятельной собственностью.

- отчуждение – происходит прямая продажа активов для получения денежных ср-в.

При принятии решения об отчуждении активов нужно ответить на вопросы: какие активы могут быть использованы для получения капитала? Какое количество капитала они могут принести? Каково будет влияние предложенной сделки на компанию? Можно продавать как материальные активы, так и бизнес-единицы (филиалы).

Цели отчуждения: снизить потери и расходы, принести необходимые денежные ср-ва, оно должно совпадать с общим стратегическим планом управления.

Способы отчуждения:

1. продажа всего или части подразделения как действующего

2. продажа определенных активов бизнеса

3. реорганизация и изменение характера использования активов с целью создания жизнеспособного бизнеса.

Способы отчуждения недвижимости:

. объект собственности может быть продан напрямую

. объект может быть рефинансирован

. собственник может продать объект с условием возвратной аренды

- Сокращение собственного капитала – передает активы в новую компанию и приносит денежные ср-ва материнской компании от реализации созданной компании. Сокращение собственного капитала это промежуточная форма между отделением и отчуждением.

49. Тактика и технология корпоративного реструктурирования «Собственность и контроль».

Техника корпоративного реструктурирования «Собственность и контроль».

Данная техника реструктурирования направлена на изменение структуры капитала, т.е. на изменение размеров долга и собственного капитала.

Виды техники:

- предложение об обмене

- превращение в частную компанию

- изменение в структуре капитала

-финансирование обеспеченное залогом.

Характеристика предложения об обмене

Предложение об обмене означает добровольный обмен долговых обязательств кредитора на новые ( это могут быть новые долговые обязательства, доля в собственном капитале или сочетание первых двух).

Условие обмена:

-обмен долга на долг обычно означает выпуск новых долговых обязательств с более низкой ставкой %, увеличенной графиком погашения или другими условиями, менее тяжелыми для должника

- при обмене долга на долю в собственном капитале компании, существующем кредиторам предлагаются обычные или привилегированные акции в обмен на долговые расписки.

-для совершения обмена необходимо согласие от 80 до 90% кредиторов. Те из кредиторов, которые отказываются от предложения об обмене, сохраняют свои финансовые требования к должнику в полном соответствии с первоначальными условиями выданного кредита.

Характеристика превращения «в частную компанию»

Превращение в частную компанию:

- выкуп управляющими с использованием заемных средств

- частное размещение долга

Характеристика финансирования обеспеченного залогом

Если некоторые активы еще не заложены в качества обеспечения по кредитам, имеет смысл использовать их в качестве обеспечения для получения дополнительных кредитов.

Нужно особое внимание обратить на существование и очередность существующих закладных и конвенантов по имеющимся долга

Характеристика изменений в структуре капитала

Альтернативы реструктурирования структуры капитала компании:

- взять новый кредит

- сократить долг

- выкуп привилегированных акций

- выплатить основную сумму долга, когда наступает срок

- свопы

- выпуск новых или выкуп старых обыкновенных акций.