2.34.Источники капитала предприятия и их стоимость.

Капитал - средства в материальной, денежной и нематер. форме, инвестированные в активы фирмы и приносящие доход, долгосрочные источники средств. С позиции корпор. финансов представляет собой денежные (фин.) отношения между корпорацией и др субъектами. Осн.й капитал – часть капитала фирмы, который инвестирован во все виды внеоб. активов.

Основной капитал имеет несколько классификаций, главные из них:

1.По источникам финансирования– собственный и заемный;

2.По принадлежности предпринимателю: собственный, заемный привлеченный;

3.По формам инвестирования: денежный, материальный, нематериальный;

4. По объекту инвестирования:

1. нма;

2. основные средства;

3. незавер. строительство;

4. доход.вложения в материальные ценности;

5. долгоср. фин. вложения.

5.По организационно-правовым формам деятельности: акционерный, паевой, индивидуальный;

6.По характеру использования собственниками: потребляемый и накапливаемый;

7.По источникам привлечения: отечественный и иностранный.

Стоимость собственного капитала

Привлечение и использование СК обеспечивает для фирмы повышение ее финансовой устойчивости. Это более безопасный источник капитала.

Компания в общем случае использует три основных источника СК:

привилегированные акции;

обыкновенные акции;

нераспределенная прибыль.

Акционеры в обмен на предоставление компании своих средств рассчитывают на получение дивидендов. Доход акционеров равен затратам фирмы на обеспечение этого источника капитала. Стоимость такого источника равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам (в % к акционерному капиталу).

Стоимость собственного капитала, сформированного путем выпуска

Привилегированных акций.Привилегир. акции как источник капитала имеют особенности: дивиденды выплачиваются в виде фиксированного процента от номинала акций. Величина его известна;

дивиденды не являются объектом налоговых льгот. При расчете стоимости не требуется корректировка на налогообложение;

акции бессрочны (как правило).

Историческая стоимость этого источника капитала определяется следующим образом:

,

где dvпа - годовой дивиденд на акцию;

Рап - текущая рыночная цена привилегированной акции.

Если фирма планирует увеличить свой капитал за счет доп. выпуска привил. акций, то при определении стоимости капитала следует учесть затраты на размещение этого выпуска (рассчитывается маржинальная стоимость):

где Р па - выручка от продажи привилегированной акции;

ЗР - затраты на размещение в расчете на одну акцию;

(Р па - ЗР) - прогнозная чистая выручка от продажи акции без затрат на размещение.

Если затраты на размещение установлены в процентах от продажной цены акции, то стоимость финансирования прироста капитала за счет эмиссии привил. акций:

Эта формула верна при использовании показателей по всему объему эмиссии и в расчете на одну акцию.