Вопрсо1 Учет инфляции в управлении финансами предприятия. Понятие и структура активов предприятия.

В процессе управления финансовой деятельностью приходится постоянно учитывать влия-ние инфляционного фактора. Особенно сильно влияние инфляции при осуществлении долгосрочных вложений. Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами финан-совой деятельности организации выражается в необходимости реального отражения стоимости активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потер доходов, вызываемых ин-фляцией при проведении хозяйственных операций. Исходя из данной концепции в финансовых расчетах используют следующие показатели:

* прогноз годового темпа и индекса инфляции на основе ожидаемых среднемесячных темпов;

* формирование реальной процентной ставки с учетом фактора ин-

фляции;

* оценка стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции;

* расчет необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции.

Для прогнозирования годового темпа инфляции используют формулу: , где A r- прогнозируемый годовой темп инфляции, доли единицы,a m- ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде.

Для прогноза годового индекса инфляции используют формулу: или , где I – прогнозируемый индекс инфляции, a_{r –} прогнозируемый годовой темп инфляции, доли; a_{m –} ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящий период.

для оценки будущей стоимости с учетом фактора инфляции используют формулу: , где

PV – настоящая стоимость денежных средств, t – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, года, r – номинальная процентная ставка в определенном периоде, доли единицы; a – прогнозируемый темп инфляции, доли единицы.

Для оценки настоящей стоимости с учетом фактора инфляции используют обратную формулу.

Величина необходимого размера инфляционной премии рассчитывается по формуле:

, где П_н – сумма инфляционной премии, PV – настоящая стоимость денежных средств; а – прогнозируемый темп инфляции, доли единицы.

АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ имущество предприятия. Оно состоит из материальных, финансовых и невещественных АКТИВОВ. К материальным АКТИВАМ относятся земля (если она находится в собственности предприятия) или право на ее использование; здания и сооружения производственного назначения; здания и сооружения непроизводственного назначения; административные здания; жилищные, детские, учебные, лечебные, оздоровительные и иные здания, помещения, находящиеся на балансе предприятия; установленное и неустановленное производственное оборудование; движимое имущество непроизводственного назначения; запасы сырья, топлива и полуфабрикатов (на складах, в цехах, в дороге), готовой продукции; имущество, основные средства, здания или сооружения, земельные участки, сданные в аренду; принадлежащие предприятию филиалы, дочерние компании, если они не имеют статуса юридического лица, а их балансы не разделены с балансом данного предприятия. Финансовые АКТИВЫ включают кассовую наличность; депозиты в банках; вклады; чеки; страховые полисы; вложения в ценные бумаги; обязательства других предприятий и организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит); портфельные вложения в акции иных предприятий; пакеты акций других предприятий, дающие право контроля; паи или долевые участия в других предприятиях. Неимущественные АКТИВЫ - это торговые марки, фирменные знаки, патенты, "ноу-хау", другие виды интеллектуальной собственности; право на пользование.

Классификация активов предприятия.

1. По форме функционирования:материальные нематериальные финансовые

2. По характеру участия в производственном процессе: оборотные (текущие) внеоборотные

3. В зависимости от источников формирования: валовые чистые

4. В зависимости от права собственности: собственные арендуемые (лизинг)

5. По степени ликвидности: абсолютно ликвидные (денежные активы фирмы) высоколиквидные (краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность) среднеликвидные (запасы готовой продукции, дебиторская задолженность) слаболиквидные (внеоборотные активы, долгосрочные финансовые вложения) неликвидные (безнадежная дебиторская задолженность, убытки).

Задание 2. цели и задачи управления активами предприятия

Управление активами – деятельность коммерческой организации по прибыльному (с минимальным риском) размещению собственных и привлеченных средств.

Выделяют управление текущими активами, управление оборотными средствами, превращение ликвидных активов в факторы производства, управление фиксированными активами (основными средствами), управление нематериальными активами.

Главная цель системы управления активами – добиться наивысших конечных результатов при рациональном использовании всех видов активов.

Основные задачи и принципы управления активами предприятия:

- Увеличение активов. Любое увеличение активов означает использование фондов.

- Уменьшение пассивов. Пассив предприятия включает все, что оно должно другим: банковские займы, выплата поставщикам и налоги. Фонды, получаемые предприятием, могут пойти на уменьшение пассива, например, возврат банковских займов.

- Текущие активы используются в качестве оборотного капитала. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы.

- Эффективное использование оборотного капитала. Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам.

- Одной из основных обязанностей финансового менеджера предприятия является выбор варианта использования имеющихся фондов: на приобретение основного капитала или увеличение текущих активов, или сокращение пассива, или на уплату собственникам. При принятии решения необходимо сравнить стоимость нового капитала с дополнительной стоимостью или с размерами сокращения расходов, к которому приведет его использование.

3.Понятие и виды финансовых активов

Финансовые АКТИВЫ включают кассовую наличность; депозиты в банках; вклады; чеки; страховые полисы; вложения в ценные бумаги; обязательствадругих предприятий и организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит); портфельные вложения в акции иных предпри ятий; пакеты акций других предприятий, дающие право контроля; паи или долевые участия в других предприятиях.

Основными характеристиками финансового актива являются: * Цена;* Стоимость; * Доходность; * Риск.

Основные отличия цены и стоимости:

* Стоимость – расчетный показатель, цена – декларированный, т.е. объявленный;

* В любой момент времени цена однозначна, стоимость многозначна, так как при этом число оценок стоимости зависит от числа профессиональных участников рынка;

* Стоимость первична, а цена вторична, поскольку в условиях равновесного рынка цена выражает внутренне присущую активу стоимость, во-вторых, стихийно устанавливается как среднее из оценок стоимости, рассчитываемых инвесторами.

Обычно различают три основных типа финансовых активов: с фиксированным доходом, обыкновенные акции и производные ценные бумаги. Держатель ценных бумаг с фиксированным доходом, или твердоироцентных бумаг (fixed-income securities) получает периодические постоянные платежи либо платежи, рассчитываемые по заданной формуле.

Например, условия выпуска корпоративной облигации обычно предполагают, что ее держатель каждый год будет получать фиксированные процентные платежи. Другие нн-стр\ менты, так называемые облигации с переменным доходом, предполагают выплаты, зависящие от текущих процентных ставок. Например, процентная ставка но облигации может равняться процентной ставке по казначейским векселям с добавлением трех процентных пунктов, за исключением случаев, когда заемщик объявлен банкротом. Выплаты но этим ценным бумагам фиксированы либо определяются формулой. Поэтому результат инвестирования в ценные бумаги с фиксированным доходом обычно меньше всего связан с финансовым состоянием эмитента.

4.Понятие временной ценности дс и ее значение для управления активами предприятия

• Сущность концепции стоимости денег во времени (time value of money) состоит в том, что деньги сегодня ценнее, чем деньги в будущем.

• Следовательно, стоимость денежной единицы – это функция от времени возникновения денежных доходов и расходов.

Причины существования временной стоимости денег

риск; срочность;

наличие альтернативных вариантов вложения денежных средств.

• Методы оценки временной стоимости денег

Наращивание - процесс оценки будущей стоимости денежного потока в момент нулевого периода (нулевым периодом называется период, на момент которого происходит оценка)

Дисконтирование – процесс нахождения приведенной (текущей) стоимости денежных потоков, ожидаемых в будущем

Оценка аннуитета (текущая и будущая)

Оценка бессрочной ренты (текущая и будущая)

Будущая стоимость (FV – future value) – это стоимость инвестиций после одного или нескольких периодов времениБудущая стоимость денег в конце n -го периодаFV _n,r = С (1+ r)ⁿ , (1)где С– величина первоначально вложенных денежных средствУравнение (1) называется стандартной формулой сложного процента (компаундинга) для нахождения будущей стоимости сегодняшней суммы

• ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ (PV) – это настоящая стоимость будущих денежных потоков, дисконтированных по соответствующей ставке дисконта

• РVn,r = С (1 + r)^-n (4)

• Аннуитет (annuity) – это особая форма потока доходов, когда через равные промежутки времени поступают равные суммы дохода

• Обыкновенный Аннуитет (традиционный, постнумерандо) - если платежи производятся в конце каждого периода

• Авансовый Аннуитет (пренумерандо), предусматривающий платежи в начале каждого периода

5 .