46.Джерела формування інвестиційних ресурсів

Інвестиційні ресурси – це всі форми капіталу, що залучаються підприємством для здійснення вкладень в об’єкти реального і фінансового інвестування. Однією із основних задач інвестиційної діяльності є організація її фінансування, що дозволяє забезпечити інвестиційні проекти інвестиційними ресурсами, в склад яких входять не тільки грошові засоби, але і виражені в грошовому еквіваленті інші інвестиції, в тому числі основні і нематеріальні активи, кредити, займи, права землекористування і т.п.

Джерела формування цих ресурсів можуть бути:

1.За характером власності:

-Власні: частина прибутку, що йде на розвиток; амортизаційні відрах, доходи від реалізації основних засобів; іммобілізована в інвестиції частина надлишкових оборотних активів; емісія акцій компанії.

-Позичені: довготермінові кредити;цільовий державний кредит на конкретний вид інвестування; лізинг.

-Залучені: внески інвесторів в статутний фонд, безкоштовно надані кошти на цільове використання, внески сторонніх вітчизняних і зарубіжних інвесторів (грант, безповоротна фінансова допомога).

2.      За видами власності: державні інвестиційні ресурси (бюджетні кошти та кошти позабюджетних фондів, державні позики, пакети акцій та інші основні та оборотні кошти, що належать до державної власності); інвестиційні, у тому числі фінансові ресурси комерційних та некомерційних суб’єктів господарювання, громадських об’єд­нань, фізичних осіб, у тому числі іноземних. Такі інвестиційні ресурси включають власні та залучені кошти підприємств, а також інституційних інвесторів, у тому числі інститутів спільного інвестування, недержавних пенсійних фондів, страхових компаній тощо.

3.      За рівнем власності: а) на рівні держави: кошти державного, регіонального та місцевих бюджетів, а також позабюджетних фондів; залучені кошти державної фінансово-кредитної системи; позикові кошти у вигляді державних іноземних запозичень (зовнішній борг держави) та державних облігацій, боргових, товарних та інших позик (внутрішній борг держави);

б) на рівні підприємства: власні кошти; залучені кошти; позичкові кошти.

47.Оцінка вартості інвестиційних ресурсів

Вартість інвестиційних ресурсів (капіталу) - це необхідна ставка доходу, яку повинна мати фірма, щоб покривати витрати для залучення капіталів на ринку. Основними факторами, що визначають вартість інвестиційного капіталу є: ризикованість доходів, вага заборгованості в структурі капіталу, фінансова стійкість компанії та інші фактори. Крім рівня дохідності та ризику, на вартість інвестиційного капіталу впливає і те, які джерела фінансування залучаються для реалізації інвестицій, бо ціна власних (прибутку), боргових (банківські позички, емісія облігацій) та залучених (емісія привілейованих та звичайних акцій) ресурсів різна.

З огляду на те, що капітал інвестиційного проекту формується не з одного джерела, а з декількох, то, звичайно, вартість капіталу представляє собою деякий середній рівень прибутковості, якого необхідно досягти. Щоб визначити загальну вартість капіталу потрібно спочатку визначити і оцінити кожну його складову частину, а потім розрахувати середньозважену вартість капіталу WACC. Вона може бути визначена як той рівень доходності, котрий може приносити інвестиційний проект, щоб можна було забезпечити одержання всіма категоріями інвесторів доходу, аналогічного тому, що вони могли б отримати від альтернативних вкладень з тим же рівнем ризику. WACC визначається за формулою:

, (5.1)

де - частка капіталу ( інвестиційних ресурсів), одержаних з і-го джерела; k_i – необхідна доходність (норма прибутку) капіталу, одержаному з і-го джерела. Економічна сутність показника WACC полягає в тому, що підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності по яких не нижче поточного значення WACC. Якраз з цим показником порівнюється IRR, розраховану для конкретного проекту. Існує пряма залежність між вартістю інвестиційного капіталу та внутрішньою нормою доходності інвестицій (IRR) . Якщо IRR перевищує вартість інвестиційного капіталу, то фірма одержує більше, ніж витрачає на залучення коштів. І навпаки, якщо IRR від інвестицій нижче вартості залученого капіталу, це означає, що фірма одержує менше, ніж витрачає на залучення коштів, і тоді не варто здійснювати інвестування. Якщо, IRR > WACC, то проект можна рекомендувати до реалізації;IRR < WACC, то проект слід відхилити; IRR = WACC, проект не принесе ні прибутків, ні збитків.

Оцінка вартості інвестиційних ремурсів розраховується за допомогою таких показників:

-реальна %-ставка, яка свідчить про нормальний приріст ВВП;

-ставка, що враховує очікуваний рівень інфляції;

-ставка, вільна від ризику (державна) - %+інляція++

-ставка, що враховує ризик неповернення боргу (інвестиційна) - %+інляція+++

-бар’єрна ставка %+інляція++++

-норма доходу(% ставка) – компенсація, що належить власникові тимчасово вільних грошових коштів за їх використання впродовж певного періоду = Норма реального доходу+Приріст норми доходу. Який компенсує втрати від інфляції+приріст норми доходу який враховує ризик неповернення боргу.