7. Подходы к оценке акций компании.

Основные методы оценки акций базируются на трех главных оценочных подходах - сравнительного, доходного и затратного.

1.Наиболее объективным подходом к оценке акций является сравнительный, или рыночный подход. Все методы этого подхода основаны на проведении сравнительного анализа оцениваемых акций с акциями похожих (аналогичных) компаний, которые продаются и покупаются на открытом рынке ценных бумаг.

Основным методом, применяемым для расчета стоимости акций в рамках сравнительного подхода, является метод ценовых мультипликаторов. Ценовой мультипликатор - это отношение рыночной цены одной акции компании к так называемой финансовой базе.

В качестве финансовой базы используют такие финансовый показатели как годовая прибыль компании, годовой денежный поток, дивиденды на одну акцию, годовая выручка от реализации, балансовая стоимость активов, чистая стоимость активов и некоторые другие. Этот метод оценки базируется на предположении, что в условиях конкурентного, равновесного рынка, ценовые мультипликаторы по аналогичным компаниям будут либо равны, либо незначительно отличаться друг от друга. Тогда, стоимость одной акции в оцениваемом пакете будет равна произведению выбранной финансовой базы оцениваемой компании и величины соответствующего ценового мультипликатора, рассчитанного по аналогичным компаниям, чьи акции обращаются на свободном рынке. Данный метод широко применяется для оценки миноритарных пакетов акций и вполне доступен для применения неспециалистам.

2.В отличие от сравнительного подхода, доходный подход к оценке акций опирается не на рыночные цены аналогичных ценных бумаг, а на финансовые показатели самого оцениваемого акционерного общества.

Основным методом оценки акций в рамках этого подхода является метод дисконтированных денежных потоков (ДДП). Этот метод основан на предположении о том, что покупатель ценных бумаг (инвестор) рассматривает эти ценные бумаги только как инструмент извлечения регулярного дохода. Соответственно, рыночная стоимость такого инструмента равна, с точки зрения инвестора, текущей стоимости будущих доходов, которые можно извлечь, владея данными ценными бумагами.

3.Третий подход к оценке акций - затратный, он рассчитывает стоимость акционерного общества (и, соответственно, 100%-го пакета акций) как сумму затрат на создание точно такого же предприятия с «нуля».

Основной метод в составе затратного подхода - это метод чистых активов. При расчете стоимости акций методом чистых активов, сначала рассматриваются активные статьи баланса, и, при необходимости, проводится отдельная оценка рыночной стоимости имущества, принадлежащего предприятию.

Затем балансовые стоимости активов корректируются в зависимости от результатов проведенной оценки имущества предприятия и суммируются. Затем, из этой величины вычитается общая сумма задолженностей предприятия и в результате получается величина чистых активов акционерного общества.

С точки зрения затратного подхода, эта величина и будет рыночной стоимостью 100%-го пакета акций предприятия.

8. Сегодня на российском рынке представлено 4 группы инвесторов, рассказал. Это:

•фонды, которые уже привлекли капиталы, которые давно работают на российском рынке, скорее всего они останутся здесь .

•Инвестиционные компании, которые увеличивают свои активы здесь, которые расширяют некогда небольшой интерес к российскому рынку

•региональные группы (Казахстан, Чехия)

•европейские и американские инвестиционные фонды, которые покинули Россию или приостановили свою деятельность здесь во времена кризиса.

Задача профессионального сообщества сделать все, чтобы вернуть последнюю группу компаний на рынок.