6.2. Методика анализа финансового состояния торговой организации

Общая оценка финансового состояния торговой организации. Она осуществляется на основании ее бухгалтерского баланса. По данным баланса (форма № 1) и приложения к нему (форма № 5), а также по данным управленческого учета выявляются такие «больные» статьи, как непогашенные в срок кредиты и займы, сомнительная к взысканию дебиторская и просроченная кредиторская задолженность, непокрытые убытки прошлых лет и отчетного года.

Для общей оценки финансового состояния составляется уплотненный (агрегированный) баланс, в котором однородные статьи активов и пассивов объединяют в группы. При этом очень важно определить оптимальную степень агрегированности данных, так как от нее зависит наглядность и аналитичность баланса. Чем больше уплотненность, тем больше наглядность, но в тоже время меньше информативность такого баланса. На основе уплотненного баланса проводится оценка изменения валюты баланса за анализируемый период. Увеличение валюты баланса свидетельствует о росте экономического потенциала торговой организации и заслуживает положительной оценки. Безусловно, при этом необходимо учитывать фактор инфляции. Уменьшение валюты баланса оценивается отрицательно, так как это свидетельствует о снижении рыночной стоимости и конкурентоспособности организации.

В целях объективной оценки финансового состояния организации целесообразно сравнить изменения средней величины ее имущества с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности (выручки от продажи товаров и прибыли).

Темп прироста имущества определяется по формуле

,

где А₁ и А₀ — средняя стоимость имущества (активов) за отчетный и базисный периоды.

Темп прироста выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг определяется по формуле

,

где В₁ и В₀ — выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за отчетный и базисный периоды.

Темп прироста прибыли определяется по формуле

,

где П₁ и П₀ — балансовая прибыль за отчетный и базисный периоды.

Если Т_прп и Т_прв выше, чем Т_при, то это свидетельствует о повышении эффективности использования имущественного комплекса организации в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.

Оценив динамику валюты баланса, необходимо проанализировать изменение отдельных его разделов и статей, т.е. провести горизонтальный (временной) и вертикальный (структурный) анализ.

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными — темпами роста (снижения). Это позволяет выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям. Положительной оценки заслуживает увеличение в активе баланса нематериальных активов, основных средств, товарных запасов, денежных средств, финансовых вложений, а в пассиве баланса — увеличение собственного капитала и резервов, особенно резервного фонда, фондов производственного и социального назначения, нераспределенной прибыли. Отрицательной оценки заслуживает чрезмерный рост дебиторской и кредиторской задолженности, увеличение непокрытых убытков, резервов по сомнительным долгам.

Вертикальный (структурный) анализ баланса позволяет оценить структуру активов и капитала торговой организации, соотношение внеоборотных и оборотных активов, собственного и заемного капитала. Особого внимания заслуживают соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, дебиторской и кредиторской задолженности. Доля собственного капитала и особенно собственного оборотного капитала должна неуклонно увеличиваться, темпы их роста должны быть выше темпов роста заемного капитала, а объемы и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Обратимся теперь к балансу анализируемой торговой организации — ЗАО «Универсальный магазин», который представлен в Приложении 1.

Как уже отмечалось, для оценки имущественного состояния организации проводится анализ динамики и структуры ее активов и капитала (горизонтальный и вертикальный анализ).

Результаты такого анализа по рассматриваемой нами организации представлены в табл. 6.2.

Как видно из данных табл. 6.2, имущественное положение ЗАО «Универсальный магазин» за отчетный год существенно улучшилось. Валюта баланса на конец отчетного года по сравнению с началом года увеличилась на 16,3% и составила 77 041,9 тыс. руб. При этом увеличение достигнуто как по внеоборотным активам (на 40,2%), так и оборотным активам (на 14,3%). Увеличение внеоборотных активов произошло в основном по статье «Основные средства» (прирост за год на 42,9%) за счет ввода в действие новых объектов. При этом организация продолжает строительство хозяйственным способом. Объем незавершенного строительства увеличился за год на 38,8%.

Основную долю имущества ЗАО «Универсальный магазин» составляют оборотные активы (на конец года — 90,7% всех активов), что характерно для торговой организации. По сумме они увеличились за год на 8 731,6 тыс. руб. (на 14,3%). В связи с более высоким темпом прироста внеоборотных активов (на 40,2%) доля оборотных активов несколько снизилась (с 92,3% до 90,7%), но по-прежнему является высокой, что позволяет охарактеризовать активы организации в целом как высокомобильные.

В составе оборотных активов преобладают товарные запасы (на конец года — 65,7%), что отражает отраслевую специфику торговой организации. По сумме они увеличились за год на 3%. Однако их доля в общей сумме активов сократилась на 8,47 пункта (с 74,2% на начало года до 65,73% на конец года) в результате чрезмерного увеличения дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (в 4,66 раза) и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (на 14,1%).

Таблица 6.2. Динамика и структура активов и капитала ЗАО «Универсальный магазин» (тыс. руб.)

№ п/п	Показатели	Код строки	На начало года		На конец года		Отклонение за год (+, –)		Темп роста, %
			Сумма	Удельный вес в валюте баланса, %	Сумма	Удельный вес в валюте баланса, %	По сумме	По удельному весу в валюте баланса, %
А	В	С	1	2	3	4	5 = 3 – 1	6 = 4 — 2	7=3/1  100
1	Внеоборотные активы, итого	190	5 108, 9	7,71	7 106,4	9,29	2 051,5	1,58	140,2
	В том числе
1.1	Нематериальные активы	110	21,6	0,03	36,6	0,05	15	0,02	169,4
1.2	Основные средства	120	3 588,4	5,42	5 128,0	6,66	1 539,6	1,24	142,9
1.3	Незавершенное строительство	130	1 281,3	1,93	1 778,2	2,31	496,9	0,38	138,8
1.4	Долгосрочные финансовые вложения	140	217,6	0,33	217,6	0,28	0	–0,05	100
			61 149,9	92,29	69 881,5	90,71	8 731,6	–1,58	114,3
	В том числе
2.1	Запасы	210	49 714,5	75,03	51 799,3	67,24	2 084,8	–7,79	104,2
	Из них
2.1.1	Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	548,1	0,83	1 162,8	1,51	614,7	0,68	212,2
2.1.2	Готовая продукция и товары для перепродажи	214	49 166,4	74,20	50 636,5	65,73	1 470,1	–8,47	103
2.2	Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	3 110,8	4,69	3 548,4	4,61	437,6	–0,08	114,1

Окончание табл. 6.2

А	В	С	1	2	3	4	5 = 3 – 1	6 = 4 – 2	7=3/1*100
2.3	Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	1568,9	2,37	7 304,0	9,48	5 735,1	7,11	465,5
2.4	Денежные средства	260	6 663,6	10,06	7 093,5	9,21	429,9	–0,85	106,5
3	ВСЕГО АКТИВОВ	300	66 258,8	100	77 041,9	100	10 783,1	0	116,3
4	Собственный капитал, итого	490	19 388,9	29,26	29 301,7	38,03	9 912,8	8,77	151,1
	В том числе
4.1	Уставный капитал	410	712,5	1,08	712,5	0,92	0	0,16	100
4.2	Добавочный капитал	420	2 241,0	3,38	4 472,7	5,81	2 231,7	2,43	199,6
4.3	Резервный капитал	430	106,9	0,16	106,9	0,14		-0,02	100
4.4	Нераспределенная прибыль	470	16 328,5	24,64	24 009,6	31,16	7 681,1	6,52	147,0
5	Заемный капитал, итого	590+690	46 869,9	70,74	47 740,2	61,97	870,3	–8,77	101,9
	В том числе
5.1	Долгосрочные обязательства	590	—	—	—	—	—	—	—
5.2	Краткосрочные обязательства, итого	690	46 869,9	70,74	47 740,2	61,97	870,3	-8,77	101,9
	Из них
5.2.1	Займы и кредиты	610			3 511,6	4,56	3 511,6	4,56	0
5.2.2	Кредиторская задолженность	620	46 385,9	70,01	44 210,1	57,38	–2 175,8	–12,63	95,3
6	ВСЕГО КАПИТАЛА	700	66 258,8	100	77 041,9	100	10 783,1	0	116,3

При увеличении активов на 16,3% собственный капитал ЗАО «Универсальный магазин» увеличился на 51,1%. Удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала повысился с 29,26 до 38,03%, или на 8,77 пункта, что является положительным показателем и свидетельствует о повышении финансовой независимости анализируемой организации.

На конец года в балансе ЗАО «Универсальный магазин» числится нераспределенная прибыль в сумме 24 009,6 тыс. руб. При этом за отчетный год она увеличилась почти в 1,5 раза. Это свидетельствует о наличии у торгового предприятия крупного финансового резерва.

Удельный вес заемного капитала за отчетный год снизился соответственно повышению удельного веса собственного капитала, т.е. на 8,77 пункта. При этом кредиторская задолженность по всем ее видам уменьшилась на 2 175,8 тыс. руб., или на 12,63 пункта. Такое уменьшение произошло за счет снижения задолженности перед поставщиками товаров (с 43 867,3 тыс. руб. до 41 111,8), что можно рассматривать как положительный результат. В нормально функционирующей рыночной экономике размер кредиторской и дебиторской задолженностей должен быть минимальным. В анализируемой организации кредиторская задолженность очень большая, что характерно для подавляющего большинства торговых организаций в современной России из-за недостаточности собственного оборотного капитала и недоступности банковских кредитов по причине высоких ставок процентов за кредит.

Как уже отмечалось, очень важно сравнить темпы прироста активов, выручки от продажи товаров и балансовой прибыли. Эти данные по анализируемой организации представлены в табл. 6.3.

Таблица 6.3. Темпы прироста активов, выручки от продажи товаров и балансовой прибыли ЗАО «Универсальный магазин» за отчетный год

Показатели	Базисный год, тыс. руб.	Отчетный год, тыс. руб.	Темп прироста показателей, %
Среднегодовая стоимость имущества	65 400	71 650	9,6
Выручка от продажи товаров	144 747	186 580	28,9
Балансовая прибыль	27 960	33 063	18,3

На основании данных табл. 6.3 можно сделать вывод о том, что в отчетном году у анализируемой организации сложилась положительная динамика показателей выручки от продажи товаров, балансовой прибыли и используемых активов.

При увеличении активов на 9,56% выручка от продажи товаров увеличилась на 28,9%, темп прироста прибыли несколько ниже, чем увеличение выручки от продажи товаров, но весьма значительный (18,25%).

Подводя итог проведенного анализа динамики структуры капитала и активов ЗАО «Универсальный магазин», можно отметить, что за отчетный период его имущественное положение существенно окрепло, повысилась финансовая независимость от внешних источников финансирования, а, следовательно, улучшилось его общее финансовое состояние.

Анализ финансовой устойчивости и ликвидности. Внешним проявлением финансовой устойчивости организации выступает ее платежеспособность — способность своевременно выполнить платежные обязательства. Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Она подтверждается прежде всего наличием у организации готовых средств платежа — денежных средств, а также краткосрочных финансовых вложений. Чем больше денежных средств на счетах организации, тем с большей вероятностью можно утверждать о ее платежеспособности. Однако наличие сравнительно небольших остатков денежных средств на счетах и в кассе не всегда означает, что организация неплатежеспособна: средства могут поступить в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения можно легко перевести в денежную форму.

Финансовая устойчивость торговой организации характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования оборотных активов. Анализ можно проводить либо по всем оборотным активам, либо по их основному элементу — товарным запасам.

Многие авторы учебников и учебных пособий предлагают оценивать платежеспособность коммерческих организаций по широко используемой в западных странах методике трехфакторной модели. Суть ее заключается в том, что в процессе анализа определяются три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

1. излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:

СОС = СОС – З,

где СОС — излишек (недостаток) собственных оборотных средств; З — запасы (раздел II баланса);

2. излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ):

СДИ = СДИ – З;

3. излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИЗ):

ОИЗ = ОИЗ – З.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (СОС; СДИ; ОИЗ).

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости организации. На практике встречается четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип (абсолютная финансовая устойчивость) выражается в виде следующей формулы:

М1 = (1,1,1), т.е. СОС  0; СДИ  0; ОИЗ  0.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) выражается формулой

М2 = (0,1,1), т.е. СОС < 0; СДИ  0; ОИЗ  0.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) выражается формулой

М3 = (0,0,1), т.е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ  0.

Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) выражается формулой

М4 = (0,0,0), т.е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0.

Нисколько не умаляя теоретической и практической ценности данной модели, все же нельзя не отметить, что ее не всегда можно использовать в процессе анализа финансовой устойчивости российских торговых организаций. Дело в следующем. Во-первых, в торговых организациях собственные оборотные средства в реальной действительности вкладываются не только в товарные запасы, но также и в другие элементы оборотных активов. Они могут находиться в форме дебиторской задолженности, наличных и безналичных денежных средствах, ценных бумагах, расходов будущих периодов и прочих оборотных активов. Поэтому некорректно сравнивать сумму собственных оборотных средств с величиной лишь одного элемента оборотных активов — товарных запасов. Во-вторых, указанная методика анализа не предусматривает такого источника финансирования товарных запасов, как коммерческий (товарный) кредит, который является одним из весомых источников формирования товарных запасов, особенно в нынешней российской действительности. Поэтому правильным будет проводить анализ, сравнивая запасы товаров с источниками их формирования, причем товарные запасы надо сравнивать не со всеми собственными оборотными средствами организации, а с той их частью, которая инвестирована в товарные запасы. Только так можно объективно оценить финансовую устойчивость торговой организации и сделать правильные выводы.

Так же, как и при анализе финансовой устойчивости любой коммерческой организации, при анализе финансовой устойчивости торговой организации выделяют четыре типа финансовой устойчивости. Как уже было сказано выше, при определении типа финансовой устойчивости торговой организации принято сопоставлять не все ее оборотные активы, а самый большой их элемент — товарные запасы и источники их формирования (собственные оборотные средства в товарных запасах, краткосрочные кредиты и займы под товары, кредиторскую задолженность по товарным операциям).

1. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется тем, что товарные запасы (ТЗ) торговой организации полностью обеспечиваются собственными оборотными средствами (СОС) и организация не зависит от внешних кредиторов: ТЗ < СОС. Это крайне редкий в практике тип финансовой устойчивости.

2. Нормальная финансовая устойчивость имеет место, если величина товарных запасов больше суммы собственного оборотного капитала в товарных запасах, но меньше общей суммы источников финансирования товарных запасов (ИФЗ): СОС < ТЗ < ИФЗ.

3. Неустойчивое финансовое состояние возникает при условии, когда сумма товарных запасов не покрывается общей величиной основных источников их формирования (ТЗ > ИФЗ). В этом случае требуется изыскать источники, ослабляющие финансовую напряженность (например, попросить у обслуживающего банка выдать краткосрочную ссуду на временные нужды, активизировать торговлю и тем самым снизить товарные запасы).

4. Кризисное финансовое состояние (торговая организация находится на грани банкротства) возникает при чрезмерной величине товарных запасов (ТЗ > ИФЗ), при отсутствии или незначительной величине (менее 10%) собственного оборотного капитала, и при этом у организации имеются просроченная кредиторская задолженность по товарным операциям и не погашенные в срок краткосрочные кредиты и займы под товарные запасы.

Рассмотрим теперь табл. 6.4, в которой представлены абсолютные показатели, характеризующие финансовую устойчивость анализируемой организации.

Таблица 6.4. Показатели финансовой устойчивости ЗАО «Универсальный магазин» на начало и конец отчетного года, тыс. руб.

Показатели	Код строки формы № 1	На начало года	На конец года
Собственные оборотные средства	490 + 590 – 190	14 280,0	22 141,3
Товарные запасы (ТЗ)	214	49 166,4	50 636,5
Общая сумма источников формирования ТЗ, в том числе		46 163,8	47 519,7
3.1. собственные оборотные средства в товарных запасах	(490 + 590 – 190) – – (220 + 230 + 240 + 260)	2 296,5	2 896,3
3.2. краткосрочные кредиты и займы	610	–	3 511,6
3.3.кредиторская задолженность поставщикам товаров	621	43 867,3	41 111,8

На основании данных, приведенных в табл. 6.4, финансовое состояние ЗАО «Универсальный магазин» на конец анализируемого периода можно определить как неустойчивое, поскольку имеющиеся товарные запасы в сумме 50 636,5 тыс. руб. не обеспечены общей величиной источников их формирования (47 519,7 тыс. руб.), т.е. к концу года образовался недостаток источников формирования товарных запасов — 3 116,8 тыс. руб.

Если исходить из того, что ЗАО «Универсальный магазин» не имеет просроченных банковских кредитов и невозвращенной в срок кредиторской задолженности поставщикам, можно обоснованно рассчитывать на получение краткосрочной банковской ссуды на временные нужды или получение коммерческого кредита. Универсальный магазин может активизировать торговлю и уменьшить товарные запасы, распродав излишки (если они имеются). Тем самым можно восстановить нормальную финансовую устойчивость предприятия.

Обращает на себя внимание нерациональное использование собственных оборотных средств торгового дома. Из общей их суммы на конец года (22 141,3 тыс. руб.) подавляющая часть по существу отвлечена из оборота, находится в форме дебиторской задолженности (10 852,4 тыс. руб.), а также в форме денежных средств в кассе и на расчетном счете (7 093,5 тыс. руб.). В то же время в товарных запасах собственного капитала имелось только 2 893,3 тыс. руб., что составляет по отношению ко всем товарным запасам 5,7%. Иначе говоря, обеспеченность товарных запасов собственными оборотными средствами очень низкая (5,7%), что ниже даже минимально допустимой величины этого показателя (не менее 10%).

Итак, руководителям торгового дома, и в первую очередь финансовой службе, следует активизировать работу по взысканию дебиторской задолженности. Что касается денежных средств, то их не надо держать в такой большой сумме на расчетном счете в кассе, а лучше бы инвестировать в краткосрочные финансовые вложения (в надежные облигации или открыть депозитный счет в банке), что позволило бы получить дополнительный доход.

Наряду с абсолютными показателями финансовая устойчивость торговой организации характеризуется системой финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. К ним относятся: коэффициент автономии (финансовой независимости), коэффициент внешнего финансирования, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает, в какой степени используемые организацией активы сформированы за счет собственного капитала, и рассчитывается как отношение собственного капитала (стр. 490) к общей величине имущества организации (стр. 300). Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 0,5. Чем выше доля собственных средств в общем объеме используемых организацией финансовых ресурсов, тем выше ее финансовая независимость (автономия).

2. Коэффициент внешнего финансирования (коэффициент финансового рычага) показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных средств, и рассчитывается как отношение заемного капитала (стр. 590 + стр. 690) к собственному капиталу. Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 1.

3. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует возможность покрытия собственным капиталом заемных средств; рассчитывается как отношение собственного капитала к заемному. Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 1.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала, и рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала (стр. 490 + стр. 590 – стр. 190) к общей сумме собственного капитала организации. Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 0,2—0,5. Чем выше доля собственного капитала, инвестированного в оборотные активы, тем больше у организации возможности для маневрирования своими средствами.

5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к общей сумме оборотных активов. Минимальное значение этого коэффициента равно 0,1. Это означает, что оборотные средства организации должны быть профинансированы за счет ее собственных средств не менее чем на 10 %. Безусловно, это мало, но в настоящее время многие коммерческие организации, особенно в сфере торговли, не имеют и этой минимальной доли собственных оборотных средств. Необходимо постепенно, но неуклонно наращивать собственный оборотный капитал. В организацию с высокой долей собственного оборотного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку она с большей вероятностью может погасить долги в установленные сроки.

В табл. 6.5 представлены коэффициенты финансовой устойчивости ЗАО «Универсальный магазин» на начало и конец года.

Таблица 6.5. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость ЗАО «Универсальный магазин» на начало и конец отчетного года

Наименование показателя	Способ расчета	Значение показателя по данным баланса		Рекомендуемое значение
		на начало года	на конец года
Коэффициент автономии	СК/ВБ	0,29	0,38	0,5
Коэффициент внешнего финансирования (финансовой зависимости)	ЗК/СК	2,41	1,63	1
Коэффициент финансовой устойчивости	СК/ЗК	0,41	0,61	1
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОК/СК	0,74	0,76	0,2 – 0,5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	СОК/ОА	0,23	0,32	0,1

Как отмечалось при анализе баланса ЗАО «Универсальный магазин», в отчетном году существенно улучшилась структура капитала (повысилась доля собственного капитала), что положительно отразилось на финансовой устойчивости предприятия.

Приведенные в табл. 6.5 данные свидетельствуют о том, что все коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, улучшились.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) повысился с 0,29 на начало года до 0,38 на конец года. Хотя рекомендуемое значение этого показателя (0,5) не достигнуто, но динамика его положительная. Зависимость ЗАО «Универсальный магазин» от внешних источников финансирования заметно уменьшилась, о чем свидетельствует снижение коэффициента внешнего финансирования с 2,41 до 1,63. На начало года у ЗАО «Универсальный магазин» на каждый рубль собственного капитала было привлечено 2 руб. 41 коп. заемного капитала, а на конец года — это соотношение уменьшилось до 1 руб. 63 коп.

Коэффициент финансовой устойчивости увеличился с 0,41 до 0,61, что свидетельствует о повышении финансовой устойчивости, хотя этот показатель пока ниже рекомендуемого значения.

Коэффициент маневренности собственного капитала повысился с 0,74 до 0,76. Это свидетельствует о том, что 76% собственного капитала универмага инвестировано в мобильные (оборотные) активы. Следовательно, предприятие обладает возможностями быстрого маневрирования собственным капиталом.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами увеличился с 0,23 до 0,32, что, безусловно, является положительным результатом. В тоже время, как уже отмечалось, чрезмерно много собственного оборотного капитала отвлечено в дебиторскую задолженность, а также находится в форме денежных средств.

В жестких условиях рыночной экономики торговые организации должны быть постоянно готовыми своевременно погашать свои внешние финансовые обязательства, то есть быть платежеспособными. На практике платежеспособность торговой организации выражается через ликвидность ее баланса.

В отечественных учебных и научных изданиях продублирована западноевропейская классификация активов по степени их ликвидности, согласно которой активы различаются по мере убывания ликвидности следующим образом:

А1  — абсолютно ликвидные активы — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2  — быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность;

А3 — медленно реализуемые активы — запасы всех видов, долгосрочные финансовые вложения;

А4  — труднореализуемые активы — внеоборотные активы (кроме долгосрочных финансовых вложений).

Такое распределение активов по степени ликвидности представляется неоправданным. Товарные запасы, которые в принципе должны как можно быстрее продаваться (в торговых организациях они действительно очень быстро превращаются в денежные средства), отнесены к группе А3 (медленно реализуемые активы), тогда как дебиторская задолженность, которую зачастую трудно взыскать, числится в быстро реализуемых активах. Представляется более правильным относить товарные запасы к группе А2. Что же касается дебиторской задолженности, то, по нашему мнению, к группе А2 следует относить только краткосрочную (со сроком погашения до трех месяцев) дебиторскую задолженность.

Обязательства в порядке возрастания сроков их погашения делятся так:

П1 — наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность;

П2 — краткосрочные обязательства — краткосрочные кредиты и займы;

^{П3 — долгосрочные обязательства — долгосрочные кредиты и займы;}

П4 — постоянные пассивы — капитал и резервы (III раздел пассива баланса), задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Из учебника в учебник повторяется утверждение, что баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются соотношения: A1 П1, A2 П2, A3 П3, А4 П4. В реальной действительности такого положения практически не бывает. Правильнее оценивать ликвидность торговой организации путем сравнения первой и второй групп активов с первыми двумя группами обязательств. Это сравнение характеризует текущую ликвидность, то есть платежеспособность или неплатежеспособность торговой организации в ближайшее время. Сравнение третьей группы активов с третьей группой обязательств характеризует перспективную ликвидность торговой организации.

Результаты группировки активов и пассивов ЗАО «Универсальный магазин» на начало и конец года представлены в табл. 6.6.

Ликвидность баланса ЗАО «Универсальный магазин» на конец года:

А1 = 7 093,5 тыс. руб (<) П1 = 44 210,1 тыс. руб

А2 = 58 076,8 тыс. руб (>) П2 = 3 511,6 тыс. руб

(А1 + А2) = 65 170,3 тыс. руб (>) (П1 + П2) = 47 721,1 тыс. руб.

А3 = 4 928,8 тыс. руб (>) П3 = 0

А4 = 6 942,8 тыс. руб (<) П4 = 29 320,2 тыс. руб

На основании данных табл. 6.6 можно сделать вывод о том, что баланс ЗАО «Универсальный магазин» на конец года является ликвидным. Это подтверждается тем, что сумма наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов [(А1 + А2) = 65 170,3 тыс. руб.] превышает сумму наиболее срочных и других краткосрочных обязательств [(П1 + П2) = 47 721,1 тыс. руб.]. В то же время имеющиеся наиболее ликвидные активы (А1 = 7 093,5 тыс. руб.) не позволяют погасить наиболее срочные (неотложные) обязательства, какими является кредиторская задолженность (П1 = 44 210,1 тыс. руб.). Но в целом ликвидность ЗАО «Универсальный магазин» можно считать удовлетворительной, так как для погашения всех краткосрочных обязательств не придется привлекать медленно и трудно реализуемые активы.

Наряду с абсолютными показателями оценки ликвидности торговой организации, используется система относительных показателей — коэффициентов.

1. Коэффициент абсолютной платежеспособности (ликвидности) показывает, какая часть всех краткосрочных обязательств может быть погашена абсолютно ликвидными активами. Рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (стр. 260 + стр. 250) к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение этого коэффициента — не менее 0,2.

2. Коэффициент промежуточной платежеспособности (ликвидности) показывает, в какой степени все краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет готовых средств платежа и быстро ликвидных активов. Рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности и товарных запасов (стр. 260 + + стр. 250 + стр. 240 + 214) к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение этого коэффициента составляем не менее 1.

3. Коэффициент текущей платежеспособности (ликвидности) характеризует общую обеспеченность торговой организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения ее краткосрочных обязательств. Этот коэффициент используют в качестве одного из основных показателей ликвидности и платежеспособности организации, т.к. он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства организации покрываются ее оборотными активами, способными, как предполагается, превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие со сроком погашением обязательств. Рассчитывается как отношение общей величины оборотных активов (стр. 290) к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение этого коэффициента — от 1,5 до 2,0.

Постановлением правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 20 мая 1998 г. № 498 было установлено жесткое нормативное значение этого показателя — не менее 2. Указанное постановление с 2003 г. утратило силу. Однако до сих пор нет научно обоснованных рекомендаций, каким должен быть этот коэффициент. В зарубежных странах он дифференцирован по отраслям. Например, в США в оптовой торговле он должен быть не менее 1,25, а в розничной — 1,5. Нам представляется, что и в России этот коэффициент в оптовой и розничной торговле должен быть таким же. Это обусловлено тем, что требуется определенный резерв на то, что не все ликвидные оборотные активы могут быть быстро превращены в денежную форму, поэтому их должно быть всегда больше, чем краткосрочных обязательств. В то же время оборотных активов не должно быть слишком много, иначе это приведет к замедлению их оборачиваемости и снижению эффективности использования.

В табл. 6.7 представлены коэффициенты платежеспособности (ликвидности) ЗАО «Универсальный магазин».

Таблица 6.6. Группировка активов и пассивов ЗАО «Универсальный магазин» на начало и конец отчетного года для оценки ликвидности баланса, тыс. руб.

Активы	Код строки	На начало года	На конец года	Изменение за год (+, –)	Пассивы	Код строки	На начало года	На конец года	Изменение за год (+,-)
А1	250 + 260	6 663,6	7 093,5	+429,9	П1	620	46385,9	44210,1	-2175,8
А2	214 + 220 + 240	50 827,4	58076,8	+7249,4	П2	610	—	3511,6	+3511,6
А3	140 + 213 + 216 + 230	3876,5	4928,8	+1052,3	П3	590	—	—	—
А4	110 + 120 + 130	4 891,3	6942,8	+2015,5	П4	490 + 630 + + 640 + 650 + 660	19872,9	29320,2	+9447,3
Итого	300	66 258,8	77041,9	+10783,1	Итого	700	66 258,8	77041,9	10783,1

Таблица 6.7. Коэффициенты платежеспособности (ликвидности) ЗАО «Универсальный магазин» на начало и конец отчетного года

Наименование показателя	Способ расчета	Значение показателя по данным баланса		Рекомендуемое значение
		На начало года	На конец года
Коэффициент абсолютной платежеспособности (ликвидности)	А1/(П1 + П2)	0,14	0,15	0,2
Коэффициент промежуточной платежеспособности (ликвидности)	(230 + 240 + 250 + 260)/690	0,24	0, 36	1
Коэффициент текущей платежеспособности (ликвидности)	290/690 – 640 – 650	1,3	1,46	1,5 — 2,0

Рассчитанные на основе абсолютных показателей коэффициенты платежеспособности (ликвидности) подтверждают ранее сделанный вывод о том, что анализируемая организация является ликвидной.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) на конец года составил 1,46, за отчетный период он повысился на 0,16 пункта и приблизился к рекомендуемому значению (1,5).

Улучшились коэффициенты абсолютной и промежуточной платежеспособности (ликвидности). Коэффициент абсолютной платежеспособности на конец года составил 0,15, при этом он повысился по сравнению с началом года на 0,01 пункта. Коэффициент промежуточной платежеспособности (ликвидности) повысился за год на 0,14 пункта, и на конец года составил 1,36 (при рекомендуемом значении не менее 1).

Оценка кредитоспособности. Способность своевременно и полно рассчитываться по своим обязательствам с банком называется кредитоспособностью организации.

Определение банком кредитоспособности клиента представляет собой комплексную оценку его финансового состояния, позволяющую принять обоснованное решение о выдаче кредита или нецелесообразности кредитных отношений с заемщиком.

Анализ кредитоспособности предполагает изучение:

• «солидности» клиента, то есть своевременности расчетов по ранее полученным им кредитам;

• деловой активности организации-заемщика;

• финансовых результатов деятельности;

• цели запрашиваемого кредита;

• величины кредита с учетом ликвидности баланса клиента;

• возможности погашения кредита за счет залога, имущества, предоставления гарантий и поручительств.

Банки имеют свои методики определения кредитоспособности клиентов, которые составляют их коммерческую тайну.

Для определения кредитоспособности клиента разрабатывается критериальный уровень выбранных оценочных показателей и их классности (рейтинг). Исходя из класса кредитоспособности заемщика, определяются условия предоставления кредита (размер ссуды, срок кредита, форма обеспечения, процентная ставка).

Клиенты делятся банками в зависимости от степени кредитоспособности на три — пять классов (чаще на три, но чем крупнее банк, тем шире разделение).

Рейтинг показателя устанавливается специалистами банка для каждого заемщика, исходя из его кредитной истории и ликвидности баланса. Общая оценка кредитоспособности проводится в баллах. Они представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности.

В табл. 6.8 представлены условно-примерные критерии определения классности заемщиков. Первому классу заемщиков условно присваивается от 100 до 150 баллов, второму классу — от 151 до 250 баллов, третьему — свыше 251 балла.

Классы кредитоспособности заемщиков зависят от величины коэффициентов автономии (финансовой независимости), абсолютной ликвидности, промежуточной ликвидности, общей ликвидности (покрытия).

Таблица 6.8. Критерии определения классности заемщиков

Название показателя	Классы заемщиков
	I	II	III
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	более 0,5	0,2 — 0,5	менее 0,2
Коэффициент абсолютной ликвидности	более 0,2	0,1 — 0,2	менее 0,1
Коэффициент текущей ликвидности	1,5 — 2	1— 1,5	менее 1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5	0,1 — 0,5	менее 0,1

С предприятиями каждого класса кредитоспособности банки строят свои кредитные отношения по-разному. Так, заемщикам I класса банки могут открыть кредитную линию, кредитовать по контокоррентному счету, выдавать в разовом порядке бланковые (доверительные кредиты без обеспечения) с взиманием пониженной процентной ставки на срок до 60 дней.

Кредитование заемщиков II класса осуществляется на обычных условиях, т.е. при наличии соответствующих форм обеспечения (залога имущества, поручительства, гарантии, страхования риска непогашения кредита). Процентные ставки зависят от вида обеспечения, спроса на кредиты на рынке ссудного капитала и других факторов.

Предоставление кредита заемщикам III класса связано для банка с большим риском неплатежа. Если банк решается на выдачу ссуды заемщику III класса, то ее размер не должен превышать величины уставного капитала последнего. Процентная ставка за кредит устанавливается на более высоком уровне, чем для заемщиков II класса.

Проведем теперь оценку кредитоспособности анализируемой организации, исходя из условно-примерных банковских критериев. Необходимые для этого данные представлены в табл. 6.9 и 6.10.

В приведенном примере анализируемую торговую организацию коммерческий банк может рассматривать, как заемщика второго класса. Следовательно, универмаг может рассчитывать на предоставление кредита, на обычных условиях при наличии соответствующих форм обеспечения.

Таблица 6.9. Коэффициенты и финансовой устойчивости и ликвидности баланса ЗАО «Универсальный магазин» на конец отчетного года

Наименование коэффициента	Значение	Принадлежность к классу
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	0,38	
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,15	
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	1,46	
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,32	

Таблица 6.10. Расчет рейтинга ЗАО «Универсальный магазин» как заемщика на конец отчетного года

Наименование коэффициента	Класс заемщика	Рейтинг показателя (%)	Сумма баллов
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	II	25	50
Коэффициент абсолютной ликвидности	II	10	20
Коэффициент текущей ликвидности	II	40	80
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	II	25	50
Итого		100	200

Анализ деловой активности. Деловая активность торговой организации проявляется в скорости оборачиваемости ее оборотных средств, главным образом товарных запасов.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов, что ведет к снижению расходов на их хранение и в конечном счете способствует повышению рентабельности организации. Замедление оборачиваемости означает увеличение потребности в оборотных средствах, вызывает увеличение издержек обращения, ведет к ухудшению финансового состояния организации.

Показатели, характеризующие деловую активность анализируемой организации, представлены в табл. 6.11.

На основании данных табл. 6.11 можно сделать вывод о том, что деловая активность торгового дома в отчетном году по сравнению с предыдущим годом повысилась. Это подтверждается тем, что оборотные активы обернулись в среднем за отчетный год 2,85 раза против 2,38 раза за предыдущий год. Соответственно продолжительность одного оборота оборотных активов сократилась на 25 дней (со 151 дня до 126 дней).

Ускорение оборачиваемости оборотных активов достигнуто, главным образом, благодаря ускорению оборачиваемости основного их элемента — товарных запасов (в торговых организациях этот показатель называется товарооборачиваемостью). За отчетный год товарные запасы в торговом доме совершили 4,4 оборота против 3,5 оборотов за предыдущий год. Соответственно продолжительность одного оборота товарных запасов сократилась на 22 дня (со 104 дней до 82 дней).

Таблица 6.11. Показатели деловой активности ЗАО «Универсальный магазин»

Наименование показателя	Способ расчета	Значение показателя		Изменение за год (+, –)
		Предыдущий год	Отчетный год
А	Б	1	2	3
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (в разах)	Выручка (нетто) от реализации/ Средняя величина оборотных активов	2,38	2,85	+0,47
Продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях)	Количество дней в периоде/ Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	151	126	–25
Коэффициент оборачиваемости товарных запасов (в разах)	Оборот по продаже товаров (розничный товарооборот / Средняя величина товарных запасов	3,5	4,4	+0,9
Продолжительность одного оборота товарных запасов (в днях)	Количество дней в периоде/ Коэффициент оборачиваемости товарных запасов	104	82	–22

Анализ финансовых результатов деятельности. Информационной базой для анализа финансовых результатов деятельности является отчет о прибылях и убытках (форма № 2), который представлен в Приложении 2.

Предварительное ознакомление с отчетом о прибылях и убытках ЗАО «Универсальный магазин» показывает, что в отчетном году, как и в предыдущем, его деятельность была эффективной. Это подтверждают данные, приведенные в табл. 6.12.

Таблица 6.12. Финансовые результаты деятельности ЗАО «Универсальный магазин» за отчетный год, (тыс. руб.)

Показатели	Коды строк (форма № 2)	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение за год (+, –)	Темп роста, %
Выручка (нетто) от продажи товаров	010	144 747	186 580	+41 833	128,9
Покупная стоимость проданных товаров	020	98 250	126 300	+27 050	128,6
Валовая прибыль	029	46 497	60 280	+13 783	129,7
Издержки обращения	030	19 874	27 462	+7 588	138,2
Прибыль от продаж	050	26 623	32 818	+6 195	123,3
Прочие доходы	090	2 031	1 069	–962	52,6
Прочие расходы	100	694	824	+130	118,7
Балансовая прибыль	140	27 960	33 063	+15 103	118,3
Налог на прибыль	150	6 710	8 583	+1 873	127,9
Чистая прибыль	190	21 250	24 480	+3 230	115,2

В отчетном году торговый дом достиг более высоких финансовых результатов по сравнению с предыдущим годом. Балансовая прибыль (прибыль до налогообложения) увеличилась на 18,3%. Такой большой рост обеспечен исключительно за счет увеличения прибыли от реализации товаров (+6 195 тыс. руб.). Прочие доходы за отчетный год уменьшились на 962 тыс. руб., в то же время прочие расходы увеличились на 130 тыс. руб. Отрицательное сальдо (убыток) по внереализационным операциям в сумме 1 092 тыс. руб. перекрыт за счет увеличения прибыли от продаж, что в конечном итоге определило увеличение балансовой прибыли на 5 103 тыс. руб.

Если анализ балансовой прибыли проводится внутренним аналитиком (внутренний финансовый анализ), можно, используя данные управленческого бухгалтерского учета, более детально рассмотреть состав и динамику прочих доходов и расходов по конкретным их видам (операционные, внереализационные, чрезвычайные).

Важнейшим показателем, характеризующим результативность финансово-хозяйственной деятельности торговой организации, является рентабельность.

Показатели рентабельности ЗАО «Универсальный магазин» представлены в табл. 6.13.

Рентабельность товарооборота (продаж) у анализируемой организации достаточно высокая. За отчетный год она составила 15,01%, т.е. на каждый рубль проданных товаров торговый дом получил 15 коп. прибыли. Однако, в отчетном году имела место отрицательная динамика рентабельности продаж (на 0,7 пункта). В то же время, как отмечалось ранее (см. табл. 6.12), прибыль от продаж увеличилась за год на 6 195 тыс. руб. Это достигнуто благодаря увеличению объема товарооборота за год на 29% (с 169 436 тыс. руб. за предыдущий год до 218 608 тыс. руб. за отчетный год).

Таблица 6.13. Показатели рентабельности ЗАО «Универсальный магазин»за отчетный год, %

Наименование показателя	Способ расчета	Значение показателя		Изменение за год (+, –)
		за предыдущий год	за отчетный год
Рентабельность продаж	Прибыль от продаж/ Объем товарооборота	15,71	15,01	–0,70
Рентабельность издержек обращения	Прибыль от продаж/ Сумма издержек обращения	133,96	119,50	–14,46
Рентабельность активов (экономическая рентабельность)	Балансовая прибыль/ Средняя величина активов	42,75	46,14	+3,39
Рентабельность оборотных активов	Балансовая прибыль/ Средняя величина оборотных активов	43,77	50,55	+6,78
Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность)	Чистая прибыль/ Средняя величина собственного капитала	126,56	100,55	–26,01

Рентабельность издержек обращения у ЗАО «Универсальный магазин» как в прошлом, так и в отчетном году, была высокой. На каждый рубль издержек обращения в отчетном году получено 1 р. 19,5 коп. прибыли. В предыдущем году этот показатель был еще выше (1 руб. 34 коп.), и, хотя в отчетном году он снизился, но по-прежнему остался высоким.

Рентабельность активов за отчетный год составила 46,14% против 42,75% за предыдущий год, т.е. на каждый рубль использованных активов в отчетном году было получено 46 коп. балансовой прибыли, что на 3 коп. больше, чем в предыдущем году.

Рентабельность оборотных активов составила в отчетном году 50,55% против 43,77% в предыдущем году, что свидетельствует о повышении эффективности использования оборотных средств.

За отчетный год среднегодовая величина собственного капитал ЗАО «Универсальный магазин» увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 45% (с 16 790 тыс. руб. до 24 345,3 тыс.). В то же время сумма чистой прибыли увеличилась на 15,2% (с 21 250 тыс. руб. до 24 480 тыс.). В связи с опережающими темпами увеличения собственного капитала по сравнению с увеличением чистой прибыли рентабельность собственного капитала несколько снизилась (со 126,6 до 100,6% в отчетном году). В то же время сама величина этого показателя очень высокая: на каждый рубль вложенного капитала собственники торгового дома получили в отчетном году более 1 рубля чистой прибыли.

Диагностика потенциального банкротства. Завершающей стадией финансового анализа в коммерческих организациях является оценка потенциального банкротства.

В действующем Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ дано следующее определение этого понятия: «несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Для выявления признаков банкротства следует после составления очередного бухгалтерского баланса проанализировать динамику финансовых коэффициентов: текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности за определенный период к рекомендуемому значению коэффициента текущей ликвидности по следующей формуле:

,

где — коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности; К_тл0 и К_тл1 — фактические значения коэффициентов текущей ликвидности соответственно на начало и конец отчетного периода; В_(у) — период восстановления (утраты) платежеспособности (мес.); Т — продолжительность отчетного периода (мес.); К_тл(рек) — рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности.

При значении коэффициента восстановления платежеспособности больше 1 за шесть месяцев считается, что у организации имеется возможность восстановить платежеспособность. Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 за три месяца свидетельствует о наличии возможности у организации не утратить платежеспособность.

Помимо указанных коэффициентов, существуют и другие критерии, позволяющие прогнозировать потенциальное банкротство. К их числу относятся: неудовлетворительная структура активов организации, которая выражается в росте доли медленнореализуемых и труднореализуемых активов (долгосрочной сомнительной дебиторской задолженности, товарных запасов с длительными сроками хранения, не пользующейся спросом готовой продукции, незавершенного капитального строительства); наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее доли в составе краткосрочных обязательств и др.

Рассмотрим теперь показатели, приведенные в табл. 6.14.

Таблица 6.14. Результаты диагностики патенциального банкротства ЗАО «Универсальный магазин»

Наименование показателей	Значение показателя
	на начало отчетного года	на конец отчетного года
Коэффициент текущей ликвидности	1,30	1,46
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,23	0,32

Как видно из табл. 6.14, коэффициент текущей ликвидности увеличился с 1,30 на начало года до 1,46 на конец года, т.е. приблизился к рекомендуемому значению — не менее 1,5.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами увеличился за год с 0,23 до 0,32, превысив на конец года минимальное рекомендуемое значение (0,1), более чем в 3 раза.

Таким образом, у ЗАО «Универсальный магазин» по состоянии на конец отчетного года отсутствует угроза потенциального банкротства. Чтобы определить, не угрожает ли магазину в ближайшее время потеря платежеспособности, рассчитаем коэффициент утраты платежеспособности, используя приведенную выше формулу. Полученный результат (коэффициента утраты платежеспособности равен 1) позволяет считать, что универмаг в ближайшие три месяца платежеспособность не утратит.