Тема 8. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

8.1. Цели и этапы финансового анализа

Один из основных элементов финансовой политики организации – анализ ее финансово-экономического состояния. Финансово-экономический анализ позволяет объективно оценить результаты деятельности организации и ее структурных подразделений, определить влияние факторов на основные показатели финансово-экономической деятельности, дает исходную базу для разработки финансовой политики организации. Он необходим для составления пояснительной записки к годовому отчету, которая является обязательным элементом публичной бухгалтерской отчетности. Кроме того, анализ финансово-хозяйственной деятельности организации необходим для оценки финансового состояния других организаций, с которыми вступает в экономические отношения данная организация.

Основная цель финансового анализа – получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока:

• анализ финансового состояния предприятия;

• анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

• анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Этапы финансового анализа:

1. Проверка готовности отчетности к анализу.

1. Проверка по формальным признакам: правильность и ясность заполнения; наличие всех необходимых реквизитов, включая подписи ответственных лиц; наличие необходимых дополнительных форм и приложений.

2. Оценка общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

1. Ознакомление с пояснительной запиской к отчетности; оценка условий, в которых функционировало предприятие в отчетном периоде.

2. Оценка имущественного положения, которая проводится по данным баланса путем сравнения динамики итогов разделов актива баланса.

3. Оценка результативности и перспективности деятельности, которая проводится обобщенно по данным Ф.№1 и Ф.№2: динамика прибыли, источников собственных средств, объема реализации продукции.

3. Выявление «больных» статей баланса.

1. Свидетельствующие о сложившемся плохом финансовом положении: наличие и увеличение по статьям «убытки», «займы, не погашенные в срок».

2. Свидетельствующие об определенных недостатках в работе предприятия: резкий рост дебиторской и кредиторской задолженности по балансу и по аналитическим расшифровкам; выявление неоправданной дебиторской задолженности.

4. Построение уплотненного баланса – нетто.

1. В настоящее время баланс составляется в оценке нетто, однако, ряд статей носит характер регулирующих: стр. 660 «Резервы предстоящих расходов и платежей», стр. 640 «доходы будущих периодов», стр. 650 «Фонды потребления», стр. 310 и 320 «Непокрытые убытки прошлых лет и отчетного года». Первые три, хотя отражаются в разделе VI пассива, относятся по существу к собственным источникам средств и в целях более точного расчета должны добавляться к итогу раздела IV пассива. Стр. 310 и 320 актива также являются регулирующими к источникам собственных средств.

2. Свертка баланса путем агрегирования однородных по своему составу элементов балансовых статей и необходимых аналитических разрезах.

8.2. Методы финансового анализа и типы моделей, используемых в финансовом анализе

Практика финансового анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов. Среди них можно выделить следующие:

• горизонтальный анализ;

• вертикальный анализ;

• трендовый анализ;

• метод финансовых коэффициентов;

• сравнительный анализ;

• факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) – расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей.

Сравнительный (пространственный) анализ – это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми, средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т. е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

В последнее время в аналитической работе используется моделирование, где существует три типа моделей:

1. дескриптивная модель – т. е. представление бухгалтерской отчетности в виде относительных показателей в процессе вертикального и горизонтального анализа;

2. предикативная модель – расчет точки критического объема продаж, построение прогнозных финансовых отчетов;

3. нормативная модель – установление нормативов по каждой статье расходов (материальные, трудовые, накладные) или по технологическим процессам, или по центрам ответственности.

8.3. Бухгалтерская отчетность как информационная база финансового анализа

Информационной базой финансового анализа является бухгалтерская отчетность:

Ф. №1 «Бухгалтерский баланс»,

Ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках»,

Ф. №3 «Отчет о движении капитала»,

Ф. №4 «Отчет о движении денежных средств»,

Ф. №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»,

пояснительная записка.

Основной формой для анализа является бухгалтерский баланс. Для проведения анализа необходимо уметь читать баланс: знать содержание каждой статьи, способов ее оценки, роли в деятельности предприятия, связь с другими статьями, характер изменения суммы по статье и значение этого изменения для экономики предприятия.

Бухгалтерская отчетность – комплекс взаимосвязанных показателей, поэтому отчетные формы имеют логическую и информационную взаимосвязь. Логическая взаимосвязь – это взаимодополнение отчетных форм, их разделов и стаей. Информационная взаимосвязь – прямые и косвенные контрольные соотношения между показателями отчетности.

Кроме этого существуют общие внутренние присущие балансу взаимосвязи:

1. актив баланса (сумма разделов I, II, III) = пассив баланса (сумма разделов IV, V, VI);

2. сумма источников собственных средств должна быть больше величины основных средств и вложений, т. е. итог раздела IV пассива > итог раздела I актива;

3. сумма оборотных средств должна быть больше величины заемных средств, т. е. итог раздела II актива > итог раздела VI пассива.

Требования, предъявляемые к отчетности:

• полнота отражения всех хозяйственных операций;

• правильность отнесения доходов и расходов к отчетному периоду;

• тождество данных аналитического учета оборотам и остаткам по счетам синтетического учета на дату проведения годовой инвентаризации;

• соблюдение в течение отчетного года принятой учетной политики.

8.4. Анализ и оценка состава и динамики имущества предприятия и источников его формирования.

Цель анализа – изучение структуры и динамики средств предприятия и источников их формирования для ознакомления с общей картиной финансового состояния.

Структура актива баланса говорит об инвестиционной политике предприятия.

Имущество можно подразделить на две части:

1. Иммобилизованные средства предприятия (недвижимое имущество, внеоборотные активы – I раздел актива);

2. Мобильные средства (это средства, подвергающиеся наибольшему изменению в процессе финансово-хозяйственной деятельности, т.е. оборотные средства – II раздел актива).

Производится вертикальный и горизонтальный анализ, в ходе которого выявляются статьи активов, по которым произошел наибольший вклад в прирост общей величины укрупненного вида активов.

Дальнейшее углубление анализа направлено на детальный анализ каждой из составных частей имущества.

При анализе иммобилизованных средств (устойчивых активов) их подразделяют на следующие группы:

1.      Основной капитал

в т.ч.

а) реальный капитал

б) нематериальные активы

2.      Долгосрочные финансовые вложения

При анализе мобильных средств предприятия выделяют следующие группы:

1.      денежные средства, включая в них еще и краткосрочные финансовые вложения;

2.      дебиторская задолженность, включая прочие оборотные активы;

3.      запасы (материальные оборотные средства).

При анализе имущества предприятия рассчитываются следующие показатели:

1.      Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов:

К_о/в = .

2.      Коэффициент имущества производственного назначения:

 

К_п.им.= _,

норматив  0,5

3.      Удельный вес дебиторской задолженности в текущих активах, отношение дебиторской задолженности к текущим активам.

4.      Омертвление запасов в текущих активах, как отношение запасов к текущим активам.

5.      Коэффициент предпринимательства:

К_пр. = .

Производится трендовый анализ этих показателей.

Анализ проводится на основе пассива баланса. При анализе источников приобретения имущества их подразделяют на две группы:

1.      собственные источники (собственный капитал)

2.      заемные источники (заемный капитал).

Общая стоимость собственного капитала – это итог I раздела пассива плюс строки из V раздела пассива баланса:

доходы будущих периодов;

фонды потребления;

резервы предстоящих расходов и платежей.

Общая стоимость заемного капитала – это итог IV раздела пассива баланса плюс итог V раздела пассива баланса (без вышеуказанных строк).

Структура пассива баланса отражает структуру капитала, т.е. аспект финансирования. Кроме того, в пассиве баланса отражена группировка не только по принадлежности капитала, но и по времени использования (долгосрочные, краткосрочные).

Проводится вертикальный и горизонтальный анализ источников формирования имущества предприятия.

Дальнейший анализ направлен на детальный анализ собственного и заемного капитала.

При анализе заемного капитала его подразделяют на следующие группы:

1. кредиторская задолженность, включая расчеты по дивидендам;

2. краткосрочные кредиты и займы;

3. долгосрочные кредиты и займы.

В заключение анализа источников формирования имущества рассчитывают показатели, характеризующие структуру источников:

 

1. Коэффициент независимости ₌

 

2. Коэффициент зависимости = ; 0,5

3. Коэффициент финансового риска = ; <1

4. Соотношение собственного и

заемного капитала=

8.5. Анализ ликвидности баланса

Под ликвидностью имущества понимается возможность превращения имущества из иных его форм в денежную форму в целях погашения обязательств предприятия. Чем выше скорость превращения имущества в ликвидную форму, тем выше его ликвидность.

Под ликвидностью баланса понимается степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Для ликвидности баланса его актив и пассив группируют оригинальным образом. Средства в активе располагаются по степени ликвидности, причем в порядке убывания ликвидности:

А1. Наиболее ликвидные активы.

В данную группу включают денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А2. Быстро реализуемые активы.

Дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев и прочие оборотные активы.

А3. Медленно реализуемые активы.

Дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев, запасы (за исключением расходов будущих периодов), долгосрочные финансовые вложения (за исключением инвестиций в другие организации).

А4. Трудно реализуемые активы.

Все оставшиеся статьи I раздела актива баланса.

Пассив группируют в зависимости от срока погашения обязательств и располагают в порядке возрастания сроков.

П1. Наиболее срочные обязательства предприятия.

Кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы.

П2. Краткосрочные пассивы.

Краткосрочные кредиты, краткосрочные займы.

П3. Долгосрочные пассивы (V раздел пассива).

Долгосрочные кредиты, долгосрочные займы.

П4. Постоянные (устойчивые) пассивы.

Все статьи III раздела пассива баланса + доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей. Для балансировки расходов нужно вычесть из П4 РБП.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1>=П1

А2>=П2

А3>=П3

А4>=П4

Сопоставление наиболее ликвидных активов (А1) с наиболее срочными обязательствами (П1) и быстро реализуемых активов (А2) с краткосрочными пассивами (П2) свидетельствуют о платежеспособности (неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время, о текущей платежеспособности предприятия.

Сопоставление же медленно реализуемых активов (А3) с долгосрочными пассивами (П3) свидетельствуют о платежеспособности (неплатежеспособности) предприятия на перспективу.

Для комплексной оценки ликвидности баланса можно использовать общий показатель ликвидности, который определяется по формуле:

К= >=1.

8.6. Анализ платежеспособности предприятия

Краткосрочная платежеспособность предприятия (ликвидность) – это способность предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

К текущим активам относят:

• денежные средства,

• краткосрочные финансовые вложения,

• дебиторскую задолженность до 12 месяцев,

• прочие оборотные средства,

• запасы (минус РБП),

• НДС.

К текущим обязательствам относят:

• кредиторскую задолженность,

• расчеты по дивидендам,

• прочие краткосрочные пассивы,

• краткосрочные кредиты и займы,

• доля долгосрочной задолженности, которая подлежит погашению в данном отчетном периоде.

Для характеристики краткосрочной платежеспособности принято рассчитывать следующие показатели:

1. К _{абс. ликвидности}=

Данный показатель имеет стандарт (0,2-0,25).

2. К_{пром.покр-}=

Стандарт (0,7-0,8).

3. К_{текущей ликвидности}=

Стандарт – 2

4. Функционирующий капитал

(чистый оборотный капитал) =

Текущие активы – Текущие обязательства

Под общей платежеспособностью понимается способность предприятия покрыть свои внешние обязательства всем имуществом, оцененным по рыночной стоимости.

Внешние обязательства – это краткосрочные и долгосрочные обязательства.

Для характеристики общей платежеспособности рассчитывают следующие показатели:

1. Превышение активов над внешними обязательствами.

Абсолютный показатель представляет собой разницу между активами предприятия и внешними обязательствами.

2. Коэффициент общей платежеспособности:

К=

3. Величина чистых активов предприятия и их динамика за отчетный период:

ЧА= Активы, принимаемые – Пассивы,

к расчету принимаемые к расчету.

Методика оценки стоимости чистых активов у АО содержится в приказе Минфина РФ и Федеральной комиссии по РЦБ от 05.08.96г. № 71149 «О порядке оценки стоимости чистых активов в акционерных обществах».

В соответствии с этим нормативным документом:

Активы, участвующие в расчете:

а) внеоборотные активы

б) запасы (без НДС)

в) денежные средства

г) расчеты и прочие активы, показанные во II разделе (за исключением задолженности учредителей по вкладам в УК и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

Пассивы, участвующие в расчете:

а) статья из IV раздела «Целевые финансирования и поступления»,

б) все статьи V раздела «Долгосрочные пассивы»,

в) статьи VI раздела, кроме статей ДБП, ФП.

Если по окончании 2-го и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов АО окажется меньше его уставного капитала, АО обязано объявить об уменьшении и УК до величины, не превышающей стоимость его чистых активов.

Если же по окончании 2-го и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов АО окажется меньше величины минимального УК, установленного законом, АО обязано принять решение о своей ликвидности.

8.7. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов.

Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия, а внешние не подвластны воле предприятия.

Для характеристики финансовой устойчивости применяют абсолютные и относительные показатели.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости на базе абсолютных показателей является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Он определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Общая величина запасов предприятия равна сумме Запасы и НДС по приобретенным ценностям (З).

Источники формирования запасов:

Наличие собственных оборотных средств (СОС) = собственный капитал – внеоборотные активы.

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (СД) = СОС + Долгосрочные пассивы.

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ) = СД + Краткосрочные заемные средства.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

 СОС = СОС – 3

 СД = СД – 3

 ОИ = ОИ –3

С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

S =

Четыре типа финансовой ситуации:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если S=1,1,1;

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, если S=0,1,1;

3. Неустойчивое финансовое состояние, если S=0,0,1;

4. Кризисное финансовое состояние, если S=0,0,0.

Для анализа относительных показателей финансовой устойчивости, как для анализа абсолютных показателей существуют различные методики.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние предприятия, его слабые и сильные стороны.

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

К_ОСС =

Оптимальное значение >0,1.

Характеризует степень обеспеченности СОС предприятия, необходимую для финансовой устойчивости.

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами.

К_ОМЗ =

Оптимальное значение 0,6-0,8.

Показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала.

К_М =

Оптимальное значение 0,5.

Показывает насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше, тем лучше финансовое состояние.

4. Индекс постоянного актива.

К_П =

Показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

Если долгосрочное привлечение заемных средств, то К_М +К_П = 1

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

К_ДПА =

Оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства. Если капвложения, осуществленные за счет кредитования, приводят к существенному росту пассива, то – использование целесообразно.

6. Коэффициент износа.

К_И =

или К_{ГОДНОСТИ}

К_Г =

Показывает в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств (чем дольше, тем больше К или может быть ускоренная амортизация).

7. Коэффициент реальной стоимости имущества.

К_РСИ =

Стандартное значение 0,5.

Показывает, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства.

8. Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала).

К_А =

Стандартное значение >0,5.

Означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Рост К_А означает рост финансовой независимости.

9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

К_СЗС = =

Стандартное значение <1.

Рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала.

8.8. Анализ деловой активности предприятия

Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Оценка деловой активности проводится на качественном и количественном уровнях.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий.

Количественная оценка и анализ деловой активности осуществляется по двум направлениям:

Степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста. Оптимально следующее соотношение: Т_р^пб >Т_р^v >Т_р^ок >100 %, где

Т_р^пб, Т_р^v, Т_р^ок – соответственно темп изменения балансовой прибыли, объема реализации, основного капитала.

Уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Эффективность использования ресурсов предприятия определяется их оборачиваемостью. При анализе используются следующие показатели.

Сводная таблица показателей, используемых в оценке оборачиваемости оборотных средств (деловой активности)

Показатель	Назначение	Расчетная формула
1. Коэффициент оборачиваемости активов	Характеризует скорость оборота совокупных активов
2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов	Характеризует скорость оборота текущих активов
3. Период оборота текущих активов	Отражает средний, сложившийся за период, срок обращения текущих активов
4.Оборачиваемость дебиторской задолженности	Показывает расширение или снижение коммерч. кредита, предоставляемого предприятием
5. Период погашения дебиторской задолженности	Отражает средний сложившийся за период срок уплаты за продукцию покупателями и заказчиками
6. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов	Характеризует структуру текущих активов
7. Оборачиваемость запасов	Показывает скорость оборота товарно-материальных запасов на предприятии
8. Срок хранения запасов	Свидетельствует о накапливании (сокращении) запасов
9. Привлечение (высвобождение) средств в обороте	Отражает дополнительное привлечение (высвобождение) средств в обороте, связанное с замедлением (ускорением) оборачиваемости активов
10. Прирост объема продукции за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств		(Коэф-т оборач-ти текущ. Активов факт. – Коэф-т оборач-ти текущ. активов базисн.)*ср. вел-на текущ. активов факт.
11. Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли		Прибыль за базисн. Период*(Коэф. Обор.факт./Коэф.обор.баз.) - Прибыль за базисн. период