10.2. Контролінг фінансової діяльності підприємства та діагностика його банкрутства

В умовах ринкової економіки кожному підприємству необхідно контролювати своє фінансове становище з метою раннього виявлення ознак кризового стану, вивчати і аналізувати чинники, які негативно впливають на діяльність підприємства і які приводять його до кризи, знаходити методи фінансового оздоровлення і захисти підприємства від банкрутства. Звичайно, невдачі в діяльності підприємства виникають внаслідок взаємодії цілого ряду чинників. Ці чинники можна розділити на зовнішні, які не залежать від діяльності підприємства і на які підприємство не може впливати взагалі або впливає, але неістотно, і внутрішні, які залежать від діяльності самого підприємства.

До головних зовнішніх чинників можна віднести такі:

- економічні (кризовий стан економіки країни, високий рівень інфляції, нестабільність податкової системи, зниження рівня прибутку і накопичень населення, а отже, і його купівельна спроможність, зміна кон'юнктури ринку, високий рівень оподаткування, посилення конкуренції, зростання безробіття і ін.);

• політичні (нестабільна політична обстановка в країні, де розташоване підприємство, в країнах підприємств-постачальників і підприємств-споживачів, розрив економічних зв'язків, недосконалість в регулюючій функції держави: законодавства в області антимонопольної політики, підприємницької діяльності і ін.);

• демографічні (чисельність і склад населення, рівень його добробуту, культурний уклад суспільства, що визначає його потреби і ін.);

• посилення міжнародної конкуренції (в деяких країнах більш дешевий труд, а в деяких більш довершені технології, вище рівень розвитку НТП);

• стихійне лихо.

До головних внутрішніх чинників відносяться:

• неефективна фінансова стратегія;

• низький рівень менеджменту;

• неефективний маркетинг;

• недоліки в організаційній структурі;

• неефективне використання виробничих ресурсів;

• низький рівень техніки, технологій і ін.

Система контролю і раннього виявлення ознак майбутньої кризової ситуації має важливе значення для кожного підприємства. Сигналами, що свідчать про несприятливе фінансове становище, є: збитки від основної господарської діяльності, нестача оборотних коштів, нездатність підприємства погасити термінові зобов'язання, ускладнення в отриманні комерційних кредитів, падіння ринкової ціни акцій даного підприємства і ін.

Існують різні підходи до прогнозування імовірності банкрутства. Оскільки банкрутство - це визнана арбітражним судом неспроможність боржника відновити свою платоспроможність і задовольнити вимоги кредиторів, то підприємству необхідно насамперед контролювати ліквідність і платоспроможність, що досягається шляхом розрахунку і оцінки основних фінансових коефіцієнтів.

У зарубіжній практиці найбільш поширеним методом діагностики банкрутства є «модель Альтмана». Це п’ятифакторна модель в якій використовуються основні показники діагностики загрози банкрутства. Вона має такий вигляд:

Z = 1,2 K1 + 1,4 K2 + 3,3 K3 + 0,6 K4 + 1,0 K5,

де Z - інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

К1 - питома вага робочого капіталу (робочий капітал / сума активів);

К2 - рівень рентабельності активів (чистий прибуток / сума активів);

К3 - рівень доходності активів (чистий доход / сума активів);

К4 - вартість акціонерного капіталу (ринкова вартість акцій / балансова вартість позикових коштів);

К5 - оборотність активів або капіталу (виручка від реалізації / сума активів).

Рівень загрози банкрутства підприємства залежить від значення інтегрального показника:

Значення показника «Z»	Імовірність банкрутства
до 1,80 1,81 - 2,70 2,71 - 2,99 3,00 і вище	Дуже висока Висока Можлива Дуже низька