9. Венчурное финансирование

Венчурное финансирование. Используется при финансировании рискованных проектов. Венчурный инвестор участвует только в прибыли. Дается под участие в проекте, а не на возвратной основе. За счет чего формировались за рубежом венчурные фонды: средства пенсионных и страховых фондов, кредиты, спонсорские вложения, пожертвования. Для минимизации рисков обычно финансируется более 10 проектов. Доходность с таких проектов 50-150% в год за рубежом. 1998 г. – первый российский венчурный фонд. Потом ЕБРР-ом были сформированы 14 венчурных фондов. В России средства страховых и пенсионных фондов не используется как венчурный капитал.

Венчурная фирма (реципиент) <--> Фонд венчурного капитала (донор)

Появление в послевоенное время большого числа инновационно-ориентированных фирм, проводящих в т.ч. и научно-технические разработки, активизировало спрос на финансовые ресурсы. Между тем, традиционные их источники по большей части оказались недоступными для новых компаний. В результате сначала в США, потом в других развитых странах возникла новая форма финансирования, предоставляемого специально созданными венчурными фондами. Целью такого финансирования является финансирование научно-технических разработок, их внедрение в производство, вывод на рынок новых продуктов и технологий.

Венчурное финансирование может осуществляться в двух формах:

1. Прямое вложение денежных средств в УК фирмы.

Венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций, удовлетворяясь блокирующим пакетом.

Те акции, в которые вкладывались средства венчурного фонд нигде не котируются и ни на каких биржах не продаются. Владельцы фирмы таким образом сохраняют стимулы для активного участия в развитии бизнеса и обычно имеют право в дальнейшем вернуть себе полный контроль, выкупив у венчурного фонда его долю.

2. Предоставление инвестиционного кредита без какого-либо обеспечения со сроком на 3-7 лет, либо беспроцентно, либо с процентной ставкой LIBOR+(2-4%) (London Inter Bank Offered Rate).

Достаточно часто одновременно оговаривается право фонда на конвертацию долга в акции.

Использование конвертируемых долговых обязательств позволит вернуть хотя бы часть вложенных средств, если бизнес-проект окажется неудачным.

Венчурное финансирование называется рискованным, ибо предоставляем средства предприятиям. Владельцы венчурного капитала не требуют от них имущественного залога или гарантии, не ставят жестких сроков возврата денег и понимают, что могут их не вернуть.

Объектами инвестиции могут быть:

1. Молодые компании. Их поддержка идет на стадиях зарождения идеи, начала деятельности фирмы и первичных продаж.

2. Зрелые компании, уже имеющие относительно стабильную и значимую прибыль.

Расчет венчурного инвестора заключается в том, что, продав потом свою долю, он обеспечивает доходность на уровне не менее 30-40 % годовых.

Один из первых российских венчурных инвесторов был ЕБРР. Требование ЕБРР (европейский банк реконструкции и развития) по венчурному инвестированию было следующим: ожидаемая IRR должно быть не ниже 30%.

Продуктивность венчурного финансирования в США: венчурный капитал, составляя менее 3% суммарных корпоративных расходов на НИОКР, дает не менее 15% всех промышленных инноваций.

Традиционные источники денег.

• институциональные инвесторы, в т.ч. инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании, правительственные агентства и международные финансовые организации, крупные фирмы (финансовые собственные венчурные подразделения: внешние и внутренние);

• индивидуальные (частные) инвесторы - бизнес-ангелы.

Размеры фондов.

• от нескольких млн. долларов до нескольких десятков млн. долларов (для венчурного инвестирования);

• от нескольких 10 млн. долларов до нескольких 100 млн. долларов (для прямых частных инвестиций).