55. Модель Баумоля

В соответствии с моделью Баумоля затраты предприятия на реализацию ценных бумаг в случае хранения части денежных средств в высоколиквидных бумагах сопоставляются с упущенной выгодой, которую будет иметь предприятие в том случае, если откажется от хранения средств в ценных бумагах, а следовательно не будет иметь проц

С = 2ВТ/г

где

В — общие издержки, связанные с продажей ценных бумаг (затраты по трансакциям);

Т — общий объём денежных средств, необходимых для данного периода времени;

г — процентная ставка, определяющая среднерыночную доходность по ликвидным ценным бумагам.

+в.58

56. Модель Миллера-Орра

В том случае, когда невозможно определить объём необходимого на период размера денежных средств, а остаток денежных средств изменяется случайным образом, для определения оптимального размера денежных средств применяется модель Миллера-Орра.

В этом случае устанавливаются контрольные границы величины денежных средств: верхняя и нижняя. Когда остаток денежных средств достигает верхнего предела, то ценные бумаги покупаются, при достижении им нижней границы бумаги продаются. Нижняя граница остатка денежных средств определяется по формуле:

Z = Sqrt((3b*δ²)/4r)

где

Z — нижняя граница,

b — постоянные издержки по операциям с ценными бумагами,

δ² — дисперсия денежных потоков,

r — процентная ставка по высоколиквидным рыночным ценным бумагам.

Оптимальное значение верхней границы определяется как 3Z.

(Н = 3Z).

Средний остаток денежных средств рассчитывается по формуле:

М = (Z + Н)/3

+в.58

57. Модель Стоуна

Модель Стоуна в отличие от модели Миллера-Орра больше внимания уделяет управлению целевым остатком, нежели его

определению; вместе с тем она во многом сходна с моделью Миллера-Орра. Верхний и нижний пределы остатка средств на счете

подлежат уточнению в зависимости от информации о денежных потоках, ожидаемых в ближайшие несколько дней. Таким

образом, основной особенностью модели Стоуна является то, что действия предприятия в текущий момент определятся прогнозом

на ближайшее будущее. Достижение верхнего предела не вызовет немедленного перевода наличности в ценные бумаги, если в

ближайшие дни ожидаются относительно высокие расходы денежных средств; тем самым минимизируется число

конвертационных операций и, следовательно, снижаются расходы.

+в.58

58. Интегральные модели оптимизации остатка денежных средств

Модель Баумоля - модель изменения остатка средств на расчетном счете, при которой, все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в ценные бумаги, затем при истощении запаса денежных средств предприятие продает часть ценных бумаг и пополняет остаток денежных средств до первоначальной величины.

ДОmax- денежный остаток максимальный для предприятия в рассматриваемом периоде

Ро – расходы на обслуживание 1 операции пополнения денежных средств

ПОдо – плановый объем денежного оборота предприятия

Пд – уровень потери альтернативных доходов при хранение денежных средств

Модель Миллера - Орра: Остаток денежных средств хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет некоего верхнего предела. Предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг, чтобы достичь нормального уровня денежных средств. Если предприятие достигает нижнего предела "безопасности", то в этом случае предприятие продает накопленные ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

- СКО ежедневного объема денежного оборота

Пд – ставка

Ро – расходы на обслуживание 1 операции пополнения денежных средств

ДКО – диапазон колебания остатков

Модель Стоуна