33. Валютный курс и факторы, влияющие на его величину.

Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности, т.е. соотношение валют разных стран по их покупательной способности. На практике валютный курс, как правило, имеет отклонение от своей стоимостной основы. В условиях «золотого стандарта» эти отклонения минимальны. При бумажно-денежном обращении – отклонения довольно существенны для развитых стран с учетом мирового опыта до 40%, для развивающихся – до 4 раз. Отклонения валютного курса от паритета покупательной способности под влиянием спроса и предложения, которое в свою очередь зависит от множества факторов:

• Темпы инфляции – т.е., чем выше темпы инфляции в стране, по сравнению с другими, тем ниже курс ее валюты при прочих равных условиях. Инфляционное обеспечение денег способствует снижению их покупательской способности и валютного курса.

• Уровень %-ых ставок и доходности ЦБ – например, повышение процентных ставок по депозитам и доходности ЦБ вызывает рост спроса на данную выплату и способствует ее подорожанию. Кроме того, этот фактор вызывает тенденции:

Увеличение притока в страну иностранного капитала, а, следовательно, растет предложение иностранной валюты

Перемещение национальной валюты с вал. рынка

• Составление платежного баланса. Активное сальдо платежного баланса вызывает увеличение предложения иностранной валюты со стороны стран-должников. При этом курс иностранной валюты понижается, а национальной валюты – повышается.

• Степень использования валюты на мировых рынках. Например, активное использование на международном рынке капиталов позволяет иметь постоянный спрос, не смотря на некоторые снижения курса $ и его покупательной способности.

Регулирование валютного курса государством – это система мер, которая включает девальвацию, валютный демпинг, валютные интервенции и изменения курса национальной валюты.

Девальвация – снижение официального курса денежной единицы. В условиях золотого стандарта она проводилась путем уменьшения золотого содержания национальной валюты, которая установлена законодательством.

В настоящее время девальвация валют с фиксирующим или плавающим курсом осуществляется путем снижения курса национальной валюты по отношению к другим валютам и расчетной денежной единице.

Как свидетельствует мировая практика, основной причиной девальвации является высокие темпы инфляции или дефицит платежей баланса за длительный период. Особо выгодна она экспортерам.

Валютный демпинг – экспорт товаров по ценам ниже мировых, связанный с меньшими темпами снижения покупательной способности денег по сравнению с темпами инфляции.

Валютная интервенция – целенаправленная деятельность ЦБ на валютном рынке по продаже или покупке иностранной валюты с целью поддержания курса национальной валюты.

В настоящее время на международном уровне существенно возросло государственное регулирование валютного курса, с участием ведущих развитых стран. Изменение валютного курса активно влияет на экономику страны, а последствия колебаний зависят от валютно-экономического и экспортного потенциалов, а также его позиций на мировом рынке.

История возникновения валютного обмена и формирование валютного курсов

Стремление к объединению денежных систем появилось одновременно с появлением монет (7в. до н.э.), а в 6 веке отдельные древнегреческие города стали заключать между собой союзы, договариваясь о свободном обращении их валют. Наиболее известные союзы:

• Ганзейский – политическое и торговое объединение прибалтийских городов (13-14век). В различные периоды в него входили от 70 до170 городов, а в 19 веке в Европе стали создаваться межгосударственные финансовые объединения и назывались «монетные союзы»

• Латинский союз. Сформулировался в 1865 году. В него входили: Франция, Италия, Бельгия, Швейцария, в 1869 году – Греция. Соглашения заключено на 15 лет. Его основная цель - объединение монетных систем и легализация обращения денежных знаков. Как результаты союза: унификация монет стран-участниц, т.е. для них были установлены одинаковые вес, проба, материал и номинал. В качестве образца – французская металлическая система (название в каждой стране свое)

• Скандинавский союз. Образован в 1873 году. Вошли Дания и Швеция, в 1876 году – Норвегия. В союзе была создана единая монетная система. В 1885 году ЦБки стран-участниц заключали между собой соглашения, по которому платежные поручения оплачивались без взимания каких-либо сборов.1885 считается возвращения КЛИРИНГА - взаимные зачеты.

Во время 1-ой мировой войны, по мере отмены золотого стандарта скандинавский союз прекратил функционирование. С введением международной торговли в 19 веке большинство стран ввели золотой стандарт и с этого времени курс и стоимость их валют стали определяться количественным содержанием золота. Госбанки стран были обязаны обменивать бумажные деньги на золото. Содержание отдельных валют по золоту было различным. Содержание золота в национальных валютах менялось редко.

С1888- 1913гг. общественный продукт в большинстве стран существенно возрос, а система золотого стандарта не позволяла государствам финансировать свои расходы.

В июне 1944г. Бреттон-Вудская система (система твердых валютных курсов). В условиях этой системы установлены стабильные валютные курсы, которые могли подвергаться только незначительным колебаниям. На международной конференции МВФ страны-участницы и международный банк реконструкции и развитии зафиксировал курс своих валют в $ или золоте, но $ был взаимосвязан с золотым соотношением: 35$ за 1 унцию золота.

Курсы валют могли иметь колебания в сторону снижения или увеличения более 0,75%. В результате предложение денег внутри стран уменьшилось, %-ые ставки на кредиты росли, увеличивается приток иностранного капитала и возрастал экспорт. Механизм валютного курса этой системы незначительно отличается от золотого стандарта, но в нем изменились 2 резерва: золото и $.

Во время действия этой системы мировая экономика и международная торговля развивались высокими темпами, но в то же время темпы инфляции были незначительными (~ 3 % в год).

Опасность Бреттон-Вудской системы - существенное укрепление $ как мировой валюты. В отдельные периоды курс $ снижался, но незначительно. Уже в советское время $ пытались заменить на другую валюту. Например, ФРГ, Швейцария и Австрия решили создать мини-союз и провести собственную политику и мини-расчетную единицу «экю», а затем и «евро».