Лекции по финансовому менеджменту

1. Понятие «финансовый менеджмент». Объекты и субъекты финансового менеджмента.

Менеджмент (М) – форма управления социально экономическими процессами, посредством и в рамках предпринимательской деятельности предприятий и коммерческих организаций.

Возникло это понятие в 1900г. и было сфокусировано на элементе – люди. С 1950г. фокус сместился на системы, процессы и методы. А в последнее время – на цели деятельности предприятия. В 1980 г. общий менеджмент развился в: финансовый, инновационный, банковский, производственный.

Западными специалистами выделяются пять подходов в становлении и развитии финансового менеджмента .

Первый подход связан с деятельностью «школы эмпирических прагматиков».(50е года) Ее представители - профессиональные аналитики, которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Они впервые попытались показать многообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и являются полезными для принятия управленческих решений.

Второй подход обусловлен деятельностью школы «статистического финансового анализа».(60е года) Основная идея в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать.

Третий подход ассоциируется с деятельностью школы «мультивариантных аналитиков» (70е года). Представители этой школы исходят из идеи построения концептуальных основ, базирующихся на существование несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности.

Четвертый подход связан с появлением «школы аналитиков, занятых прогнозированием банкротства компаний».(30е года) Представители этой школы делают в анализе упор на финансовую устойчивость компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному.

Пятый подход представляет собой самое новое направление (развивается с 60-х годов) – школа «участников фондового рынка». Ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в ценные бумаги. Это направление пока больше развивается главным образом учеными и пока не получило признания в практике.

Финансовый менеджмент (ФМ) – форма управления процессами финансирования повседневной предпринимательской деятельности и денежными потоками, наука принимать инвестиционные решения и выбирать источники их финансирования.

ФМ как система управления состоит из 2 подсистем:

• управляемой подсистемы (объекта управления);

• управляющей подсистемы (субъекта управления).

1. Объект ФУ – управляемая подсистема:

• финансовые ресурсы;

• источники финансирования;

• финансовые отношения.

2. Субъект ФУ – управляющая подсистема:

• организационная структура ФУ;

• кадры финансового подраздеоения;

• финансовые инструменты;

• финансовые методы;

• информация финансового характера;

• технические средства ФУ.

Структура и процесс финансового управления на предприятии

Управляемая подсистема (объект)

Источники финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы

Финансовые отношения

Денежный поток

Производство

Рынок

Бюджет, собственники, контрагенты

Правовое и нормативное обеспечение

Поток информации

Управляющая подсистема (субъект)

Орг. структура

Кадры фин. под- разделения.

Финансов. инстру-

менты

Фин. методы

Информа-ция фин. хар-ра

Тех. ср-ва управления финансами

Управляющие решения

Материальный поток

Объекты Финансового управления.

Финансовые ресурсы (ФР) - это материальная основа финансовых отношений.

Процесс воспроизводства представляет собой совокупность непрерывно повторяющихся циклов.

ПроизводствоРаспределениеОбменПотребление (производственное и личное)  Производство 

Каждый последующий цикл воспроизводства возможен лишь после того, как вновь созданная стоимость подвергнется распределению, в результате которого будут созданы целевые денежные фонды, являющиеся основой удовлетворения разнообразных потребностей.

Совокупность доходов и поступлений, находящихся в распоряжении субъекта хозяйствования - это ФР. Они предназначены для:

выполнения финансовых обязательств;

покрытия затрат по расширенному воспроизводству;

материальному поощрению работников.

Главным материальным источником денежных фондов выступает национальный доход страны - вновь созданная стоимость. Он распределяется на стоимость необходимого и прибавочного продукта. Необходимый продукт и часть прибавочного - это фонд воспроизводства рабочей силы. Остальное - это фонд накопления. У хозяйствующих субъектов основными денежными фондами являются фонд накопления, фонд потребления и фонд финансовых резервов.

Финансовые ресурсы складываются из трех источников:

1) средства, аккумулируемые в государственной бюджетной системе;

2) средства внебюджетных фондов;

3) ресурсы, получаемые самими предприятиями (прибыль, амортизация).

Исходя из этого финансы могут быть централизованными (государственными) и децентрализованными (ресурсы хозяйствующих субъектов).

Децентрализованные ресурсы классифицируются на:

• собственные и привлеченные (прибыль, амортизация, денежные средства в обороте, выручка от продажи имущества, прибыль от выполнения работ и услуг, все виды кредиторской задолженности);

• заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, средства различных финансовых структур;

• ресурсы, получаемые в порядке перераспределения (страховые возмещения, субсидии государства, субвенции).

Финансовые отношения

На 2-й стадии воспроизводственного процесса в обезличенной форме происходит перераспределение стоимости общественного продукта по целевому назначению и субъектам хозяйствования. Однородные экономические отношения, представленные в обобщенном абстрактном виде, образуют экономическую категорию - финансы.

Финансы (Ф) – система денежных отношений, возникающия в реальном денежном обороте (ДО) и связанная с формированием, распределением, перераспределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.

Критерием отнесения тех или иных отношений к финансовым являются:

1. Реальное движение денежных средств, т.е. переход от одного владельца к другому.

2. Распределительный характер этих отношений.

3. Место возникновения - вторая стадия воспроизводственного процесса.

По своему экономическому содержанию всю совокупность финансовых отношений можно систематизировать по следующим направлениям:

• связанные с формированием уставного капитала хозяйствующего субъекта (отношения между учредителями; между акционерами и акционерным обществом);

• между хозяйствующим субъектом и вышестоящими организациями, союзами, ассоциациями, членами которых они являются при выполнении взаимных финансовых обязательств;

• между хозяйствующими субъектами и населением при распределении и использовании доходов, выпуске и размещении акций, облигаций и дивидендов по ним;

• отношения между предприятиями и работниками (выплата заработной платы, выдача дивидендов, материальные санкции);

• отношения между предприятиями и его филиалами, подразделениями (наделение оборотными средствами, предоставление им ресурсов для обновления МТБ, подготовка и повышение квалификации кадров;

• отношения между предприятиями (оплата счетов, выплата авансов, совместное участие в осуществлении инвестиционных проектов, взыскание санкций за нарушение договоров);

• отношения между предприятием и государством (платежи налогов, финансирование из бюджета отдельных затрат, предоставление налоговых льгот, применение штрафных санкций;);

• отношения между предприятиями и банками (хранение собственных средств предприятий на счетах в банках, депозиты, краткосрочное и долгосрочное кредитование, эмиссия и размещение ценных бумаг, долевое участие в совместных предприятиях);

• отношения между государством и населением (уплата налогов и сборов, финансирование государством части социально - культурных потребностей населения, приобретение облигаций государственных займов);

• отношения между банками и населением (вклады населения в сбербанк и другие банки, приобретение банковских сертификатов, выплата банками населению дохода по вкладам, сертификатам;

• отношения между вышеуказанными и теневой экономикой.

Субъекты Финансового управления.

Организационная структура системы управления и кадровый состав могут быть построены различным образом в зависимости от размеров предприятия и видов его деятельности. На небольших предприятиях роль финансового управления исполняет главный бухгалтер. На крупных предприятиях создаются соответствующие службы с разделением функций финансового управляющего и главного бухгалтера. При этом Функции финансиста имеют внешний характер – он планирует то, что должно произойти в ближайшем и отдаленном будущем.

Функции бухгалтера имеют внутренний характер и заключаются в правильном ведении учетной документации и фиксации результатов финансовой деятельности, фиксации того, что уже произошло.

Организационная структура ФУ крупных предприятий:

 Основные функции планово-экономического отдела:

• планирование и контроль производственных программ;

• управленческий учёт (издержки, выручка, запасы);

• подготовка внутренних отчетов.

 Основные функции Финансового отдела:

• финансовый анализ и планирование;

• учёт и контроль финансовых операций;

• финансовые инвестиции и привлечение капитала;

• управление денежной наличностью и оборотом капитала;

• разработка кредитной политики предприятия;

• управление налогами.

 Основные функции Бухгалтерии:

• финансовый учёт;

• управленческий учёт;

• составление отчётности;

• информационное обеспечение деятельности;

• организация внутреннего аудита.

Финансовые инструменты.

В общем виде финансовые инструменты (ФИ) – это любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого. ФИ подразделяются на:

• первичные (денежные средства, ценные бумаги, дебиторская и кредиторская задолженности);

• вторичные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы).

В соответствии с упрощенным пониманием сущности понятия ФИ выделяют три основные категории финансовых инструментов:

1. Денежные средства (средства в кассе, на расчетном и валютном счете;

2. Кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы);

3. Способы участия в уставном капитале (акции, паи, доли).

Методы управления финансами.

Управление финансами осуществляется экономическими и административными методами.

1. Экономические:

• фискальная политика;

• финансовое планирование;

• координация финансовых ресурсов;

• финансовое регулирование.

2. Административные:

• система амортизационных отчислений;

• система финансовых санкций;

• финансовый менеджмент.

Методы финансового управления:

• прогнозирование и планирование;

• страхование;

• самофинансирование;

• налогообложение;

• кредитование;

• система расчетов;

• система финансовых санкций;

• система амортизационных отчислений;

• система стимулирования;

• система ценообразования;

• трастовые операции;

• залоговые, трансфертные операции;

• факторинг;

• аренда;

• лизинг.

К специальным приемам финансового управления относятся кредиты, займы, процентные ставки, котировки валютных курсов, амортизация, дисконт.

Основа информационного обеспечения:

• бухгалтерская отчетность;

• информация товарных, валютных и фондовых бирж;

• информация финансовых органов и учреждений банковской системы;

• указы президента, постановления правительства;

• приказы и распоряжения министерств, ведомств;

• приказы и распоряжения непосредственного начальника;

• любая информация, коррелирующая с финансами.

Основа технического обеспечения - современные безбумажные технологии расчетов, основанные на использовании персональных компьютеров и пакетов прикладных программ.