-
Управление наиболее ликвидными активами предприятия. Определение экономического эффекта от увеличения скорости оборота денежной наличности.
Под наиболее ликвидными активами понимают:
-
Денежные средства предприятия ( касса, расчетный счет -стр.260 баланса)
-
Краткосрочные финансовые вложения(стр.250) - вложения в ЦБ (акции, облигации, векселя) и вложения в краткосрочные денежные документы (открытие депозитных счетов).
Причины хранения денежной наличности (Джон Кейнс):
-
Рутинность – деньги постоянно нужны для выполнения текущих операций.
-
Предосторожность – деньги нужны для выполнения непредвиденных платежей.
-
Спекулятивность – деньги нужны для осуществления выгодных инвестиций.
Классификация остатков денежных средств.
-
По причинам хранения:
-
Операционный (трансакционный) остаток (в соответствии с рутинностью. Формируется с целью осуществления текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой деятельностью). Является основным в составе денежных активов.
-
Страховой (резервный) остаток денежных средств (в соответствии с предосторожностью). Формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с проблемами сбыта продукции, замедлением платежного оборота и т.д. Страховой запас обусловлен необходимость поддержания постоянной платежеспособности предприятия.
-
Инвестиционный (спекулятивный) остаток денежных средств(в соответствии со спекулятивностью). Формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре финансовых рынков.
-
Компенсационный остаток денежных средств. Это неснижаемый остаток денежных средств, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на р/счете. Его использование служит банку платой за расчетно-кассовое обслуживание.
С позиции форм накопления денежных активов и управления платёжеспособностью:
-
денежные активы в национальной валюте (касса, р/счет., спец. счет, денежные средства в пути);
-
денежные активы в иностранной валюте (касса, р/счет, денежные средства в пути);
-
резервные денежные активы (в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений (краткосрочных денежных инструментов (депозитов, сертификатов) и краткосрочных фондовых инструментов (ценных бумаг)).
Цель управления –оптимизация среднего остатка денежных активов
Основные задачи ФМ в процессе управления денежными активами:
-
Обеспечение постоянной платёжеспособности предприятия. Это предполагает максимизацию среднего остатка денежных средств (чем больше свободный остаток, тем выше платежеспособность). Но деньги теряют свою стоимость в результате действия инфляции, или колебания валютных курсов.
-
Получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств, т.е. обеспечение эффективного использования свободного остатка. Это предполагает минимизацию среднего остатка денежных средств.
Противоречивые требования говорят об оптимизационном характере управления денежными средствами.
Политика управления денежными активами включает следующие этапы.
-
Анализ денежных активов в предшествующем периоде.
-
Оптимизация среднего остатка денежных активов.
-
Дифференциация среднего остатка денежных актив в разрезе национальной и иностранной валют.
-
Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка.
-
Обеспечение рентабельного использования свободного остатка денежных активов.
-
Построение эффективных систем контроля за денежными активами.
Анализ и контроль денежных активов
Контроль за состоянием и эффективностью использования денежных активов осуществляется на основе коэффициентов:
-
Коэффициент мобильности оборотных активов. Показывает удельный вес наличных денег в оборотных активах. Законодательно установленных лимитов в отношении пропорции наличности не установлено:
. -
Коэффициент оборачиваемости в количестве оборотов среднего остатка денежных активов:
. -
Средний период оборота денежных средств:
. -
Коэффициент платёжеспособности:
. -
Коэффициент мобильности денежных активов. Показывает удельный вес наличных в общей сумме денежных активов:
.
-
Рентабельность краткосрочных финансовых вложений:
-
Коэффициент инкассации (текущего или следующего месяца)определяется как отношение суммы оплаты наличными в отчетном периоде к сумме реализации отчетного периода.
-
Денежный поток (чистая прибыль + амортизация)
Причину недостатка денежных средств можно рассмотреть по следующим аналитическим цепочкам:
|
Проблема |
Причина |
Индикатор |
Параметры |
Управляющие воздействия |
|
Недостаток денежных средств |
Низкие доходы |
Рентабельность продаж |
Объём продаж |
Оптимизация ассортимента, маркетинг |
|
Цена |
Маркетинг, ценообразование |
|||
|
Высокие расходы |
Производственные расходы |
Управление издержками |
||
|
Непроизводственные расходы |
||||
|
Нерациональное использование денежных средств |
Денежный поток |
Рост запасов |
Управление товарно-материальными запасами, запасами готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженностью |
|
|
Рост дебиторской задолженности |
||||
|
Снижение кредиторской задолженности |
||||
|
Недостатки планирования |
Повторяющиеся ошибки и просчеты |
Низкая квалификация персонала |
Подбор персонала, повышение квалификации, обучение персонала, материальное и моральное стимулирование, налоговое планирование |
|
|
Условия окружающей среды |
Инфляция, неплатежи, конкуренция |
|
Страхование рисков и ответственности, дебиторской задолженности, диверсификация деятельности |
Увеличение скорости оборота денежной наличности позволяет расширять производство и увеличить объём продаж без увеличения объёма капитала. Это снижает издержки обращения и увеличивает прибыль.
Пример.
Объём продаж за год (выручка) составляет (V) = 1млн.850тыс.р.; Оборотные активы (Оа) = 322617р.;
Денежная наличность (d) = 16523руб.
Предприятие планирует увеличить объём продаж до уровня V/ = 2700000р.
Решение.
1. Коэффициент мобильности оборотных активов
Оа
Км = 16523 / 322617 = 0,05 5%
2. Коэффициент оборачиваемости денежных активов
d
Ко = 1850000 / 16523 = 112 оборотов;
-
Средний период оборота денежных активов
Т = 360 / 112=3,2 дня
4. Если бы оборачиваемость сохранилась на прежнем уровне (112 оборотов), то предприятию потребовалось бы увеличить запасы денежной наличности до уровня
d _V__ _V__
Кo = d ср. ; d ср. = Кo d = 2700000 / 112 = 24107р.
5. Если же сохранить денежную наличность на старом уровне, то необходимо увеличить оборачиваемость до уровня:
d
Ко = 2700000 / 16523 = 163 оборота;
6. Разница в потребности денег составляет
Δd = d/ - d о = 24107 – 16523 = 7584 руб.
7. Выгода от неполучения нового кредита составит сумму не выплаченных процентов. Например, если кредит в сумме 7584 руб не взят под 12% годовых на 1 месяц, то сумма не уплаченных процентов составит:
I = 7584 * 0,12 * 1/12 = 75,84 руб.