Задача для решения в компьютерном классе (общая) проект «технологическая линия»:

Предприятие рассматривает проект по приобретению новой технологической линии. Стоимость линии – 1,2 млн. руб. (в т.ч. НДС), срок эксплуатации - 5 лет, износ начисляется равномерно, ликвидационная стоимость линии по истечении пяти лет будет равна нулю. Линия закупается и устанавливается в год 0.

Выручка от реализации продукции, изготовленной на этой технологической линии, составляет по годам (начиная с первого, в тыс. руб.) 900; 1 620; 2 052; 1 296; 972 (в т.ч. НДС).

Текущие расходы составляют 20% от выручки каждого года (в т.ч. НДС). Постоянные расходы составляют в нулевой год 150 тыс. руб., затем - по 250 тыс. руб. в год на протяжении всего срока жизни проекта (в т.ч. НДС).

В настоящий момент (до начала реализации проекта) предприятие имеет следующие источники капитала (пассив баланса):

Вид источника Сумма (тыс. руб.) Цена источника

0. заемный краткосрочный 200 тыс. 18%

1. обыкновенные акции 100 тыс. 16,5%

2. нераспределенная прибыль 200 тыс. 16,5%.

Актив баланса имеет следующий вид:

• денежные средства (касса и расчетный счет) - 173 тыс. руб.;

• дебиторская задолженность – 20 тыс. руб.;

• основные средства (остаточная стоимость) – 240 тыс. руб.;

• запасы - 67 тыс. руб.

Имеющиеся у предприятия активы (кроме денежных средств) не будут задействованы в новом проекте.

Предприятие рассматривает несколько вариантов финансирования проекта.

Вариант1. Ссуда банка под 18% годовых по банковскому договору.

Вариант 2. Выпуск предприятием облигаций под 20% годовых. Расходы по реализации - 5% от номинала.

Вариант 3. Выпуск предприятием привилегированных акций под 22% годовых. Дивиденды будут выплачиваться в конце каждого года, начиная с первого (при наличии источников выплаты дивидендов).

Какой вариант финансирования покупки технологической линии Вы рекомендуете выбрать предприятию?

Индивидуальные задания (на семинарские занятия в компьютерном классе, выполняются после решения общей задачи)

1. Инвестиции в 0-м году - 1400; ликвидационная стоимость в 5 году – 200; ставка рефинансирования – 8,25%; для финансирования проекта используется облигационный займ: ставка – 20%, расходы по реализации – 7%. Рассчитать показатели эффективности по облигационному займу.

2. Инвестиции в 0-м году – 1400. Ликвидационная стоимость – 250. Цена продажи актива на 5-м году – 400. Провести анализ чувствительности проекта по выручке.

3. Инвестиции в 0-м году – 800; инвестиции в 1 и 2 году – 500; НДС- 10%; оценочная степень риска данного проекта – 3%. Составить оптимальную комбинацию источников финансирования проекта (например, одновременно использовать банковский кредит и акции – доли определяются самостоятельно) и рассчитать показатели эффективности по каждому случаю.

4. Срок жизни проекта – 7 лет; 6-7 год = 4-5; инвестиции в 0-м году – 1400; ставка налога на прибыль – 20%; в течение первых 3 лет реализации проекта предприятию предоставлен инвестиционный налоговый кредит, ставка по кредиту – 1/3 ставки рефинансирования ЦБ РФ на момент расчетов. Рассчитать показатели эффективности по каждому источнику финансирования.

5. Инфляция в 1-м году по отношению к 0 году – 12%, далее: 2/1 – 10%, 3/2 – 8%, 4/3 – 5%, 5/4 – 3% - действие инфляции распространяется только на переменные и постоянные затраты. Рассчитать показатели эффективности проекта.

6. Инвестиции в 0-м году – 900; инвестиции в 5-м году – 500; ежегодные темпы инфляции – 5%. На момент начала реализации проекта свободных средств у предприятия не было, но инвестиции в 5-м осуществлялись уже за счет чистой прибыли предприятия. Рассчитать показатели эффективности по проекту, если в качестве дополнительного источника финансирования использовался также банковский кредит.

7. Инвестиции в 0-м году – 1800; ликвидационная стоимость в 5-м году – 450. Оборудование приобретается предприятием на условиях финансового лизинга, при необходимости привлекаются собственные источники финансирования. Ставка по договору финансовой аренды – 25% годовых. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

8. Инвестиции в 0-м году – 1500, ликвидационная стоимость в 5-м году – 400, ставка налога на прибыль – 25%, ставка НДС – 10%. Рассчитать показатели эффективности при использовании банковского кредита и акций.

9. Инвестиции в 0-м году – 500, инвестиции в 3-м году – 700, выручка в 0-м году – 0, в 1-м – 700, во 2-м - 900, в 3-м - 1600, в 4-м - 2800, в 5-м – 3200. Рассчитать показатели эффективности по всем источникам финансирования.

10. Сальдо на начало реализации проекта составляет 380, инвестиции в 0-м году – 1500, инвестиции в 5-м году – 300. Рассчитать показатели эффективности при использовании облигационного займа и кредита.

11. Провести анализ чувствительности проекта по уровню ставки налога на прибыль.

12. Выручка в 0-м году – 0, в 1-м – 200, во 2-м - 850, в 3-м - 2200, в 4-м - 2200, в 5-м – 1650, инвестиции в 0-м году – 1100, ставка налога на прибыль – 30%. Рассчитать показатели эффективности по всем источникам финансирования.

13. Инвестиции в 0-м году – 1400. Ликвидационная стоимость в 5-м году – 200. Инфляция составляет 5% ежегодно. Переменные и постоянные затраты уменьшаются на 10% (с последующим влиянием фактора инфляции). Рассчитать показатели эффективности по проекту.

14. Инвестиции в 0-м году – 800, в 3-м – 200, в 5-м – 100, ставка налога на прибыль – 16%, ставка НДС – 10%. Рассчитать показатели эффективности при одновременном использовании банковского кредита и облигационного займа (доли источников в общей сумме выбрать самостоятельно).

15. Инвестиции в 0-м году – 1400, ликвидационная стоимость в 5-м году – 200, инфляция составляет 5% ежегодно, постоянные и переменные затраты сокращаются на 10%. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

16. Инвестиции в 0-м году – 700, инвестиции в 1-м году – 400, ставка НДС – 10%. Провести анализ чувствительности проекта по выручке (т.е. при какой величине выручки показатели эффективности проекта примут недопустимые значения).

17. Инвестиции в 0-м году – 400, в 3-м году – 800; в 5-м году – 400. Предприятие использует механизм ускоренной амортизации (за половину срока службы оборудования списывается 2/3 его стоимости). Рассчитать показатели эффективности проекта.

18. Срок жизни проекта 10 лет. Инвестиции в 0-м году – 2000; доходы и расходы 3-го года берутся в качестве базы, соответственно данные по 4-5 годам равны данным по 9-10 годам. Источники финансирования – 20% - собственные средства, полученные от других видов деятельности, 80% - банковский кредит. На срок окупаемости проекта предприятию предоставляется инвестиционная субсидия в размере не более 2/3 действующей ставки рефинансирования ЦБ РФ. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

19. Инвестиции в 0-м году – 950. Ликвидационная стоимость на 5-м году – 100. Инфляция – 7% ежегодно, начисляется только на доходы. Ставка банковского кредита – 20% годовых. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

20. Инвестиции в 0-м году – 900, в 4-м – 500. На срок окупаемости проекта предприятию предоставляются налоговые каникулы. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

21. Инвестиции в 0-м году – 700, в 1-м – 400. Ставка НДС – 10%. Рассчитать показатели эффективности проекта с точки зрения банка.

22. Инвестиции в 0-м году – 1200, в конце 5-го года – расходы на демонтаж – 400. Ставка налога на прибыль – 20%, НДС – 10%. Предприятию предоставляется инвестиционный налоговый кредит на срок окупаемости проекта. Рассчитать эффективность проекта с точки зрения бюджета.

23. Инвестиции в 0-м году – 1300. Инфляция – 10% ежегодно, начисляется только на расходы (в т.ч. инвестиции). Ставка по облигационному займу – 15%, расходы по реализации – 5%. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

24. Провести анализ чувствительности проекта по уровню переменных затрат.

25. Инвестиции в 0-м году – 1500. Ликвидационная стоимость на 5-м году – 300. Ставка банковского кредита – 22% годовых. Рассчитать эффективность проекта с точки зрения банка.

26. Инвестиции в 0-м году – 1100, во 2-м – 200. Размер дивидендов по акциям предприятия – 20% годовых. Ставка по облигационному займу – 22% годовых, расходы по реализации – 3%. Определить оптимальное сочетание источников финансирования проекта.

27. Ставка налога на прибыль – 30%, ставка НДС – 10%. Амортизация – 50% начисляется сразу, остаток – равными частями. Рассчитать эффективность проекта с точки зрения бюджета.

28. Оценить степень рискованности проекта по отношению к изменению цены капитала каждого источника финансирования (провести анализ чувствительности).

29. Инвестиции в 0-м году – 1500, в 3-м - 200. Ликвидационная стоимость проекта – 200. Амортизация – 20%, начисляется на остаточную стоимость. Предприятие платит налог на прибыль по ставке 20% и налог на имущество по ставке 2% годовых. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

30. Инфляция по доходам (по годам): 7%, 5%, 7%, 3%, 3%; инфляция по расходам (по годам): 10%, 12%, 8%, 5%, 3%. Определить оптимальное сочетание источников финансирования.

31. Инвестиции в 0-м году – 200, в 1-м – 800. В качестве источника финансирования используется акционерный капитал. Доля привилегированных акций – не более 25% от суммы акционерного капитала. Размер дивидендов по обыкновенным акциям 15%, по привилегированным – 20% годовых. Темп роста дивидендов по обыкновенным акциям – 2% в год. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

32. Величина переменных затрат составляет 25% от выручки. Ставка налога на прибыль – 28% (НДС предприятие не платит). Провести анализ чувствительности проекта по сумме постоянных затрат.

33. Инвестиции в 0-м году – 1300. Ставка банковского кредита – 23% годовых. Ставка по облигационному займу – 19% годовых. Уровень дивиденда – 20% годовых. Составить оптимальную комбинацию источников финансирования.

34. Инвестиции в 0-м году – 1100. Выручка по годам: 200 (0-й год); 850; 2200; 2200; 1650. Ставка налога на прибыль – 30%. Предприятию предоставляется возможность использования инвестиционной субсидии. Определить, целесообразно ли применение инвестиционной субсидии в данных условиях.

35. Инфляция составляет 10% ежегодно. Ставка по банковскому кредиту – 22% годовых. Ставка по облигационному займу – 19% годовых. Определить влияние фактора инфляции двумя способами.

36. Предприятию предоставляется государственная поддержка в виде погашения 50% величины налога на прибыль и 50% величины НДС ежегодно. Определить показатели эффективности проекта с точки зрения бюджета.

37. Инвестиции в 0-м году – 1350. Ликвидационная стоимость - 150. Оборудование приобретается предприятием на условиях финансового лизинга, при необходимости привлекаются собственные источники финансирования. Ставка по договору финансовой аренды – 23% годовых. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

38. Инвестиции в 0-м году – 900, во 2-м – 300. Ставка банковского кредита – 22% годовых. Ставка дивидендных выплат – 23% годовых. Ставка по облигационному займу – 19% годовых. Определить оптимальную комбинацию по 2-м источникам финансирования.

39. Инфляция по доходам составляет (по годам): 12%, 10%, 8%, 7%, 5%; по расходам (в т.ч. инвестиции) уровень инфляции следующий: 10%, 10%, 7%, 4%, 4%. Рассчитать показатели эффективности по проекту.

40. Сальдо на начало реализации проекта – 380. Инвестиции в 0-м году – 1500, в 5-м – 300. Предприятию предоставляется государственная поддержка в виде погашения 100% суммы налога на прибыль. Рассчитать бюджетную эффективность по проекту.