- •Текстовые лекции по дисциплине «Валютный дилинг и финансовые рынки» Содержание курса лекций
- •Лекция № 1. Основные категории валютных отношений. План лекции.
- •Сущность валютных отношений.
- •Валюта, её основные виды и характеристики.
- •Валютный курс и паритет покупательной способности валют.
- •Сущность валютных отношений.
- •Валюта, её основные виды и характеристики
- •Валютный курс и паритет покупательной способности.
- •Тесты по теме №1
- •Лекция № 2. Валютная система и её эволюция. План лекции.
- •2. Эволюция валютных систем и современные валютные проблемы.
- •3. Особенности валютной системы России.
- •Тесты по теме №2
- •План лекции.
- •2. Классификация валютных рынков.
- •3. Регулирование валютного рынка.
- •4. Становление и проблемы развития валютного рынка в России.
- •Тесты по теме №3
- •Лекция № 4. Общая характеристика и виды валютных операций. План лекции.
- •2. Депозитно-кредитные валютные операции.
- •3. Валютные операции по обслуживанию международных расчётов.
- •Дилинговые валютные операции.
- •Тесты по теме №4
- •Лекция № 5. Кросс-курсы, курсы продавца и покупателя, маржа и спрэд на валютном рынке.
- •2. Маржа и спрэд в валютных операциях.
- •3. Сущность кросс-курсов и способы их расчёта.
- •Тесты по теме №5
- •Лекция № 6. Валютная позиция и риски в валютных операциях. План лекции.
- •2. Сущность валютных рисков и их классификация.
- •Операционный риск,
- •Трансляционный риск,
- •Экономический риск.
- •3. Управление валютными рисками.
- •Идентификация валютных рисков;
- •Измерение уровня валютных рисков;
- •Выбор способа минимизации валютных рисков.
- •Тесты по теме №6
- •Лекция № 7. Текущие дилинговые операции валютного рынка. План лекции.
- •Источник: Euromoney “Annual ranking of leading foreign exchange banks”, May 2005
- •2. Стандартные валютные операции спот-рынка.
- •3. Особенности спот-рынка в России.
- •Тесты по теме №7.
- •Лекция № 8. Форвардные операции валютного рынка. План лекции.
- •2. Сущность и виды форвардных операций на валютном рынке.
- •Форвардные сделки «аутрайт» (outright);
- •3. Форвардный курс и способы его определения.
- •Тесты по теме №8
- •Лекция № 9. Валютные фьючерсы. План лекции.
- •Сравнительная характеристика валютных фьючерсов и валютных форвардных сделок.
- •3. Маржа и прибыль в валютных фьючерсах.
- •Биржевая и электронная торговля валютными фьючерсами.
- •Особенности котировок валютных фьючерсов.
- •Тесты по теме №9.
- •Лекция № 10. Валютные опционы. План лекции.
- •2. Сущность и классификация валютных опционов.
- •Особенности котировок валютных опционов.
- •Тесты по теме №10
- •Лекция № 11. Валютные свопы. План лекции.
- •Котировки валютных свопов.
- •3. Использование валютных свопов.
- •Тесты по теме №11
- •Лекция № 12. Основы прогнозирования валютных курсов и валютных рынков. План лекции.
- •2. Особенности валютного прогнозирования при раличных валютных режимах.
- •3. Методы рыночного валютного прогнозирования.
- •4. Методы модельного валютного прогнозирования.
- •Тесты по теме №12
- •Лекция № 13. Фундаментальное валютное прогнозирование. План лекции.
- •2. Многофакторные и однофакторные фундаментальные прогнозы валютного рынка.
- •Тесты по теме №13
- •1. Фундаментальные факторы валютного прогнозирования – это:
- •Лекция № 14. Техническое валютное прогнозирование. План лекции.
- •2. Основные понятия и инструменты трендового технического анализа.
- •3. Основные понятия и инструменты чартерного технического анализа.
- •Тесты по теме №14
Источник: Euromoney “Annual ranking of leading foreign exchange banks”, May 2005
Торговля валютой на рынке Форекс носит внебиржевой характер и ведётся двумя способами: (1) через валютных («голосовых») брокеров, которые сообщают своим клиентам текущие котировки валют и помогают им заключать сделки; (2) при помощи различных электронных торгово-информационных систем (через электронных брокеров).
До 1993 года на валютном рынке преобладала межбанковская торговля, которая велась банками напрямую или через голосовых брокеров с помощью телефона, телексной связи или дилинговых систем. С появлением в 1993 году электронной торговли межбанковская торговля валютой в прежнем виде почти исчезла. Электронная торговля сделала доступным рынок Форекс для широкого круга участников. Точное количество мест, обслуживающих электронную торговлю валютой, сегодня не знает никто. По приблизительным оценкам количество таких мест находится в диапазоне между 200 и 600. В центре электронной валютной торговли находятся две крупнейшие электронные торгово-информационные системы – EBS и Reuters Dealing35. Первой из двух вышеназванных систем появилась Reuters Dealing. В 1992 году Reuters ввёл в эксплуатацию анонимную электронную брокерскую систему для дилеров на спотовом валютном рынке FOREX Reuters Dealing 2000-2 Spot. Эта система обеспечила котировки валют в реальном времени по широкому спектру пар валют и возможность заключения спотовых сделок. В 1997 году Reuters расширил набор предлагаемых услуг, запустив систему Reuters Dealing 2000-2 Forwards, позволяющую заключать сделки форвард. В январе 2000 года была запущена система Reuters Dealing 3000. Еще более распространённой электронной брокерской системой на межбанковском внебиржевом валютном рынке является автоматизированная брокерская система для валютного дилинга Electronic Broking Service (EBS). Она разработана консорциумом крупных банков-участников торгов валютой вместе с компанией Quotron, специалистом в области информатики, и запущена в 1993 году. Сегодня EBS объединяет 13 крупных мировых банков – маркет-мейкеров: ABN AMRO Bank, Bank of America, Barclays Capital, Citibank, Commerzbank, Credit Suisse First Boston, HSBC Bank PLC, J.P. Morgan Chase and Co.Lehman Brothers, Royal Bank of Scotland, S-E Banken, UBS AG – и японскую корпорацию Minex, созданную консорциумом японских банков совместно с японской телекоммуникационной компанией KDD и Dow Jones Telerate. EBS предоставляет полностью интегрированный спектр дилинговых услуг для профессионального межбанковского рынка. Система EBS Spot Dealing System является одной из лидирующих электронных анонимных дилинговых систем для межбанковского трейдинга валютой. Сегодня эту систему используют более 2500 дилеров в 850 банках мира, средний объем торгов составляет порядка $120 млрд. в день.
Стремительное развитие анонимной электронной торговли на валютном спот-рынке привело к резкому сокращению спрэдов и серьёзному столкновению интересов FX банков и остальных валютных трейдеров. Дело в том, что основными поставщиками ликвидности (валюты) на спот-рынок Форекс являются именно крупнейшие FX банки, однако они утратили контроль над рынком из-за его максимальной открытости и фрагментированности. По этой причине самые крупные в мире валютные банки выступили с инициативой создания новой альтернативной электронной спот-торговой платформы с ограниченным доступом36. По сути дела речь идёт о попытке восстановления межбанковской торговли и банковского контроля рынке Форекс. Пока трудно говорить о том, насколько реализуема данная идея и как это повлияет на ситуацию на Форексе. Между тем электронные технологии валютной торговли продолжают активно наращивать обороты рынка Форекс.
Современный спот-рынок характеризуется следующими ключевыми особенностями:
-
Высокая волатильность. В активный торговый день обменный курс евро/доллар может менять своё значение до 18 000 раз. Это и делает популярной спотовую торговлю.
-
Быстрота совершения операций (благодаря высокой скорости спот-операций прибыли или убытки очень быстро реализуются, что снижает риски).
-
Высокая ликвидность (в последнее время эта характеристика ставится многими под сомнение, т.к. одни и те же операции заявляются многократно на разных электронных платформах).
-
Низкие спрэды.
Отмеченные особенности спот-рынка определяют специфические черты совершаемых на нём валютных операций.