Лекция № 7. Текущие дилинговые операции валютного рынка. План лекции.

1. Общая характеристика валютного спотового рынка.

2. Стандартные валютные операции спот-рынка.

3. Особенности спот-рынка в России.

1. Общая характеристика валютного спотового рынка.

Валютная спотовая торговля является одним из наиболее популярных валютных инструментов в мире наряду с форвардными сделками. Она осуществляется на международном валютном рынке, получившем название Forex. На долю спот-сделок на мировом рынке Forex приходится 37% общей торговли валютой (структура рынка Forex представлена на рис. 9)³³.

Рисунок 9. Структура рынка Forex

Forex является самым молодым и в то же время самым крупным и динамичным финансовым рынком в мире. Его ежедневные объёмы постоянно растут в течение последних 30 лет (рис. 10)³⁴.

Рисунок 10. Динамика объёма ежедневных операций на рынке Forex

В современном виде рынок Forex существует с момента введения Ямайской валютной системы. Forex является круглосуточным валютным рынком, не прекращающим свою деятельность даже в выходные и праздничные дни. Такая уникальная особенность рынка Форекс объясняется существенным различием часовых поясов трёх основных географических центров валютной торговли: Азии с центром в Токио (Япония), Европы с центрами в Лондоне (Великобритания) и Франкфурте-на-Майне (Германия), а также Америки с центрами в Нью-Йорке, Чикаго и Сан-Франциско (все США). Каждые сутки рынок Форекс открывается валютными торгами в Австралии и Новой Зеландии около 2 часов ночи (здесь и далее указывается московское время), но он становится активным только после 3 часов ночи, когда вступает в действие Япония и другие страны Юго-Восточной Азии. Затем (с 9 утра) форексную эстафету подхватывают европейские валютные дилеры, при этом самым активным торговым периодом на Форексе являются рабочие часы с 10 до 13 часов. После 13 часов на смену закрывающимся азиатским валютным рынкам постепенно приходят американские. Первые американские валютные дилеры начинают работу с 16 часов и продолжают её вплоть до глубокой ночи, когда на Форекс вновь выходят страны Тихоокеанского региона.

По данным Банка международных расчётов (Bank for International Settlements, BIS) около 50% всего объёма торгов рынка Форекс приходится на европейские валютные рынки. Остальные 50% форексного оборота распределены примерно поровну между азиатскими и американскими валютными рынками. Более детально географическое распределение валютных торгов выглядит следующим образом (табл. 8). Обращает на себя внимание, что Великобритания, Швейцария и Сингапур увеличили свою рыночную долю, в то время как доля США и Японии сократилась. Ещё более важной тенденцией последних лет являются высокие темпы роста среднедневных оборотов российского рынка Форекс. По абсолютным размерам российский Форекс превысил уровень Италии, достиг оборотов Бельгии и вплотную приблизился к Канаде. Можно ожидать, что в ближайшие годы Россия поспорит по данному показателю с одним из традиционных и признанных европейских лидеров Форекса – Германией.

Таблица 8. Географическое распределение среднедневных оборотов рынка Forex, млрд. долл.

Страны	Годы
	1998		2001		2004		2007
	Сумма	%	Сумма	%	Сумма	%	Сумма	%
Великобритания	637 32,4		504 31,2		753 31,3		1359 34,1
США	351 17,9		254 15,7		461 19,2		664 16,6
Япония	136 6,9		147 9,1		199 8,3		238 6
Сингапур	139 7,1		101 6,2		125 5,2		231 5,8
Германия	94 4,8		88 5,5		118 4,9		99 2,5
Швейцария	82 4,2		71 4,4		79 3,3		242 6,1
Гон Конг	79 4,0		67 4,1		102 4,2		175 4,4
Франция	72 3,7		48 3,0		64 2,7		120 3,0
Австралия	47 2,4		52 3,2		81 3,4		170 4,2
Италия	28 1,4		17 1,0		20 0,8		36 0,9
Россия	7 0,4		10 0,6		30 1,2		50 1,3

Источник: http://www.bis. Org

Большой интерес представляет также валютная структура рынка Форекс, а также происходящие в ней изменения. Несмотря на то, что на рынке торгуется более 20 валют, основная часть торгов сконцентрирована на долларе США, евро, йене и фунте стерлингов (табл. 9), при этом за последние три года снизилась доля доллара и йены. Заслуживает внимания и факт увеличения доли валют развивающихся стран, что отражает усиление роли таких валют в мире в связи с активным ростом развивающихся экономик. Данный факт наиболее нагляден на примере валют стран БРИК. Наибольший прирост демонстрирует индийская рупия. Значительно увеличились обороты с китайским юанем. Доля российского рубля за последние шесть лет удвоилась в среднедневных оборотах рынка Forex.

Таблица 9. Среднедневные обороты рынка Forex по валютам, процентов

Валюты	Годы
	2001	2004	2007
Доллар США	90,3	88,7	86,3
Евро	37,6	37,2	37,0
Японская йена	22,7	20,3	16,5
Фунт стерлингов	13,2	16,9	15,0
Швейцарский франк	6,1	6,1	6,8
Австралийский доллар	4,2	5,5	6,7
Канадский доллар	4,5	4,2	4,2
Новозеландский доллар	0,6	1	1,9
Доллар Гон Конга	2,3	1,9	2,8
Российский рубль	0,4	0,7	0,8
Индийская рупия	0,2	0,3	0,7
Китайский юань	0	0,1	0,5
Бразильский реал	0,4	0,2	0,4

Источник: http://www.bis. Org

Рынок Форекс имеет две характерные черты, которые в полной мере относятся ко всем его сегментам, в том числе и к спотовой торговле валютами:

1. высокий уровень концентрации валютных операций;

2. сильная фрагментация, децентрализация валютных операций в связи с развитием электронной торговли.

Как видим, рынок Форекс очень противоречив. С одной стороны, наблюдается растущая концентрация форексных операций. Если в 1998 году 20 банков контролировали 75% оборота рынка Форекс, то в настоящее время их число сократилось до 11 (табл. 10). С другой стороны, несмотря на высокую концентрацию, Форекс не централизован на бирже, как большинство других финансовых рынков.

Таблица 10. Доли рынка, занимаемые крупнейшими FX банками

Банк	Доля рынка в 2005 г.
1. Deutsche Bank	16,72%
2. UBS	12,47%
3. Citigroup	7,50%
4. HSBC	6,37%
5. Barclays	5,85%
6. Merrill Lynch	5,69%
7. JPMorgan Chase	5,29%