3.Трансфертное ценообразование в многонациональных компаниях

Теория трансфертных цен обсуждалась ранее. Достаточно сложно пору­читься за то, что компания назначает цены, которые обеспечат оптимальную прибыль, в тех случаях, когда товары переходят из одного подразделения в дру­гое в рамках одной и той же компании или одной и той же страны. Когда же товары пересекают государственные границы, то возникают дополнительные сложности. Трансфертное ценообразование в многонациональных компани­ях имеет дело с товарами или услугами, которые передаются родительской ком­панией одному или нескольким филиалам.

МНК может повлиять на перевод фондов из одного подразделения в другое, назначая высокую или низкую цену. Если перевод осуществляется при низкой цене, то произойдет сдвиг фондов в страну, получающую товар. Это может оказаться для компании выгодным, если в существу ют более широкие возможности для инвестиций, чем в стране-отправителе.

Однако назначение высоких иди низких трансфертных цен может повлиять на налоговые на сумму налога, который должна будет заплатить корпорация. Причина этого заключается в том, что различные страны, как мы уже не раз упоминали, имеют различные системы налогообложения и различные налого­вые ставки. Так, компания может попытаться извлечь преимущество из этих различий, назначая трансфертную цену таким образом, чтобы налоги оказа­лись минимальными.

Давайте рассмотрим простой пример, как это происходит.

ПРИМЕР ТРАНСФЕРТНОГО ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ

В МНОГОНАЦИОНАЛЬНОЙ КОМПАНИИ

У МНК в стране Р, где находится родительская фирма, есть завод по производ­ству деталей. Ока отгружает эти детали в страну 5. где находится филиал; там производятся остальные детали, а затем происходит сборка электронного обо­рудования, которое затем продают в стране Давайте предположим, что в чение одного года Р отгрузит для S 100 тыс. единиц продукции по заводской себестоимости 2 за штуку. Эксплуатационные расходы в Р составляют 35 в год, тогда как в S они равны 25 тыс. Дополнительные расходы на то, чтобы довести товар до готовности и доставить его на рынок, в стране S составляют 1 за единицу продукции. Страна Р назначает трансфертную цену размере 3,20 за единицу товара, а страна 5 будет продавать конечный продукт по цене 5,00 за единицу. Ставка налога на прибыль в Р составляет 25%,ав5 — 35%.В табл. ЯШ мы подсчитали прибыли для обеих стран, комбинированную прибыль и ком­бинированный доход.

Как показано в верхней части табл. 13.1, издержки для филиала равны до­ходу, полученному родительским предприятием (320 тыс.), плюс 100 тыс. его собственных издержек производства. Комбинированная прибыль двух пред­приятий составит 99,5 тыс., а комбинированная сумма налога — 40,5 тыс. Од­нако вследствие того, что налоговая ставка в S выше, чем в Р, компания выигра­ла бы, если родительское предприятие сохранит у себя большую долю прибыли за счет филиала. В нижней половине табл. 13.1 трансфертная цена на единицу товара увеличилась до 3,60. Теперь прибыль родительской компании увеличи­вается до 93 750, тогда как прибыль филиала падает до 9750. Благодаря более низкой налоговой ставке в Скомбинированная прибыль увеличилась на 4 тыс. и достигла 103 500, а сумма налога уменьгпилась на эту же сумму и составила 36 500.

Если бы ставка подоходного налога в стране Р была бы выше, чем в S, то корпорация смогла бы увеличить свои прибыли (и срезать сумму налога) за счет снижения трансфертной цены.23 Если тариф вводится страной-импорте­ром, то это компенсирует, по крайней мере в какой-то степени, преимущество высокой трансфертной цены.

Таблица 13.1 Влияние налогов на прибыль при трансфертном ценообразовании

	Родительская кампания	Дочерняя компания
Ставка налога на прибыль	25,0%	35,0%
Выручка	320000	500000
Стоимость производства	200000	420000
Валовая прибыль	120000	80000
Эксплуатационные расходы	350ОО	25000
Прибыль до у1Шты налогов	85000	55000
Налог на прибыль	21250	19250
Прибыль после уплаты налога	63750	35750
Комбинированный налог	40500
Комбинированная прибыль	99500
Выручка	360000	500000
Стоимость производства	200000
Валовая прибыль	160000	40000
Эксплуатационные расходы	35000	25000
Прибыль до уплаты налогов	125000	15000
Налог на прибыль	31250	5250
Прибыль после уплаты налога	93750	9750
Комбинированный налог	36500
Комбинированная прибыль	103500

Есть одно простое уравнение, которое позволяет проверить влияние изме­нений трансфертной цены на сумму налога:

Δ Т=(Q×ΔP×te)-(Q×ΔP×tm)

где ДГ— изменение общей суммы налогов; [ifj — количество товара, отправлен­ного Е (экспортером) М (импортеру); АР — изменение цены товара; te tm — на­логовые ставки в экспортирующей и импортирующей странах соответственно.

Если лгаа то комбинированный доход будет увеличиваться при снижении трансфертных цен, а -зияе t то комбинированный доход будет расти при увеличении трансфертных цен.

ТРАНСФЕРТНЫЕ ЦЕНЫ НА ПРАКТИКЕ

Возможность снижения суммы налогов — это тема, привлекающая самое при­стальное внимание налоговых органов множества стран.

В Соединенных Штатах раздел 482 Налогового кодекса Соединенных Штатов предоставляет Налоговой службе право «изменять показатели доходами затрат, чтобы получить такие которые правительство сочтет

В этих случаях на налогоплательщика возлагается обязан­ность доказывать, что Налоговое управление неправильно оценило доход.

Налоговое управление требует, чтобы трансфертные цены устанавливали толь­ко в тех сделках, которые «находятся в его пределах досягаемости*. Существу­ет несколько способов вычислить наличие таких отношений; однако самым надежным доказательством являются цены, которые напоминают те, которые существовали бы при отношениях двух независимых компаний.

Несмотря на то что судебных дел в отношении трансфертных цен было одним из основных занятий Налогового управления, согласна оцен­кам недавнего исследования, потери правительства Соединенных Штатов от трансфертных цен, как при экспорте, так и при импорте, в 2001 г. составили | м чрщ. Самые крупные убытки пришлись на долю торговли с Японией и Кана­дой.

Хотя в индустриально-развитых странах вот уже много лет действуют за­коны относительно трансфертных цен, поскольку в настоящее время глобали­зация проявляется все сильнее, то и активность развивающихся стран в этой области непрерывно растет. Например, 1 января 2004 г. правительство Вьетна­ма внесло поправки в налоговое законодательство, которые предусматривают особые правила относительно трансфертных цен. Министерство налогообло­жения Индии выпустило первый закон о трансфертных ценах в 2004 г., попро­сив некоторые МНК в Индии заплатить дополнительный Это всего лишь несколько примеров действий, предпринимаемых правительствами в адрес трансфертных цен. В январе 2004 г. Налоговое управление США уведомило QaxoSmiihK'.itie (GSK), крупную фармацевтическую компанию, о том, что она должна правительству $5,2 млрд ($2,7 млрд в виде налогов, и $2,5 в виде процентов). Налоговое управление заявило, что GSK «прибегла к разработке и производству лекарственных препаратов за пределами Соединенных Штатов, чтобы незаконно избежать уплаты течение периода с 27 по 1996 г. заявляет, что она подвергается двойному налогообложения.

В декабре 2003 г. корейскому филиалу Microsoft пришлось заплатить налги и штрафы в размере 70 млрд за сомнительную калькуляцию трансфертных издержек.

Было так, что завышал затраты и не уплатил подоходный налог благодаря тому, что приобретал товары в своей штаб-квартире по ценам, которые превышали цены, существующие в правительства, ранитидина' В Канаде во время трех споров по поводу налогообложению правительство утверждало, что канадские филиалы европейских фармацевтических компаний незаконно сэкономили около $160 млн благодаря трансфертным о6 1. Лекар­ства производили в странах с относительно мягким налогообложением, напри­мер на веденного в Швейцарии, тогда как цена на него должна была составлять понял ка$250.29

В результатах опроса, проведенного Ernst & Young в 2003 г., сообщалось что 59% всех многонациональных корпораций с доходом от $85 млрд и выше и 7^ всех МНК, расположенных в США, стали объектами аудиторской проверки в период с 1999 г. В результатах опроса также указывалось, что 40% решений по поводу трансфертного ценообразования приводили в конечном итоге к двой­ному налогообложению. Аудиторская проверка трансфертных цен имела мес­то главным образом в случае сделок с «осязаемыми* товарами. Однако увели­чивается процент аудиторских проверок, касающихся сделок с продажей товаров.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ НА МЕЖДУНАРОДНОМ УРОВНЕ: «ОТСЮДА ДО ЛУНЫ ЗА ПОЛГОДА»

Вся эта глава целиком посвящена международному бизнесу, поэтому мы ре­шили привести вам пример, который несколько отличается от тех, к которым вы уже привыкли в предыдущих главах. Переход фирм от интернациональной деятельности к многонациональной требует от их персонала работы на глобаль­ной основе. Сегодня никого не удивляет, если у менеджера есть «виртуальная команда», состоящая из людей, раскиданных по всему земному шару. Встреча­ясь лицом к лицу в лучшем случае несколько раз в год, члены этой команды иыппдняют свою работу с помощью электронной почты или телеконференций в любое время дня и ночи. Более того, компании все реже посылают своих со­трудников в длительные зарубежные командировки сроком на 3-4 года. Ком­паниям слишком дорого обходится послать на работу за границу сотрудника и всех членов его (или ее) семьи. Например, для того, чтобы обеспечить про» живание типичной американской семьи в Токио, компания должна затратить около $1 млн в год. По этой самой причине, а также в силу изменения в полити­ке относительно трудовых ресурсов компании все настойчивее стараются со­здавать штат, состоящий из местных жителей. Эти сотрудники занимают те долж­ности, которые в прошлом были бы заполнены работниками компаний, приехавшими из тех стран, ма располагается штаб-квартира фирмы. Теперь же люди, выполняющие свою работу в разных странах мира, летают на самоле­тах в филиалы, расположенные в других странах. Кроме того, основная часть работы над проектами в этих странах сократилась на несколько недель и даже месяцев.

Великолепной иллюстрацией этой тенденции может послужить история о руководителе одной компании, занимающейся программным обеспечением. В 1997 г. он покрыл расстояние в 240 ткс. миль — это равно расстоянию от Земли до Луны - за 6 месяцев, путешествуя из своего родного Сиэтла в Лон­дон и обратно. Кроме того, он очень много путешествовал по Европе. Он на­учился прекрасно справляться с этой ситуацией и дает следующий совет тем, кто путешествует по миру: «Спите и пейте воду, это поможет вам пережить дол­гие перелеты. А главное, воздерживайтесь от кофе и алкоголя».

Имея все эти данные под рукой, Джордж Кланн начал вводить их в таблицу в Excel, ко­торую он подготовил заранее (табл. 13.2).

ввел изменение объема в процентах и иашшаит уровня цен. Он мог бы ввести различные значения для разных лет, но предпочел не делать этого.

Затем ввел сегодняшний обменный курс в столбике «год 8», Новый обменный курс будет лгевпепидпзиди; автоматически исходя т: данных об инфляции в Соединенных Штатах и Чехии.

Он ввел данные об инвестициях в основные средства и оборотный капитал юа 0. Затем он ввел различные факторы в столбец «Постоянные величины». В строке «Амор он получил данные износа за год, поделив 1 на срок износа собственности. Он получил окончательную величину (terminal value), равную 100 млн чешских крон. Все эти исходные можно легко заменить, если его предположения изменятся и нужно будет получить новое решение.

Он также ввел доход от продаж, издержки производства в импорт в течение года Сейчас Джордж просматривает результаты своих вычислений. NPVфилиала имеет по­ложительное значение, a IRR превышает стоимость капитала. Так, похоже, что с точки зрения филиала проект вполне приемлем. Однако Джордж отмечает, что IRR превышает стоимость капитала очень незначительно, a NPV относительно невелика. Любые измене­ния исходных предпосылок в отрицательную сторону сделают NPVотрицательной.

Теперь он смотрит ка результаты с точки зрения родительской компании. В этом слу­чае NPV имеет отрицательное значение (a значительно меньше стоимости капита­ла). Джорджу хорошо известно мнение большинства экспертов по финансам — в первую очередь следует учитывать результаты, которые получит родительская компания.

Джордж договаривается о встрече с руководителями компании, включая вице-президента по финансовым маркетингу и производству, чтобы доложить им о полученных результатах. Он советует отложить реализацию проекта на какое-то время. Однако Джордж говорит о том, что можно изменить те предпосылки, из которых он исходил, предлагает провести консультации с различными отделами в течение 3 месяцев, а затем повторно проанализировать ситуацию. Вице-президент производству

что, возможно, удалось бы получить более благоприятные результаты, если бы компания построила новый, более эффективный завод и таким образом повысила бы прибыльность этого проекта. Он просит Джорджа выполнить расчеты, основанные на этим предположении. Однако вице-президенты по маркетингу и финансам утверждают, что в этом случае результаты были бы еще хуже. Они приводят несколько причин. Точки зрения маркетинга их товар не является новым для Европы, поэтому компания столкнется с жесткой конкуренцией. Поскольку на этот товар является, по всей видимо- сти, эластичен по отношению к цене (price elastic), компании придется очень тщательно разработать ценовую политику. по финансам добавил, что хотя новый брендовый завод может оказаться более эффективным, приобретение уже существующего завода обладает таким преимуществом, как относительно низкая цена, что ведет к более низким амортизационным отчислениям. Окончательное решение свелось к тому, что от этого проекта необходимо отказаться. Однако Джорджа попросили обсудить полученные результаты с сотрудниками различных подразделений компании и вновь доложить об этом вопросе руководству через 2 месяца.

Продолжение табл. 13.2

	Постоянные величины	ГВД1	2	ГОДЭ	4
Отчет о прибылях и убытках (тыс крон)
Доход от продаж		400000		486114	535892
2. Издержки производства — Чехия		190000	209456	230904	254549
3. Импорт из США		110000	120716	132476	145381
Лицензионные платежи	3,0%	12000	13229	14583	16077
5. Общие управленческие расходы	12,0%	48000	52915	58334	64307
Амортизация	12.5%	13500	13500	13500	13S00
7. Доходы до вычета процентов налогов (£8/7]		26500	41144	36317	42078
8. Подоходный налог	31.0%	8215	9655	11258	13044
9. HEAT		IB2S5	21489	25059	29034
выплаченный наличными	50,0%	Э143	10745	12529	14517

Требуемый оборотный капитал (тыс.крон)

	Постоянные величины	Год -3	Год1	2	годз	4
1. Требования на момент времен и / = 0		10 800
2. Требования на конец года от продаж)	10,0%		40000	44096	48611	53589
3. Необходимые дополнительные			29200	4096	4515	4978
4. Внутреннее финансирование в Чехии	50,0%		14600	2048	2258	2489
5. Новые требования относительно wc			14600	2048	2258	2489
Движение наличности в чешском филиале (тыс. крон)
1. neat			18285	21489	25059	29034
2. Амортизация			13500	13500	13500	13500
3. Окончательная стоимость (Terminal value)	100000					100000
4. С учетом wc			-14600	-204В	-2258	-2489
5. Начальная инвестиция американского партнера		-118800
6. Чистые свободные средства		-118800	17185	32941	36301	140045
7./VPV		626
8. irr		22,2%
Подсчет дивидендов, полученных родительской компанией от филиала (тыс. фон)
1. Дивиденды, выплаченные наличными			9143	10745	12529	14517
2. Процент дивиденда от уплаченного налога (Dividem; percent of tax paid)			4108	4827	5629	6522
3. Валовой дивиденд			13250	15572	16158	21039
4. Валовой			463	560	643	734
5. Подоходный налог в Соединенных Штатах	35,0%		169	196	225	257
6. Скидка на B's taxes			150	174	199	228
1 - Дополнительный налог в Соединенных Штатах			19	22	26	29
В. Дивиденд, выплаченный наличными родительской компании			334	386	444	507
9. Дивиденд, полученный родительской компанией после уплаты налогов			314	364	418	477
Движение наличности в родительской американской компании (тыс, крон)
1 Лицензионные платежи от чешского филиала			12000	13229	14583	16077
2, Прибыль от экспорта в чешский филиал	5,0%		5500		6624	7269
3. Общие денежные поступления от чеш­ского филиала (тыс, $)			17500	19265	21207	23346

Окончание табл.13.2

	Постоянные величины	Год 0	Год1	Гад 2	ГодЗ	4
4. Общие денежные поступления от			639		751	815
5. Подоходный налог в Соединенных			223	242	263	285
6. Денежные поступления после уплаты			415	450	468	530
			314	364	418	477
		-4400
Окончательная стоимость (Terminal value)						3490
		-4400	729	814	906	4496
11. NPV 12 IRR		-432 15,1%

РЕЗЮМЕ

Многонациональная компания вынуждена вести конкурентную борьбу не толь­ко на национальном, но и на международном уровне. Как мы уже писали в пре-дьщущих главах, менеджеры всегда должны уделять самое пристальное внима­ние окружающей экономической среде. Они должны иметь информацию о спросе на их товары, стоимости поставок и деталей, производительности стан­ков и рабочих, а также об изменениях в технологии. Они должны перевари­вать эту информацию, чтобы добиться максимальной прибыльности компа­нии (в более широком смысле рыночной стоимости корпорации). Мы узнали, что для того, чтобы получить наилучшие результаты, менеджеры компаний должны осознавать, что в процессе роста компании любое увеличение доходов должно превышать издержки; другими словами, они должны применять кон­цепцию предельного дохода и предельных издержек.

Многонациональная корпорация должна учитывать перечисленные ниже факторы, а также многие другие:

- экономические факторы: курс обмена валют и его изменения, различия в стоимости капитала, экономическая стабильность иностранного госу­дарства; - издержки производства в иностранном государстве, определяю­щие выбор расположения филиала;

- политические факторы: стабильность правительственных институтов; различия в системе налогообложения; ограничения на владение собственностью для иностранцев; замораживание валютных средств; законы, ка­сающиеся заработной платы и правил приема на работу; развитие бюро­кратического аппарата и уровень коррупции; отношение правительства к многонациональным корпорациям; возможность экспроприации, вой­ны, терроризма;

• социальные и культурные факторы: религиозные различия; различия от

носительно приема на работу женщин и их продвижения по службе; раз­личное отношение к максимизации прибыли.

Мы детально описали различия экономического анализа эффективности намечаемых капиталовложений для национальных и многонациональных кор­пораций. Мы уделили особое внимание различиям в налогообложении, необ­ходимости учитывать различные уровни инфляции и их влияние на курс обме­на валют, а также различия в стоимости капитала. Мы обсудили также вопрос о том, чьей точкой зрения следует руководствоваться в первую очередь решении о предполагаемой инвестиции — филиала или родительской фирмы Наконец, мы затронули чрезвычайно важную тему трансфертных цен. корпорация может добиться более высоких прибылей (и снижения налогов) за счет манипуляций с ценами на товары и услуги, которые поступают от родительской фирмы к филиалу или от одного филиала к другому. Правительства крайне негативно относятся к подобной практике; во многих случаях фирмам прихо­дится платить дополнительные налоги.

ВАЖНЫЕ ПОНЯТИЯ

Курс обмена валют: цена на валюту одной страны, выраженная в единицах ва­люты другой.

Хеджирование обменного курса: действия, с помощью которых компания может защитить себя от колебаний обменного курса. Среди способов хеджиро­вания следует упомянуть контракты по сделкам на срок, фьючерсы, валютные опционы и валютные свопы.

Риск курса обмена валют: вероятность того, что курс обмена валют изме­нится в ущерб интересов МНК

Прямые заграничные инвестиции: инвестиция М Н К в недвижимость, вклю­чая приобретение основных средств, покупку иностранного завода или орга­низацию филиала.

Глобализация: изменения в деятельности корпораций — переход от опера­ций только в рамках своей страны к операциям в рамках всего земного тар.

Экономический анализ эффективности намечаемых капиталовложений в многонациональных компаниях: решение, принимаемое МНК, когда она пы­тается осуществить долгосрочный проект в иностранном государстве (с. 496).

Многонациональная корпорация и риск: риск, с которым имеет дело мно­гонациональная корпорация, это не те формы риска, с которыми имеет дело национальная компания. Он включает в себя экономический, политический, социальный и культурный риск.

Трансфертные цены в многонациональных компаниях: цены на товары и услуги, транспортируемые через государственные границы. На них влияют разница в налоговых ставках в различных странах и тарифы на импорт.

Аутсорсинг (офшоринг): передача производства товаров и услуг одно! ком­панией другой (независимой) компании, если это может привести к потенци­альному сокращению издержек. Офшоринг — это аутсорсинг, пересекающий государственные границы.

ВОПРОСЫ

1. Противники глобализации утверждают, что офшоринг ведет к потере рабочих мест в той стране, которая переводит производство в страны с более низким уровнем зарплаты. Рассмотрите этот аргумент со всех сторон.

2. Сторонники глобализаций утверждают, что офшоринг выгоден для эко­номики страны. Дайте оценку этой точке зрения,

3. В чем заключается различие между фьючерсным контрактом и контрак­том на сделку на срок?

4. Американская которая должна одной бельгийской компании 500 тыс. евро, которые необходимо выплатить через 30 дней,

начиная с сегодняшнего, надеется на то, что доллар за этот период осла­беет. Что бы вы посоветовали сделать этому импортеру? Что произой­дет, если за этот период доллар окрепнет?

5. Американская компания-импортер приобретает валютный опцион. Если цена на иностранную валюту не поднимется до цены использования оп­циона, то что должен делать этот импортер?

6. Опишите дополнительные трудности, с которыми сталкивается МНК по сравнению с национальной компанией, когда оценивает эффективность намечаемого капиталовложения.

7. Почему решение, касающееся экономической эффективности намечае­мого капиталовложения, должно в первую очередь основываться на точке зрения родительской компании, а не филиала?

8.Часто ли сталкиваются МНК с двойным налогообложением на свою при-

быль в тех странах, где расположены их филиалы? Почему?

Почему правительство столь тщательно следит за ценами на товары, ко­торые компания передает своему филиалу в другой стране?