Глава 7

ИЗМЕРЕНИЕ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

Прочитав эту главу, вы узнаете:

• о соотношении качественного (теоретического) и количественного (э\ рического) определения денег и значении этого соотношения для работки эффективной денежно-кредитной политики;

• что представляют собой трансакционный и ликвидный подходы к нию денежной массы;

• какова структура денежной массы при различных подходах к ее измерен

• что такое денежные агрегаты и каковы их виды;

ш каковы общие принципы и особенности построения денежной м«

в различных странах; ш как измеряется скорость обращения денег.

7.1. ЗНАЧЕНИЕ КОЛИЧЕСТВЕННОГО ИЗМЕРЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качестве! (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количе ного (эмпирического) измерения. Это связано с тем, что:

• должно существовать соответствие между эмпирическим и теоре1 ским определениями денег для возможности использования этих определ^ в целях денежно-кредитного регулирования; /;

• предложение денег в экономике, которое обеспечивается банковской темой страны во главе с центральным банком, является объектом денежно-крг ного регулирования. Определение оптимального на каждый данный момент i ложения денег способствует достижению основных целей развития эконом*

• изменение количества денег в обороте воздействует на важнейшие! номические переменные (темпы роста валового внутреннего продукта, npoi ную ставку, курс национальной валюты, уровень занятости населения);

• количество денег в рамках национальной экономики, превыша( потребность в них, является фактором инфляции, дестабилизирующим сое ние экономики и точно так же, как недостаток денег для обслуживания т нального экономического оборота, провоцирует появление денежных суррог неплатежи, развитие натурализации обмена и пр.;

• центральный банк воздействует на экономику через ее денежные пере­менные, определяя целевые ориентиры их изменения. Отсюда вытекает необ­ходимость количественного определения денежных переменных.

Прежде чем понять, какое количество денег является для экономики опти­мальным, необходимо уяснить принципы его измерения.

ПРИНЦИПЫ КОЛИЧЕСТВЕННОГО ИЗМЕРЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественном (эмпирическом) их измерении.

В современной экономической литературе выделяют, как мы говорили ранее, два подхода к измерению денежной массы:

1) трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обра­щения и платежа;

2) ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следу­ющем положении. Основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Домашним хозяйствам и фирмам необходи­мо иметь деньги для сделок, осуществление которых соответствует целям разви­тия национальной экономики.

Деньги для сделок — это активная часть денежной массы, к которой относят­ся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот. Посколь­ку деньги выполняют функцию средства обращения при совершении сделок в экономике, то в простой модели экономики предложение денег сводится к вели­чине активов, служащих, данной цели: монеты и банкноты (например, в денеж­ных системах, основанных на золотом стандарте, измеряются количеством золо­тых монет, выпущенных государством).

В сложной реальной экономике сделки обслуживаются и с помощью Расчетных, текущих счетов, чековых депозитов с использованием чеков, пласти­ковых карт, жироприказов и т.п. Эти инструменты позволяют распоряжаться езналичными деньгами в функции средства платежа. При оплате товара или Услуги покупатель, используя чек, пластиковую карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

В связи с важностью денег в этой функции для достижения целей экономи-еского развития страны сторонники трансакционного подхода считают, что цент-Р^ьный банк должен регулировать объем денежной массы, которая использует-- Для совершения сделок купли-продажи. Под денежной массой с точки зрения °го подхода понимается совокупность общепринятых средств обращения и пла-. *а в экономике, сумма наличных и безналичных денежных средств, использу-| Ых в функциях средства обращения и платежа.

Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть КвИдным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам присуща ликвид-

ность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения имости. В реальной жизни довольно сложно провести границу между собс деньгами и другими ликвидными активами. Ликвидным называется такой аи который может быть использован как средство платежа или легко превра^ в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Де* по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным акта ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ли ный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую дене накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить < ством обращения и платежа.

Вместе с тем в соответствии с ликвидным подходом к измерению денея массы в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, i рые нельзя непосредственно использовать к качестве покупательного и пла| ного средства. К ним относятся денежные средства на срочных счетах, сберегая ных вкладах в банках, других финансово-кредитных институтах, краткосроч государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты и пр компоненты денежной массы. Они обладают ликвидностью, но гораздо меш чем деньги как трансакционный актив. (Нельзя, например, расплатиться де ми со срочного вклада за покупки в магазине.) Эти деньги носят название 4К| деньги» и относятся к ликвидным активам богатства, поскольку срочные в* в принципе, можно превратить в наличные деньги (с потерей процента по cpoi вкладам).

Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается сове ность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулиЦ ния, ликвидных активов, выполняющих функции денег. Таким образом, в < денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут t быстро обращены в деньги для выполнения ими функций обращения и пла причем «превращение» их в деньги должно произойти без потери номиг стоимости и без существенных затрат. Они являются «кандидатами» на oi ние их собственно к деньгами в функциях средства обращения и платежа. '|

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все за от целей анализа и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные при измерении денежной массы используют и трансакционный, и ликв» подходы. Приоритет отдается тому подходу, который на данный момент в 1 шей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее j рования для достижения общеэкономических целей. Установление приор| отражается на структуре денежной массы и выборе основного объекта денй кредитного регулирования.

7.2. СТРУКТУРА ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

В качестве альтернативных измерителей денежной массы использу

денежные агрегаты — элементы денежной массы, которые различа!

по степени ликвидности.

Под денежным агрегатом понимается любая из нескольких специфичё группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерите! денежной массы. Денежные агрегаты классифицируются в зависимости от ( ни ликвидйости денежных активов.

Денежный агрегат как показатель объема и структуры денежной массы в советской теории денег и кредита не был признан. Считалось, что использова­ние денежных агрегатов не позволяет делать различие между деньгами как тако-выми и субститутами денег, подобием денег, т.е. многочисленными средствами платежного оборота, не имеющими как такового покупательного и платежного свойств. Поэтому в нашей стране вплоть до начала 90-х годов XX века агрегаты не рассчитывались и не использовались.

Переход к рыночной экономике сопровождался пересмотром взглядов рос­сийских экономистов на измерение денежной массы. Центральный банк Россий­ской Федерации, Министерство финансов Российской Федерации, другие госу­дарственные органы денежно-кредитной сферы стали активно использовать денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики. В настоя­щее время термин «денежные агрегаты» широко применяется — прежде всего Банком России для количественной оценки денежной массы.

В странах с рыночной экономикой существуют разные денежные агрегаты с различными элементами денежной массы, однако принцип построения денеж­ной массы одинаков: к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные.

МОНЕТАРНЫЕ АГРЕГАТЫ

К Самым распространенным денежным агрегатам, используемым для изме­рения денежной массы, относятся следующие.

1. М0 — наличные деньги в обращении.

2. Денежная база.

К денежной базе относится сумма:

• наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кас­сах коммерческих банков;

• обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке;

• средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в централь­ном банке.

Денежная база отвечает требованиям трансакционного подхода к измере­нию денежной массы. Но одновременно это и наиболее ликвидный показатель Денежной массы. Поэтому показатель денежной базы соответствует и ликвидному подходу к деньгам.

Денежная база представляет собой часть пассивов центрального банка и часто называется деньгами центрального банка, или деньгами повышенной ^тивности. Значительный удельный вес в денежной базе занимают наличные Деньги.

Денежная база поддается наибольшему контролю и регулированию со сторо-

ы Центрального банка (посредством установления лимитов касс банков, норм

язательного резервирования, контроля центрального банка за корреспондент-

КИМи счетами коммерческих банков и т.п.), но она не охватывает большую часть

денеасных потоков в экономике.

3. М, — сюда включаются наличные деньги, счета до востребования, другие

вклады' Дорожные чеки, иногда кредитные карточки. Это вся денеж-наличность в государстве и максимально ликвидные активы. Показатель М, тывает все средства денежного оборота, используемые в расчетах без пред-

варительной продажи, конверсии и других финансовых операций. В М, осе внимание уделяется функции денег как средства обращения и платежа.

Агрегат М, в большей степени отвечает требованиям трансакционного i хода, отличается высокой ликвидностью и охватывает больший, чем денежная ( сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в каче объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным ул ным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом сроч вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликв ную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.-

4. М2 состоит из М, плюс срочные вклады небольших размеров и др| легколиквидные сбережения (т.е. сбережения, легко обратимые в наличные) ги). Ликвидность данного агрегата ниже, чем ликвидность М„ так как в М2 вкл| ют срочные депозиты и средства в сберегательных вкладах и т.д. Агрегат М2 осш| на способности денег быть ликвидным средством накопления. Составляв этого агрегата — активы, имеющие фиксированную номинальную стоим| и обладающие способностью превращаться для совершения платежей в на ные деньги или трансакционные депозиты. Но эти активы в отличие от сост ющих агрегата М\ не могут непосредственно переводиться от одного лица к| тому. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравщ| с владельцами текущих счетов (депозитов до востребования), но они не изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока (или мог сделать с предварительным уведомлением банка и с потерей процентов по сроч вкладам). Поэтому средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непс ственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциа они могут быть использованы для расчетов.

Денежный агрегат М2 используется в качестве основного объекта дене кредитного регулирования в странах с развитыми финансовыми рынками, пс ние субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.

Существует также понятие денежного агрегата М2Х, включающего допо| тельно срочные вклады в национальной валюте и все депозиты в иностра валюте. Этот денежный агрегат используется для целей денежно-кредитного} лирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в < ции средства накопления, например при таком явлении, как долларизация i овальной экономики. *

5. М3 состоит из М2 плюс срочные вклады крупных размеров плюс депс ные и сберегательные сертификаты крупных коммерческих банков плюс о ции государственного займа, другие государственные ценные бумаги. Jlm данного агрегата ниже, чемМ2, поскольку крупные вклады на определенныйIJ менее ликвидны (их труднее превратить в наличность). Агрегат М3 соответс! еще более широкому количественному определению денег и в большей ст отвечает ликвидному подходу к количественному определению денежной Md

Общая схема и принципы построения денежных агрегатов в каждой < конкретизируются в зависимости от особенностей используемых инструме денежного рынка и специфики денежного оборота. Так, в США в составе де| ной массы присутствуют четыре основных денежных агрегата (М^ М2, М3 в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии — че в Германии и Швейцарии — три.

Несмотря на различия в структуре денежной массы, в последние годы связи с развитием процесса универсализации финансовых рынков наблюдается тенденция к сближению структурного состава денежных агрегатов. Каждая стра­да — член МВФ рассчитывает денежный агрегат М, согласно методологии МВФ: и включает наличные деньги и все виды чековых вкладов, используемых для электронных чековых платежей. Наряду с М, рассчитывается показатель квази­денег, включающий данные о срочных и сберегательных счетах банков и соответ­ствующие инструменты финансового рынка.

В развитых странах наиболее ликвидную часть денежной массы составля­ет М\, который по уровню ликвидности почти не отличается от М0, так как про­исходит беспрепятственный перелив отдельных компонентов М, и М0 и наобо­рот. В России между М, и М0 существует большой разрыв по уровню ликвидности. Это связано с тем, что доля наличных денег в денежной массе слишком велика. Не секрет, что уход коммерческих структур в «черный вал», стремление макси­мизировать свою наличность путем предельно возможного расширения трансфор­мируемых безналичных остатков на расчетных счетах в наличные или посред­ством формального занижения выручки от реализации товаров связано с высоким уровнем налогообложения в нашей стране, несовершенством механизма взима­ния налогов.

В качестве иллюстрации приведем в сопоставлении структуру определя­емой ФРС денежной массы США как страны с наиболее развитым финансовым рынком и определяемой Банком России денежной массы России как страны с недостаточно высоким на сегодняшний день уровнем развития финансового рынка.

МОНЕТАРНЫЕ АГРЕГАТЫ В США

Денежная база = наличные деньги + обшие резервы депозитных учреждений, включая денежную наличность, учитываемую в процессе получения отсроченных платежей, с корректировкой на текущие изменения размера резервов.

М] = наличные деньги (параметр М0) + дорожные чеки + депозиты до востребования + + средства на банковских счетах до востребования (не приносяшие процент) и других трансакиионных счетах (приносяшие проиент) + другие краткосрочные депозиты.

Вклады до востребования — не приносяшие проиент вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами.

Под трансакиионными депозитами (вкладами,) понимают депозиты, средства с которых могут быть переведены с помощью чеков или электронной почтой. М2 = /VI, + сумма денежных средств на срочных депозитах на небольшие суммы + сред­ства на сберегательных вкладах + средства на депозитных счетах денежного рынка + + акции взаимных фондов, обращающиеся на денежных рынках + средства по согла­шениям РЕПО на короткие сроки + евродолларовые депозиты.

Сберегательные (бесчековые) вклады — вклады в депозитных институтах, принося­шие процент, средства с которых могут быть изъяты без штрафов в любое время, но не дающие их владельцам право на пользование чеками.

Суммы на счетах взаимного денежного рынка. Под взаимными фондами денеж­ного рынка (ВФДР) понимаются независимые финансовые посредники, которые про-

дают свои паи населению и используют вырученные деньги для покупки краткс, ных иенных бумаг с фиксированным процентом. ВФАР предоставляют своим акии рам ограниченные возможности для пользования чеками и электронными перевс но на практике эти фонды реже используются для совершения платежей, чем обь трансакционные депозиты.

Однодневные соглашения об обратном выкупе (РЕПО) — краткосрочные ли ные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или частного;! купить у финансового учреждения ценные бумаги, с тем, чтобы перепродать их < на следующий день по заранее оговоренной иене.

М3 = М2 + срочные депозиты на крупные суммы + денежные средства взаи фондов, обращающиеся на финансовых рынках + срочные счета РЕПО + срочные! долларовые контракты.

/Ч, (L) + /VI3 + краткосрочные казначейские бумаги + корпоративные ценные ( (эмитированные компаниями) + сберегательные облигации + банковские акцеп

МОНЕТАРНЫЕ АГРЕГАТЫ В РОССИИ

М0 — наличные деньги, кроме денег в кассах кредитных организаций. .Денежная база = наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом < и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерчески ков в Банке России + средства кредитных организаций на корреспондентских i в Банке России.

Банк России в качестве промежуточных целевых ориентиров использует ей денежных агрегатов.

Денежная база (узкая) = наличные деньги (М0) + остатки наличности в кассах кр ных организаций + остатки средств кредитных организаций на счетах обязат резервов в Банке России.

Денежная база (широкая) = денежная база узкая + остатки средств кредитных ор заиий на корреспондентских, депозитных и других счетах в Банке России + вло* кредитных организаций в облигации Банка России.

Резервные леньги = денежная база широкая + депозиты до востребования орга иий, обслуживающихся в Банке России.

М, = М0 + расчетные, текущие и прочие счета + вклады в коммерческих банк + депозиты до востребования в Сбербанке России.

М2 = М, + срочные вклады в коммерческих банках и в Сбербанке России.

Л/)3 = М2 + депозитные и сберегательные сертификаты и облигации государстве займов.

Вернемся к вопросу о том, какой денежный агрегат лучше. Выбор того) иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации эконо» и контроля за денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает це денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денег кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится щ

всего М2, который выбирается в виде промежуточной цели денежно-кредитной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денеж­ного агрегата М2 выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегат М3, включающий в дополнение к М2 депозитные и сберега­тельные сертификаты.

В России основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денеж­ной массы и являющимся объектом денежно-кредитного регулирования, являет­ся денежный агрегат М2. Это зафиксировано и в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики.

Структура денежной массы, оцениваемой по денежному агрегату М2 в Рос­сии, выглядит следующим образом (табл. 7.1).

Таблица 7.1

Денежная масса (национальное определение) в 2003 году

(млрд руб.)*

Дата	Денежная масса (Л/2)**			Темпы прироста денежной массы, %
	всего	наличные деньги (М0)	безналичные средства	к предыдущему месяцу	к началу года
01.01.03 2119,6 01.02.03 2 026,5 01.03.03 2 108,0 01.04.03 2208,5 01.05.03 2311,2		763,3 709,0 730,9 749,5 822,4	1 356,2 9,8 1 317,5 -4,4 1 377,1 4,0 1 459,0 4,8 1 488,8 4,7		-4,4 -0,5 4,2 9,0

* Информация сайта cbr.ru

** Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации. В этот агрегат не включаются депозиты в иностранной валюте.

При подсчете необходимого для национальной экономики объема денежной массы важно не только эмпирическое определение ее денежной массы, но и ско­рость ее обращения.

7.3. СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ДЕНЕГ И ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ЕЕ ФАКТОРЫ

Понятие «доходная скорость обращения денег» было впервые объяснено

И. Фишером в 20-х годах XX века. Он считал, что скорость обращения денег

имеет прямое отношение к валовому национальному продукту; ВНП является

результатом роста денежной массы и зависит от скорости обращения денег.

Под скоростью обращения денег понимается среднегодовое количество обо-

Ротов, сделанных деньгами за определенный период, при покупке готовых товаров

и Услуг, т.е. при обслуживании сделок купли-продажи. Эти сделки обслуживаются

с помощью как денежного агрегата М„ так и денежного агрегата М2. Поэтому ско-

Р°сть обращения денег фактически складывается из скорости обращения собствен-

й° Денег, обладающих абсолютной ликвидностью, и депозитов.

Таким образом, показателями скорости обращения денег могут считаться

1. Показатель скорости обращения денег, рассчитываемый на ос уравнения обмена:

V=Y:M,

где

V — скорость обращения денег; У — номинальный объем ВНП; М — масса денег в обращении.

Вместе с тем известно, что ВНП характеризует также общий объем дох^ и расходов в экономике, т.е. если рассматривать Укак общий доход, то Vnr _r ляется как скорость обращения денег по отношению к доходу и показывает cj годовое число владельцев, в состав дохода которых вошла одна и та же дене единица.

2. Показатель скорости обращения денежных платежных cpei. т.е. отношение количества переведенных средств по банковским депозитам к i чине денежной массы.

Скорость обращения денег рассчитывается по методике Банка Россш денежного агрегата М2 по формуле

ВВПх12

_

~

где ВВП — номинальный валовой внутренний продукт за анализируемый период;

п — число полностью истекших месяцев; М2ср — среднее арифметическое денежного агрегата М2 за анализируемый период.

Скорость обращения денежного агрегата М2 определяется как отнок ВВП к М2 и имеет размерность 1/год. Величина, обратная к скорости обращ^ характеризует период обращения денег.

Скорость обращения денег в краткосрочном периоде — это обычно вел» постоянная, в долгосрочном периоде она меняется, но незначительно.

Факторами изменения скорости обращения денег являются:

темпы роста (снижения) объема производства — при увеличении! ема производства скорость обращения денег увеличивается, при сокращен падает;

фазы экономического цикла — во время кризисов скорость обраи денег замедляется. Замедление оборачиваемости денег (при относительно ста ных ценах) означает, что коэффициент размещения созданного национал* продукта снизился. Так, во время Великой депрессии 1929— 193'3 годов ско$ обращения денег сократилась на 40%. Высокое значение скорости обращения 1 при относительно стабильных ценах является показателем подъема;

уровень инфляции — в России в период с 1992 года по 1996 год масса пс бительских товаров и товаров производственного назначения уменьшалась, ; рость обращения денег увеличивалась, т.е. цены росли быстрее, чем денея масса. В России в результате инфляционного шока 1992 года скорость обрап М2 сильно увеличилась и деньги оборачивались за 1,5—2 месяца, что соответст времени реализации товаров на потребительском рынке.

Существенные изменения скорости обращения денег могут быть свя с качественными преобразованиями организации денежного обращения, что! исходит довольно редко и вполне предсказуемо (например, широкое распр

ние банкоматов, с помощью которых можно в любом месте, где они установле-Н i получить наличные деньги по специальным карточкам, или широкое внедре-нйё «пластиковых денег»-).

Скорость обращения денег — один из факторов кредитно-финансовой поли-

ики, совета управляющих федеральной резервной системы, поскольку увеличе-

яе скорости обращения денег может исключить необходимость стимулирующего

увеличения денежной массы. И наоборот, снижение скорости обращения денег

тражает замедление экономического роста, даже если объем денежной массы

остается постоянным.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. В чем различие между трансакционным и ликвидным подходом к изме­рению денежной массы?

2. Каков принцип построения такого показателя, как денежная масса?

3. Чем отличаются один от другого денежные агрегаты?

4. С чем связаны изменения скорости обращения денег?

5. Какие качественные и количественные изменения происходят в организа­ции денежного обращения при внедрении и распространении «элект­ронных» денег?

ТЕСТЫ

1. Принцип построения денежной массы определяется:

а) по возрастанию ликвидности активов, входящих в состав денежной массы;

б) по убыванию ликвидности активов, входящих в состав денежной массы;

в) коммерческими банками;

г) зависимостью от национальных особенностей каждой страны;

д) центральным банком.

2. Денежный агрегат М, включает:

а) наличные деньги и все депозиты;

б) наличность, чековые вклады и срочные депозиты;

в) монеты и бумажные деньги;

г) только наличные деньги;

д) наличные деньги, кроме денег в кассах коммерческих банков;

е) наличность и средства на расчетных, текущих счетах и счетах до вост­ребования.

3. Денежный агрегат М2 включает:

а) наличные деньги и все депозиты;

б) наличность, чековые вклады и срочные депозиты;

в) только наличные деньги;

г) наличные деньги, кроме денег в кассах коммерческих банков;

д) наличность и средства на расчетных, текущих счетах и счетах до вост­ребования;

е) М1 и срочные депозиты.

4. В денежном агрегате М, особое внимание уделяется функции денег |

а) средства накопления;

б) меры стоимости;

в) мировых денег;

г) средства обращения;

д) средства платежа. ^

5. Денежный агрегат М2 основан на способности денег выполнять ф| цию:

а)средства накопления;

б) меры стоимости;

в) мировых денег;

г) средства обращения;

д) средства платежа.

6. Денежный агрегат М3 включает:

а) наличные деньги и все депозиты;

б) наличность, чековые вклады и срочные депозиты;

в) только наличные деньги;

г) наличные деньги, кроме денег в кассах коммерческих банков;

д) наличность и средства на расчетных, текущих счетах и счетах до i ребования;

е) Mt и срочные депозиты;

ж) М2 и депозитные и сберегательные сертификаты, крупные срс вклады, долгосрочные вклады, ценные бумаги по государстве* займам.

7. Срочные вклады учитываются в составе денежного агрегата: а) М0;

б)М2;

в)М3;

г)1;

д) денежная база.

Деньги в своем развитии выступали в двух видах: действительные деньги знаки стоимости (заместители действительных денег).

Действительные деньги – это деньги, у которых номинальная стоимость (обозначенная на них стоимость) соответствует реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из которого они изготовлены.

Знаки стоимости (заместители действительных денег) различаются двумя видами: бумажные деньги и кредитные деньги.

Бумажные деньги являются представителями полноценных денег. Исторически бумажные деньги возникли из металлического обращения и появились в обороте как заместители ранее находившихся в обращении серебряных и золотых монет.

Сущность бумажных денег заключается в том, что это – денежные знаки, выпускаемые для покрытия бюджетного дефицита и обычно не разменные на металл, но наделенные государством принудительным курсом. Бумажные деньги лишены самостоятельной стоимости, но снабжены государственным принудительным курсом, поэтому приобретают представительную стоимость в обращении и выполняют роль покупательного и платежного средства. Эмитентами бумажных денег являются:

• государственное казначейство, которое использует выпуск бумажных денег для покрытия своих расходов,

• центральный банк, который выпускает неразменные банкноты и предоставляет их в ссуду государству, которое направляет их на свои бюджетные расходы.

Разность между номинальной стоимостью выпущенных денег и стоимостью их выпуска (расходы на бумагу и печатание) образуют эмиссионный доход, являющийся существенным элементом государственных доходов.

Экономическая природа бумажных денег такова, что исключает возможность устойчивого бумажно-денежного обращения:

• во-первых, выпуск бумажных денег не регулируется потребностью товарооборота в деньгах;

• во-вторых, отсутствует механизм автоматического изъятия излишка бумажных денег из обращения.

Особенностями бумажных денег являются их неустойчивость и обесценивание, которые могут быть вызваны следующими причинами:

• избыточный выпуск в обращение,

• упадок доверия к правительству, которое выпустило деньги,

• неблагоприятный платежный баланс государства.

Кредитные деньги являются всеобщим товаром контрактов, которые принадлежат к высшей сфере общественно-экономического процесса. Их появление связано с функцией денег как средства платежа, где кредитные деньги выступают обязательством, которое должно быть погашено через заранее установленный срок. Они также изготовляются из бумаги, но выпуск в обращение кредитных денег производят обычно банки при выполнении кредитных операций, связанных с различными хозяйственными процессами. Предоставляя ссуду, банк может выдать заемщику свои банкноты: после истечения срока пользования ссудой предоставленные средства подлежат возврату в банк для погашения ссудной задолженности наличными деньгами или за счет безналичных поступлений (списание с расчетного счета заемщика). Выпуск в обращение банкнот и их изъятие из оборота происходят на основе выполнения кредитных операций. Изначально экономическое значение кредитных денег – сделать денежный оборот эластичным, способным отражать потребности товарооборота в наличных деньгах, экономить наличные деньги, способствовать развитию безналичного оборота.

Непосредственная форма товарного обращения есть Т-Д-Т, т.е. превращение товара в деньги и обратное превращение денег в товар. В условиях развитого капиталистического производства (когда повсеместным становится не обращение товара, а обращение денежного капитала), из денежного капитала выделяет часть, которой придаются денежные функции, и она выступает в форме кредитных денег. Поэтому кредитные деньги выражают отношение денежного капитала как - Д-Т-Д´ (Д´ - добавочный капитал, т.е. капитал с прибылью). Кредитные деньги прошли следующий путь развития: вексель, акцептованный вексель, банкнота, чек, электронные деньги, кредитные карточки.

• Вексель – письменное безусловное обязательство (ценная бумага) заёмщика, составленное в письменном виде по определённой форме уплатить определенную сумму в заранее оговоренный срок и установленном месте. Различают простой вексель, выданный должником и переводный (тратта), выписанный кредитором. Простой и переводный векселя – это разновидности коммерческого векселя.

Коммерческий вексель выдаётся под залог товара. Банковский вексель выдаётся банком-эмитентом при наличии определённой суммы клиента на депозите. В отличии от коммерческого банковский вексель в своём российском варианте имеет депозитную форму. Это по существу простой вексель, т.к. выписывается клиентом банка своему поставщику в оплату за товары, но может быть индоссирован (передан с помощью передаточной надписи) третьему лицу. Банковский вексель даёт предприятию новое платёжное средство, гарантированное банком. Кроме получения по депозиту, на основе которого выдаётся банком вексель, предприятие получает возможность расчёта со своими партнёрами, особенно это актуально при задержках в прохождении платёжных документов через Расчётно-кассовый центр Банка России.

В настоящее время в обращении находятся казначейские векселя, выпускаемые государством для покрытия дефицита бюджета, здесь должником выступает государство. Бронзовый вексель - (дутый), не имеющий товарного покрытия и никакой ценности, выставляемый предпринимателями друг другу с целью получения банковских ссуд. Гарантийный вексель – выданный в обеспечение хозяйственной сделки без получения векселедержателем от векселедателя указанной в нём суммы. Предъявительский вексель – который подлежит оплате немедленно по требованию предъявителя. Срочный вексель – с фиксированным сроком. Частный вексель – выписываемый частным лицом.

Характерными особенностями векселя являются:

• абстрактность – на векселе не указан конкретный вид сделки,

• бесспорность – обязательная оплата долга вплоть до принятия принудительных мер после составления нотариусом акта о протесте,

• обращаемость – передача векселя как платежного средства другим лицам (кредиторам) с передаточной надписью на его обороте (жиро или индоссамент), что создаёт возможность взаимного зачёта вексельных обязательств.

(жирант – лицо, передающее письменное долговое обязательство, выданное на его имя, другому лицу, о чём делается передаточная запись; жират – лицо на которое переводится вексель; жирировать – переводить вексель на другое лицо).

Циркулярная сила векселя возрастает по мере увеличения числа передаточных надписей (индоссаменту). Но такие векселя имели ограниченное обращение из-за недостатка информации о платежеспособности жирантов. Ограниченность векселя была преодолена при помощи банковского акцепта (согласия) векселей, которые получили платёжную гарантию со стороны банков и называются акцептованные векселя.

Однако, несмотря на это, использование векселя имеет свои границы:

• функционирует между лицами, хорошо информированными о платёжеспособности друг друга и осуществляющими торгово-экономические отношения,

• обслуживает преимущественно оптовую торговлю,

• погашается между участниками вексельного обращения наличными деньгами.

• Банкнота – кредитные деньги, выпускаемые центральным (эмиссионным) банком страны. Впервые банкноты были выпущены в конце 17 века на основе переучёта частных коммерческих векселей. Первоначально банкнота имела двойное обеспечение: коммерческую гарантию, поскольку выпускалась на базе коммерческих векселей, связанных с товарооборотом, и золотую гарантию, обеспечившую её обмен на золото. Такие банкноты назывались классическими, имели высокую устойчивость и надёжность. Центральный банк располагал золотым запасом для обмена, что исключало обесценение банкноты.

Банкнота отличается от векселя:

• по срочности – вексель представляет собой срочное долговое обязательство (3-6 мес.), банкнота – бессрочное долговое обязательство;

• по гарантии – вексель выпускается в обращение отдельным предпринимателем и имеет индивидуальную гарантию, банкнота выпускается ЦБ и имеет государственную гарантию.

Классическая банкнота (т.е. разменная на металл) отличается от бумажных денег:

• по происхождению – бумажные деньги возникли из функции денег как средства обращения, банкнота – из функции денег как средства платежа;

• по методу эмиссии – бумажные деньги выпускает в обращение министерство финансов (казначейство), банкноты – ЦБ;

• по возвратности – классические банкноты по истечении срока векселя, под который они выпущены, возвращаются в ЦБ; бумажные деньги не возвращаются, а «застревают» в обращении;

• по разменности – классическая банкнота по возвращении в банк разменивалась на золото или серебро, бумажные деньги всегда были неразменными.

Механизм свободного размена банкнот (классических) на золото или серебро исключал избыточное количество банкнот в обращении и их обесценение. Современная банкнота потеряла по существу обе гарантии: не все векселя, переучитываемые ЦБ, обеспечены товарами, и отсутствует обмен банкнот на золото. В настоящее время банкнота поступает в обращение через три канала:

• банковское кредитование хозяйства через коммерческие банки, которое обеспечивает связь денежного обращения с динамикой воспроизводства общественного капитала;

• банковское кредитование государства, когда банкноты эмитируются взамен государственных долговых обязательств;

• обмена иностранной валюты на банкноты данной страны.

В настоящее время ЦБ стран выпускают банкноты строго определённого достоинства. По существу они являются национальными деньгами на всей территории государства. Для изготовления банкнот используется особая бумага и применяются меры, затрудняющие их подделку.

В Российской Федерации эмитентом банкнот является ЦБ России, осуществляющий свою деятельность в соответствии с Федеральным законом о ЦБ РФ от 26 апреля 1995г. Обращаются банкноты достоинством 5, 10, 50, 100, 500, 1000, 5000 рублей. На купюрах указано «Билет Банка России».

• Чек – денежный документ установленной формы, содержащий приказ чекодателя (лица, выписавшего чек) банку или другому кредитному учреждению о выплате держателю чека (лицу, которому выдан чек) указанной суммы денег. Эта сумма списывается с расчетного счета чекодателя в банке и переводится безналичным путем, либо выдаётся банком наличными деньгами чекодержателю. Такая чековая операция предварительно предусмотрена чековым договором между банком и чекодателем. Банк может оплатить чеки и в счёт кредита чекодателю. Чек – это разновидность переводного векселя, который вкладчик выписывает на коммерческий или центральный банк.

Впервые чеки появились в обращении в 16-17 вв. в Великобритании и Голландии одновременно. С развитием кредитной системы они получили широкое распространение.

Различают несколько видов чеков:

• именной – выписанные на определённое лицо без права передачи;

• ордерный – составленные на определённое лицо, но с правом передачи другому лицу посредством индоссамента на обороте документа.

• предъявительский – по которому обозначенная сумма выплачивается предъявителю чека;

• расчетные – используемые только при безналичных расчетах;

• акцептованные – по которым банк даёт акцепт, или согласие, произвести платёж определённой суммы, и др.

Экономическая природа чека состоит в следующем:

• служит средством получения наличных денег в кредитном учреждении,

• выступает средством платежа и обращения,

• является инструментом безналичных расчётов, посредством перечислений по счетам в кредитных учреждениях и зачёта взаимных требований.

Самым простым взаимным зачётом являются расчёты между клиентами одного банка, при расчётах между разными банками чеки выписываются на центральный банк или на расчётную палату. В международных расчётах также используются банковские чеки для осуществления коммерческих платежей, но в основном при платежах неторгового характера.

Бурное развитие чекового оборота, рост операций по инкассации чеков породил хроническую нехватку банковского персонала и увеличение издержек на обработку чеков. В 50-е годы начался поиск более экономичных форм платежей, который значительно усилился в 60-70-е годы благодаря внедрению в банковскую сферу достижений научно-технического прогресса и развитие электронно-вычислительной техники. Впервые в США в 1959г. Банк оф Америка ввёл в действие полностью автоматизированную электронную установку для обработки чеков и ведения текущих счетов. Механизация и автоматизация банковских операций, и система связи способствовали возникновению электронных денег. С их помощью происходит подавляющая часть межбанковских операций. На базе внедрения ЭВМ в банковское дело возникла возможность замены чеков кредитными карточками. Это средство расчётов, замещающее наличные деньги и чеки. Кредитная карточка применяется в розничном торговом обороте и сфере услуг.