- •Полный курс лекций
- •Раздел 1. Экономическое содержание и роль финансов в функционировании корпораций.
- •1.3. Финансовые ресурсы корпораций.
- •1.4 Содержание и роль финансовой политики в организации финансов корпораций
- •Раздел 2 доходы, расходы и прибыль корпорации
- •2.2.Планирование доходов
- •2.3. Расходы корпорации.
- •2.4. Планирование расходов
- •2.6. Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции.
- •2.9. Использование чистой прибыли
- •Раздел 3. Стоимость капитала и управление его структурой
- •3.2. Концепция стоимости капитала.
- •3.3. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала
- •3.4. Понятие финансовой структуры капитала
- •Глава 4 Политика привлечения заемных средств
- •4.2. Формирование заемного капитала путем эмиссии корпоративных облигаций
- •4.3. Эффект финансового рычага (левериджа) и его роль в управлении заемным капиталом
- •Раздел 5 финансирование долгосрочных инвестиций в основной капитал
- •5.2 Инвестиции в воспроизводство основного капитала
- •5.3. Источники финансирования капитальных вложений.
- •5.4. Инвестиционное кредитование
- •5.5 Лизинг как метод финансирования капитальных вложений.
- •5.6. Проектное финансирование
- •Раздел 6. Финансирование краткосрочных инвестиций в оборотный капитал
- •6.3. Моделирование текущих финансовых потребностей
- •6.6. Выбор стратегии финансирования оборотных активов
- •6.7. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
- •6.8. Процедура составления бюджета оборотных активов
- •Раздел 7. Управление денежными потоками
- •7.3. Оценка денежных потоков
- •7.4. Методы оптимизации денежных потоков
- •Раздел 8. Роль финансового рынка в финансовом обеспечении деятельности корпораций
- •8.2. Роль корпорации на финансовом рынке
- •8.3. Факторы, определяющие курсовую стоимость корпоративных ценных бумаг.
- •8.4. Правовое регулирование финансового рынка
- •Раздел 9. Технология управления портфелем корпоративных ценных бумаг.
- •9.2. Типы портфелей ценных бумаг
- •9.3. Основные принципы и последовательность формирования
- •9.5. Диверсификация фондового портфеля
- •9.6. Оценка доходности портфеля корпоративных ценных бумаг
- •9.7. Мониторинг фондового портфеля
- •9.8. Риски, характерные для портфельных инвестиций, и способы их минимизации.
- •Раздел 10. Дивидендная политика корпорации
- •10.1. Базовые дивидендные теории
- •10.2. Формирование дивидендной политики акционерной компании.
- •10.1. Базовые дивидендные теории
- •10.2. Формирование дивидендной политики акционерной компании.
- •10.4. Правовые ограничения на выплату дивидендов в России
- •10.4.Формы выплаты дивидендов
8.3. Факторы, определяющие курсовую стоимость корпоративных ценных бумаг.
Ценная бумага — товар особого рода. Она выражает одновременно титул собственности и право на получение дохода. Данный товар, не имея собственной стоимости, может быть продан по высокой рыночной цене. Это обусловлено тем, что ценная бумага (акция) имеет свой номинал и представляет часть реального капитала, вложенного в промышленное и другое производство. Если рыночный спрос на ценную бумагу окажется выше предложения, то рыночная стоимость превысит ее номинал. Возможность значительного отклонения рыночной цены по ценной бумаге от ее номинала означает возникновение фиктивного капитала. Он является бумажным двойником реального капитала (промышленного, торгового и ссудного). Цена фиктивного капитала определяется двумя факторами:
1) соотношением спроса и предложения на капитал;
2) величиной капитализированного дохода по эмиссионным ценным бумагам.
Цена фиктивного капитала прямо пропорциональна превышению спроса на капитал над его предложением. Она обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его спросом и уровню ставки банковского процента в стране (по кредитам и депозитам). Поэтому цена фиктивного капитала подвержена частым рыночным колебаниям. С помощью эмиссионной ценной бумаги (акции) можно получить доступ к реальному имуществу либо обеспечить переход данного имущества от одного собственника к другому. Данный процесс предполагает перелив капитала в высокодоходные отрасли хозяйства из низкодоходных. В результате происходит выравнивание нормы прибыли на инвестированный капитал. Механизм такого движения капитала известен. Если растет спрос на определенные товары, то соответственно возрастают цены на них, повышается прибыль от их производства. В отрасли с новейшими технологиями устремляется капитал из менее эффективных отраслей хозяйства. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу данного механизма. С их помощью мобилизуют свободный капитал корпораций и граждан и через куплю-продажу финансовых инструментов используют его в необходимом обществу направлении. В результате возникает оптимальная структура общественного производства и создается бездефицитная экономика. В этом заключается главное достоинство финансового рынка.
Ценообразующие факторы:
1) объективные (макроэкономические - устойчивость и перспективы развития экономики страны в целом; соотношение между долей потребления и накопления в составе валового внутреннего продукта; величина государственного долга и его удельный вес в объеме ВВП, налоговую нагрузку на корпорации и ставку ссудного процента и т.п..
2) спекулятивные (рыночные) - объем «программной» торговли ценными бумагами; состояние короткой суммарной позиции на фондовом рынке; скупка корпорациями своих акций.
3) субъективные (связанные с техническими аспектами функционирования финансового рынка, методами финансового анализа корпоративных ценных бумаг, позициями и мнениями ведущих финансовых менеджеров (директоров) и аналитиков корпораций, фондовых бирж, крупных банков и других институциональных участников рынка ценных бумаг.