- •Полный курс лекций
- •Раздел 1. Экономическое содержание и роль финансов в функционировании корпораций.
- •1.3. Финансовые ресурсы корпораций.
- •1.4 Содержание и роль финансовой политики в организации финансов корпораций
- •Раздел 2 доходы, расходы и прибыль корпорации
- •2.2.Планирование доходов
- •2.3. Расходы корпорации.
- •2.4. Планирование расходов
- •2.6. Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции.
- •2.9. Использование чистой прибыли
- •Раздел 3. Стоимость капитала и управление его структурой
- •3.2. Концепция стоимости капитала.
- •3.3. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала
- •3.4. Понятие финансовой структуры капитала
- •Глава 4 Политика привлечения заемных средств
- •4.2. Формирование заемного капитала путем эмиссии корпоративных облигаций
- •4.3. Эффект финансового рычага (левериджа) и его роль в управлении заемным капиталом
- •Раздел 5 финансирование долгосрочных инвестиций в основной капитал
- •5.2 Инвестиции в воспроизводство основного капитала
- •5.3. Источники финансирования капитальных вложений.
- •5.4. Инвестиционное кредитование
- •5.5 Лизинг как метод финансирования капитальных вложений.
- •5.6. Проектное финансирование
- •Раздел 6. Финансирование краткосрочных инвестиций в оборотный капитал
- •6.3. Моделирование текущих финансовых потребностей
- •6.6. Выбор стратегии финансирования оборотных активов
- •6.7. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
- •6.8. Процедура составления бюджета оборотных активов
- •Раздел 7. Управление денежными потоками
- •7.3. Оценка денежных потоков
- •7.4. Методы оптимизации денежных потоков
- •Раздел 8. Роль финансового рынка в финансовом обеспечении деятельности корпораций
- •8.2. Роль корпорации на финансовом рынке
- •8.3. Факторы, определяющие курсовую стоимость корпоративных ценных бумаг.
- •8.4. Правовое регулирование финансового рынка
- •Раздел 9. Технология управления портфелем корпоративных ценных бумаг.
- •9.2. Типы портфелей ценных бумаг
- •9.3. Основные принципы и последовательность формирования
- •9.5. Диверсификация фондового портфеля
- •9.6. Оценка доходности портфеля корпоративных ценных бумаг
- •9.7. Мониторинг фондового портфеля
- •9.8. Риски, характерные для портфельных инвестиций, и способы их минимизации.
- •Раздел 10. Дивидендная политика корпорации
- •10.1. Базовые дивидендные теории
- •10.2. Формирование дивидендной политики акционерной компании.
- •10.1. Базовые дивидендные теории
- •10.2. Формирование дивидендной политики акционерной компании.
- •10.4. Правовые ограничения на выплату дивидендов в России
- •10.4.Формы выплаты дивидендов
8.4. Правовое регулирование финансового рынка
Важное место в системе государственного регулирования экономики занимает правовое регулирование первичного и вторичного рынков ценных бумаг. Меры воздействия государства на операции, совершаемые на фондовом рынке, :
-- прямое вмешательство (комплекс законотворческой деятельности органов представительной и исполнительной власти по данному вопросу),
-- косвенное воздействие(контроль за денежной массой, находящейся в обращении, и объемом кредитных ресурсов с помощью учетной ставки банковского процента, установление нормативов обязательного резервирования коммерческим банкам , гарантии Правительства РФ по кредитам, депозитам и займам частному сектору; внешнеэкономическая политика; выход государства на фондовый рынок путем эмиссии федеральных и субфедеральных облигаций и др.
Правовое регулирование фондового рынка осуществляют исходя из требований федеральных законов «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» и др. Государство регулирует рынок ценных бумаг посредством: ♦ установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка и его стандартам; ♦ государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспектов этих бумаг и контроля за выполнением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; ♦ создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка; ♦ аттестации специалистов на право ведения операций с ценными бумагами; ♦ лицензирования деятельности профессиональных участников фондового рынка.
Раздел 9. Технология управления портфелем корпоративных ценных бумаг.
9.1. Финансовые инвестиции корпораций
9.2. Типы портфелей ценных бумаг
9.3. Основные принципы и последовательность формирования
9.4. Концептуальный подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерного общества.
9.5. Диверсификация фондового портфеля
9.6. Оценка доходности портфеля корпоративных ценных бумаг
9.7. Мониторинг фондового портфеля
9.8. Риски, характерные для портфельных инвестиций, и способы их минимизации.
Финансовые инвестиции характеризуют вложения денежных средств в различные виды финансовых активов. (финансовые вложения).
Состав финансовых инвестиций:
♦ вложения в государственные и муниципальные ценные бумаги, включая долговые финансовые инструменты, в которых определены дата и стоимость погашения (облигации, векселя);
♦ вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (например, в дочерние и зависимые хозяйственные общества);
♦ займы, предоставленные другим организациям;
♦ депозитные вклады в банках;
♦ дебиторскую задолженность, приобретенную на основании уступки права требования;
♦ вклады организации — товарища по договору простого товарищества.
В состав финансовых вложений не включают: собственные акции, выкупленные акционерным обществом у акционеров для последующей перепродажи или аннулирования; векселя, выданные предприятием-векселедержателем предприятию-продавцу при расчетах по товарным операциям.
Портфельные инвестиции — более частное понятие, выражающее вложение денежных средств инвесторов в ценные бумаги организаций-эмитентов. В роли эмитента выступает юридическое лицо или орган исполнительной власти, несущий от своего имени обязанности перед владельцами ценных бумаг по осуществлению закрепленных ими прав. Ценные бумаги могут являться объектом следующих операций:
1) выпуска (эмиссии) для первоначального размещения на фондовом рынке (например, для образования уставного капитала вновь создаваемого акционерного общества);
2) обращения, т. е. купли-продажи путем заключения гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на эмиссионные ценные бумаги;
3) погашения, т. е. изъятия из обращения с выплатой владельцам соответствующего вознаграждения (например, при уменьшении уставного капитала акционерного общества);
4) залога и страхования (например, высоколиквидные ценные бумаги — акции эмитента — предоставляют право акционерному обществу получить в банке кредит под залог таких ценных бумаг);
5) срочных контрактов (опционных и фьючерсных сделок).
Финансовое инвестирование в отличие от реального не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их эксплуатацией. Внешне процесс финансового инвестирования проявляется в акте купли-продажи ценных бумаг, которые по ряду своих характеристик (доходность, ликвидность, безопасность) служат более гибким инструментом финансирования, чем традиционный банковский кредит. Кроме того, посредством выпуска финансовых инструментов (акций и корпоративных облигаций) обеспечивают наиболее оптимальную структуру капитала компании-эмитента, которой невозможно достичь, если использовать преимущественно один источник ее финансирования, например собственные средства, банковский кредит или финансовый лизинг.
Специфические черты финансовых инвестиций:
1) Финансовая деятельность корпораций реального сектора экономики является относительно независимой от других видов деятельности. Однако она выполняет вспомогательную функцию по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, обеспечивая их дополнительными денежными ресурсами, полученными от эмиссии корпоративных ценных бумаг.
2) Доходность финансовых активов во многих случаях значительно ниже, чем текущих (операционных) активов, авансируемых в производственно-коммерческий процесс, где формируют основную массу прибыли предприятий. Вместе с тем доходы от продажи финансовых активов создают для них дополнительный приток денег в периоды, когда возникает дефицит денежных средств, для расширения масштабов производства.
3) Финансовые инвестиции, в отличие от текущих, предоставляют предприятиям более широкий диапазон выбора инструментов для вложения капитала, включая низко рисковые (государственные облигации) и высоко рисковые инструменты инвестирования (акции и корпоративные облигации).
4) В отличие от реальных капиталовложений финансовые инвестиции боле ликвидны благодаря способности обращения финансовых инструментов на вторичном фондовом рынке. Быстрое изменение ситуации на данном рынке предполагает необходимость более оперативного управления портфелем финансовых активов по сравнению с реальными инвестиционными проектами. Поэтому портфельный инвестор вынужден систематически анализировать и своевременно корректировать состав и структуру своего фондового портфеля.