2.9. Использование чистой прибыли

Действующие нормативные правовые акты предоставляют предприятиям (корпорациям) право оперативно маневрировать поступающей в их
распоряжение прибылью. Чистая прибыль отчетного года может быть направлена организацией на:

1) выплату дивидендов учредителям (участникам) корпорации по итогам утверждения годовой бухгалтерской отчетности;

2) пополнение резервного капитала;

3) увеличение уставного капитала;

4) другие цели, предусмотренные учредительными документами (например, передача ее структурным подразделениям, выделенным на
отдельный баланс).

6) оставшаяся часть чистой прибыли присоединяется к нераспределенной прибыли на начало отчетного периода и обеспечивает рост оборотных и основных средств, а также других внеоборотных активов.

На погашение убытков отчетного года могут быть направлены средства:♦ резервного капитала; ♦ нераспределенной прибыли прошлых лет. Движение сумм нераспределенной прибыли или непокрытого убытка
предприятие отражает на счете 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)». Отметим, что увеличение доли собственного капитала за счет нераспределенной прибыли способствует укреплению финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования. Финансистам необходимо знать эти особенности в учетной политике
предприятия, чтобы принимать обоснованные управленческие решения,
касающиеся использования средств, образуемых из чистой прибыли.

Эффективность разработанной политики формирования собственных
финансовых ресурсов за счет чистой прибыли можно оценить с помощью
коэффициента устойчивого экономического роста (Куэр): Куэр = (ЧП - Д) / СК,
где ЧП — чистая прибыль предприятия за расчетный период; Д — сумма
дивидендов, выплаченных акционерам за расчетный период; СК— средняя за рассматриваемый 'период стоимость собственного капитала (итог
раздела III баланса); (ЧП - Д) — реинвестируемая чистая прибыль, направленная на финансирование внеоборотных активов. Показатель выражает устойчивость и перспективы развития предприятия, т. е. какими темпами в среднем увеличивается его экономический
потенциал (при условии сравнения данного коэффициента в динамике за
ряд периодов).

Раздел 3. Стоимость капитала и управление его структурой

. 3.1. Экономическая природа и классификация капитала.

3.2. Концепция стоимости капитала.

3.3. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала

3.4. Понятие финансовой структуры капитала

3.1. Экономическая природа и классификация капитала.

Капитал — одно из основных понятий финансового менеджмента. С позиции финансового менеджмента он выражает общую величину средств, вложенных в активы (имущество) предприятия (корпорации). В рамках корпоративных
 финансов он характеризует денежные (финансовые) отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денежные отношения возникают между корпорацией как юридическим лицом и ее акционерами
 (инвесторами), кредиторами, поставщиками, покупателями продукции 
(услуг) и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему). В результате вложения капитала собственниками и прочими лицами (инвесторами, кредиторами) формируют основной и оборотный капитал корпорации. В процессе функционирования основной
 капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал —
форму оборотных активов.

Черты капитала:

1) характеризует источники средств корпорации (ее пассивы), приносящие доход.

2) выступает основным источником
 формирования доходов его собственников (акционеров) в текущем и будущем периодах.

3) отражает рыночную стоимость компании.
В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал, определяющий объем ее чистых активов (стоимость активов за вычетом обязательств компании). Вместе с тем размер используемого собственного капитала характеризует и параметры привлечения заемного
 капитала, способного приносить дополнительную прибыль

По характеру вложения различают предпринимательский и ссудный капиталы. Предпринимательский капитал авансируют в реальные, нематериальные и финансовые активы (ценные бумаги, банковские вклады) корпорации с целью извлечения прибыли и получения прав управления ею. Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставленный в кредит (на условиях 
возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом.) В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью получения процента. Ссудный капитал выступает на
 кредитном рынке как товар, а его ценой является процент. Цена выражает, сколько следует заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала. В финансовом менеджменте заемный капитал включает в себя ссудный капитал и кредиторскую задолженность за товары, услуги (коммерческий кредит).

Цена собственного капитала (предпринимательского)— сумма дивидендов по акциям корпорации. Цена заемного (ссудного) капитала — сумма процентов, уплаченных за банковский кредит или облигационный заем. Динамика капитала — важный измеритель масштаба производственно-коммерческой деятельности корпорации во времени.. Снижение удельного веса собственного
капитала в его общем объеме свидетельствует об усилении финансовой зависимости корпорации от внешних источников поступления средств.

Капитал классифицируют по различным признакам, имеющим практическое значение.

1. По принадлежности корпорации выделяют собственный и заемный
 капитал. Собственный капитал принадлежит ей на праве собственности и используется для формирования значительной части внеоборотных и оборотных активов. Заемный капитал отражает привлекаемые для финансирования активов дополнительные денежные средства на возвратной и
 платной основе. Все формы заемного капитала представляют

собой
 обязательства компании, подлежащие погашению в установленные сроки.

2. По срокам пользования различают краткосрочный заемный капитал (включая кредиторскую 
задолженность), направляемый на создание оборотных активов. и долгосрочный заемный капитал, привлекаемый для формирования внеоборотных активов. Собственный капитал является бессрочным (пока существует корпорация)

3. По целям инвестирования выделяют производственный, ссудный и
спекулятивный капитал. Спекулятивный капитал появляется на
вторичном фондовом рынке вследствие существенного завышения
цены обращающихся акций. Основная цель спекулятивных операций — извлечение максимального дохода (прибыли).

4. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного (акционерного) капитала. Однако для целей бухгалтерского учета он
получает конкретную стоимостную оценку

5. По характеру участия в производственном процессе капитал подразделяют на функционирующий и бездействующий (основные 
средства, находящиеся в ремонте, резерве, на консервации, в незавершенном строительстве).

6. По характеру использования собственниками (владельцами) выделяют потребляемый и накапливаемый (реинвестируемый) капитал.
 К потребляемому капиталу относят суммы, направляемые на выплату дивидендов. К реинвестируемому капиталу относят нераспределенную прибыль отчетного года. На практике существуют и иные классификации капитала.

Среднюю продолжительность оборота капитала выражают коэффициентом оборачиваемости (Кок), показывающим число оборотов капитала в периоде и длительностью одного оборота в днях за расчетный период (По):

Кок = ВР/К;

По = Д / Кок; 
где;

ВР -
выручка (нетто) от реализации товаров; (продукции, услуг)

К- средняя стоимость капитала
за расчетный период;

Д - количество дней в расчетном периоде (365 дней — за год; 90 дней — за
квартал).

Процесс формирования капитала корпорацией базируется на следующих
 принципах:

- учет перспектив (стратегии) развития корпорации. Это достигается путем включения в
бизнес-план проекта по созданию нового производства (филиала) расчетов, связанных с его финансированием за счет собственных источников (амортизационных отчислений и чистой прибыли) и заемных ресурсов.

- достижение соответствия между объемами привлекаемого 
капитала и формируемых активов корпорации. Общую потребность в капитале для создания нового производства (филиала) подразделяют на две
 группы:

а) предпроектиые расходы, не предусмотренные в сводном сметном
расчете стоимости строительства (расходы необходимы для разработки бизнес-плана
и связанных с этим исследований); б) проектные расходы, включенные в сводный сметный расчет стоимости строительства ( необходимы для формирования основного и оборотного капитала нового предприятия или филиала - на приобретение оборудования, транспортных средств, т. д.).

* обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции
эффективности (представляет собой соотношение
между собственными и заемными средствами, используемыми в деятельности). Структура капитала оказывает
существенное влияние на результаты текущей, инвестиционной и финансовой деятельности корпорации, а также на рентабельность активов и собственного капитала. В пассиве баланса в аналитических целях капитал группируют по времени погашения обязательств следующим образом:1) краткосрочные пассивы;2) долгосрочные пассивы; 3) собственный капитал. Краткосрочные пассивы — это обязательства, которые покрываются 
оборотными активами или погашаются в результате образования новых 
краткосрочных обязательств. Они погашаются обычно в течение непродолжительного периода (не более одного года). Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидности баланса. Долгосрочные пассивы — это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основные виды этих
 обязательств — долгосрочные займы и кредиты. Собственный капитал характеризует источники собственных средств 
корпорации. В их состав входят: уставный, резервный, добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Данные статьи характеризуют сумму чистых активов акционерного общества.

- обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из различных источников, что достигается в процессе управления
его стоимостью и структурой.

- обеспечение рационального использования капитала в процессе хозяйственной деятельности. Данный принцип реализуют с помощью максимизации рентабельности собственного капитала при минимизации финансового риска. Среди методов управления формированием капитала наиболее сложными являются проблемы минимизации стоимости (цены) капитала
и оптимизации его структуры.