5.4. Вплив амортизації на величину грошового потоку

Амортизація є значною статтею грошового потоку з таких причин:

1. Амортизація, як правило, є найбільшою за вартістю статтею витрат у бюджеті інвестування.

2. Амортизація знижує податкові зобов'язання.

3. Амортизація — це негрошові затрати, тобто ніякі гроші не залишають фірму, вони зостаються на ній, і вона може використовувати ці гроші. Існує два варіанти врахування амортизації:

• за книгами бухгалтерського обліку, які передбачають рівномірне нарахування амортизації;

• для податкових цілей — форма амортизації прискорена. Це дає фірмі можливість знизити оподаткування доходу і, як наслідок, суму своєї заборгованості. Податкова сума дозволяє збільшити чисті доходи фірми.

Активи — це ресурси фірми, що враховані як її власність або підтвердження боргових зобов'язань.

Пасиви — це джерела ресурсів фірми, що враховані як її власні та залучені фонди, а також боргові зобов'язання.

Існує така класифікація активів та пасивів, яку слід використовувати при аналізі та прогнозуванні грошових потоків.

Активи:

1) грошові кошти;

2) фінансові інструменти;

3) дебіторська заборгованість;

4) товарно-матеріальні запаси (разом ці чотири групи активів складають оборотні або поточні активи);

5) основні фонди;

6) нематеріальні активи (разом ці дві групи складають основні або фіксовані активи);

7) передплачені витрати.

Пасиви:

1) власний капітал;

2) нерозподілений прибуток;

3) державні субсидії (безповоротне фінансування, яке ще не використано);

4) довгострокові кредити;

5) короткострокова кредиторська заборгованість (разом ці дві групи пасивів складають боргові зобов'язання);

6) очікувані доходи.

Припливи поділяються на грошові надходження від:

• продажу товарів та послуг; інших видів діяльності (наприклад, роялті, винагород різного характеру, комісійних зборів тощо) — операційна діяльність;

реінвестицій; продажу основних фондів та нематеріальних активів; продажу фінансових інструментів на вторинному ринку; лізингу — інвестиційна діяльність;

• продажу фінансових інструментів на первинному ринку; інкасації дебіторської заборгованості; грошових позик — фінансова діяльність.

Відпливи поділяються на витрати з:

• купівлі товарно-матеріальних запасів, оплати праці, відрахувань на соціальні заходи; оплати операційних витрат (разом — поточні витрати без амортизації), сплати податків та зборів — операційна діяльність;

• купівлі основних фондів та нематеріальних активів; купівлі фінансових інструментів на вторинному ринку; оплати орендованого майна — інвестиційна діяльність;

• купівлі фінансових інструментів па первинному ринку; виплати дивідендів та інших доходів з володіння корпоративними правами; погашення кредиторської заборгованості; повернення позик; виплати процентів — фінансова діяльність.

Запитання і тести для самоконтролю до лекції 5

Запитання

1. Причини зміни вартості грошей у часі.

2. Сутність процесів компаундування (нарахування) та дисконтування.

3. Номінальна та реальна процентні ставки.

4. Які фактори впливають на вартість грошей?

5. Які є підходи до визначення грошового потоку залежно від методів його розрахунку?

6. Вплив амортизації на величину грошового потоку.

7. Яка класифікація активів і пасивів використовується при аналізі та прогнозуванні грошових потоків?

8. Що включають використання та надходження грошових коштів?

Тести

1. Майбутня вартість — це:

а) сума доходів, яку планує отримати інвестор від реалізації

проекту після того, як він компенсує вкладені ним грошові

кошти;

б) сума грошових коштів, яку може отримати власник проекту в майбутньому за умов продажу даного проекту;

в) сума інвестованих на теперішній момент коштів, на яку

вони мають перетворитися через певний проміжок часу з

урахуванням певної ставки процента;

г) величина грошового потоку, яка буде отримана за проектом у ході його реалізації при запланованих параметрах.

2. Компаундування — операція, за допомогою якої визначається:

а) величина остаточної майбутньої вартості з урахуванням

складних процентів;

б) теперішня вартість потоку готівки шляхом коригування

майбутніх грошових надходжень з використанням коефіцієнта дисконтування;

в) величина грошового потоку, який буде отриманий у результаті реалізації проекту на будь-який момент часу;

г) величина необхідних на певний момент інвестиційних

ресурсів для реалізації проекту шляхом урахування рівня

інфляції та банківського процента.

3. Теперішня вартість відображає:

а) суму грошових коштів, необхідних для реалізації проекту

за умов отримання всіх параметрів його виконання;

б) суму грошових доходів, яка може бути отримана власником об'єкта (проекту) за умов його негайного продажу;

в) суму майбутніх грошових надходжень, що наведені з урахуванням певної ставки процента відповідно до теперішнього періоду;

г) вартість реалізації окремого проекту з урахуванням

минулих надходжень на момент проведення розрахунків.

4. Ви маєте 700 грн., які можете покласти у банк під 30 % річних.

Майбутня вартість ваших грошей через два роки становитиме:

а) 1003 грн.;

б) 1021 грн.;

в) 1053 грн.;

г) 1183 грн.;

д) 1213 грн.

5. Ви бажаєте через два роки отримати суму 2000 грн. Банк

пропонує Вам 40 % річних. Яку суму ви повинні покласти у банк

зараз, щоб отримати бажаний результат:

а) 1000 грн.;

б) 1020 грн.;

в) 1050 грн.;

г) 1180 грн.;

д) 1210 грн.

6. Ануїтетом називають:

а) рівні платежі (надходження), які здійснюються у разі користування кредитними ресурсами;

б) рівні надходження інвестиційних ресурсів, необхідних для

реалізації проекту;

в) вартість рівних надходжень, які здійснюються користувачами інвестиційних ресурсів, з урахуванням темпів інфляції;

г) вартість рівних платежів (надходжень), які здійснюються

через однакові проміжки часу впродовж певного періоду.

7. До характеристики номінальної процентної ставки не належить:

а) ставка доходу на капітал без урахування інфляції;

б) ставка доходу на капітал з урахуванням інфляції;

в) надбавка за інфляційне очікування;

г) індексація доходів від проекту у зв 'язку з інфляцією.

8. На величину процентної ставки не впливає:

а) дохідність інвестицій;

б) вартість проекту;

в) величина і темп інфляції;

г) ризик, пов 'язаний з інвестиціями.

8. Процес, який характеризується підвищенням загального рівня цін в економіці певної країни та зниженням купівельної спроможності грошей, — це:

а) девальвація;

б) інфляція;

в) криза;

г) дефляція.

9. Економічний зміст дисконтування пов'язаний з:

а) визначенням майбутньої вартості грошових потоків;

б) визначенням теперішньої вартості потоку готівки;

в) щорічною оцінкою фінансових активів проекту;

г) упорядкуванням грошових потоків різних років.

9.Різниця між грошовими надходженнями та витратами проекту — це:

а) грошовий потік;

б) позитивний грошовий потік;

в) негативний грошовий потік;

г) дисконтований грошовий потік.

10.Фактичні чисті грошові кошти, що надходять у фірму чи витрачаються нею протягом певного періоду, — це:

а) загальний грошовий потік;

б) операційний грошовий потік;

в) фінансовий грошовий потік;

г) чистий грошовий потік.

11.Надходження та витрати грошових коштів, пов'язані зі змінами власного та позикового довгострокового капіталу, — це:

а) загальний грошовий потік;

б) операційний грошовий потік;

в) фінансовий грошовий потік;

г) чистий грошовий потік.

12.Фактичні надходження або витрати грошових коштів у результаті поточної діяльності фірми — це:

а) загальний грошовий потік;

б) операційний грошовий потік;

в) фінансовий грошовий потік;

г) чистий грошовий потік.

13.Загальні зміни у залишках грошових коштів фірми за певний період характеризують:

а) загальний грошовий потік;

б) операційний грошовий потік;

в) фінансовий грошовий потік;

г) чистий грошовий потік.

14.Грошові потоки, що стосуються інвестиційного проекту, називають:

а) загальними грошовими потоками;

б) додатковими грошовими потоками;

в) кумулятивними грошовими потоками;

г) чистими грошовими потоками.

15.Чисті грошові потоки протягом тривалого періоду називають:

а) загальними грошовими потоками;

б) додатковими грошовими потоками;

в) кумулятивними грошовими потоками;

г) чистими грошовими потоками.

16.Використання грошових коштів (відпливи) не включає:

а) збільшення будь-якого виду активів (за винятком грошових коштів, а також основних фондів та матеріальних активів);

б) загальне збільшення основних фондів та матеріальних активів у зв 'язку з їх купівлею;

в) продажу товарів та послуг; інших видів діяльності (наприклад, роялті, винагород різного характеру, комісійних зборів тощо) — операційна діяльність;

г) зменшення будь-якого виду кредиторської заборгованості.

17.Припливи не поділяються на грошові надходження від:

а) продажу товарів та послуг; інших видів діяльності (наприклад, роялті, винагород різного характеру, комісійних зборів тощо) — операційна діяльність;

б) виплати доходів з володіння корпоративними правами;

в) реінвестицій; продажу основних фондів та нематеріальних активів; продажу фінансових інструментів на вторинному ринку; лізингу — інвестиційна діяльність;

г) продажу фінансових інструментів на первинному ринку; інкасації дебіторської заборгованості; грошових позик — фінансова діяльність.

18. Відпливи не поділяються на витрати з:

а) купівлі корпоративних прав;

б) купівлі товарно-матеріальних запасів, оплати праці, відрахувань на соціальні заходи; оплати операційних витрат (разом — поточні витрати без амортизації), сплати податків та зборів — операційна діяльність;

в) купівлі основних фондів та нематеріальних активів; купівлі фінансових інструментів на вторинному ринку; оплати орендованого майна — інвестиційна діяльність;

г) купівлі фінансових інструментів па первинному ринку; виплати дивідендів та інших доходів з володіння корпоративними правами; погашення кредиторської заборгованості; повернення позик; виплати процентів — фінансова діяльність.