- •Міністерство освіти і науки україни
- •Лекція 1. Суть та зміст проектного аналізу
- •Література
- •Лекція 2. Концепція проекту
- •2.1. Поняття проекту
- •2.2. Основні ознаки проекту
- •2.3. Класифікація проектів
- •2.4. Середовище проекту
- •2.5. Учасники проекту
- •2.6. Економічна взаємозалежність проектів
- •Література
- •Запитання і тести для самоконтролю до лекції 2
- •Лекція 3. Життєвий цикл проекту
- •3.1. Поняття життєвого циклу проекту
- •3.2. Передінвестиціина фаза проекту
- •3.3. Інвестиційна та експлуатаційна фази проекту
- •Література
- •Запитання і тести для самоконтролю до лекції 3
- •Лекція 4. Концепція затрат і вигод у проектному аналізі
- •4.1. Поняття явних і неявних вигод і затрат
- •4.2. Альтернативна вартість та її використання у проектному аналізі
- •4.3. Визначення вигод у проектному аналізі
- •4.4. Поняття затрат у проектному аналізі
- •Лекція 5. Цінність грошей в часі. Грошовий потік.
- •5.1. Поняття майбутньої і теперішньої вартостей
- •5.2. Номінальна та реальна процентні ставки
- •5.3. Рух грошового потоку
- •5.4. Вплив амортизації на величину грошового потоку
- •Запитання і тести для самоконтролю до лекції 5
- •Література
- •Лекція 6. Стандартні фінансові та неформальні критерії прийняття проектних рішень. Аналіз беззбитковості проекту
- •6.1. Принципи оцінки ефективності проектних рішень
- •6.2. Неформальні процедури відбору та оцінки проектів
- •6.3. Аналіз беззбитковості проекту
- •Запитання і тести для самоконтролю до лекції 6.
- •Лекція 7. Оцінка проектного ризику.
- •7.1. Поняття проектного ризику та його види
- •7.2. Методи аналізу і прогнозування ризику
- •Аналіз ризику за допомогою бета-коефіцієнта
- •Визначення ймовірності результатів
- •Аналіз сценарію
- •Моделювання
- •Аналіз чутливості реагування
- •Теорія ігор
- •7.3. Методи зниження ризику в проекті
- •Страхування ризиків проекту
- •Розподіл ризиків між учасниками
- •Гарантії
- •Лімітування
- •Резервні фонди
- •Застава
- •Запитання та тести для самоконтролю до лекції 7
- •Лекція 8. Маркетинговий аналіз
- •8.1. Суть маркетингового аналізу
- •8.2. Попит на продукцію
- •8.3. Цінова політика
- •8.4. Методи прогнозування попиту
- •Запитання і тести для самоконтролю до лекції 8
- •Лекція 9. Технічний аналіз
- •Мета технічного аналізу
- •Місце розташування та масштаб проекту
- •Інші питання технічного аналізу
- •Запитання і тести для самоконтролю до лекції 9
- •Лекція 10. Інституційний та екологічний аналіз.
- •10.1. Завдання і мета інституційного аналізу
- •11.2. Оцінка зовнішніх факторів
- •10.3. Оцінка внутрішнього середовища проекту
- •10.4. Мета та завдання екологічного аналізу
- •10.5. Методики оцінки інвестиційних проектів
- •10.6. Рівень впливу проектів на навколишнє середовище
- •Запитання і тести для самоконтролю лекції 10.
- •Лекція 11. Соціальний та фінансовий аналіз
- •Мета та компоненти соціального аналізу
- •Елементи соціального аналізу
- •Мета та завдання фінансового аналізу
- •Моделі фінансового аналізу
- •Коефіцієнти у фінансовому аналізі
- •Класифікація фінансових потоків і відтоків
- •Джерела фінансування проекту
- •Запитання і тести для самоконтролю до лекції 11 Запитання
- •Лекція 12. Економічний аналіз
- •12.1. Мета і завдання економічного аналізу
- •12.2. Оцінка економічної привабливості та ефективності проекту
- •12.3. Методичні підходи до визначення економічної вартості проекту
- •12.4. Оцінка впливу проекту на економіку країни
- •Запитання і тести для самоконтролю до лекції 12
- •Література
- •Cписок літератури
- •Додатки
Моделі фінансового аналізу
Фінансовий аналіз проводять за допомогою різних методів. Можна виділити три основних типи моделей, що застосовуються у фінансовому аналізі.
Дескриптивні (описові) моделі:
• побудова системи звітних балансів;
• подання фінансової звітності в різних аналітичних розрізах;
• вертикальний та горизонтальний аналіз звітності;
• система аналітичних коефіцієнтів;
• аналітичні записки до звітності.
Предикативні — моделі прогнозного характеру:
• розрахунок точки критичного обсягу реалізації;
• побудова прогнозних фінансових звітів;
• моделі динамічного характеру;
• моделі ситуаційного характеру.
Нормативні моделі — моделі, які базуються на порівнянні резуль¬татів із нормативними значеннями. На всіх цих моделях засноване фі¬нансове проектування — логічне завершення проектного аналізу.
Існує кілька принципових методів аналізу фінансового стану і фі¬нансових результатів підприємства:
• горизонтальний (часовий) аналіз;
• вертикальний (структурний) аналіз;
• трендовий аналіз;
• аналіз за допомогою фінансових коефіцієнтів; порівняльний аналіз;
• факторний аналіз.
Коефіцієнти у фінансовому аналізі
Найпоширенішим є аналіз за допомогою фінансових коефіцієнтів, він включає розрахунок показників ліквідності та рентабельності.
Коефіцієнти, що використовуються для фінансового аналізу
|
Назва показника |
Розрахункова формула |
Економічний зміст і нормативне значення |
|
|
Показники рентабельності | |
|
Рентабельність власного капіталу |
Чистий прибуток / Власний капітал |
Рентабельність власного капіталу показує, якою є віддача на вкладений власний капітал (нормативне значення > 0,2)
|
|
Рентабельність власного капіталу проекту |
Чистий прибуток / Власні кошти, вклад в проект | |
|
Рентабельність активів |
Чистий прибуток / Активи |
Рентабельність активів показує, наскільки ефективно використовуються активи підприємства (нормативне значення > 0,14) |
|
Рентабельність продажів |
Чистий прибуток / Виручка від реалізації |
Рентабельність продажів показує, яку частку становить чистий прибуток у виручці від реалізації (нормативне значення > 0,3, умовах високого податкового тиску > 0,15) |
|
Рентабельність інвестованого капіталу |
Чистий прибуток / Власний кап. + + Довгострокові пасиви |
Показник характеризує ефективність використання не тільки власного капіталу, а й довгострокових кредитів та позик (нормативне значення ^0,14) |
|
Коефіцієнт капіталізації |
Активи / Власний капітал |
Коефіцієнт показує, яку частку займає власний капітал в загальній сумі активів |
|
Оборотність активів |
Виручка від реалізації / Активи |
Ефективність використання усіх ресурсів підприємства незалежно бід джерел їх покриття. Кількість повних циклів виробництва і обігу, що здійснюються на підприємстві
_ |
|
|
Показники фінансової стійкості | |
|
Коефіцієнт маневреності |
Власні оборотні активи / Власний капітал |
Частка власного капіталу підприємства, яка знаходиться у мобільній формі та дозволяє відносно вільно маневрувати капіталом (нормативне значення 0,5) |
|
Коефіцієнт автономії |
Власний капітал / Балансова вартість активів |
Незалежність від зовнішніх джерел фінансування (нормативне значення > 0,5) |
|
Коефіцієнт забезпеченості запасів власними джерелами |
Власні оборотні активи / Запаси |
Достатність власних оборотних засобів (нормативне значення > 0,6, даний коефіцієнт повинен бути більшим, ніж коефіцієнт автономії) |
|
Коефіцієнт забезпеченості власними активами
|
Власні оборотні кошти / Оборотні активи |
Забезпеченість оборотних активів власними оборотними коштами (нормативне значення > 0,1) |
|
Назва показника |
Розрахункова формула |
Економічний зміст і нормативне значення |
|
Відношення власного капіталу до загальної заборгованості |
Власний капітал / Заборгованість по кредитах та займах. Кредиторська заборгованість |
Забезпеченість заборгованості власним капіталом (нормативне значення 1) |
|
Показники поточної платоспроможності та ліквідності | ||
|
Коефіцієнт покриття 1 заборгованості |
Ліквідні активи / Короткострокові зобов'язання |
Здатність підприємства розрахуватися із заборгованістю у перспективі (нормативне значення > 2) |
|
Коефіцієнт загальної ліквідності або коефіцієнт кислотного тесту |
Ліквідні активи — ТМЦ/ Короткострокові зобов'язання |
Здатність підприємства виконати свої поточні зобов'язання за рахунок високоліквідних активів (нормативне значення > 1) |
|
Коефіцієнт абсолютної ліквідності |
Грош. кошти + + короткостр. фін.вклад / Короткострокові зобов'язання |
Здатність підприємства розрахуватися із зобов'язаннями негайно (нормативне значення > 0,3) |
|
Назва показника |
Розрахункова формула |
Економічний зміст і нормативне значення |
|
Співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованості |
Короткострокова деб. заборг. / Короткострокова кред. заборг. |
Здатність підприємства розрахуватися з кредиторами за рахунок дебіторів по заборгованості до одного року (нормативне значення > 1) |
|
Співвідношення довгострокової дебіторської та кредиторської заборгованості |
Довгострокова деб. заборг. / Довгострокова кред. заборг. |
Здатність підприємства розрахуватися з кредиторами за рахунок дебіторів по заборгованості понад один рік нормативне значення > 1) |
|
Коефіцієнт загальної платоспроможності |
Загальна сума активів / Загальна сума зобов'язань |
Здатність підприємства покрити всі зобов'язання за рахунок активів (нормативне значення > 2) |
|
Відношення займів та кредитів, що погашені своєчасно,до загальної суми займів та кредитів |
Сума займів та кредитів, погашених своєчасно / Загальна сума займів та кредитів |
Своєчасність виконання обов'язків перед кредитною системою (нормативне значення >0,95) |
Аналіз рентабельності здійснюється на основі показника чистого прибутку, який являє собою різницю між валовим прибутком і витратами та обов'язковими й іншими можливими внесками.
Розрахунок показників ліквідності й рентабельності «без проекту» — це розрахунок динамічного ряду на прогнозний період.
Розрахунок показників ліквідності й рентабельності «з проектом»— це розрахунок значень цих показників на основі проектних даних. Різниця між ними показує вплив проекту на фінансовий стан і результати діяльності підприємства.
Для оцінки фінансової спроможності проекту необхідно спрогнозувати обсяг продажів, порівняти його з витратами за проектом та визначити джерела покриття вірогідних витрат. Ключовим питанням розрахунку потреб у фінансуванні є розрахунок капітальних витрат проекту.
Під капітальними витратами розуміють усі витрати, які забезпечують підготовку й реалізацію проекту, включаючи формування або збільшення основних та оборотних коштів. Залежно від виду і форм капітальних витрат значення їх показників матиме різний економічний сенс. Якщо йдеться про створення нового підприємства, капітальні витрати розглядаються як внесок засновників у статутний фонд, якщо про проект у рамках діючого — як збільшення статутного фонду за рахунок коштів залучених акціонерів або як витрати, погашені за рахунок кредитів чи державних субсидій. Капітальні витрати не відносяться до валових витрат підприємства.
Для прийняття довгострокового інвестиційного рішення оцінки тільки проектних вигод і витрат недостатньо — потрібна прогнозна фінансова звітність, що припускає розширення інформаційної бази для комплексного фінансового аналізу ефективності проекту.