Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
uchebnoe-posobie-makroe-konomika.doc
Скачиваний:
23
Добавлен:
21.02.2016
Размер:
1.26 Mб
Скачать

Тема 9. Макрорегулирование денежно-кредитной системы

Вопросы по теме:

  1. Количество денег, необходимое для обращения

  2. Создание денег банковской системой

  3. Инструменты кредитно-денежной (монетарной) политики

1. Закон денежного обращения, открытый К. Марксом, устанавливает количество денег, нужное для выполнения ими функций средства обращения и средства платежа:

, (72)

где М – количество денег, необходимых для нормального обращения;

РiQi – сумма цен всех товаров;

V - скорость обращения денег.

Скорость обращения денег - это число оборотов денежной единицы за определенный период времени.

Данный закон имел отношение к золотым деньгам, при обращении которых их количество стихийно регулировалось функцией сокровищ. Так, лишние деньги в обращении уходили в сокровище, а при росте товарной массы деньги возвращались из сокровищ. Это обеспечивало устойчивость денежного обращения.

С появлением функции денег как средства платежа общее количество денег должно уменьшиться. Так, кредит оказывает обратное влияние на количество денег. Такое уменьшение вызывается погашением путем взаимного зачета определенной части долговых требований и обязательств. Таким образом, закон, определяющий количество денег в обращении, приобретает следующий вид:

, (73)

где РiQi – сумма цен реализуемых товаров и услуг;

РjQj - сумма цен проданных товаров в кредит, срок оплаты по которым не наступил;

П - сумма платежей по долговым обязательствам;

ВП - сумма взаимно погашающихся платежей.

В современных условиях, когда в обращении фигурируют только кредитно-бумажные деньги, в экономической науке сложился новый подход к определению количества денег в обращении: классическая количественная теория денег. Она получила развитие в работах американского экономиста Ирвинга Фишера, который вывел знаменитое «уравнение обмена»:

, (74)

где Р – средневзвешенный уровень цен;

Q – количество проданных товаров;

М – количество обращающихся денег;

V – скорость обращения денег.

И. Фишер использует также знак суммирования как сложение результатов произведений товаров на средневзвешенную для них цену. Поэтому уравнение обмена может быть изображено следующим образом:

, (75)

В условиях развитых кредитных отношений И. Фишер учитывает не только деньги, находящиеся в обращении, но и денежные средства на чековых счетах в банках. С учетом этого фактора формула обмена видоизменяется следующим образом:

, (76)

где M’ – сумма банковских депозитов, т.е. сумма денежных средств на чековых счетах;

V’ - скорость обращения денежных остатков на счетах в течение данного периода.

Итак, на основе формулы (75) можно определить количество денег, необходимое для обращения:

. (77)

В условиях кредитного обращения денежная масса стала активно взаимодействовать с финансовыми активами банков и корпораций: возникла реальная потребность быстрого превращения капитала, богатства, различных финансовых активов в наличные деньги. Данная способность богатства превращаться в деньги получила название ликвидности. Фактор ликвидности был учтен английским экономистом Артуром Пигу (1877-1959 гг.) в формуле, которая получила название «кембриджское уравнение»:

, (78)

где М – денежная масса;

Р – уровень цен;

Q – физический объем товарной массы за определенный период (например, за год);

k - часть конечного продукта (PQ), которую люди предпочитают иметь в ликвидной форме, т.е. это доля годовых доходов лиц и фирм, которую они держат в наличной денежной форме.

По сути, k=1/V. Таким образом, в отличие от формулы Фишера, здесь внимание сконцентрировано не на платежах, а на функции накоплении денег у экономических агентов: деньги, имеющиеся в хозяйстве, разделены на потребляемую и накопляемую части.

Нередко в современной экономической литературе показатель k, выраженный в процентах, называют коэффициентом монетизации, или показателем насыщенности рынка деньгами. Например, в российской экономике на конец 1998 г. величина данного показателя составляла 8%, в то время как в странах с развитой рыночной экономикой этот показатель может быть и выше 50%.

Американский экономист Милтон Фридмен, представитель монетаристской теории спроса на деньги, предложил свой современный вариант уравнения обмена:

, (79)

где М – количество денег в обращении;

V – скорость обращения денег;

Р – абсолютный уровень цен (дефлятор ВНП);

У – реальный объем производства (ВНП), тогда РУ – номинальный ВНП.

Тогда количество денег в обращении рассчитывается по следующей формуле:

. (80)

Например, если номинальный ВНП за год составляет 500 трлн. руб., а годовой индекс цен равен 150%, V=5, то трлн. руб.

М. Фридмен сформулировал также «денежное правило», согласно которому устойчивый долговременный темп роста денежной массы должен иметь тот же темп роста, каким возрастает реальный объем производства и изменяется скорость обращения денег.

В соответствии с этим уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для небольших изменений входящих в него величин):

, (81)

где каждое слагаемое означает темп прироста соответствующей величины по сравнению с базисным периодом (предыдущим годом): в числителе дроби стоит прирост показателя за соответствующий период, а в знаменателе – базисная величина.

Итак, чтобы уровень цен в экономике был стабилен, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП.

2. Выпуск денег, приводящий к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте, называется эмиссией денег.

Эмиссия денег является монопольным правом центрального банка и находится только в его компетенции. Коммерческие банки не имеют права самостоятельно выпускать в обращение денежные средства.

Банкноты поступают в обращение двумя путями: 1) центральный банк расплачивается ими при покупке у населения или государства золота, иностранной валюты, ценных бумаг; 2) центральный банк предоставляет государству и коммерческим банкам кредиты банкнотами.

Например, при кредитовании коммерческих банков происходит зачисление денежных средств центрального банка на их счета в расчетно-кассовых центрах (РКЦ). Данные денежные средства могут быть использованы коммерческими банками для предоставления кредита, и тогда количество платежных средств в экономике возрастает. В целом механизм эмиссии действует на основе банковского мультипликатора.

Чтобы рассмотреть действие механизма банковского мультипликатора, определим некоторые ключевые понятия.

В целях предотвращения банкротства коммерческие банки должны иметь резервы наличных денег в центральном банке.

Норма обязательных резервов – это часть активов коммерческого банка, которая резервируется центральным банком и которой коммерческий банк не имеет право распоряжаться. Это делается, чтобы гарантировать вкладчикам возврат их средств коммерческим банком, с одной стороны, и с другой стороны, чтобы центральный банк имел возможность осуществлять регулирование денежного обращения в стране.

Предположим, что резервная норма составляет 10%, а сумма бессрочных вкладов в коммерческом банке – 2000 руб. Тогда коммерческий банк должен при данной норме обязательных резервов зарезервировать в центральном банке 2000*10/100=200 руб. Однако директора банка могут ожидать в будущем роста бессрочных вкладов населения. Тогда вместо минимального количества в 200 руб. коммерческий банк, например, может дополнительно отчислить еще 50 руб. Тем самым коммерческий банк избежит неудобств, связанных с отчислением дополнительных резервов в центральный банк каждый раз, когда будут возрастать его обязательства по бессрочным вкладам.

Таким образом, избыточные резервы коммерческого банка представляют собой разность между фактическими и обязательными резервами. В данном примере избыточные резервы коммерческого банка составляют 250-200=50 руб.

Как ранее уже отметили, когда коммерческие банки дают ссуды, то они создают текущие счета, которые являются деньгами. Отдельный коммерческий банк может одолжить лишь сумму, равную изначально избыточным резервам, имевшимся до момента выдачи ссуды. Поясним это на примере (рис.38).

Пусть фирма А берет в ссуду в банке А’’ в размере 200 руб. предположим, что ссуда выдается в безналичной форме: коммерческий банк открывает фирме А счет на 200 руб. Обязательные резервы данного банка в центральном банке составляют, например, 300 руб., а фактические резервы – 600 руб. Таким образом избыточные резервы равны 600-300=300 руб.

Фирме А ссуда понадобилась для оплаты оборудования стоимостью 200 руб. Поэтому фирма А выписывает чек на свой счет в банке А’’ поставщику оборудования – фирме Б, - который поместит чек в свой банк Б’’. Избыточные резервы банка Б’’ составляют, например, 800 руб.

Банк Б’’ посылает чек в центральный банк, который учитывает (инкассирует) банку Б’’ этот чек путем увеличения резерва в центральном банке на 200 руб. и сокращения на ту же сумму резерва банка А’’. Текущий счет фирмы Б возрастет на 200 руб. в банке Б’’ Чек посылается в банк А’’, который уменьшает текущий счет вкладчика А на 200 руб.

Если же фирма А взяла в кредит не 200 руб., а 500 руб., то эти 500 руб. центральный банк снимет с резервов банка А, что приведет к потере обязательных резервов последнего (в результате осуществления взаиморасчетов между контрагентами А и Б центральный банк уменьшит резервы на 500 руб., т.е. банк А потеряет в сумме 300 руб. избыточных резервов и еще 200 руб. обязательных, что недопустимо). Данный пример еще раз подтверждает то, что отдельный коммерческий банк может одолжить сумму, не превышающую избыточные резервы данного банка.

Деньги уничтожаются, когда ссуда выплачивается, что приведет к уменьшению предложения денег в экономике.

Система коммерческих банков в целом может предоставить ссуду, в несколько раз превышающую ее избыточные резервы. Это объясняется тем, что банковская система не утрачивает резервы: отдельные банки переуступают их друг другу, что приводит к увеличению избыточных резервов каждого банка, которые могут быть предоставлены в ссуду, что, в свою очередь, вызовет увеличение денежного предложения в экономике.

Создание новых кредитных денег банками можно показать, используя принцип денежного мультипликатора.

Мультипликатор текущих счетов (денежный мультипликатор, банковский мультипликатор) схож с мультипликатором инвестиций. В основе последнего лежит тот факт, что расходы одного домохозяйств получаются в виде дохода другим. Мультипликатор счетов базируется на том, что резервы и счета, потерянные одним банком, получаются другим. И аналогично тому, как размер мультипликатор инвестиций определяется величиной, обратной MPS(), т.е. утечке в сбережения, которая происходит в каждом расходном цикле, банковский мультипликатор (б) является величиной, обратной требуемой резервной норме (R):, т.е. изъятию в обязательные резервы, которое происходит на каждой ступени процесса кредитования:

. (82)

Денежный мультипликатор – это максимальное количество новых кредитных денег, которое может быть создано одним рублем избыточных резервов при данной величинеR.

Например, если норма обязательных резервов составляет 25%, то это означает, что одним рублем избыточных резервов может быть создано руб. новых кредитных денег.

Если банковская система имеет избыточных резервов в количестве Ризб, то максимальное количество новых денег (Д) на текущих счетах, которое может быть создано банковской системой , определяется по следующей формуле:

. (83)

3. Основным проводником кредитно-денежной политики является Центральный банк. Наиболее распространенными инструментами воздействия Центрального банка на денежное обращение в стране являются операции на открытом рынке, резервная норма, учетная ставка.

  1. Операции на открытом рынке.

Это покупка и продажа государственных ценных бумаг Центральным банком коммерческим банкам и населению в целом на открытом рынке. Если центральный банк приобретает государственные ценные бумаги у коммерческих банков, то инвестиционная активность в стране возрастает, а если продает коммерческим банкам - падает. Например, если Центральный банк приобретает у коммерческих банков ценные бумаги, то денежные средства зачисляются на резервные счета коммерчески банков, что приводит к росту их избыточных резервов. В результате способность коммерческих банков к кредитованию возрастает и предложение денег в экономике увеличивается. Следствием этого является снижение процентных ставок по кредитам коммерческих банков, что приводит к увеличению валовых инвестиций в экономике.

+200 руб.

Рис. 38. Схема осуществления расчетов между партнерами

Если Центральный банк покупает у населения ценные бумаги. То воздействие на резервы коммерческих банков то же самое. Например, если Центральный банк приобретает ценные бумаги у частного лица, то оно получает чек, который вкладывает на свой счет в коммерческом банке. Последний предъявляет этот чек центральному банку к оплате и получает увеличение своих резервов.

  1. Резервная норма.

В частности, понижение резервной нормы переводит часть обязательных резервов в избыточные, следовательно, способность коммерческих банков к кредитованию, предложение денег в экономике увеличиваются. В результате процентные ставки по кредитам коммерческих банков падают, что стимулирует потенциальных инвесторов осуществить дополнительные инвестиции. И наоборот, если норматив обязательных резервов повышается, то валовые инвестиции сокращаются.

Например, норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в валюте РФ и по привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте был повышен с 1 января 2000 г. с 8,5% до 10%, а норматив обязательных резервов по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты) в валюте РФ – с 5,5% до 7%.

  1. Учетная ставка.

Центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам, которые обладают устойчивым финансовым положением, но неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного получения дополнительных средств.

Учетная ставка (учетный процент, ставка рефинансирования)– это ставка банковского процента, под которую Центральный банк выделяет кредиты коммерческим банкам.

Коммерческий банк, берущий в центральном банке ссуду, увеличивает свои резервы, расширяя тем самым возможность предоставлять кредиты хозяйствующим субъектам. Например, при снижении учетной ставки спрос коммерческих банков на кредиты Центрального банка возрастают. В результате избыточные резервы коммерческих банков увеличиваются, способность банков к кредитованию возрастает. Предложение денег в экономике увеличивается, что приводит к снижению процентных ставок по кредитам банков, следствием чего является увеличение валовых инвестиций.

Например, особенно высоких размеров (210% годовых) ставка рефинансирования в России достигла в период с 15 октября 1993 г. по 28 апреля 1994 г. Затем отмечалось постепенное ее понижение. 24 января 2000 г. Банк России установил учетную ставку на уровне 45%, 7 марта – 38%, 21 марта – 33%.

Выделяют следующие виды кредитно-денежной политики государства: политика дешевых денег и политика дорогих денег (рис.39).

В задачи политики дешевых денег входит сделать кредит дешевым и легкодоступным, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

Цель политики дорогих денег- ограничить предложение денег, чтобы понизить совокупный спрос и тем самым сдержать инфляционное давление.

Данные виды кредитно-денежной политики характеризуют ее как дискреционную (гибкую). Гибкой она называется потому, что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла: стимулирующая политика проводится в фазе спада, а сдерживающая – в фазе бума.

Контрольные вопросы по теме:

  1. С помощью каких основных уравнений можно определить количество денег, необходимое для обращения?

  2. Сформулируйте «денежное правило» М. Фридмена.

  3. Объясните механизм создания денег банковской системой.

  4. Определите следующие понятия: «норма обязательных резервов», «избыточные резервы», «денежный мультипликатор».

  5. Охарактеризуйте основные инструменты кредитно-денежной политики.

  6. Что представляют собой политика дорогих и политика дешевых денег?

Литература:

  1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник. – М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, Издательство «Дело и Сервис», 1999.

  2. Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика: Учебник. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1997.

  3. Дорнбуш Р.,Фишер С. Макроэкономика. – М.: Изд-во МГУ: ИНФРА-М, 1997.

  4. Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Ф. Чепурина, Е.А. Киселевой - Киров: «АСА», 1999.

  5. Курс экономической теории. Общие основы экономической теории, микроэкономика, макроэкономика, переходная экономика: Учебное пособие / Под ред. А.В. Сидоровича. - М.: МГУ им М.В. Ломоносова, Издательство «ДИС», 1997.

Рис. 39. Виды кредитно-денежной политики

  1. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 Т. Т. 1 – Таллин: АО «Римол», 1993.

  2. Самуэльсон Пол А., Нордхаус Вильям Д.Экономика. – М.: «Издательство БИНОМ», 1997.

  3. Экономика: Учебник / Под ред. А.И. Архипова, А.Н. Нестеренко, А.К. Большакова. – М.: «ПРОСПЕКТ», 1998.

  4. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина. - СПб: Изд. СПбГУЭФ, Изд. «Питер Паблишинг», 1997.